上市信息 - 量化派控股有限公司普通股于2025年11月27日在港交所主板上市[2][3] 股本数据 - 本月底法定/注册股本总额为70,000美元，法定/注册股份数目为700,000,000股，面值为0.0001美元[1] 股份数据 - 上月底及本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为513,347,500股，库存股份数目均为0，已发行股份总数均为513,347,500股[3]

量化派上市事件 - 量化派控股有限公司于2025年11月27日在香港联合交易所主板完成首次公开发行并上市，股票代码为2685 HK [3] - 毕马威作为申报会计师全程参与该上市项目并提供专业服务 [3] 公司业务概览 - 量化派是一家专注于中国消费领域的线上市场运营商 [5] - 公司持续深耕电商、汽车零售O2O等高频消费场景 [5] - 公司逐步构建起“用户—商品/服务—消费场景”的高效整合体系 [5]

监管动态 - 国家发展改革委发布《信用修复管理办法》，明确失信信息划分为轻微、一般、严重三类，轻微失信信息原则上不予公示，公示期最长不超过3个月 [2] - 北京市网信办与北京金融监管局联合开展为期3个月的“清朗京华·金融守护”专项行动，聚焦短视频、社交、直播等平台，整治六类金融网络乱象 [2] - 工信部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出丰富消费金融产品和服务，引导金融机构加大对优质老年产品的支持力度 [2] - 华夏银行被央行处以警告，没收违法所得15.46万元，罚款1365.5万元 [2] 行业风险事件 - 辽宁一家村镇银行被69家空壳公司骗贷109笔，合计7亿余元，造成近9000万元经济损失，最终导致该银行破产 [3] - 温州银行原行长吴华因受贿、挪用公款、违法发放贷款、违规出具金融票证等罪，被判处死刑缓期二年执行，涉案总金额巨大 [3] 银行业务动态 - 截至11月26日，42家A股上市银行中已有13家银行完成中期分红，现金分红总额2637.90亿元，其中国有六大行分红金额2046.57亿元，占比超七成 [4] - 国有六大行及部分股份制银行下架5年期大额存单，多家中小银行下架3年期、5年期定期存款产品并同步下调各期限存款利率 [4] - 贵阳银行股东大会审议通过收购息烽发展村镇银行分支机构的议案，但持股比例5%以下的中小股东反对比例超过27% [5][6] - 陕西金融监管局同意解散秦都农商银行和渭城农商银行，两家银行全部业务、财产、债权债务由陕西咸阳农村商业银行承继 [6] 保险与投资动态 - 多家银行保险机构紧急支援香港大埔火灾，通过捐款、紧急救援等方式提供援助 [4] - 今年以来险资举牌次数达37次，创近10年新高，共计14家险企对26家公司进行举牌 [4] 金融科技与企业动态 - 重庆蚂蚁消费金融有限公司总经理助理彭博任职资格获批，2025年上半年公司实现营业收入100.41亿元，净利润14.60亿元，同比分别增长67.77%和57.84%，截至6月末资产总额达3064.70亿元 [6] - 量化派科技在香港联交所主板挂牌交易，首日收盘报18.50港元/股，上涨88.78%，总市值94.97亿港元，阳光人寿持股15.02%为第一大机构股东 [6] - 新国都向香港联交所递交H股上市申请，旨在深化全球化战略布局，加速海外业务拓展 [6]

上市概况 - 公司于2025年11月27日在香港联合交易所主板成功上市 [1] - 全球发售133,475,000股H股，每股定价9.8港元 [3] - 香港公开发售部分获得9,366.28倍超额认购，国际发售部分获得15.07倍超额认购 [3] - 上市首日开盘价为26.00港元，较发行价上涨165.31%，午时收盘最高达27.8港元，涨幅约183.67% [3] 业务模式与规模 - 公司是专注于中国消费领域的线上市场运营商，深耕电商、汽车零售O2O等高频消费场景 [3] - 构建了“用户—商品/服务—消费场景”的高效整合体系 [3] - 截至2025年5月31日，平台已连接超过6,030万注册终端客户及2,646家业务伙伴 [3] 技术能力与研发 - 公司自主研发“量星球”AI技术平台，深度整合运营、算法、营销等五大系统 [3] - 已累计取得9项专利及58项软件著作权，技术团队人员占比约35% [4] - 自研大模型“量星问”于2024年10月完成生成式人工智能算法备案 [4] 行业前景与定位 - 公司为业务伙伴提供模块化、全链路的数字化解决方案，助力提升获客效率及运营能力 [3] - 随着数字经济与实体经济深度融合，消费领域智能化升级需求将持续释放 [4] - 公司在AI技术研发与场景落地方面具备双重优势，有望在消费需求与产业供给匹配中发挥枢纽作用 [4]

上市概况与市场表现 - 量化派于2025年11月27日在香港联交所主板成功上市，股份代号为2685 HK [1] - 公司IPO全球发售1334 75万股H股，每股定价9 8港元 [1] - 香港公开发售部分获得9366 28倍超额认购，国际发售部分获得15 07倍超额认购 [1] - 上市首日开盘价为26 00港元/股，较发行价上涨165 31% [1] - 截至2025年11月28日收盘，股价最高达27 8港元/股，较发行价涨幅约为183 67% [1] 公司业务与平台规模 - 公司是一家专注于中国消费领域的线上市场运营商 [1] - 业务深耕于电商、汽车零售O2O等高频消费场景 [1] - 公司构建了“用户—商品/服务—消费场景”的高效整合体系 [1] - 截至2025年5月31日，平台已连接超过6030万注册终端客户及2646家业务伙伴 [1] 技术能力与研发成果 - 公司自主研发“量星球”AI技术平台，深度整合运营、算法、营销等五大系统 [2] - 技术平台为业务伙伴提供模块化、全链路的数字化解决方案 [2] - 公司已构建成熟的用户画像与分析体系，累计取得9项专利及58项软件著作权 [2] - 技术团队成员占比约35% [2] - 自研大模型“量星问”已于2024年10月完成生成式人工智能算法备案 [2] 行业前景与市场定位 - 随着数字经济与实体经济的深度融合，消费领域的智能化升级需求将持续释放 [2] - 公司凭借在AI技术研发与场景落地的双重优势，有望在消费需求与产业供给的精准匹配中发挥枢纽作用 [2]

52周新高股票表现 - 截至11月28日收盘，共有32只股票创52周新高[1] - 丽新国际(00191)创高率最高，达25.00%，收盘价0.670，最高价1.100[1] - 德永佳集团(00321)创高率14.29%，收盘价1.190，最高价1.200[1] - 财讯传媒(00205)创高率14.12%，收盘价0.470，最高价0.485[1] - 创高率超过10%的股票还包括德合集团(11.39%)和怡园酒业(10.87%)[1] - 广汽集团(02238)创高率8.70%，收盘价4.140[1] - 派格生物医药－Ｂ(02565)创高率5.84%，收盘价71.750[1] - 挚达科技(02650)创高率5.09%，收盘价219.000[1] 52周新低股票表现 - 汇成国际控股(01146)创低率-11.76%，收盘价0.047，最低价0.045[1] - 量化派(02685)创低率-8.74%，收盘价17.350，最低价16.700[2] - 中国智慧能源(01004)创低率-7.69%，收盘价0.024[2] - 瑞科生物－Ｂ(02179)创低率-6.78%，收盘价5.620[2] - 中骏集团控股(01966)创低率-5.68%，收盘价0.085[2] - 房地产相关股票表现不佳，弘阳地产创低率-5.56%，合景泰富集团-4.78%，世茂集团-3.86%[2] - 万科企业(02202)创低率-1.41%，收盘价3.640[2]

上市概况与财务表现 - 公司历经八年六次递交上市申请后，最终在香港交易所主板挂牌，股票代码为02685 HK [1] - 本次IPO发行1334.75万股，招股价区间为8.8至9.8港元，预计最高募资约1.24亿港元，成为年内发行规模最小的项目 [3] - 以招股价中位数9.3港元/股计算，上市开支占募资总额高达94.6%，净募资金额仅为580万港元 [1][3] 对赌协议与财务状况 - 公司面临巨大的优先股赎回压力，截至2025年9月末需兑付的赎回义务达18.39亿元人民币 [5] - 截至2025年7月31日，公司现金及现金等价物为3.62亿元，与超过18亿元的潜在赎回需求相比，资金缺口超过13亿元 [5] - 公司资产负债结构严重失衡，2025年5月末流动负债总额达19.9亿元，净资产约为负7.7亿元 [5] - 成功上市后，所有优先股将自动转换为普通股，公司无需履行回购义务，相当于豁免了该笔高额负债 [5] 业务转型与运营数据 - 公司从最初的助贷平台转型为消费电商平台，核心产品为"羊小咩"，2022年上线汽车零售O2O平台"消费地图" [7] - 助贷相关的"金融机构精准撮合服务"收入占比从2021年的76.8%大幅降至2024年的3.2%，商品交易赋能业务占比则升至98.1% [7] - 2024年上半年新业务"消费地图"平台营收为1447万元，占总营收的3.8%，其平均月活跃用户同比下降近9成，平均月付费用户同比降幅接近100% [13] 关联交易与潜在风险 - 公司与创始人实益拥有30%股份的鹰潭广达小额贷款公司存在关联交易，2024年该关联方为公司第四大客户，贡献收入约1290.8万元 [9] - 2024年7月，公司与鹰潭广达签订框架协议，由后者向"羊小咩"用户提供信用支付服务，此举推高了应收账款风险 [11] - 截至2025年7月，公司应收账款已攀升至9.3亿元，占流动资产总额的69.2% [11] - 在黑猫投诉平台上，关于"羊小咩"的累计投诉量已达24320条，用户投诉集中在商品价格高于市场价30%-50%、分期服务隐含高费率及暴力催收等问题 [11] 募资用途与未来前景 - 此次IPO净募资580万港元，公司计划将55%用于研发，45%用于业务推广 [13] - 用于研发的净募资规模仅为公司2024年3239万元人民币研发费用的约10% [13] - 公司营收高度依赖"羊小咩"单一平台，该业务占比达98.1%，持续增长的应收账款风险为未来运营埋下隐患 [13][15]

文章核心观点 - 量化派于11月27日成功在香港联交所主板上市，首日收盘价较发行价上涨88% [1] - 公司是一家专注于中国消费领域的线上市场运营商，利用AI技术平台提供数字化运营服务 [7] - 公司上市受到市场热烈追捧，公开发售部分获得超过6055倍超额认购 [6] 招股信息及公司介绍 - 发行股份总数为13,347,500股，上市日期为11月27日，发行定价为每股9.80港元 [4][5] - 公司创立于2014年，使命为“数字驱动世界，智能点亮生活” [7] - 公司核心优势在于智能推荐、精准分发和用户运营，为合作伙伴提供全链路支持 [7] 业务模式 - 业务模式基于AI赋能的数字技术平台，包含运营规模、算法模块、商品与服务赋能模块、营销模块及客服模块 [9] - 通过线上市场连接商品供应商、POP商店、业务伙伴、汽车零售店与更广泛的消费群体 [9] - 运营目标是促进消费者在线上消费市场上的消费 [9] 运营规模与用户数据 - 通过线上市场吸引的注册终端客户数量超过603万 [11] - 业务伙伴通过线上市场提供的库存单位超过161万个 [12] - 截至2025年5月31日，本地消费应用程序的平均每月付费用户为81,038名（2023年：62,255名） [13][16] - 截至2025年5月31日，平均月活跃用户为29,704名（2023年：23,558名） [14][15] 行业前景 - 中国线上消费商店的市场规模（按交易总额计）从2020年的13.9万亿元人民币增长至2024年的25.7万亿元人民币，年复合增长率为16.5% [19] - 预计从2024年至2029年，市场规模将以9.1%的年复合增长率增长，达到41.2万亿元人民币 [19] 研发及技术进步 - 截至2025年5月31日，技术人员占员工总数的35% [22] - 累计拥有9项专利和581项软件著作权 [23][24] - 自研大模型“量星问”已于2024年10月完成生成式人工智能服务备案 [25] 财务数据 - 总收入从2022年的3.00亿元人民币增长至2024年的4.75亿元人民币 [27][28] - 截至2025年5月31日止五个月，总收入为5.30亿元人民币 [28] - 经调整净利润从2022年的1.24亿元人民币增长至2024年的1.48亿元人民币 [29][30] - 截至2025年5月31日止五个月，经调整净利润为2.12亿元人民币 [30]

上市概况 - 量化派科技有限公司于5月27日在港交所上市，股票代码为2685 [1] - 发行价为9.8港元，发行1335万股，募资总额1.31亿港元，募资净额1237万港元 [1] - 上市首日开盘价26港元，较发行价上涨165%，收盘价18.5港元，较发行价上涨88.78%，以收盘价计算市值为94.97亿港元 [1] - 公众持股比例仅为2.6% [1] 业务模式与平台 - 公司是中国线上市场运营商，核心平台为消费电商平台“羊小咩”，自2020年11月起运营，涵盖消费电子产品、食品饮料、家电、化妆品等多种零售商品 [2] - 自2022年4月起运营汽车零售线上到线下平台“消费地图”，主要与汽车零售商合作吸引线上流量至线下实体店购车，并于2024年起支持线上购车 [2] - 公司将平台上的供应商视为业务伙伴，并在极小范围内提供广告服务 [4] - 鉴于盈利能力及增长潜力较高，公司将羊小咩定位为主要线上市场，并分配较多资源用于其扩张 [4] 财务表现 - 营收从2022年的4.75亿元增长至2024年的9.93亿元，2025年前5个月营收为4.14亿元，较上年同期的3亿元增长38% [5][9] - 毛利从2022年的3.13亿元增长至2024年的9.62亿元，2025年前5个月毛利为4亿元 [5][6] - 经营利润从2022年的8297万元增长至2024年的3.52亿元，2025年前5个月经营利润为2.31亿元，上年同期为1.11亿元 [9] - 年内利润从2022年亏损28万元转为2024年盈利1.47亿元，2025年前5个月期内利润为1.26亿元，上年同期为3469万元 [9] - 经调整净利从2022年的1.26亿元增长至2024年的3.63亿元，2025年前5个月经调整净利为2.12亿元，上年同期为1.24亿元 [10] - 2025年前5个月EBITDA为1.64亿元，上年同期为4994万元；经调整EBITDA为2.5亿元，上年同期为1.39亿元 [11][12] - 截至2025年5月31日，公司持有的现金及现金等价物为4.28亿元 [13] 收入构成与用户数据 - 羊小咩是公司绝对收入主力，2024年度及2025年前5个月，来自羊小咩的收入分别占总收入约93.2%及98.1% [4][7] - 2025年前5个月，羊小咩平台收入为4.06亿元，其中电子产品收入2.2亿元，占比54.1%；珠宝配饰收入1.86亿元，占比45.8% [7][8] - 在羊小咩交易值中，选择分期付款的订单占比波动较大，2022年、2023年、2024年及2025年前5个月分别为66%、26%、85%及79% [4] - 涉及分期付款的交易值中，由关联方鹰潭广达提供资金的比例从2022年的25%波动至2025年前5个月的32%，其余由其他独立金融机构提供 [4] - 2025年前5个月，公司平均月活跃用户为937,041人，平均月付费用户为66,888人，每个用户平均收入为25,622元 [8] 公司治理与股权结构 - 执行董事包括周灏、李岩、宋扬、周强；非执行董事包括张毅、刘方未；独立非执行董事包括孙俊辰、焦捷、郭永芳 [15][16][17] - 上市前，公司完成了由阳光保险领投的C轮5亿元融资，复星创富、国信弘盛跟投，并曾获复星昆仲、高榕资本、华创资本等机构投资 [17][18] - 上市后，控股股东周灏通过Mars Legend Limited直接持股30.72%，其妻子通过Mercury Valley持股2.31% [20][23] - 其他主要股东包括员工持股平台Jupiter Rock（6.99%）、Venus Energy（4.01%）、李岩通过Saturn Storm持股（4.01%）以及阳光人寿保险（15.02%）等 [20][22][23] - 公众股东持股比例仅为2.6% [23] 重要公司行动 - 公司于2025年1月1日前完成了与关联公司鹰潭广达的剥离，使其不再为关连人士 [14] - 截至2024年9月12日，公司已终止与金融机构所有当时现有与撮合服务有关的协议，自此不再产生任何相关收入，并于2025年1月16日停止羊小咩上的H5重定向功能 [14]

上市概况与股价表现 - 量化派控股有限公司于2023年11月27日在香港联交所上市，股票代码02685.HK [1] - 上市首日开盘价为26.00港元，收盘价为18.50港元，较最终发售价上涨88.78% [1] 股份发售详情 - 本次全球发售股份总数为13,347,500股 [1][2] - 其中香港公开发售股份数目为1,335,000股，国际发售股份数目为12,012,500股 [1][2] - 上市时已发行股份数目（超额配股权行使前）为513,347,500股 [2] 发行定价与募资 - 最终发售价定为每股9.80港元，处于发售价格范围8.80港元至9.80港元的上限 [5][6] - 按最终发售价计算，所得款项总额约为1.308亿港元 [5][7] - 扣除估计应付上市开支约1.184亿港元后，所得款项净额约为1240万港元 [5][7] 上市中介团队 - 本次上市的联席保荐人及整体协调人为中金公司和中信证券 [2] - 联席全球协调人包括中金公司、中信证券和复星国际证券 [2] - 联席账簿管理人包括中金公司、中信证券、复星国际证券、富途证券和老虎证券 [2] - 联席牵头经办人包括中金公司、中信证券、复星国际证券和老虎证券 [2] - 财务顾问为复星国际资本 [2]