南向资金规模与市场影响力 - 南向资金累计净买入港股规模突破5万亿港元，持仓总市值突破6.3万亿港元，占香港股票整体市值约12.7% [1][2] - 南向资金成交额占港股市场总成交额的比例从2024年初的15.6%攀升至2025年三季度的23.6% [1][2] - 南向资金年内净买入额突破1.37万亿港元，单日（11月24日）净流入85.71亿港元 [2] 南向资金结构分析 - 南向资金以长线机构资金为主导，保险资金通过港股通持有市值超1.4万亿元，占港股通持仓总规模约25% [5] - 公募基金港股持仓规模达1.01万亿元，占港股通持仓总规模比例升至18%左右 [5] - 内地私募基金成为不可忽视力量，已有87家内地私募获得香港9号牌照 [6] 游资跨市场套利操作模式 - 内地游资形成完整运作链条：“选中标的—暴力拉升—助推入通—被动资金接盘—成功出货” [1][8] - 操作手法日趋精密，核心进化在于利用港股通纳入机制，为目标个股构建“安全退出”通道 [8][12] - 游资通过拉升股价并维持高位，确保标的满足恒生综合指数市值门槛，从而被纳入港股通 [11][12] 个股剧烈波动案例 - 药捷安康-B在纳入港股通前股价涨幅超136%，纳入后单日涨幅一度达115.58%，但随后出现单日暴跌53.73%的极端行情 [1][12][13] - 佰泽医疗在纳入港股通后出现单日涨幅超50%，但随后连续两个交易日跌幅均超10% [13] - 脑动极光-B在纳入港股通后股价从5.6港元涨至11港元以上，但随后接连大幅回调 [13] 目标标的共同特征 - 被炒作标的多集中于医药赛道，尤其是具备“创新药”概念的个股 [13] - 标的普遍具有流通盘小、上市时间短、概念热门等特点 [1][13] - 许多新上市港股流通盘较小，大部分股份被基石投资者锁定，易于放大股价波动 [11] 市场整体影响 - 恒生指数与沪深300的日涨跌幅1年滚动相关系数从2024年至今处于波动上升状态 [7] - 港股波动率有所上升，恒生指数的近20日波动率在2024年9月前基本在20%上下浮动，但去年10月、今年4月一度突破50% [7] - 可投港股ETF的净流入规模在三季度环比增加超过1896亿元，个人投资者主要通过此类工具参与市场 [6]

境外上市备案动态 - 中国证监会于2025年11月21日发布截至当日的境内企业境外发行证券和上市备案情况表[1] - 本周（11月17日至11月21日）德镁医药备案状态为补充材料[1] - 豪特节能、时迈药业、迈瑞生物、卡诺普机器人、德风科技等公司拟香港IPO获中国证监会接收材料[1] 股份全流通进展 - 友宝在线(02429)、药捷安康(02617)、八马茶业(06980)、瑛泰医疗(01501)、连连数字(02598)等公司股份全流通申请获中国证监会接收材料[1] - 轩竹生物科技股份有限公司等公司全流通申请亦获接收材料[2] 拟上市企业及中介机构 - 德镁医药有限公司（Dermavon Holdings Limited）以间接境外上市方式拟赴香港联交所上市，保荐人/主承销商为华泰金融控股(香港)有限公司[2] - 英矽智能（InSilico Medicine Cayman TopCo）以间接境外上市方式拟赴香港联交所上市，中介机构包括中国国际金融香港证券有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司等[2] - 广州豪特节能环保科技股份有限公司、浙江时迈药业股份有限公司等多家公司选择直接境外上市方式拟赴香港联交所[2]

备案状态更新 - 德镁医药备案状态为补充材料 [1] - 豪特节能、时迈药业、迈瑞生物、卡诺普机器人、德风科技等公司拟香港IPO获中国证监会接收材料 [1] - 友宝在线(02429)、药捷安康(02617)、八马茶业(06980)、瑛泰医疗(01501)、连连数字(02598)等公司股份全流通获中国证监会接收材料 [1] 企业境外上市备案详情 - 德镁医药有限公司采用间接境外上市方式 拟于香港联交所上市 中介机构为华泰金融控股(香港)有限公司 [3] - 英矽智能采用间接境外上市方式 拟于香港联交所上市 中介机构包括中国国际金融香港证券有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司 [3] - 广州豪特节能、浙江时迈药业、深圳迈瑞生物医疗、成都卡诺普机器人、北京德风新征程均采用直接境外上市方式 拟于香港联交所上市 [3] 股份全流通备案详情 - 北京友宝在线科技、北京第四范式智能技术、药捷安康(南京)科技、八马茶业、上海瑛泰医疗器械、连连数字科技、轩竹生物科技等公司股份全流通申请获接收材料 拟在香港联交所实施 [1][3]

个股股价表现 - 百济神州(06160 HK)股价上涨4.36% [1] - 药捷安康-B(02617 HK)股价上涨3.77% [1] - 科济药业-B(02171 HK)股价上涨1.89% [1]

沪港通（南向）交易概况 - 2025年11月5日沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)成交42.31亿元、中芯国际(00981)成交24.72亿元、腾讯控股(00700)成交20.62亿元 [1] - 沪港通（南向）净买入额最高的公司为小米集团-W(01810)，净买入+2.85亿元 [2] - 沪港通（南向）净卖出额最高的公司为腾讯控股(00700)，净卖出-2.83亿元，中芯国际(00981)净卖出-2.81亿元 [2] 深港通（南向）交易概况 - 2025年11月5日深港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)成交30.78亿元、中芯国际(00981)成交17.65亿元、腾讯控股(00700)成交14.20亿元 [1] - 深港通（南向）净买入额最高的标的为南方恒生科技(03033)，净买入+10.19亿元 [2] - 深港通（南向）净卖出额最高的公司为华虹半导体(01347)，净卖出-6.49亿元 [2] 重点公司交易活跃度 - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通和深港通合计成交额最高，达73.09亿元，且在两个渠道均获净买入，合计净买入+8.90亿元 [1][2] - 科技板块公司交易活跃，腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、美团-W(03690)均位列十大活跃成交公司 [2] - 半导体行业中芯国际(00981)和华虹半导体(01347)交易活跃，但资金流向分化，中芯国际在两个渠道均遭净卖出，华虹半导体在深港通遭大幅净卖出-6.49亿元 [2]

港股通资金流向 - 11月5日北水资金成交净买入103.73亿港元，其中港股通(沪)净买入33.59亿港元，港股通(深)净买入70.14亿港元 [1] - 南方恒生科技(03033)获净买入12.87亿港元，为当日净买入最多个股 [4] - 北水净买入最多的个股包括南方恒生科技、阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810) [1] - 北水净卖出最多的个股是华虹半导体(01347)、中芯国际(00981)、赣锋锂业(01772) [1] 个股资金净买入详情 - 阿里巴巴-W(09988)买卖总额42.31亿港元，净流入2.53亿港元 [2] - 小米集团-W(01810)买卖总额18.30亿港元，净流入2.85亿港元 [2] - 美团-W(03690)买卖总额11.46亿港元，净流入604.29万港元 [2] - 中国移动(00941)获净买入2.06亿港元 [6] 个股资金净卖出详情 - 中芯国际(00981)买卖总额24.72亿港元，净流出2.81亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)买卖总额20.62亿港元，净流出2.83亿港元 [2] - 赣锋锂业(01772)买卖总额5.95亿港元，净流出1.04亿港元 [4] - 泡泡玛特(09992)买卖总额9.63亿港元，净流出416.82万港元 [2] - 华虹半导体(01347)买卖总额12.40亿港元，净流入780.06万港元 [2] 行业与公司催化剂 - 恒生科技指数估值处于历史较低水平，市盈率低于历史平均值，存在较大估值修复空间 [4] - 大和重申对中国互联网行业正面看法，腾讯资本开支预算上调被视为关键催化剂，游戏收入增长维持强劲 [5] - 阿里巴巴被大和视为中国最佳AI Agent股，维持正面看法 [5] - 里昂预期小米第三季总收入同比增长22%至1129亿元，经调整净利润同比增长60%至100亿元，电动车交付量10.9万辆并可能已实现收支平衡 [5] - 中国移动集团划转0.19%股份给中国石油集团，以加强在信息技术、智慧能源等领域战略协同 [6] - 银河期货指出国产芯片板块在英伟达出口可能放松的消息下出现回落 [6] - 天风证券建议关注半导体设计板块存储/代工/SoC/ASIC/CIS业绩弹性，晶圆代工龙头或开启涨价 [6]

股价表现 - 公司股价在盘尾交易时段涨幅扩大至20% [1]

股份数据 - 截至2025年10月底，H类普通股法定/注册股份301,666,673股，股本301,666,673元[1] - 截至2025年10月底，其他类别普通股法定/注册股份95,230,960股，股本95,230,960元[1] - 2025年10月底法定/注册股本总额396,897,633元[1] 发行股份数据 - 截至2025年10月底，H类普通股已发行股份301,666,673股，库存股0[2] - 截至2025年10月底，其他类别普通股已发行股份95,230,960股，库存股0[2]

重大事项 - 小马智行-W每股发售股份定价为139港元 [1] - 博雷顿与福建日鑫达成无人驾驶战略合作 聚焦矿山运输 [1] - 招金矿业与蚂蚁数科订立战略合作备忘录 [1] - 一脉阳光附属与北京先行区及北京算力共同签署《数据共建合作协议》 [1] - 药捷安康-B与Neurocrine达成项目合作 [1] - 恒瑞医药HRS-5965胶囊拟纳入优先审评程序 [1] 财报数据 - 小鹏汽车-W10月共交付智能电动汽车42013辆 同比增长76% 创下单月交付新纪录 [1] - 富卫集团前三季度新增业务销售额19.35亿美元 同比增加37% [1] - 深圳控股前三季度总合同销售额约98.38亿元 同比上升24% [1] - 威高股份第三季度收入约32.6亿元 同比增长约2.6% [1]

合作协议核心条款 - 公司与Neurocrine订立创新药授权合作协议，共同开发NLRP3抑制剂用于治疗多种疾病[1] - Neurocrine获得大中华区以外开发、制造及商业化NLRP3抑制剂平台的独家权利[1] - 协议总潜在价值达8.815亿美元，包括预付款及基于开发和商业化进展的里程碑付款[1] 公司财务与市场表现 - 公司2025年上半年营业收入为0，目前尚无任何产品上市销售[1] - 公司于2025年6月23日在港股正式上市[1] - 公司总市值在2025年9月一度接近2700亿港元，截至2025年11月3日约为750亿港元[1] 产品管线与研发进展 - 在研产品聚焦于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病等领域[1] - 产品管线包括6款处于临床阶段的候选产品及多款临床前阶段候选产品[1] - TT-02332是一款处于临床前阶段、用于治疗代谢及炎症性疾病的NLRP3抑制剂[2]