公司概况与市场定位 - 公司是以山茶花为核心原料的高端国货护肤品牌，成立于2003年，定位抗皱紧致细分领域 [2] - 截至2025年上半年，公司拥有554家线下门店，其中95%以上进驻高端购物商场 [2] - 2024年，公司在中国高端国货护肤品牌中排名第一，也是高端护肤品牌TOP15中唯一国货品牌，门店规模居国产高端护肤品牌之首 [2] 行业趋势与竞争格局 - 2024年中国化妆品市场规模约6886亿元，其中护肤品占比达67%，2019-2024年复合增长率为5.3% [3] - 定位高端的护肤品2024-2029年销售额复合年增长率预计可达13.8% [3] - 面部精华油细分领域受益于成分更迭和以油养肤理念普及，2019-2024年复合年增长率达42.8%，预计2029年市场规模达139亿元 [3] - 在精华油赛道，公司2025年以来销售数据为细分赛道第一，产品聚焦山茶花核心成分，高端定位下成交价格显著高于国内竞品 [3] 财务表现与增长动力 - 2024年公司营收12.1亿元，同比增长50%，净利润1.9亿元，同比增长121% [4] - 2025年上半年公司营收达10.52亿元，同比增长98%，净利润1.82亿元，同比增长110% [4] - 核心大单品山茶花精华油自推出以来连续11年位居全国面部精华油销售额榜首，2025年上半年该单品收入同比增长176%，占营收比重达45.5% [4] - 线上渠道高速增长，2025年上半年线上收入同比增速达137%，占比提升至65.4% [4] - 公司构建了以线下高端门店为体验入口，结合线上内容营销与家族IP直播的“体验+成交”闭环 [4] 上市计划与募资用途 - 公司预计于2025年12月30日上市，IPO募资净额约为9.97亿港元（约合人民币8.97亿元）[1] - 募资将主要用于渠道拓展、品牌建设、供应链、研发及多品牌矩阵等方面 [1][5] 未来增长看点与盈利预测 - 品牌年轻化：以线下美容护肤场景切入，扩展线上年轻客群 [5] - 品牌渠道协同：线下生美品牌与护肤大单品协同，以及未来年轻化子品牌、社区生美线下连锁品牌拓展 [5] - 品牌场景扩展：从抗衰核心赛道向美白、彩妆等高潜力品类延伸 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.82亿元、5.78亿元、7.42亿元，同比增长104.24%、51.50%、28.38% [5] - 以IPO发行价77.77港元/股计算，2025-2027年对应市盈率约为26倍、17倍、13倍 [5]