**中国人寿电话会议纪要关键要点总结** **一、 公司业务与渠道表现** * 公司个险渠道新单保费在2024年初经历负增长后逐季度回升，三季度表现良好[7] 预计2026年个险渠道将有较好发展[7] * 银保渠道保持高增速，在个险渠道承压时起到战略支撑作用，确保公司业务价值和保费规模稳定[2][7] 预计2026年个险和银保渠道能保持高增速[7] * 公司对2026年分红险销售恢复增长充满信心，因其预定利率下调幅度较小且具有浮动收益共享特性[2][4] 公司将加强代理人销售引导，促进浮动收益型业务转型[2][6] **二、 代理人队伍与运营策略** * 个险队伍人力总体保持稳定、小幅波动状态，公司侧重提升队伍质态[8] 中高产能人员占比、人均产能、留存率及收入均呈现稳定向上的趋势[2][8] 专业化、职业化改革以及队伍年轻化调整效果显著[2][8] * 公司坚持长期主义和自身政策定力，以客户为中心，推行多元产品策略，避免集中于单一产品潜在风险[19] 应对“反内卷”问题[19] * 对于开门红，公司按惯例提前筹备，包括市场需求摸底、产品准备、代理人培训等[6] 2026年一季度将积极推动浮动收益型产品转型[6] **三、 投资策略与资产配置** * 公司参与洪湖二期和三期私募证券投资基金，总计投入400多亿元，自2024年至今业绩表现良好[2][9] 未来是否继续投资将取决于市场形势、估值情况和监管批复[2][9] * 面对债市低位震荡，公司坚持支付匹配原则，支付缺口处于较好水平[10] 坚持中性灵活配置策略，把握阶段性反弹机会，优选具有相对性价比的信用品种[10] * 公司看好中国资本市场，将积极落实中长期资金入市要求，加大公开市场权益配置[5][11] 关注市场波动，加强战术灵活性，实现风格再平衡，坚持均衡、多元策略，重点关注优质新质生产力领域及高股息股票[5][11][12] * 公开市场权益投资规模将随总投资资产扩大而持续扩大，具体比例根据市场形势和估值变化进行战术调整[13] * 在不动产投资方面，公司坚持稳健审慎风格，风险敞口非常小，不足总投资的2%，主要布局于优质一二线城市优质资产[3] 目前无万科相关投资敞口[3] **四、 产品发展与监管应对** * 《健康保险高质量发展指导意见》对公司发展健康险具有重要意义，为健康险分红形态的规范化回归[15] 公司已做好产品储备，计划于2026年推出分红型健康险[5][15][16] * 《人身险产品费用分摊指引》与公司现行做法基本一致，不会产生直接影响[17] * 在普惠金融业务上，公司坚持商业运行逻辑和保本微利原则，审慎选择项目，注重可及性与可持续发展[18] **五、 其他重要信息** * 公司关注资本市场和股东回报，积极研究回购或增持相关政策，如有相关安排需征询大股东意见并及时披露[20]

沽空比率排行 - 京东健康-R(86618)沽空比率达100%位列第一 [1][2] - 腾讯控股-R(80700)沽空比率为98.01%位列第二 [1][2] - 联想集团-R(80992)沽空比率为88.02%位列第三 [1][2] - 小米集团-WR(81810)沽空比率为68.73%位列第四 [2] - 京东集团-SWR(89618)沽空比率为66.04%位列第五 [2] 沽空金额排行 - 阿里巴巴-SW(09988)沽空金额最高达26.51亿元 [1][2] - 美团-W(03690)沽空金额为13.08亿元位列第二 [1][2] - 泡泡玛特(09992)沽空金额为9.79亿元位列第三 [1][2] - 腾讯控股(00700)沽空金额为9.42亿元位列第四 [2] - 小米集团-W(01810)沽空金额为9.21亿元位列第五 [2] 沽空偏离值排行 - 美兰空港(00357)偏离值最高达42.95% [1][2] - 广发证券(01776)偏离值为38.39%位列第二 [1][2] - 腾讯控股-R(80700)偏离值为36.60%位列第四 [1][2] - 京东健康-R(86618)偏离值为28.17%位列第八 [1][2]

市场整体表现 - 香港恒生指数微涨17.85点，涨幅0.07%，收报25945.93点 [1] - 全日主板成交额为2047.28亿港元 [1] - 国企指数微涨2.5点，涨幅0.03%，收报9164.87点 [1] - 恒生科技指数下跌20.31点，跌幅0.36%，收报5598.05点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股下跌1.29%，收报611.5港元 [1] - 香港交易所下跌0.34%，收报411.8港元 [1] - 中国移动下跌0.11%，收报87.25港元 [1] - 汇丰控股上涨1.3%，收报109港元 [1] 香港本地股表现 - 长实集团下跌0.2%，收报40.04港元 [1] - 新鸿基地产上涨0.97%，收报99.2港元 [1] - 恒基地产下跌0.47%，收报29.74港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌0.42%，收报4.73港元 [1] - 建设银行上涨0.24%，收报8.23港元 [1] - 工商银行下跌0.15%，收报6.49港元 [1] - 中国平安下跌0.17%，收报57.25港元 [1] - 中国人寿上涨2.17%，收报27.32港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份上涨1.13%，收报4.47港元 [1] - 中国石油股份上涨0.46%，收报8.74港元 [1] - 中国海洋石油上涨1.33%，收报21.34港元 [1]

宏观市场与地缘政治 - 隔夜美股三大股指反弹，港股小幅震荡收盘涨0.07% [1] - 美联储褐皮书显示十二个联邦储备区中半数辖区雇主招聘意愿下降，政府停摆和AI应用对求职者构成压力 [2] - 关税和医疗保险成本上升推高企业支出，可能加剧通胀担忧，经济状况不佳使美联储12月降息概率增大 [2] - 人民币兑美元中间价报7.0779，上调17点，预期降息可能使汇率走强，人民币升值利好造纸板块 [2] - 日本首相高市早苗在国会答辩中未再就涉台问题提及具体案例，姿态略有收敛 [1] - 法国总统马克龙将于12月3日起对中国进行为期三天访问，马克龙上次访华在2023年4月，其计划在明年G7会议邀请中国参加 [1] 行业与消费政策 - 商务部推进汽车流通消费改革试点，扩大二手车流通，拓展汽车改装、租赁、赛事、房车露营等后市场，全链条扩大汽车消费 [2] - 汽车后市场龙头永达汽车大涨超10%，出口欧洲表现较好的奇瑞汽车、广汽集团、北京汽车均涨超4% [2] - Q4为泡泡玛特传统销售旺季，万圣节、黑色星期五及圣诞节来临，欧美海外市场迎来礼品和潮玩消费需求，公司股价涨近7% [3] - 布鲁可斥资364.84万港元回购5.01万股股份，每股回购价72.55-73港元，股价涨超7% [3] - 新款iPhone系列热销及消费者换机热潮推动苹果在中美市场销量同比实现两位数增长 [3] - Counterpoint预计2025年iPhone出货量增长约10%，三星增幅预计4.6%，全球智能手机市场预计扩大约3.3%，苹果市场份额预计达19.4%，自2011年来首次重回全球销量榜首 [3] 科技与智能设备 - 阿里夸克AI眼镜正式发布，提供S1、G1两个系列共六款单品，S1最低到手价3799元，G1最低到手价1899元起，均搭载千问AI助手 [4] - 康耐特光学作为镜片独供的夸克AI眼镜S1在“双11”预售期间位列天猫智能眼镜品牌、店铺、XR品类榜销量第一，累计销量突破5000台，股价涨4% [4] - TCL电子旗下雷鸟创新推出多款AI智能眼镜产品，包括全球最小可量产全彩MicroLED光波导AR眼镜雷鸟X3Pro和搭载通义千问大模型的雷鸟V3AI拍摄眼镜，公司推动AI与AR技术在本地生活、跨境消费等场景落地，股价涨超6% [4] 黄金市场 - 德银大幅上调黄金预期，将2026年平均价格目标从4000美元/盎司上调至4450美元/盎司，年度价格区间预计3950-4950美元/盎司，最高可能触及5000美元大关 [6] - 黄金结构性牛市驱动力发生根本转变，刚性官方购买取代价格敏感型消费需求，稳定币发行商Tether成为神秘“大买家” [6] - 币圈资金从虚拟端转向实物黄金可能进一步催化金价，港股相关品种包括紫金黄金国际、紫金矿业、山东黄金、中国黄金国际、珠峰黄金 [6] 制药与创新药 - 翰森制药创新药HS-10365胶囊上市许可申请获NMPA受理，用于RET基因融合阳性局部晚期或转移性非小细胞肺癌成人患者治疗 [7] - 公司海外研发进展包括HS-20093由GSK启动海外III期临床入组，HS-20089由GSK预计2026年启动海外III期临床，小分子GLP-1与MSD预计年内启动全球临床，CDH17 ADC与罗氏规划探索CRC适应症 [7] - 2025年上半年翰森制药创新药与合作产品销售收入达61.45亿元，同比增长22.1%，占总收入比例82.7%，显著高于行业平均水平 [7] - 阿美替尼样本医院销售从2020年1841万增长到2024年17.84亿元，年度复合增长率214%，2024年占三代EGFR TKI总销售额28%左右，国产药物排名第一 [8] - 阿美替尼已获批四项NSCLC相关适应症，2025年新增术后辅助治疗和含铂放化疗根治后进展患者适应症，联合化疗一线治疗NSCLC的NDA在审评中，2025年6月获英国MHRA批准上市，为公司首个进入海外市场创新药 [8] - 公司共有超40项候选创新药开展70余项临床试验，2025年上半年新增8款创新药进入临床试验，新增3项III期临床，TYK2抑制剂HS-10374银屑病III期临床持续推进 [9] - 公司将CDH17靶向ADC药物HS-20110大中华区以外全球权益授权给罗氏，获得8000万美元首付款，有资格收取最高14.5亿美元里程碑付款及分级特许权使用费 [9]

火灾事故保险理赔概况 - 香港大埔宏福苑发生严重火灾，造成44人死亡、45人受伤 [2] - 中国人寿(海外)、保诚保险、宏利人寿、平安人寿、招商仁和人寿等公司启动理赔应急预案，简化手续并主动联系客户 [2][5] - 中国人寿海外公司即时启动应急理赔服务，简化理赔手续，主动查核、联系投保客户，全力确保理赔快速到位 [5] - 平安人寿和平安产险宣布启动重大突发事故应急预案，总/分公司成立应急处理小组，第一时间应对本次事故，持续关注新闻播报，通过95511等渠道排查客户出险报案信息，暂未接到相关报案信息 [5] 中国太平保险承保详情 - 中国太平保险（香港）承保的宏福苑屋苑综合保险财产全险赔款总上限20亿元 [2][3] - 该屋苑综合保险涵盖大厦公用部分（如外墙、走廊等）因意外造成的损毁 [3] - 公司还承保了该苑的公众责任保险，分为两部分：法例规定的第三者人身伤亡责任保险，每次事件赔偿上限为1000万元，不设事件次数限制；第三者责任保险，涵盖人身伤亡及财物损毁，每次事件赔偿上限为2000万元，同样不设事件次数上限 [3] - 同时承保了该苑的建筑工程全险及劳工保险，相关保险预计将在本次火灾中发挥赔偿作用，协助恢复受损结构及保障相关人员权益 [3] 具体保险产品与保费结构 - 大厦及公共地方财产保险，受保项目为大厦屋苑及公共地方，保额20亿元，保费为240,240元/两年（120,120元/年） [4] - 公共责任保险中的第三者人身伤亡责任（法例要求的保险），每一事件赔偿上限1000万元，无限次事件，保费20,020元/两年（10,010元/年） [4] - 公共责任保险中的第三者责任（人身伤亡及财物责任），每一事件赔偿上限2000万元，无限次事件，保费70,070元/两年（35,035元/年） [4] - 现金保险包括现金运送途中保障10万元，存放于上锁的柜桶或夹万保障10万元，存放于上锁的柜桶或夹万（非办公时间）保障3万元，保费3,503.5元/两年（1,751.75元/年） [4] - 集体个人意外保险，法团活动参与者（7-70岁）每人最高10万元，个人意外身亡或永久伤残（以65人为上限），保费3,903.9元/两年（1,951.95元/年） [4] - 总保费为337,737.4元/两年（168,868.7元/年） [4] 保险在城市治理中的作用 - 保险不仅是事后的经济补偿工具，更是城市防灾减灾体系和灾后恢复能力建设中不可或缺的一环 [5] - 通过完善的楼宇财产保险、公众责任险等多层次保险安排，能够在灾难发生后迅速提供资金支持，加速家园重建、维护公众权益、分担社会风险，为城市稳定运行织就一张"安全网" [5] - 未来需推进保险机制深度融入城市治理与更新规划，鼓励和引导住宅、商业楼宇实现更全面、足额的保险覆盖，优化理赔服务流程 [6] - 保险业应主动创新产品与服务，在风险评估、隐患排查、安全教育等领域发挥专业优势，从事后赔付向事前预防延伸，构建更富韧性的现代城市 [6]

火灾事故与保险概况 - 香港新界大埔宏福苑发生火灾造成55人遇难 [1] - 宏福苑业主立案法团已议决2025-2026年度向中国太平保险（香港）有限公司投保 总保费为33.77万港元/两年 [1] - 保险方案包括大厦及公共地方财产保险 保额20亿港元 保费24.02万港元/两年 [1] - 公众责任保险涵盖第三者人身伤亡责任 每次事件保额1000万港元 保费2万港元/两年 第三者责任每次事件保额2亿港元 保费7万港元/两年 [1] - 现金保险保额分别为10万港元、10万港元和3万港元 保费均为3503.5港元/两年 [1] 集体个人意外保险 - 集体个人意外保险受保项目为法团活动参与者个人意外身亡或永久伤残 以65人为上限 [2] - 集体个人意外保险保额为每人最高10万港元 对应保费为3903.9港元/两年 [2] 保险公司应急响应 - 中国人寿保险（海外）股份有限公司启动应急理赔服务 简化理赔手续并主动联络客户 [3] - 中国平安旗下平安人寿及平安产险启动重大突发事故应急预案 成立应急处理小组 [3] - 招商仁和人寿成立重大突发事件应急管理小组 启动应急响应处理方案 [3] - 招商仁和人寿对政府确认的伤亡客户实施免保单、免事故证明、免伤亡证明等"三免二消一预付"服务举措 [3]

AH股溢价率排行 - 截至11月27日收盘，东北电气(00042)AH股溢价率最高，达864.29%，H股价格为0.280港元，A股价格为2.25元 [1] - 弘业期货(03678)溢价率排名第二，为269.82%，H股价格为3.280港元，A股价格为10.13元 [1] - 中石化油服(01033)溢价率排名第三，为264.86%，H股价格为0.740港元，A股价格为2.25元 [1] - 溢价率前十的股票还包括浙江世宝(258.17%)、复旦张江(235.62%)、晨鸣纸业(233.33%)等，溢价率均超过200% [1] - 宁德时代(03750)AH股呈现折价，溢价率为-5.40%，H股价格为470.000港元，A股价格为371.2元 [1] - 招商银行(03968)溢价率为-1.65%，恒瑞医药(01276)溢价率为-0.38%，分列溢价率末三位 [1] AH股偏离值排行 - 万科企业(02202)偏离值最高，达30.48%，其AH股溢价率为101.40% [1] - 大众公用(01635)偏离值为24.57%，山东新华制药股份(00719)偏离值为22.88%，分列偏离值前三位 [1] - 偏离值前十的股票还包括广和通(19.52%)、南京熊猫电子股份(13.91%)、中船防务(13.50%)等 [1][2] - 赛力斯(09927)偏离值最低，为-17.06%，其AH股溢价率为20.14% [2] - 中国国航(00753)偏离值为-13.21%，中国人寿(02628)偏离值为-13.18%，分列偏离值后三位 [1][2] - 偏离值后十的股票还包括中国南方航空股份(-11.24%)、江苏宁沪高速公路(-10.22%)、红星美凯龙(-9.78%)等 [2]

二、接此批复文件后，中国人寿保险股份有限公司自贡市自流井区支公司高峰营销服务部应立即停止一 切经营活动，于15个工作日内向自贡金融监管分局缴回许可证，并按照有关法律法规要求办理相关手 续。 一、同意撤销中国人寿保险股份有限公司自贡市自流井区支公司高峰营销服务部。 2025年11月24日，国家金融监督管理总局自贡监管分局发布批复称，《关于撤销中国人寿（601628）保 险股份有限公司自贡市自流井区支公司高峰营销服务部的请示》（国寿人险川发〔2025〕310号）收 悉。经审核，现批复如下： ...

2025年11月20日，国家金融监督管理总局陇南监管分局发布批复称，《中国人寿（601628）财产保险股 份有限公司陇南市中心支公司关于成县支公司营业场所变更的请示》（国寿财险陇发〔2025〕93号）收 悉。经审核，现批复如下： 一、同意中国人寿财产保险股份有限公司成县支公司营业场所变更为：甘肃省陇南市成县城关镇陇南路 社区陇南中路17号（新华书店二楼综合楼北面）。 二、中国人寿财产保险股份有限公司应按相关规定及时办理变更及许可证换领事宜。 ...

2025年11月24日，国家金融监督管理总局自贡监管分局发布批复称，《关于撤销中国人寿（601628）保 险股份有限公司自贡市沿滩区支公司邓关营销服务部的请示》（国寿人险川发〔2025〕313号）收悉。 经审核，现批复如下： 一、同意撤销中国人寿保险股份有限公司自贡市沿滩区支公司邓关营销服务部。 二、接此批复文件后，中国人寿保险股份有限公司自贡市沿滩区支公司邓关营销服务部应立即停止一切 经营活动，于15个工作日内向自贡金融监管分局缴回许可证，并按照有关法律法规要求办理相关手续。 ...