交易概述 - 心动公司通过间接全资附属公司认购目标公司MiAO(Cayman)Limited的708.64万股B1系列优先股，占目标公司悉数摊薄后已发行股本的5.30%，代价为1400万美元 [1] - 交易完成后，心动公司将持有目标公司5.30%股权，但目标公司不会成为其附属公司 [1] 目标公司股权结构 - 创始人各方持有目标公司45.66%权益，六名股东合计持有39.94%权益（单一方持股均低于10%），股东主要为知名投资机构或大型互联网公司 [1] - 目标公司已发行股本的14.40%权益预留给股份奖励计划 [1] 目标公司业务与团队 - 核心业务为开发网络游戏、自主发行及授权 [1] - 核心团队在开发及运营日活用户超千万的社交游戏方面经验成熟，擅长用户深度洞察 [2] - 产品方向聚焦游戏与社交融合的虚拟世界，强调创新沉浸式娱乐体验 [2] 战略合作动机 - 合作基于目标公司在社交游戏领域的创新能力和行业趋势预测潜力 [2] - 目标公司游戏若市场表现成功，心动公司可通过股权增值及财务回报受益 [2] - 合作旨在增强心动公司用户参与度，支持业务可持续发展 [2]

业绩总结 - 预计2025年上半年收入不少于30.5亿元，较2024年上半年增约37%[3] - 预计2025年上半年净利润不少于7.9亿元，较2024年上半年增约215%[3] 未来展望 - 预计2025年8月底前刊发2025年上半年业绩公告[5] 新产品和新技术研发 - 自研游戏《仙境传说M：初心服》等表现强劲推动增长[4] - TapTap因广告算法改进等带动收入利润增长[4]

购股交易 - 2025年8月4日买方认购目标公司7,086,420股B1系列优先股，占已发行股本约5.30%，代价14,000,000美元[3][5][7] - 购股协议构成公司关连交易，最高适用百分比率超0.1%但低于5%[4] - 买方应付代价14,000,000美元，交割时现金电汇支付，由集团内部资源拨付[8] 目标公司情况 - 目标公司核心业务为开发网络游戏、自主发行及授权[1] - 截至2024年12月31日，未经审核总资产48,565,092美元，净资产46,752,870美元[1] - 2023 - 2024年收入为零，因游戏产品仍在开发中[1] - 2023年净亏损（除税及非经常项目前）3,775千美元，2024年为4,520千美元[1] - 2023年净亏损（除税及非经常项目后）3,775千美元，2024年为4,821千美元[1] 估值相关 - 目标公司最近一轮融资B系列优先股每股发行价1.80美元[10] - 公司独立估值师评估B1系列优先股每股价值1.98美元[10][11] - 经市场指数调整后，交易日期B系列优先股每股价值为1.98美元[23] 其他 - 799 HK Equity等多只股票期间总回报不同，中位数为10.00%[23] - 目标公司所得款项用于业务扩张、资本开支及一般营运资金[27] - 购买事项有望支持集团业务发展及股东长远利益[28]

股价表现 - 心动公司今年以来股价持续上涨 累计涨幅约130% 8月4日盘中最高价达57.2港元/股创年内新高 收盘涨7.48%报56.75港元 [1] 平台战略升级 - TapTap从"帮助玩家发现好游戏"战略升级为"帮助开发者创作好游戏" 体现平台在游戏产业价值链的深度布局 [1] - 平台过去12个月游戏总下载量提升16% 游戏预约量提升10% DAU提升11% [1] 流量分配优化 - 编辑推荐在首页曝光占比从去年7%提升至14% 显著增加独立游戏和精品游戏的单日推荐量 [2] - 广告在首页曝光占比维持在20%以内 避免过度商业化影响游戏推广效果 [2] 生态建设举措 - 付费游戏过去半年各项数据增幅远超平台整体 公司对买断制游戏坚持提供支持与扶持 [2] - TapTap SDK V4版本提供更稳定基础功能支持 包括云存档功能改善单机游戏存档体验 [2] - SDK V4整合资源置换计划(REP)功能 量化回报每款游戏为平台带来的价值 [2] 产品功能创新 - 推出"游戏大版本更新"新特性 为持续更新游戏提供完整服务流程 [3] - 4月上线的TapTap桌面版(PC)已接入约130款游戏 继承手机版不联运、不分成、不强制接入SDK特点 [3] 平台发展方向 - 持续拓展PC端业务 布局小游戏平台和AI创作工具 构建更开放高效的开发者生态 [3]

评级与目标价 - 里昂首次给予心动公司跑赢大市评级 目标价60港元 [1] 财务表现与预测 - 公司2021至2024年收入年均复合增长率达23% [1] - 预计2025年收入同比增长16.2% 2026年增长9.4% [1] - 预计2025年净利润增长15.2% 2026年增长18.1% [1] 业务构成与市场分布 - 截至2024年底公司经营21款免费游戏及35款付费游戏 [1] - 65%收入来自中国市场 [1] 增长动力与产品管线 - 《Heartopia》预计今年第四季在海外上线 [1] - 《GoGo Muffin》等游戏表现突出 [1] - 今年9月在中国推出《Etheria》成为新增长动力 [1] - 公司通过广告业务实现变现 [1]

公司评级与目标价 - 首次给予心动公司"跑赢大市"评级 目标价60港元 [1] 财务表现与增长预期 - 2021至2024年收入年均复合增长率达23% [1] - 2025至2026年收入预计同比增长16.2%及9.4% [1] - 2025至2026年净利润预期增长15.2%及18.1% [1] 业务构成与市场分布 - 截至2024年底经营21款免费游戏及35款付费游戏 [1] - 65%收入来自中国市场 [1] 核心游戏与新增长动力 - 《Heartopia》及《GoGo Muffin》等游戏表现突出 [1] - 《Heartopia》预计今年第四季在海外上线 [1] - 今年9月在中国推出《Etheria》将成为新增长动力 [1]

评级与目标价 - 首次给予心动公司跑赢大市评级 目标价60港元 [1] 业务增长动力 - 游戏开发与营运业务呈现强劲增长 [1] - 《Heartopia》和《GoGo Muffin》等游戏成为新增长动力 [1] - 即将推出的《Etheria》预计进一步推动增长 [1] 财务表现预期 - 公司收入将持续增长 [1] - 公司净利润将持续增长 [1]

股价表现与交易数据 - 心动公司股价午后涨超8% 截至发稿涨7.01%报56.5港元 成交额达2.71亿港元 [1] 新游戏发布计划 - 新游《伊瑟重启日》定档9月25日国内全平台公测 [1] - 《心动小镇》国际服预计今年第四季度海外上线 [1] - 《伊瑟》国际服已于6月5日上线且表现良好 [1] 业绩增长驱动因素 - 2024年新游《出发吧麦芬》《心动小镇》表现亮眼带动公司业绩大幅增长 [1] - 2025年储备新游戏包括《伊瑟》《心动小镇》国际服等 [1] - 新游戏有望继续驱动公司业绩增长 [1] 财务表现与预测 - 2021至2024年收入年均复合增长率达23% [1] - 2025至2026年收入预计按年增长16.2%及9.4% [1] - 2025至2026年净利润预期增长15.2%及18.1% [1] 业务构成与区域分布 - 截至2024年底公司经营21款免费游戏及35款付费游戏 [1] - 65%收入来自中国市场 [1] 业务发展前景 - 游戏开发与营运业务展现出强劲增长往绩 [1] - 憧憬通过广告业务实现变现 [1] - 《心动小镇》及《出发吧麦芬》等游戏表现突出 [1] - 新游戏上线将成为公司新增长动力 [1]

评级与目标价 - 里昂首次给予心动公司跑赢大市评级 目标价60港元 [1] 财务表现与增长预期 - 公司2021至2024年收入年均复合增长率达23% [1] - 2025至2026年收入预计按年增长16.2%及9.4% [1] - 2025至2026年净利润预期增长15.2%及18.1% [1] 业务构成与市场分布 - 截至2024年底公司经营21款免费游戏及35款付费游戏 [1] - 65%收入来自中国市场 [1] 游戏产品与增长动力 - 《Heartopia》及《GoGo Muffin》等游戏表现突出 [1] - 《Heartopia》预计今年第四季在海外上线 [1] - 今年9月公司在中国推出《Etheria》将成为新增长动力 [1] 收入变现策略 - 公司憧憬通过广告业务实现收入变现 [1]

股价表现与交易数据 - 心动公司午后股价涨超8% 截至发稿时上涨7.01%至56.5港元 成交额达2.71亿港元 [1] 新游戏发布计划 - 《伊瑟重启日》定档9月25日国内全平台公测 [1] - 《心动小镇》国际服预计今年第四季度在海外上线 [1] - 《伊瑟》国际服已于6月5日上线且表现良好 [1] 财务表现与预测 - 2021至2024年收入年均复合增长率达23% [1] - 预计2025年收入同比增长16.2% 2026年增长9.4% [1] - 预计2025年净利润增长15.2% 2026年增长18.1% [1] 产品组合与收入结构 - 截至2024年底运营21款免费游戏及35款付费游戏 [1] - 65%收入来自中国市场 [1] 业绩驱动因素 - 2024年新游《出发吧麦芬》《心动小镇》表现亮眼带动业绩大幅增长 [1] - 2025年储备新游戏包括《伊瑟》《心动小镇》国际服等 [1] - 广告业务变现成为新增收入来源 [1]