站在 2025 年的尾巴上，港股打新市场依然火爆。而自招股起就反响热烈的 "国货高端护肤第一股"林清 轩(02657)亦以市值大涨作为收尾，拿下了 "上市首秀" 这一至关重要的关键节点。 12月30日，林清轩在港股主板正式挂牌上市，甫一开盘公司股价便强势拉升，盘中一度涨超 16%，截 至收盘时分，林清轩股价为85港元。 可以看到，随着公司股价在上市首日大涨，林清轩也进一步用实力向外界佐证了"国货高端护肤第一 股"的成长底色。而基于对公司核心竞争力和优异基本面的深入理解，其长期投资价值亦十分可期。 深化"细胞级抗皱"科技标签，筑最硬的技术壁垒 透过核心竞争力来看，林清轩能够跻身"国货高端护肤第一股"离不开其以核心技术构筑的强大技术壁 垒。 除此之外，公司还将研发深度渗透至产业链每个环节，一方面手握万亩山茶花种植基地，从源头锁定并 优化活性物质的含量与稳定性;另一方面自主掌控低温提取、生物发酵等核心工艺，在自建的GMP洁净 车间内生产出批量化、高品质的产品。 这种围绕山茶花打造的"原料稀缺性+技术独特性+功效确定性+产业整合性"的全链路布局，也为林清轩 构成了难以复制的硬性壁垒。截至最后可行日期，林清轩累计拥有超 ...

文章核心观点 - 中国高端护肤品牌林清轩于12月30日在港交所主板上市，成为“国货高端护肤第一股”[1] - 公司通过深耕“以油养肤”赛道，以山茶花为核心，成功将“细胞级抗皱”的科技叙事转化为商业成果，获得资本市场认可[3] - 上市后，公司有望凭借独特科技与产业链优势，巩固并提升创新力、竞争力与品牌力，实现更稳健的长足发展，并开启多品牌化、全球化布局[3][11] 公司发展历程与市场地位 - 品牌创立于2003年，初期产品普通，2012年因发现山茶花籽油护肤价值而战略转型，于2014年推出首款山茶花精华油，完成向高端“山茶花抗皱修护专家”的转型[4] - 按全渠道销售总零售额计，林清轩山茶花精华油自2014年起连续11年在所有面部精华油产品中位居全国榜首[4] - 截至2025年6月30日，该精华油产品已累计销售逾4500万瓶，并且是中国面部精华油品类中唯一一款连续8年零售额超过人民币1亿元的产品[4] - 根据灼识咨询资料，按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中排名第13位，占据1.4%的市场份额，是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌[7] - 同样按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名首位[7] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收从6.91亿元人民币增长至12.10亿元人民币，复合年增长率达32.3%，高于行业平均水平[5] - 2025年上半年业绩呈现爆发式增长：营收从2024年同期的5.30亿元人民币增长至10.52亿元人民币，增幅近一倍[5] - 2025年上半年经调整净利润从2024年同期的0.92亿元人民币大涨117.4%至2.00亿元人民币，几乎追平2024年全年盈利[5] 产品、研发与科技实力 - 以山茶花精华油为起点，公司构建了基于山茶花成分的高端护肤改善方案，产品矩阵包括精华油、面霜、精华水及乳液、精华液、面膜及防晒霜[5] - 公司长期致力于研发，利用高山红山茶的独特属性，采用超临界CO2萃取等多种独有萃取技术及多级纯化工艺，生产出自研配方“清轩萃”[8] - 截至目前，公司积累了超过600项配方及87项专利（其中46项为与核心成分、技术或山茶配方相关的发明专利），发表了近40篇学术论文，并参与制定了超过40项行业及团体标准[8] - 公司将“细胞级抗皱”从概念推向实践，与上海交通大学细胞和基因治疗研究院合作建立了细胞级抗皱及紧致联合研究实验室，旨在推动尖端生物技术在化妆品行业的应用[10] - 公司联合发布的《中国细胞级抗皱护肤蓝皮书》显示，2024年中国抗皱功效化妆品市场规模达2602.41亿元人民币，占化妆品市场份额的33.59%，同比增长10.56%[9] - 核心产品如山茶花抗皱修护精华油5.0采用分子重组生物发酵与分子刀生物酶切技术，其核心成分“清轩萃5.0”通过激活细胞自噬机制实现精准抗皱修护[9] - 另一核心产品黑金霜2.0融合了四重中国高山红山茶花精萃和三重活性能量成分，构建细胞级“时光能量因子”，通过激活细胞线粒体功能提升肌肤抵御力[9] 未来战略与展望 - 上市后，公司将持续加大在皮肤学、植物学及护肤品前沿科技的研发投入，同时加码品牌建设与零售门店布局[12] - 公司将继续升级山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜等核心单品，为消费者创造极致护肤体验[12] - 公司正式开启多品牌化、全球化布局，踏上做强做大的全新里程碑[11] - 公司将以资本力量为翼，坚定推进战略升级，以稳健的业绩成长回报股东信任，并以高质量发展践行国货品牌的时代使命[12]

12月30日，上海林清轩化妆品集团股份有限公司(以下简称"林清轩")正式登陆香港交易所主板，成为港 股市场"国货高端护肤第一股"。 从业绩层面来看，2022年至2024年，林清轩营收由6.91亿元增长至12.10亿元，复合年增长率达32.3%； 2025年，增长动能进一步释放，上半年营收由去年同期的5.30亿元大幅增长98.3%至10.52亿元；经调整 净利润由0.92亿元增长至2.00亿元，同比增幅达117.4%，盈利能力持续提升。 林清轩的上市行为正引发业内对国货美妆高端化转型的思考。中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅向 《证券日报》记者表示，过去几年国货护肤品在"性价比"与"品牌溢价"间的竞争已呈白热化，林清轩上 市为国货高端品牌提供了资本运作的成功范例，或将推动更多品牌加速高端化转型。国货品牌通过加大 研发投入建立自主核心技术、摆脱同质化竞争，将成为未来国货美妆经营的核心方向之一。 对于林清轩上市后的发展，广州思益得文化有限公司首席策略官陈彦颐在接受《证券日报》记者采访时 提到，募集资金将助力其提升自产率、推进品牌全球化及数字化转型，"上市不是终点，而是把技术故 事转化为资本杠杆，进而扩大市场份额的加速 ...

2025年港股IPO收官日市场概况 - 2025年12月30日，英矽智能、卧安机器人、林清轩、美联股份、迅策、五一视界6家公司同日登陆港股，标志着2025年港股IPO正式收官 [1] - 此次是5年来首次有6家公司同日上市，上一次出现6家及以上公司同日上市需追溯至2020年及2018年 [1] - 上市仪式现场人潮汹涌，交易大堂内非常拥挤，反映了市场的热烈气氛 [3] 各公司上市表现与融资详情 - 6家公司上市首日均未破发，其中五一视界和英矽智能涨幅最大，分别为29.90%和24.66% [10] - 英矽智能的公开发售认购倍数最高，达到1427.37倍 [10] - 6家公司首发募集资金净额从1.4亿港元到20.26亿港元不等，英矽智能募资额最高，为20.26亿港元 [11] - 各公司网上发行有效认购倍数差异显著，从迅策的7.24倍到英矽智能的1427.37倍不等 [11] 上市公司业务与创始人展望 - 卧安机器人是全球领先的AI具身家庭机器人系统提供商，以AI机器视觉控制等三大核心技术为底座，创始人李志晨表示公司已走过18年历程，产品进入全球数百万家庭 [8] - 林清轩定位为国货高端护肤第一股，创始人孙来春表示上市后将加大研发投入，并推进品牌全球化与多品牌化 [9] - 迅策是实时数据基础设施及分析解决方案提供者，执行董事耿大为表示上市后将加大核心技术研发与全球化布局投入 [9] - 英矽智能是人工智能驱动药物研发领域的企业，创始人Alex Zhavoronkov认为超额认购上市彰显了其AI平台和产品管线的市场认可 [11] 投资机构观点与投资逻辑 - 高瓴创投同时投资了卧安机器人与英矽智能，认为这标志着AI真正进入复杂产业场景，落地能力被系统性验证 [13] - 五一视界是中国首家登陆资本市场的Physical AI（物理AI）企业，投资方松禾资本认为其核心竞争力在于连接数字与物理世界的全栈能力 [13] 2025年港股IPO市场整体回顾与展望 - 2025年香港新股市场融资额位居全球第一，共有117家公司上市，融资总额达2857亿港元 [14] - 2025年有4家港股上市公司跻身全球十大新股之列，上市公司的再融资额超过660亿美元 [14] - 自《上市规则》第十八A章和第十八C章实施以来，共有88家生物科技和特专科技公司在港上市 [14] - 2025年港股前十大IPO中，有8家融资额超百亿港元，其中宁德时代和紫金黄金国际分别为全球第一和第二大IPO [15] - 前十大IPO中“含A率”极高，有6家是A股公司或由A股公司分拆而来 [15] - 德勤预测，在目前超过300宗上市申请个案的支持下，2026年香港新股市场将有约160只新股发行，总融资额不少于3000亿港元 [15]

2025年港股IPO收官日市场概况 - 2025年12月30日，英矽智能、卧安机器人、林清轩、美联股份、迅策、五一视界6家公司同日登陆港股，标志着2025年港股IPO正式收官 [1] - 此次是5年来首次有6家公司同日上市，上一次出现6家及以上公司同日上市是在2020年7月 [1] - 上市仪式现场人潮汹涌，交易大堂几乎挤不下人，6家公司负责人依次上台与港交所行政总裁陈翊庭合影，每家公司致辞时间仅数分钟 [2] 上市首日股价表现与认购情况 - 6家公司上市首日均未破发，其中五一视界和英矽智能涨幅最大，分别达到29.90%和24.66% [4] - 英矽智能的公开发售环节认购倍数最高，达到1427.37倍 [4] - 根据表格数据，6家公司首发募集资金净额从1.4亿港元到20.26亿港元不等，网上发行有效认购倍数从7.24倍到1427.37倍不等 [5] 各上市公司业务与创始人表态 - 卧安机器人是全球领先的AI具身家庭机器人系统提供商，以三大核心技术为底座，创始人李志晨表示公司从哈工大实验室起步已18年，产品进入全球数百万家庭 [2][3] - 林清轩是国货高端护肤第一股，创始人孙来春表示上市后将加大研发投入，加码品牌建设和全球零售门店布局 [3] - 迅策是实时数据基础设施及分析解决方案提供者，执行董事耿大为表示上市后将加大核心技术研发、跨行业拓展及全球化布局投入 [3] - 英矽智能创始人Alex Zhavoronkov表示，此次超额认购上市创下多项全球纪录，彰显了公司在AI驱动药物研发领域的领先地位 [5] 重要投资方观点与投资逻辑 - 高瓴创投同时投资了卧安机器人与英矽智能，认为这两家公司共同指向AI真正进入复杂、真实的产业场景，其落地能力开始被系统性验证 [6] - 五一视界是中国首家登陆资本市场的Physical AI企业，投资方松禾资本认为其核心竞争力在于用十年技术深耕构筑了连接数字与物理世界的全栈能力 [6] 2025年港股IPO市场整体回顾与展望 - 2025年香港新股市场融资额位居全球第一，融资总额达到2857亿港元，平均每日成交额创历史新高 [7] - 截至12月30日，2025年共有117家公司在港交所上市，其中4家公司跻身全球十大新股之列，上市公司通过再融资筹集超660亿美元 [7] - 自《上市规则》第十八A章和第十八C章实施以来，共有88家生物科技和特专科技公司在香港上市 [7] - 2025年港股前十大IPO中，有8家公司融资超百亿港元，其中宁德时代和紫金黄金国际分别为全球第一大和第二大IPO [8] - 前十大IPO中“含A率”极高，有6家是A股公司或由A股公司分拆而来 [8] - 德勤预测，在目前超过300宗上市申请个案支持下，2026年香港新股市场将有约160只新股发行，总融资不少于3000亿港元 [8]

2025年港股IPO收官事件 - 2025年12月30日，英矽智能、卧安机器人、林清轩、美联股份、迅策、五一视界6家公司同日登陆港股市场，标志着2025年港股IPO正式收官 [1] - 此次6家公司同台上市是5年来首次，上一次出现6家及以上公司同日上市是在2020年7月，港交所的巅峰记录是2018年7月12日的8家公司同日上市 [2] - 上市仪式现场人潮汹涌，交易大堂几乎挤不下人，6家公司负责人依次上台与港交所行政总裁陈翊庭合影，每家公司致辞时间仅有数分钟 [5][7] 上市首日市场表现 - 6家公司上市首日均未破发，其中五一视界和英矽智能涨幅最大，分别达到29.90%和24.66% [11] - 英矽智能的公开发售环节认购倍数最高，达到1427.37倍 [11] - 各公司首发募集资金净额差异较大，英矽智能最高为20.26亿港元，美联股份最低为1.4亿港元 [12] 上市公司核心业务与创始人表态 - 卧安机器人是全球领先的AI具身家庭机器人系统提供商，以AI机器视觉控制等三大核心技术为底座，创始人李志晨表示公司从哈工大实验室起步已走过18年，产品进入全球数百万家庭 [9] - 林清轩是国货高端护肤第一股，创始人孙来春表示上市后将加大研发投入、品牌建设和全球零售门店布局 [10] - 迅策是实时数据基础设施及分析解决方案提供者，执行董事耿大为表示上市后将加大核心技术研发、跨行业拓展及全球化布局投入 [10] - 英矽智能是人工智能驱动药物研发领域企业，创始人Alex Zhavoronkov表示超额认购的上市创下多项全球纪录，彰显了市场对其AI平台和产品管线的认可 [12] 投资机构视角与行业意义 - 高瓴创投同时投资了卧安机器人与英矽智能，认为这两家公司共同指向AI真正进入复杂、真实的产业场景，其落地能力开始被系统性验证 [14] - 五一视界是中国首家登陆资本市场的Physical AI（物理AI）企业，投资方松禾资本认为其核心竞争力在于用十年技术深耕构筑了连接数字与物理世界的全栈能力 [14] 2025年港股IPO市场整体回顾 - 2025年香港新股市场融资额位居全球第一，共有117家公司在港交所上市，融资总额达到2857亿港元 [17] - 2025年有4家公司跻身全球十大新股之列，宁德时代、紫金黄金国际分别为全球第一大和第二大IPO [17] - 自《上市规则》第十八A章和第十八C章实施以来，共有88家生物科技和特专科技公司在香港交易所上市 [17] - 2025年港股前十大IPO中，有8家公司融资超百亿港元，且“含A率”极高，前十大中有6家是A股公司或由A股公司分拆而来 [17] 2026年港股IPO市场展望 - 德勤资本市场服务部预测，在目前超过300宗上市申请个案的支持下，2026年香港新股市场将有约160只新股发行，总融资不少于3000亿港元 [18] - 2025年底6家公司同日上市，预示着港交所2026年IPO或将持续火爆 [16]

上市概况 - 公司于2025年12月30日在香港联交所主板上市，股票代码02657.HK，成为港股“国货高端护肤第一股” [2] - 上市首日开盘报85.00港元，较发行价77.77港元上涨9.3%，市值约119亿港元，每手50股可赚361.5港元 [2] - 香港公开发售获超过1234倍超额认购，吸引约16.9万人申请，一手中签率仅2%，国际发售获约19.8倍超额认购 [3] - 全球发售约1396.65万股H股，香港公开发售占10%，每股定价77.77港元，净筹资约9.97亿港元 [5] - 基石投资者包括富达基金、大湾区共同家园投资、大家人寿等七家机构，合计认购620.47万股，占全球发售股份约44.43% [5] 业务与市场定位 - 公司定位为中国高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致市场，开创“以油养肤”理念 [5] - 核心产品山茶花精华油自2014年上市后，已连续11年在中国面部精华油品类销量第一 [10] - 产品矩阵已从单一精华油扩展至覆盖全护肤流程，截至2025年6月30日共有230个SKU [10] - 公司自2016年起砍掉平价产品线，全面转向高端化，“高端”一词在招股书中出现超150次 [12] - 按2024年零售额计，公司在中国高端国货护肤品牌中排名第一，市场份额1.4%，也是中国前十五大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [14][47] - 公司在全国拥有506家门店，其中超过95%位于购物商场内，部分门店与国际大牌相邻 [12] 财务表现 - 营收从2022年的6.91亿元人民币增长至2024年的12.10亿元，复合年增长率达32.3% [7] - 2025年上半年营收同比大幅增长98.3%至10.52亿元 [7] - 2022年净亏损593.1万元，2023年扭亏为盈实现净利润8451.8万元，2024年净利润进一步增长至1.87亿元 [15] - 毛利率从2022年的78.0%提升至2024年的82.5%，超过部分国内同行 [16] - 线上渠道收入占比从2022年的45.2%提升至2024年的59.1%，2024年线上渠道收入达7.14亿元 [17] 股权与治理结构 - 创始人孙来春直接及间接持有公司已发行股本总额约79.27%的权益，实现高度控制 [18] - 孙来春通过直接持股38.21%、上海房角石28.56%、上海元洄8.08%及上海元淦4.42%等方式控股 [19] - 公司吸引了雅戈尔时尚、达隆发展、汇碧基金等知名投资机构 [20] - 孙来春近期通过股权转让套现数千万元，部分机构收购股份总价超过2亿元 [20] - 管理团队具有家族企业特征，创始人孙来春2024年总薪酬416万元，其兄孙福春担任副总经理 [22][23] 行业前景与公司战略 - 中国护肤品市场规模从2019年的3329亿元增至2024年的4619亿元，复合年增长率6.8% [26] - 高端细分市场从2019年的749亿元增至2024年的1144亿元 [28] - 公司专注的抗皱紧致类护肤品市场规模从2019年的291亿元增长至2024年的594亿元，复合年增长率15.3% [28] - 预计到2029年，高端抗皱紧致类护肤品市场规模将达1555亿元，复合年增长率高达21.2% [28] - 公司计划三年内将门店数量从506家增至1500家，扩张主要依靠加盟模式，并加快低线城市布局 [25][26] - IPO募集资金将主要用于品牌建设、全渠道销售网络拓展、研发投入、供应链加强及潜在并购等方向 [5][30]

中国经济网北京12月30日讯 上海林清轩化妆品集团股份有限公司(以下简称"林清轩"，02657.HK)今 日在港交所上市。截至收盘，该股收报85.00港元，涨幅9.30%。 配发结果公告显示，林清轩全球发售项下的发售股份数目13,966,450股H股，香港发售股份数目 1,396,650股H股，国际发售股份数目12,569,800股H股。 | 發售股份及股本 | | | --- | --- | | 發售股份數目(於超額配股權獲行使前) | 13.966.450 | | 香港公開發售的發售股份數目 | 1,396,650 | | 國際發售的發售股份數目 | 12,569,800 | | 於 上 市 時 已 發 行 股 份 數 目 ( 於 超 額 配 股 權 獲 行 使 前) | 139,664,285 | 林清轩的联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为中信证 券、华泰国际。 林清轩的基石投资者包括富达基金(香港)有限公司、Mega Prime Development Limited、正心谷资 本、Duckling Fund, L.P.、SynerSuccess Capital ...

公司上市与市场表现 - 上海林清轩化妆品集团股份有限公司于12月30日在香港交易所上市，股票代码02657.HK [1] - 公司招股价为77.77港元/股，开盘上涨至85港元，最高达91港元/股，截至发稿时总市值达123.5亿港元，首日表现亮眼 [1] - 公司此次IPO募集资金约9.97亿港元 [2] 财务与运营数据 - 2025年上半年，公司营收为10.52亿元，同比增长98% [1] - 2025年上半年，公司毛利为8.66亿元，同比增长99.5% [1] - 2025年上半年，公司净利润为1.82亿元，同比增长110.16% [1] - 公司核心大单品山茶花精华油在2025年上半年贡献了45.5%的营收 [1] - 该精华油在2024年贡献了4.48亿元收入，占总收入的37% [1] - 精华油收入占比在近两年分别为31.5%和35.3%，呈现明显上升趋势 [1] - 根据灼识咨询资料，2024年按零售额计，林清轩在中国所有高端护肤品牌中排名第13位，占据1.4%的市场份额，并且是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [1] 业务战略与未来规划 - 公司将持续加大皮肤学、植物学及护肤品前沿科技的研发投入，同时加码品牌建设与零售门店布局 [1] - 公司计划继续升级山茶花精华油、小金珠精华水、黑金面霜等高品质热销大单品 [1] - 公司创始人表示，上市是公司正式开启多品牌化、全球化布局，踏上做强做大的全新里程 [4] - 公司认为其持续增长及成功很大程度上取决于品牌的声誉及市场认知度 [3] 股权与投资者 - 本次上市引入了富达基金、大家人寿等7家知名机构作为基石投资者，合计认购约6200万美元（约合人民币4.34亿元），占总发售股份的44.43% [2] - 欧莱雅集团通过上海凯辉创美，已间接成为林清轩的股东 [3] - 在2025年5月赴港股IPO前，公司发生多起股权变动，上海凯辉创美、张家港星翰啓承和厦门沃美达分别从多家股东手中收购股份，交易总额超2.25亿元 [2] 行业动态 - 年末港股IPO市场活跃，上市当日共有6家企业同日登陆港交所，除林清轩外，还有英硅智能、五一视界、迅策及天数智芯等，新股表现普遍向好 [1] - 其他国货美妆企业如自然堂、珀莱雅也分别于9月、10月向港交所递表，赴港上市已成为国货美妆企业的重要资本选择 [4] - 公司从2025年5月首次递表至最终上市，全程仅历时约七个月 [4]

公司概况与市场定位 - 公司是以山茶花为核心原料的高端国货护肤品牌，定位抗皱紧致细分领域，是高端国货护肤标杆 [1] - 截至2025年上半年，公司拥有554家线下门店，其中95%以上进驻高端购物商场 [1] - 2024年，公司在中国高端国货护肤品牌中排名第一，也是高端护肤品牌TOP15中唯一国货品牌，门店规模居国产高端护肤品牌之首 [1] 行业与赛道分析 - 2024年中国化妆品市场规模约6886亿元，其中护肤品销售额占比最大，达67% [2] - 2019年至2024年，护肤品市场复合增长率为5.3%，而定位高端的护肤品在2024年至2029年销售额复合年增长率预计可达13.8% [2] - 面部精华油细分赛道受益于成分更迭和以油养肤理念普及，2019年至2024年复合年增长率达42.8%，预计2029年市场规模达139亿元 [2] - 在精华油赛道，公司2025年以来销售数据为细分赛道第一，产品聚焦山茶花核心成分，高端定位下成交价格显著高于国内竞品 [2] 财务与业绩表现 - 2024年公司营收为12.1亿元，同比增长50%，净利润为1.9亿元，同比增长121% [3] - 2025年上半年公司营收达10.52亿元，同比增长98%，净利润达1.82亿元，同比增长110% [3] - 核心大单品山茶花精华油自推出以来连续11年位居全国面部精华油销售额榜首，2025年上半年该单品收入同比增长176%，占公司收入比重达45.5% [3] - 线上渠道增长迅猛，2025年上半年线上收入同比增速达137%，收入占比提升至65.4% [3] 渠道与营销策略 - 公司构建了“体验+成交”闭环，以线下高端门店为体验入口，结合线上内容营销与家族IP直播 [3] - 线上渠道尤其是抖音实现爆发式增长 [3] 上市募资与未来展望 - 公司预计于2025年12月30日上市，IPO募资净额约为9.97亿港元（约合人民币8.97亿元），主要用于渠道拓展、品牌建设等 [1][4] - 长期发展看点包括：品牌年轻化，以线下美容护肤场景切入扩展线上年轻客群；品牌渠道协同，发挥线下生美品牌与护肤大单品的协同效应，并拓展年轻化子品牌及社区生美线下连锁品牌；品牌场景扩展，从抗衰核心赛道向美白、彩妆等高潜力品类延伸 [4] - 根据研报预测，公司2025年至2027年归母净利润分别为3.82亿元、5.78亿元、7.42亿元，同比增长率分别为104.24%、51.50%、28.38% [4] - 以IPO发行价77.77港元/股计算，2025年至2027年对应市盈率分别约为26倍、17倍、13倍 [4]