公司概况与市场定位 - 公司是以山茶花为核心原料的高端国货护肤品牌，成立于2003年，定位抗皱紧致细分领域 [2] - 截至2025年上半年，公司拥有554家线下门店，其中95%以上进驻高端购物商场 [2] - 2024年，公司在中国高端国货护肤品牌中排名第一，也是高端护肤品牌TOP15中唯一国货品牌，门店规模居国产高端护肤品牌之首 [2] 行业趋势与竞争格局 - 2024年中国化妆品市场规模约6886亿元，其中护肤品占比达67%，2019-2024年复合增长率为5.3% [3] - 定位高端的护肤品2024-2029年销售额复合年增长率预计可达13.8% [3] - 面部精华油细分领域受益于成分更迭和以油养肤理念普及，2019-2024年复合年增长率达42.8%，预计2029年市场规模达139亿元 [3] - 在精华油赛道，公司2025年以来销售数据为细分赛道第一，产品聚焦山茶花核心成分，高端定位下成交价格显著高于国内竞品 [3] 财务表现与增长动力 - 2024年公司营收12.1亿元，同比增长50%，净利润1.9亿元，同比增长121% [4] - 2025年上半年公司营收达10.52亿元，同比增长98%，净利润1.82亿元，同比增长110% [4] - 核心大单品山茶花精华油自推出以来连续11年位居全国面部精华油销售额榜首，2025年上半年该单品收入同比增长176%，占营收比重达45.5% [4] - 线上渠道高速增长，2025年上半年线上收入同比增速达137%，占比提升至65.4% [4] - 公司构建了以线下高端门店为体验入口，结合线上内容营销与家族IP直播的“体验+成交”闭环 [4] 上市计划与募资用途 - 公司预计于2025年12月30日上市，IPO募资净额约为9.97亿港元（约合人民币8.97亿元）[1] - 募资将主要用于渠道拓展、品牌建设、供应链、研发及多品牌矩阵等方面 [1][5] 未来增长看点与盈利预测 - 品牌年轻化：以线下美容护肤场景切入，扩展线上年轻客群 [5] - 品牌渠道协同：线下生美品牌与护肤大单品协同，以及未来年轻化子品牌、社区生美线下连锁品牌拓展 [5] - 品牌场景扩展：从抗衰核心赛道向美白、彩妆等高潜力品类延伸 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.82亿元、5.78亿元、7.42亿元，同比增长104.24%、51.50%、28.38% [5] - 以IPO发行价77.77港元/股计算，2025-2027年对应市盈率约为26倍、17倍、13倍 [5]

公司上市与财务表现 - 公司于2025年12月30日在香港联交所主板上市，股票代码02657.HK，发行价为每股77.77港元，开盘上涨至85港元，盘中最高触及91港元 [2] - 此次IPO募集资金约9.97亿港元，主要用于研发创新、渠道拓展和品牌升级 [2] - 2025年上半年，公司实现营收10.52亿元，同比增长98%；毛利达8.66亿元，同比增长99.5%；净利润为1.82亿元，同比激增110.16% [2] - 增长主要得益于高端产品占比提升带来的毛利率优化 [2] 市场地位与核心产品 - 按零售额计算，公司在2024年中国高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货代表 [3] - 核心产品山茶花精华油自2014年推出后，连续11年位居全国面部精华油销量冠军，累计销售超过5000万瓶 [2][3] - 公司已形成“林清轩”主品牌、年轻线“小馨轩”以及社区美容服务品牌“华嫆庄”的多品牌矩阵 [2] 研发实力与核心技术 - 公司研发投入持续增加，已获得600余项配方成果及87项专利，其中发明专利46项 [3] - 专利覆盖山茶花原料提取、配方体系构建及抗皱修护技术等关键领域 [3] - 公司独有的“清轩萃”成分源自海拔800米以上的高山红山茶花，成为品牌的重要科技标签 [3] 供应链与行业协同 - 公司在浙江、江西等地建设了万亩高山红山茶花基地 [3] - 行业政策《化妆品企业生产质量管理体系提升三年行动计划（2026—2028年）》的发布，与公司的山茶花基地建设形成战略协同，构筑了竞争壁垒 [3] 未来战略规划 - 未来公司将加大在皮肤科学、植物学及护肤品前沿技术领域的研发投入，并强化品牌建设和零售网络布局 [3] - 公司将继续优化升级山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜等明星产品 [3] - 公司致力于为消费者提供卓越护肤体验，为股东创造更大价值，并为山茶花种植农户带来更丰厚的收入 [3]

上海林清轩生物科技股份有限公司今日在港交所上市。公告显示，每股定价77.77港元，共发行1396.65 万股股份，每手50股，所得款项净额约9.971亿港元。 林清轩早盘高开9.3%，截至午盘，涨14.37%，报 88.65港元，成交额3.801亿，市值124.2亿港元。据灼识咨询数据，若以2024年零售额计，林清轩位列中 国高端国货护肤品牌首位、国内抗皱紧致类护肤品牌第一，同时也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的 国货代表。 本文源自：金融界AI电报 ...

公司上市与市场表现 - 公司于12月30日正式登陆港股主板，股票代码02657.HK [1] - 招股价为77.77港元/股，开盘报价85港元/股，最高冲至91港元/股 [1] - 2025年上半年营收10.52亿元，同比增长98% [1] - 2025年上半年毛利8.66亿元，同比增长99.5% [1] - 2025年上半年净利润1.82亿元，同比增长110.16% [1] 公司产品与品牌 - 公司以“以油养肤”闻名，核心爆品为2014年推出的山茶花精华油 [1] - 除主品牌林清轩外，已孵化出面向年轻消费者的小馨轩和社区美容服务品牌华嫆庄 [1] - 山茶花精华油自2014年起连续11年在所有面部精华油产品中零售额位居全国第一，累计销量突破5000万瓶 [2] - 该精华油是中国面部精华油品类中连续8年零售额超过亿元的唯一产品 [2] - 公司拥有独家标志性成分“清轩萃”，源自海拔800米以上的高山红山茶花 [2] 公司研发与科技实力 - 公司累计拥有600余项配方成果及87项专利，其中46项为发明专利 [2] - 公司被确认为中国细胞级抗皱领导品牌，在科研创新力、市场认可度、行业影响力三大维度综合表现领先 [3] - 研发覆盖山茶花原料提取、配方体系构建及抗皱修护技术等关键环节 [2] 市场地位与行业数据 - 公司是“港股国货高端护肤第一股” [2] - 按2024年零售额计算，公司在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一 [2] - 公司是中国前15大高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中唯一的国货品牌 [2] - 2024年，公司在中国高端护肤市场（规模1144亿元）中占据1.4%的份额 [3] - 2024年中国抗皱功效化妆品市场规模达2602.41亿元，占化妆品市场33.59%，同比增长10.56% [3] - 精华油类产品爆发式增长，2024年面部和眼部精华油增速分别达91.88%和超400% [3] 公司战略与未来规划 - 公司创始人表示将持续加大皮肤学、植物学及护肤品前沿科技的研发投入 [2] - 公司将加码品牌建设与零售门店布局，并升级山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜等热销大单品 [2] - 公司打法是在“抗皱精华油”细分赛道建立领导地位，并通过线上线下融合的体验式科技营销吸引高价值用户 [4] - 上市将成为公司推进多品牌化、全球化布局的新起点 [5] 行业背景与意义 - 行业进入“重研发、强质量”的新阶段，《化妆品企业生产质量管理体系提升三年行动计划（2026—2028年）》发布 [4] - 国货护肤品牌在消费端完成了从“性价比”到“品牌溢价”的心智迁移 [4] - 公司上市填补了真正以“高端护肤”定位完成上市的国货品牌在资本市场的空白 [4]

上市概况与市场地位 - 公司于12月30日在香港交易所主板挂牌上市，股票代码“2657.HK”，成为港股市场“国货高端护肤第一股” [1] - 公司聚焦抗皱紧致类护肤品行业，致力于提供以天然山茶花成分为主的高端护肤方案 [1] - 据灼识咨询数据，以2024年零售额计，公司位列中国高端国货护肤品牌首位、国内抗皱紧致类护肤品牌第一，同时也是中国前15大高端护肤品牌（含国际品牌）中唯一的国货代表 [3] 核心产品与市场表现 - 公司是“以油养肤”理念的开创者，早在2014年便率先提出该理念，并首创山茶花面部精华油 [3] - 山茶花面部精华油已连续11年以全渠道零售额第一的成绩占据全国面部精华油榜首，累计产销突破5000万瓶，是该品类中唯一连续8年零售额超1亿元的产品 [3] - 核心大单品山茶花抗皱精华油已迭代至第5代，定位“细胞级”抗皱精华油 [5] - 围绕核心大单品，公司已拓宽产品矩阵，推出黑金霜2.0、高倍隔离防晒霜、山茶花抗皱肽微珠精华水、山茶花保湿胜肽紧致面膜、山茶花修护平衡精华肌底液、红山茶焕活淡纹精华水等一系列产品 [5][6] - 公司平均年复购率约33.5%，远超行业平均水平 [9] 研发与核心技术 - 公司累计拥有600余项配方成果及87项专利，其中46项为发明专利，覆盖山茶花原料提取、配方体系构建及抗皱修护技术等关键环节 [7] - 公司独家标志性成分“清轩萃”源自海拔800米以上的高山红山茶花，已成为最具辨识度的科技标签之一 [7] - 2025年，公司与上海交通大学联合成立细胞级抗皱联合研究实验室，围绕肌肤细胞层面的抗皱机制展开系统研究 [7] - 公司是面部精华油市场中唯一实现核心成分全价值链闭环整合的企业，实现了从红山茶花育苗、种植、采摘，到研发、生产、销售的全流程自主掌控 [6] 财务业绩与增长 - 2022年至2024年，公司营收由6.91亿元增长至12.10亿元，复合年增长率达32.3%，显著高于行业平均水平 [9] - 2025年上半年营收由2024年同期的5.30亿元大幅增长98.3%至10.52亿元 [9] - 2025年上半年经调整净利润由0.92亿元增长至2.00亿元，同比增幅达117.4% [9] 未来战略与展望 - 公司表示将持续加大皮肤学、植物学及护肤品前沿科技的研发投入，同时加码品牌建设与零售门店布局 [1] - 公司计划继续升级山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜等高品质热销大单品 [1] - 公司表示将稳步推进多品牌战略，引领国货美妆高质量发展 [9]

文 | 妆颜 今日，林清轩终于把自己送上了资本市场的讲台。 12月30日，林清轩正式在港交所主板挂牌，股票代码2657.HK。开盘价85港元每股，较77.77港元发行价上涨约9.3%，对应总市值约126亿港元。 这一价格不仅让它拿到了国货高端护肤第一股的头衔，也刷新了近年美妆类港股首日股价的纪录：毛戈平上市首日最高价55.6港元，巨子生物首日最高价 31港元，上美股份首日最高价25.2港元，现在都被它一并超越。 截自今日上午10点50分，林清轩的股价已达到88.600港元，较发行价77.77港元上涨 13.93%；当日股价最高触及 91.650 港元，截至此时总市值为 123.7 亿 港元，依旧保持着美妆类港股上市首日的股价高位水平。 支撑这次上市的，是一组相对亮眼的增长曲线。根据招股书披露，2022年至2024年，林清轩营收从6.91亿元增长到12.1亿元，年复合增速超过30，净利润 从微亏扭转为2024年盈利约1.87亿元。 2025年上半年，公司营收已达10.52亿元，净利润约1.82亿元，半年业绩几乎追平上一整年。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至6月30日止六個月 | ...

公司上市与市场地位 - 上海林清轩生物科技股份有限公司于2025年末在香港交易所上市，成为“国货高端护肤第一股”，上市首日股价报86港元/股，市值达120亿港元 [1][4] - 根据灼识咨询数据，2024年按零售额计，林清轩在中国所有高端护肤品牌中排名第13位，占据1.4%的市场份额，是前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌，并在高端国货护肤品牌中位居第一 [4] 发展历程与关键转折 - 公司成立于2003年非典疫情后，创始人孙来春以60万元启动资金创立品牌，初期以手工皂切入大众市场 [2] - 品牌发展有三个关键节点：2008年首家实体门店开业，2013年化妆品工厂成立实现自主生产，2014年推出大单品山茶花精华油，自此聚焦“以油养肤”赛道并定位“高端国货” [2] - 2020年新冠疫情导致公司濒临破产，依赖线下直营渠道的林清轩在16天内关闭157家门店，6天内整体业绩下滑90%，账面资金仅够支撑两个月 [5] - 危机期间公司启动全员自救，全面转向线上销售，创始人亲自直播，2000多名员工转型在线销售，使品牌得以生存 [5] - 此次危机改变了创始人“不融资、不上市”的想法，公司于2021年1月完成A轮数亿元融资，领投方为SIG海纳亚洲，并在不到8个月后完成B轮融资，估值增长超3倍 [7] 财务表现与增长 - 公司营收从2022年的6.91亿元人民币增长至2024年的12.1亿元人民币，实现翻倍；净利润从2022年亏损593万元人民币逆转为2024年盈利1.87亿元人民币 [8] - 2025年上半年增长加速，实现营收10.52亿元人民币，同比增长98.3%；净利润1.82亿元人民币，同比增长109.9%，半年净利润已接近2024年全年水平 [8] - 综合毛利率持续提升，从2022年的78.8%升至2024年的82.5% [13] - 经销商渠道毛利率显著改善，从2023年的59.4%提升至2024年的68.2%，2025年上半年进一步升至68.3% [13] 产品结构与核心单品 - 山茶花精华油是公司绝对增长引擎，2024年该品类营收为4.48亿元人民币，占整体营收37%；2025年上半年营收为4.78亿元人民币，占比提升至45.5% [9] - 根据灼识咨询数据，山茶花精华油自2014年推出以来，连续11年按全渠道零售额计稳居全国面部精华油产品榜首 [9] - 产品结构集中化特征显著，截至2025年上半年，山茶花系列产品是主要营收来源，面膜、防晒霜及其他化妆品营收占比不足22% [15] 销售渠道与客户特征 - 公司是少有的线下渠道营收占比能与线上分庭抗礼的美妆企业 [10] - 线下渠道以直营门店为主，客单价显著高于线上：2022年至2025年上半年，线下每笔订单平均交易价值分别为1292元、1203元、984元、1026元；同期线上客单价分别为591元、579元、519元、497元 [10] - 线下渠道营收持续增长，2022-2024年及2025年上半年分别为3.78亿元、4.09亿元、4.94亿元和3.63亿元人民币，但占总营收比例有所下滑 [10] - 线上渠道是主要增长引擎，2024年线上合计营收7.14亿元人民币，占比59.1%，2022-2024年复合增长率达到51.2%，增速高于线下 [12] - 截至2025年上半年，公司在全国布局554家门店，其中超95%位于购物商场，按门店总数计，在国内国货及国际高端护肤品牌中排名第一 [11] 运营挑战与短板 - 营销依赖过重，2022-2024年销售及分销开支分别为5.09亿元、4.85亿元、6.88亿元人民币，占营收比例均超50%，2025年上半年仍达55.2% [15] - 存在大单品依赖风险，除山茶花精华油外，其他品类表现不突出 [15] - 公司尝试推出新品类和新品牌以寻求增长，但尚未形成新支柱，例如2023年推出的高价香水（1700元/75ml）引发争议，后在其淘宝官方旗舰店已无在售 [15][16] - 已孵化出小馨轩和华嫆庄两个新品牌，分别聚焦保湿修护及社区美容服务，但孵化尚未见成效 [17] - 研发投入不足，2022-2024年累计仅7120万元人民币；研发投入占营收比例从2022年的3.05%逐年降至2024年的2.51%，2025年上半年进一步降至1.71%，低于行业公认的3-5%及格线 [17] 行业背景与竞争格局 - 林清轩上市恰逢美妆企业扎堆冲刺港股的浪潮，2025年以来自然堂、珀莱雅、丸美等多家头部国货美妆企业相继启动赴港上市进程 [15] - 珀莱雅与丸美均已在A股上市，若成功登陆港股，将实现“A+H”双重上市格局 [15] - 赴港上市的核心诉求在于拓宽融资渠道、提升品牌国际影响力，并借助资本市场助力品牌扩张与研发投入 [15]

公开资料显示，以"以油养肤"闻名的国货高端护肤品牌林清轩成立于2003年，于2014年推出核心大单品 山茶花精华油，由此逐步确立了其在该细分领域的标杆地位。 来源：青眼 文｜梨子 刚刚，"港股国货高端护肤第一股"正式诞生。 今日（12月30日），上海林清轩化妆品集团股份有限公司（下称：林清轩）正式在香港交易所敲钟上 市，股票代码为02657.HK。林清轩招股价77.77港元/股（约合人民币70.05元），开盘报价85港元/股 （约合人民币76.56元），最高冲至91港元/股（约合人民币81.96元），截至发稿前，总市值达127.3亿 港元（约合人民币114.66亿元）。 在上市仪式上，林清轩创始人孙来春表示，在港交所敲锣上市，是林清轩正式开启多品牌化、全球化布 局，踏上做强做大的全新里程。 早在2020年，孙来春就曾公开提出"未来五年登陆资本市场"的目标，而林清轩也确实做到了——自今年 5月正式递表至最终敲钟，全程仅历时约七个月。 据招股书披露，林清轩此次上市募集资金净额约为9.97亿港元（约合人民币8.98亿元）。其中，本次上 市共引入富达基金、大家人寿等7家知名机构，合计认购约6200万美元（约合人民币4 ...

年末的港股IPO市场热闹非凡，锣声回荡。12月30日，6家企业同日登陆港交所，包括英硅智能（03696.HK）、五一视界（06651.HK）、林清轩 （02657.HK）、迅策（03317.HK）及天数智芯（09903.HK）等。 林清轩本次共发行1396.645万股，其中香港发售139.665万股，每股发售价77.77港元，募集资金净额约9.97亿港元。公司获得投资者踊跃认购，香港公开发售 获认购1235.81倍，高于去年另一国货护肤品牌毛戈平（01318.HK）不到1000倍的认购倍数。 | 香港公開發售 | | | --- | --- | | 有效申請數目 | 169.712 | | 受理申請數目 | 24.037 | | 認購額 | 1.235.81 倍 | | 香 港 公 開 發 售 項 下 初 步 可 供 認 購 發 售 股 份 數 目 | 1,396,650 | | 由國際發售重新分配的發售股份數目(回補後 | 不 | | 香港公開發售項下最終發售股份數目 | 1.396.650 | | 香 港 公 開 發 售 項 下 發 售 股 份 佔 全 球 發 售 項 下 發 售 股 份 的 百 分 比 ...

上市与市场表现 - 林清轩于12月30日在香港交易所主板成功挂牌上市 [1] - 截至发稿时，公司股价报88港元/股，较发行价上涨超过13.15% [1] - 公司上市后总市值达到约122.9亿港元 [1] 公司业务与定位 - 公司聚焦于抗皱紧致类护肤品行业 [1] - 致力于为用户提供以天然山茶花成分为核心的高端护肤解决方案 [1] - 核心产品包括山茶花精华油、小金珠精华水及黑金面霜等热销大单品 [1] 财务业绩与增长 - 公司营收从2022年的6.91亿元人民币增长至2024年的12.10亿元人民币，期间复合年增长率高达32.3% [1] - 2025年上半年营收达到10.52亿元人民币，较2024年同期的5.30亿元大幅增长98.3% [1] - 2025年上半年经调整净利润为2.00亿元人民币，较2024年同期的0.92亿元增长117.4%，显示盈利能力持续提升 [1] 未来发展战略 - 公司计划持续加大在皮肤学、植物学及护肤品前沿科技领域的研发投入 [1] - 公司将加码品牌建设与零售门店布局 [1] - 公司将继续升级现有核心大单品，旨在为顾客创造极致护肤体验 [1] - 公司发展目标包括为股东创造更高价值，并为山茶花种植农民带来更高收入 [1]