行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 港口动力煤现货价环比上涨24元/吨至704元/吨 主要受国庆节前补库需求及供给减弱影响[1] - 煤炭行业逐步进入淡季 全国气温下降导致居民用电需求减弱 供强需弱下库存去化面临压力 预计短期煤价维持震荡态势[1] - 保险资金增量受关注 保费收入维持正增长且向头部集中 固收类资产荒叠加红利资产高位 权益配置更青睐资源股[2] - 核心推荐动力煤弹性标的 重点关注昊华能源和广汇能源[2] 本周行情回顾 - 上证指数报收3,820.09点 较上周下跌40.41点（跌幅1.05%） 成交金额5.36万亿元（环比增加0.49万亿元 增幅10.04%）[10] - 煤炭板块指数报收2,735.68点 较上周上涨57.97点（涨幅2.16%） 成交金额731.85亿元（环比增加349.75亿元 增幅91.54%）[10] - 涨幅前五个股：永泰能源（+13.42%）、潞安环能（+13.04%）、华阳股份（+8.73%）、晋控煤业（+8.66%）、山西焦煤（+6.91%）[12] - 跌幅前五个股：安源煤业（-6.91%）、ST大洲（-1.76%）、电投能源（-0.40%）、苏能股份（-0.40%）、盘江股份（-0.38%）[12][17] 价格表现 - 产地动力煤稳中有涨：大同南郊5500大卡上涨37元/吨至597元/吨 兖州6000大卡上涨30元/吨至940元/吨 内蒙古赤峰4000大卡持平于370元/吨[18] - 港口动力煤上涨：秦皇岛5500大卡上涨24元/吨至704元/吨[18] - 动力煤价格指数上涨：环渤海指数上涨1元/吨至676元/吨 CCTD秦皇岛指数上涨2元/吨至677元/吨[20] - 国际动力煤稳中有跌：澳大利亚纽卡斯尔指数下跌6.67美元/吨至101.11美元/吨 南非理查德指数持平于86.50美元/吨 欧洲三港指数持平于102.50美元/吨[20] - 产地炼焦煤涨跌互现：山西古交2号焦煤上涨110元/吨至720元/吨 河北唐山焦精煤下跌50元/吨至1,390元/吨[22] - 国际炼焦煤上涨：澳洲峰景硬焦煤中国到岸价上涨1.5美元/吨至204美元/吨 澳洲主焦煤京唐港库提价上涨80元/吨至1,630元/吨[22] 大宗商品与能源 - 布伦特原油期货下跌0.31美元/桶至66.68美元/桶（跌幅0.46%）[26] - 荷兰TTF天然气下跌0.08美元/百万英热至11.16美元/百万英热（跌幅0.68%）[26] 供需与库存 - 环渤海四港区日均调入量148.61万吨（环比下降12.74万吨 降幅7.90%）[1][28] - 日均调出量153.83万吨（环比下降4.51万吨 降幅2.85%）[1][28] - 日均锚地船舶65艘（环比下降6艘 降幅7.86%）[1][31] - 库存2,061.00万吨（环比减少207.70万吨 降幅9.16%）[1][31] 运输成本 - 国内主要航线平均海运费上涨5.90元/吨至35.53元/吨（涨幅19.91%）[33]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 高温天气延续推动煤炭需求维持高位 煤价持续上涨且短期仍有较强支撑[1] - 保险资金增量预期青睐资源股 核心推荐动力煤弹性标的及低估值标的[2] - 环渤海港口库存持续去化 供需格局偏紧支撑煤价上行[1][26][30] 本周行情回顾 - 上证指数报收3825.76点 周涨幅2.62% 成交金额5.31万亿元（环比增加0.98万亿元 涨幅22.62%）[10] - 煤炭板块指数报收2700.59点 周涨幅0.62% 成交金额501.13亿元（环比增加141.31亿元 增幅39.27%）[10] - 涨幅前五个股：安源煤业（+17.26%）、永泰能源（+3.52%）、中国神华（+2.50%）、大有能源（+2.14%）、陕西煤业（+1.95%）[12] - 跌幅前五个股：电投能源（-4.46%）、潞安环能（-2.09%）、冀中能源（-1.93%）、山煤国际（-1.92%）、恒源煤电（-1.70%）[12] 煤炭价格表现 **动力煤市场** - 港口5500大卡动力煤平仓价报收704元/吨（周环比上涨6元/吨）[16] - 环渤海动力煤价格指数报收671元/吨（周环比上涨1元/吨）[19] - 产地价格分化：大同南郊5500大卡车板价566元/吨（环比下跌34元/吨） 内蒙古赤峰4000大卡持平于380元/吨[16] - 国际价格走弱：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC指数报110.18美元/吨（环比下跌3.98美元/吨）[19] **炼焦煤市场** - 山西古交2号焦煤坑口价640元/吨（周环比下跌30元/吨） 河北唐山焦精煤车板价持平于1460元/吨[21] - 澳洲峰景硬焦煤中国到岸价203美元/吨（环比下跌3.5美元/吨）[21] 能源与大宗商品 - 布伦特原油期货结算价67.73美元/桶（周环比上涨1.88美元/桶 涨幅2.85%）[25] - 荷兰TTF天然气价格11.42美元/百万英热（周环比上涨0.83美元 涨幅7.80%）[25] 港口物流与库存 - 环渤海四港区日均调入量172.73万吨（周环比增加7.73万吨 增幅4.69%）[1][26] - 日均调出量178.91万吨（周环比增加1.87万吨 增幅1.06%）[1][26] - 日均锚地船舶93艘（周环比增加1艘 增幅0.77%）[1][30] - 库存总量2326.40万吨（周环比减少42.10万吨 降幅1.78%）[1][30] - 国内主要航线平均海运费39.61元/吨（周环比上涨0.37元/吨 涨幅0.93%）[32] 投资建议 - 重点关注动力煤弹性标的：昊华能源、广汇能源[2][35] - 逻辑支撑：保险资金增量预期转向资源股 叠加固收资产荒与红利资产高估值[2][35]