港股IPO市场动态 - 上周（6月2日至6月8日）共有4家公司递表，3家公司通过聆讯，3家公司招股，无新股上市 [1] 递表公司详情 翰思艾泰 - 创新型生物科技公司，专注于结构生物学、转化医学及临床开发，拥有1款核心产品HX009及9款其他管线候选产品 [2] - 2023年至2024年其他收入及收益分别为666.4万元、768.1万元，同期亏损0.85亿元、1.17亿元 [2] 西普尼 - 贵金属手表设计、制造和品牌运营企业，拥有自主品牌"HIPINE"及"金熊"，OBM产品组合超10,000个SKU [3] - 2022年至2024年收入分别为3.24亿元、4.45亿元、4.57亿元，利润分别为2454.1万元、5209.9万元、4934.8万元 [3] 维立志博 - 临床阶段生物科技公司，专注于肿瘤、自身免疫性疾病新疗法，拥有14款候选药物，6款进入临床阶段 [4] - 2023年至2025年Q1净亏损分别为3.62亿元、3.01亿元、0.75亿元 [5] 卧安机器人 - AI具身家庭机器人系统提供商，覆盖智能操控、家务劳动等家庭生活场景 [6] - 2022年至2024年营业收入分别为2.75亿、4.57亿、6.10亿元，净亏损逐年收窄至307.4万元 [6] 通过聆讯公司 周六福 - 中国珠宝公司，黄金珠宝产品收入市场占有率1.0%，排名第十 [7] - 2022年至2024年收入分别为31.02亿、51.50亿、57.18亿元，利润5.75亿、6.60亿、7.06亿元 [8] 三花智控 - 全球最大制冷空调控制元器件制造商，市场占有率45.5%，汽车热管理系统零部件市场占有率4.1% [9] - 2022年至2024年收入分别为213.48亿、245.58亿、279.47亿元，利润26.08亿、29.34亿、31.12亿元 [9] 佰泽医疗 - 肿瘤医疗集团，运营8家医院，提供肿瘤全周期医疗服务 [10] - 2022年至2024年收入分别为8.03亿、10.72亿、11.89亿元，净亏损逐年收窄至355.7万元 [10] 招股公司信息 新琪安 - 全球发售1058.54万股H股，发售价18.9-20.9港元/股，基石投资者认购不超过6000万港元 [11] 容大科技 - 全球发售1840万股H股，发售价10.00-12.00港元/股，基石投资者认购8030万港元 [11][12] METALIGHT - 全球发售2485.6万股，发售价9.75港元/股，未引入基石投资者 [13][14] 港股市场趋势 外资参与度提升 - 2024年15家IPO公司引入外资基石投资者，同比大幅增加 [15] - 外资机构注重长期产业协同，增强企业国际信用 [16] 次新股表现活跃 - 74只新股中43只股价高于发行价，14只实现翻番 [17] - 蜜雪集团累计涨幅164.94%，老铺黄金累计涨幅2148.95% [18] - 建银国际预计恒生指数下半年波动区间22000-26000点 [19]

上市进程 - 公司计划全球发售1058.54万股H股，每股发售价介乎18.90至20.90港元，最多募资约2.21亿港元，预计6月10日在港交所挂牌上市[1][2] - 公司最初目标是A股上市，2023年7月收到江西证监局辅导备案函，但最终转战港股，2024年6月28日第一次向港交所递表[3] 公司业务 - 公司专注于食品级甘氨酸和三氯蔗糖的生产及销售，按2023年销量及销售收益计，公司是全球食品级甘氨酸制造行业排名第一[1][2] - 三氯蔗糖和食品级甘氨酸是公司营收主力，2022年-2024年三氯蔗糖销售额分别占总收益约49.6%、51.1%及41.8%，食品级甘氨酸销售额分别占总收益约40.6%、40.1%及42.0%[3] - 公司主要客户包括可口可乐、雀巢、亿滋、高露洁等全球消费品牌[2] 财务表现 - 公司2022年-2024年营业收入分别约为7.61亿元、4.47亿元、5.69亿元，毛利率分别为25.6%、17.9%、17.9%，年内溢利分别约为1.22亿元、0.45亿元、0.43亿元[4] - 2023年业绩骤降与食品级甘氨酸及三氯蔗糖的平均售价下降有关，三氯蔗糖平均售价从2022年约31.17万元/吨降至2024年约18.48万元/吨[4][5] 行业竞争 - 2022年-2024年三氯蔗糖行业急速扩张导致供大于求，生产商为降低库存低价销售产品，引发价格竞争[4] - 公司选择不参与价格竞争，通过按可接受的价格销售较少的三氯蔗糖以维持毛利率[5] - 2024年8月及9月中国多家主要三氯蔗糖生产商提高售价，市场价格由2024年6月每吨约10.58万元上升至2024年9月每吨约19.13万元，表明价格竞争已结束[6] 公司治理 - 公司家族色彩浓厚，创始人王小强和丁丹等共同构成控股股东，合计持股54.8%，执行董事中4名为王小强家族成员[6] - 2022年-2024年公司五大客户的销售额分别占总收益约56.2%、53.9%及55.6%，存在大客户依赖[7] 海外布局 - 公司在印度尼西亚、泰国设有2座工厂，是中国唯一一家拥有海外生产工厂的三氯蔗糖生产商[8] - 2022年-2024年海外销售产生的收益分别约5260万元、3310万元及1.14亿元，分别占总收益约6.9%、7.4%及20.1%[8] - 公司计划扩大泰国工厂的三氯蔗糖产量，充分利用约500吨的设计年产能[8] - 公司计划在泰国建设异麦芽酮糖醇生产线，预计年产能为1.5万吨[9]

香港IPO市场近期动态 - 香港IPO市场活跃 多家公司处于招股期 包括新琪安(02573) 容大科技(09881)及车来了母公司METALIGHT(02605) [1] 新琪安IPO基本信息 - 招股日期为2025年5月30日至6月5日 计划于2025年6月10日上市 [3] - 发行1058.54万H股 其中90%为国际发售 10%为公开发售 [3] - 招股价区间为18.9港元至20.9港元 发行后总市值区间为18.19亿港元至20.11亿港元 [3] - 发行比例11% 入场费4222.16港元(每手200股) [3] - 保荐人民银资本 基石投资人The Reynold Lemkins Group (Asia)Limited及合贏香江控股有限公司 认购比例约26.8%至29.7% [3] 公司业务概况 - 公司总部位于江西省吉安市井冈山经济技术开发区 业务可追溯至2003年 [4] - 主要从事食品级甘氨酸 工业级甘氨酸及三氯蔗糖的生产销售 [4] - 2024年收入构成: 食品级甘氨酸42% 工业级甘氨酸11.7% 三氯蔗糖41.8% [4][6] - 食品级甘氨酸主要用于宠物食品 日用消费品 调味品等 [5] - 工业级甘氨酸用作食品级甘氨酸原材料及草甘膦原材料 [5] - 三氯蔗糖为高倍甜味剂 广泛应用于软饮料 糖果零食 烘焙食品等 [5] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为7.61亿元 4.47亿元 5.69亿元人民币 [7] - 2022-2024年毛利率分别为25.6% 17.9% 17.9% [7] - 2022-2024年净利润分别为1.22亿元 0.45亿元 0.43亿元人民币 [7] - 2023年收入大幅下滑 主要因三氯蔗糖及甘氨酸销售额减少 [7] 市场地位与竞争格局 - 按2023年销量及销售收益计算 公司食品级甘氨酸全球市占率分别约5.1%及3.1% [7] - 按销量计算 公司食品级甘氨酸占全球食品添加剂市场约0.31% [7] - 面临激烈行业竞争 国内竞争对手包括金禾实业 莱茵生物等 [7] 产品价格波动 - 食品级甘氨酸平均出口价格从2022年每吨约2.3万元大幅降至2024年每吨约1.48万元 [7] - 三氯蔗糖平均售价从2022年每吨约31.17万元跌至2024年每吨18.48万元 [8] - 三氯蔗糖市场供大于求 主要生产商进行生产扩张导致价格竞争 [8] 生产布局与客户结构 - 在中国设有余江工厂 吉安工厂 西藏工厂三家生产工厂 [8] - 在海外设有印度尼西亚工厂 泰国工厂两家生产工厂 [8] - 客户包括多家知名跨国企业 如美国饮料客户 瑞士食品饮料客户等 [8] - 2022-2024年向五大客户的销售额分别占总收益约56.2% 53.9%及55.6% [8] 业务风险因素 - 收入存在较大波动 净利润呈逐年下滑趋势 [3][7] - 境外收入占比逾50% 主要来自欧洲 北美及亚洲(不包括中国内地)市场 [8] - 业务可能受国际贸易政策及贸易壁垒的不利影响 [8]

行业概况 - 全球代糖产品市场规模达221亿美元 我国代糖产品市场规模突破100亿元 [1] - 全球市场对三氯蔗糖需求快速增长 预计2028年市场规模达2.91万吨 2023-2028年复合年增长率7.8% [9] 公司市场地位 - 按2023年销量及销售收益计 公司是全球食品级甘氨酸制造行业第一 市占率分别为5.1%及3.1% [1] - 按2023年销量及销售收益计 公司是三氯蔗糖第五大制造商 全球市占率分别为4.8%和4.5% [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为7.61亿元、4.47亿元及5.69亿元 净利润分别为1.22亿元、4466.2万元及4340.6万元 [3] - 毛利率从25.6%降至17%左右 净利率从16%降至7.6% [4] - 经营活动现金流净额逐年大幅减少 账面货币资金从1.79亿元减少到4613万元 [8] 产品价格变动 - 食品级甘氨酸平均售价从3.28万元/吨降至1.7万元/吨 2024年维持在1.78万元/吨 [4] - 三氯蔗糖平均售价从31.17万元/吨降至23.68万元/吨 再降至18.48万元/吨 [4] - 2024年6月国内三氯蔗糖平均售价10.58万元/吨 低于上一轮最低价20.5万元/吨 [6] 客户与应收账款 - 五大客户销售额占比分别为56.2%、53.9%及55.6% 最大客户占比分别为22.9%、16.5%及17.3% [7] - 贸易应收款及应收票据分别为1.03亿元、1.19亿元及2.25亿元 周转天数从45天增至113天 [7] 海外扩张战略 - 泰国工厂2024年下半年开始生产三氯蔗糖 年产能500吨 计划进一步扩大产能 [9] - 计划在泰国工厂生产异麦芽酮糖醇 预期年产能1.5万吨 [9] - 计划在美国、荷兰、泰国及印尼设立新销售办事处 扩大深圳销售办事处为全球销售总部 [10]

招股信息 - 公司计划全球发售1058.54万股股份，其中国际发售952.68万股，香港公开发售105.86万股（可重新分配）[1] - 每股发售价范围18.9-20.9港元，假设发售价19.9港元且超额配股权未行使，预计募资净额约1.743亿港元[1] - 香港公开发售时间为2025年5月30日至6月5日，最终发售价及分配结果将于6月9日公布，预计6月10日在港交所主板上市[1] - 基石投资者Reynold Lemkins及合赢已同意认购约6000万港元发售股份[1] 公司业务 - 公司成立于2003年，主营食品添加剂生产销售，核心产品包括三氯蔗糖和食品级/工业级甘氨酸[2] - 按2023年数据，公司在全球食品级甘氨酸制造行业销量和销售收益排名第一，市占率分别为5.1%和3.1%[2] - 2024年产品收入结构：三氯蔗糖41.8%，食品级甘氨酸42.0%，工业级甘氨酸11.7%[2] - 2022-2024年客户数量约150家，来自多个行业[2] 财务表现 - 2022-2024年收入从7.61亿元降至5.69亿元，年内溢利从1.22亿元降至4340.6万元[3] - 2024年欧洲及北美市场收入占比超60%，其中北美市场收入增长显著[4] - 分区域收入变化：北美收入占比从2022年9.3%升至2024年41.1%，欧洲从32.1%降至20.9%，中国内地从17.3%降至15.0%后回升至20.5%[5] - 其他区域收入占比均呈下降趋势：亚洲（不含中国内地）从12.9%降至9.7%，南美洲从13.4%降至5.0%，非洲从12.5%降至1.6%[5] 市场风险 - 公司认为美国2025年IEEPA关税及对等关税现阶段不会对业务营运和财务表现产生重大不利影响[5]

公司上市计划 - 新琪安(02573)于2025年5月30日-6月5日招股，拟全球发售1058.54万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有约15%超额配股权 [1] - 发售价为每股18.9-20.9港元，每手200股，预期2025年6月10日上市 [1] - 假设发售价为19.9港元且超额配股权未行使，全球发售所得款项净额约1.743亿港元 [2] 公司行业地位 - 公司是全球食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商，深耕行业二十余载 [1] - 按2023年销量及销售收益计，公司在全球食品级甘氨酸制造行业排名第一 [1] - 2023年食品级甘氨酸全球市占率分别约为5.1%(销量)及3.1%(销售收益) [1] - 2023年食品级甘氨酸占全球食品添加剂市场约0.31%(销量) [1] 客户情况 - 公司拥有约150名来自各行业的客户 [1] - 部分客户为信誉良好的跨国企业，业务关系维持约10至20年 [1] 募资用途 - 约21.3%用于泰国工厂异麦芽酮糖醇生产线建设，预期年产能15,000吨 [2] - 约55.3%用于未来两年生产海藻膳食纤维及丝氨酸 [2] - 约13.4%用于未来两年提升研发能力 [2] - 约10.0%用作营运资金及一般企业用途 [2] 基石投资者 - 已与The Reynold Lemkins Group (Asia) Limited及合赢香江控股有限公司订立基石投资协议 [2] - 基石投资者同意按发售价认购不超过6000万港元发售股份 [2]

公司上市计划 - 公司拟全球发售1058.54万股H股，其中中国香港发售105.86万股，国际发售952.68万股，另有15%超额配股权 [1] - 招股期为2025年5月30日至6月5日，预期定价日为6月6日，发售价区间为每股18.9-20.9港元 [1] - 预期股份将于2025年6月10日在联交所开始交易，每手买卖单位为200股，民银资本为独家保荐人 [1] 公司行业地位 - 公司是全球领先的食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商，按2023年销量及销售收益计在全球食品级甘氨酸制造行业排名第一 [2] - 2023年公司食品级甘氨酸全球市占率分别为销量5.1%和销售收益3.1%，占全球食品添加剂市场约0.31% [2] - 公司拥有约150名客户，部分为跨国企业，业务关系维持10至20年，产品销往全球6大洲约40个国家 [2] 生产基地与供应链 - 公司在中国、印尼及泰国设有五间生产工厂，已建立国际供应链服务系统和全球销售网络 [2] 基石投资者情况 - 公司与The Reynold Lemkins Group (Asia) Limited及合赢香江控股有限公司签订基石投资协议，认购金额不超过6000万港元 [3] - 按中位数发售价19.9港元计算，基石投资者拟认购298.48万股H股 [3] 募资用途 - 假设发售价为中位数19.9港元且超额配股权未行使，预计募资总额约2.106亿港元，净额约1.743亿港元 [4] - 募资净额计划分配：21.3%用于泰国工厂1.5万吨年产能异麦芽酮糖醇生产线建设 [4] - 55.3%用于未来两年生产海藻膳食纤维及丝氨酸，13.4%用于研发能力提升，10.0%用于营运资金及一般企业用途 [4]