股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为500,000美元，A类普通股为482,293.97美元，B类为17,706.03美元[1] - A类已发行股份（不包括库存股份）和库存股份上月底与本月底结存分别为3,403,080,518股和0股，B类分别为140,951,375股和0股[2] - A类期初与期末用作日后发行美国存托股份的A类普通股分别为113,582,424股及112,499,730股[3] 股份计划 - 2018年购股期权计划上月底结存11,216,730份，本月失效 -3,654份，其他变动 -1,281份，月底结存11,211,795份[4] - 2020年股份激励计划本月底可能发行或自库存转让的股份总数为155,033,213份[4] - 2020年股份激励计划受限制股份单位本月授出320,694份，归属1,081,413份，失效295,383份，月底可能发行新股份数为78,358,998份[6][7] 股份回购 - 2025年6月27日有购回股份拟注销但未注销，数量为37,806,099股[8] - 2025年9 - 10月在纽交所回购37,806,099股由美国存托股份所代表的A类普通股，10月31日未注销[9] 其他 - 本月内因行使期权所得资金总额为0.03美元[4] - 本月内合共增加/减少(-)已发行股份(不包括库存股份)总额和库存股份总额均为0[9] - 公司确认本月证券发行等获董事会正式授权批准且遵照规定进行[11] - 公司已收取证券发行等应得全部款项[11] - 有关上市的先决条件已全部履行[11] - 批准证券上市买卖函件内条件已履行[11] - 每类证券在各方面均相同[11] - 规定送呈公司注册处存档文件已正式存档，法律规定已遵行[11] - 所有权文件按规定发送或准备发送[11] - 上市文件所示物业交易完成，购买代价已缴付[11] - 有关债券等信托契约已制备签署，详情已送呈存档[11] - 购回股份作库存时，事件发生日期指购回并持有日期[12]

公司佣金政策 - 贝壳广州二手房交易中介费向买卖双方均建议收取1.5%的佣金率 [1] - 具体执行时收费标准需视中介品牌和房源实际情况而定 并无固定点数 [1] - 广州某链家门店店长表示 买卖双方服务费收费标准去年已对外公示 业主和客户成交佣金率均为1.5% [1] 市场信息与澄清 - 有市场消息称贝壳系平台调整佣金结构 向业主收取的佣金率从1%提高至1.5% [1] - 贝壳广州内部人士澄清 其二手房交易中介费一直给出买卖双方"1.5%、1.5%"的建议值 并非近期变化 [1] - 广州链家门店店长指出 公示的收费标准从近两个月开始实行 [1]

广州二手房中介费调整 - 贝壳系平台在广州对业主收取的佣金率从1%提高至1.5%，买家佣金率维持不变，但公司表示其一直建议买卖双方佣金率均为1.5% [2] - 广州链家门店店长确认，买卖双方服务费收费标准去年已公示，均为1.5%，但近两个月才开始实行 [2][5] - 广州二手房中介佣金率通常在1.5%至3%之间，具体执行取决于中介品牌、房源情况和谈判，非常灵活和非标准化 [3][4][5] 全国中介费市场概况 - 全国25个重点城市中介费率平均值为2.2%，相当于较3%的参考价打了七折 [3] - 不同城市收佣模式各异：成都链家卖方佣金标准已提高至1.75%，上海保持买卖双方1%和2%，南京卖方佣金为总价的1.2% [6] - 政策导向是引导交易双方共同承担经纪服务费用，例如北京链家曾将中介费率从2.7%下调至2%，并改为买卖双方各承担1% [6] 买方市场下的行业动态 - 广州二手房市场已确立为买方市场，贝壳平台挂牌量超过14万套，平均成交周期超过200天，业主卖房难导致其议价能力减弱 [7] - 为争夺有限买家，市场普遍不向买家收取服务费，新房渠道甚至提供“返佣”，中介因此转向向弱势的业主方收取更高费用以弥补收益 [8] - 出现小中介平台采取“买家0中介费，卖家仅付0.8%”等激进低价策略，但专家认为这种模式因服务质量和盈利问题难以持续 [10][11] 中介行业竞争与收费趋势 - 房产中介领域“内卷”严重，中小中介为争客源大打价格战，出现“中介费一口价5000”、“中介费全返”等极端现象 [9] - 专家建议未来中介费制定应更精细化，按服务内容分环节明码标价，而非简单按总价比例收费 [11] - 尽管市场竞争激烈，整体中介费有下降趋势，但头部中介可能维持其收费标准，费用定价需兼顾各方诉求以促进市场平稳健康发展 [11][12]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月4日执行股份回购 [1] - 回购总金额为800万美元 [1] - 回购股份数量为147.62万股 [1] - 每股回购价格区间为5.32美元至5.5美元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年11月4日斥资800万美元进行股份回购 [1] - 本次回购股份数量为147.62万股 [1] - 每股回购价格区间为5.32美元至5.5美元 [1]

格隆汇11月5日丨贝壳-W(02423.HK)公告，11月4日耗资800万美元回购147.6万股。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 貝殼控股有限公司 呈交日期： 2025年11月5日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 變動日期 2025年9月2日 2). 購回股份(或其他證券)但沒有註銷 變動日期 2025年9月3日 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 不同投票權架構公司普通股 | 股份類別 A | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02423 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 政策端有望进一步发力，二十届四中全会提及推动房地产高质量发展，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房 [4] - 在政策导向和供需结构变化的契机下，高品质住宅或将迎来发展浪潮 [4] - 房地产是中国家庭重要的资产配置和投资方向，稳住房价对畅通经济内循环有重要意义 [4] 板块行情 - 本周（25/10/25-25/10/31）房地产（申万）指数下跌0.7%，表现弱于上证指数（+0.1%）、深证成指（+0.7%）和创业板指（+0.5%）[4][7] - 个股方面，周度涨幅前五分别为：京投发展(+28.2%)、ST中迪(+27.6%)、和展能源(+12.5%)、西藏城投(+11.3%)、海南机场(+10.5%) [4][7] - 个股方面，周度跌幅后五分别为：沙河股份(-13.4%)、合肥城建(-13.0%)、ST广物(-10.1%)、深振业A(-9.7%)、*ST荣控(-8.7%) [4][7] 数据跟踪：新房成交 - 本周（10.25-10.31）42个重点城市新房合计成交243万平米，环比上升4.8%，但同比下降41.1% [4][13] - 分能级看，一线城市（4城）成交55.3万平米，环比下降4.1%；二线城市（15城）成交151.0万平米，环比上升11.4%；三四线城市（23城）成交36.5万平米，环比下降4.8% [13] - 10月全月（10.1-10.31）42城新房合计成交843万平米，环比上升1.4%，但同比下降34.6% [4][18] - 年初至今（1-10月）42城新房累计成交面积同比下降10.3% [4][18] - 10月全月分能级表现：一线城市成交198万平米，环比下降10.7%，同比下降38.2%；二线城市成交501万平米，环比上升4.8%，同比下降31.3%；三四线城市成交145万平米，环比上升9.5%，同比下降39.6% [18] 数据跟踪：二手房成交 - 本周（10.25-10.31）21个重点城市二手房合计成交205万平米，环比下降3.3%，同比下降23.6% [4][30] - 分能级看，一线城市（3城）成交91.9万平米，环比上升6.8%；二线城市（9城）成交98.8万平米，环比下降12.0%；三四线城市（9城）成交14.6万平米，环比上升5.3% [30] - 10月全月（10.1-10.31）21城二手房合计成交732万平米，环比下降14.0%，同比下降21.2% [4][33] - 年初至今（1-10月）21城二手房累计成交面积同比上升11.4% [4][33] - 10月全月分能级表现：一线城市成交300万平米，环比下降16.4%，同比下降26.3%；二线城市成交380万平米，环比下降13.0%，同比下降16.8%；三四线城市成交51万平米，环比下降6.4%，同比下降20.4% [33] 行业新闻与政策 - 宏观层面：住建部推进现房销售制，以防范交付风险；商务部等五部门支持符合条件的商业地产项目发行REITs，为城市商业提质提供融资支持 [4][45] - 因城施策：广州发布好房子建设指引，强制要求绿色建材使用比例不低于20%；重庆创新存量用地盘活方式，全面推行集体经营性建设用地入市 [4][45] - 公积金政策：海南将住房公积金贷款月还款额与家庭月收入比上限由55%提高至60%；湖北统一首二套房公贷额度，高品质住宅贷款额上浮不低于20%，保障房首付降至15% [4][45] - 土地市场：广州番禺区宅地由越秀地产以11.94亿元总价竞得，溢价率8.2%；福州公开出让14宗地，总起拍价46.85亿元 [46][47] 公司公告与业绩 - 2025年第三季度归母净利润表现：滨江集团5.4亿元（同比+16.0%）、陆家嘴2.5亿元（同比+45.2%）、浦东金桥1.6亿元（同比+159.3%）、张江高科2.5亿元（同比+1.1%）[4][48] - 2025年第三季度归母净利润为负或大幅下滑：万科A -160.7亿元（同比-98.6%）、华发股份0.7亿元（同比-199.4%）、首开股份-12.7亿元、华侨城A -15.0亿元（同比-15.8%）[4][48] - 融资动态：深铁集团拟向万科A提供不超过220亿元借款额度 [4][48] - 销售数据：陆家嘴1-9月住宅类物业合同销售金额82.73亿元，同比增加144%；华发股份1-9月实现销售金额633.1亿元，较去年同期减少2.8% [49] 投资分析意见与建议关注标的 - 建议关注核心城市布局重、拿地能力强且产品力强的房企：滨江集团、华润置地、建发股份、建发国际集团、绿城中国 [4] - 建议关注地产转型标的：衢州发展 [4] - 建议关注二手房中介：贝壳、我爱我家 [4] - 建议关注物业管理企业：绿城服务、招商积余、华润万象生活 [4]

公司股份回购 - 公司于2025年11月3日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为796.85万美元 [1] - 公司共回购141.84万股股份 [1] - 每股回购价格区间为5.56美元至5.7美元 [1]

公司回购动态 - 贝壳-W于2025年11月3日执行股份回购 [1] - 回购股份数量为142万股 [1] - 回购总金额为797万美元 [1]