君实生物公告，第三季度营收为6.37亿元，同比增长31.40%；净利润亏损1.83亿元。前三季度营收为 18.06亿元，同比增长42.06%；净利润亏损5.96亿元。 ...

股价表现与资金流向 - 10月27日盘中股价上涨2 28%至38 64元/股 成交额4675 67万元 换手率0 16% 总市值396 71亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨41 38% 但近20个交易日下跌12 18% 近5个交易日微跌0 08% 近60日上涨1 68% [2] - 主力资金净流出452 73万元 其中特大单卖出529 49万元 占比11 32% 大单买入1399 64万元 占比29 93% 卖出1322 87万元 占比28 29% [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为单克隆抗体药物等治疗型蛋白药物的研发与产业化 药品销售占主营业务收入90 67% 技术许可及特许权使用收入占8 74% [2] - 2025年1-6月实现营业收入11 68亿元 同比增长48 64% 归母净利润为-4 13亿元 亏损额同比收窄36 01% [2] - 截至2025年6月30日 公司股东户数为3 12万户 较上期增加5 88% 人均流通股24543股 较上期减少5 56% [2] 机构持仓变动 - 华夏上证科创板50成份ETF（588000）为第六大流通股东 持股2971 67万股 较上期减少53 67万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF（588080）为第七大流通股东 持股2221 32万股 较上期增加63 00万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东 持股1312 91万股 较上期减少186 65万股 [3]

公司股价与交易数据 - 10月24日，公司股价上涨0.72%，成交额为2.74亿元 [1] - 当日融资买入额为2726.36万元，融资偿还额为3193.36万元，融资净买入额为-467.00万元 [1] - 截至10月24日，公司融资融券余额合计为13.90亿元，其中融资余额为13.78亿元，占流通市值的4.76%，融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 10月24日融券偿还941股，融券卖出700股，卖出金额为2.64万元，融券余量为32.28万股，融券余额为1219.58万元，处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司基本情况与财务表现 - 公司主营业务为单克隆抗体药物和其他治疗型蛋白药物的研发与产业化及相关技术服务，药品销售占主营业务收入的90.67%，技术许可及特许权使用收入占8.74%，技术服务及其他占0.59% [2] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为3.12万户，较上期增加5.88%，人均流通股为24543股，较上期减少5.56% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入11.68亿元，同比增长48.64%，归母净利润为-4.13亿元，同比增长36.01% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，华夏上证科创板50成份ETF（588000）为公司第六大流通股东，持股2971.67万股，较上期减少53.67万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF（588080）为公司第七大流通股东，持股2221.32万股，较上期增加63.00万股 [3] - 香港中央结算有限公司为公司第十大流通股东，持股1312.91万股，较上期减少186.65万股 [3]

公司动态 - 禾元生物作为全球首创“稻米造血”的创新药公司即将登陆科创板 成为科创板科创成长层首家增量企业 [1] - 科创板科创成长层共有13家创新药企 总市值近5000亿元 [1] - 泽璟制药作为科创板首家未盈利企业已成功实现3个新药产品获批上市销售 [2] - 君实生物 前沿生物等公司曾荣获中国专利金奖 [3] - 百济神州 君实生物 迪哲医药贡献了4款获得美国FDA批准在美上市的原研创新药 占中国总数9款的近半壁江山 [3] 行业表现与成果 - 科创板科创成长层创新药企上市以来累计推动25款新药获批上市 [1] - 2024年13家创新药企合计实现营业收入319亿元 同比增长率高达54.39% [2] - 以2019年为基数 上述公司营收年均复合增长率达52.33% 大幅领先板块同期水平 [2] - 行业已成功推出20款具备“全球新”属性的国家1类新药 [3] - 推动10款创新药物在17项适应症的治疗上取得国家药品审评中心“突破性疗法”认定 [3] 资本市场支持 - 科创板第五套上市标准是境内资本市场首次允许无收入 未盈利企业发行上市的探索 六年多来助力创新药企突破资金瓶颈 [1] - 2019年至今中国创新药产业在一 二级市场的累计融资规模已超过万亿元 [1] - 2025年6月科创板正式设立“科创成长层”以增强对科技创新的适配度和包容性 [2] - 今年以来科创成长层企业积极推动多单出海交易落地 潜在交易总额合计近50亿美元 [3]

投资评级 - 报告对君实生物的投资评级为“增持”，并维持该评级 [8] 核心观点 - 公司大力推进PD-1×VEGF联用临床，有望实现弯道超车，BD潜力大 [4] - 核心产品特瑞普利单抗放量增长，国际化商业未来可期 [5] - 在研管线重磅产品众多，未来催化有望频出 [6] - 公司发布股权激励计划，彰显对未来业绩强大信心 [6] 公司概况与战略 - 君实生物是一家创新驱动的生物制药公司，成立于2012年12月，在全球拥有两千多名员工 [16] - 公司管理层深耕创新药领域数年，多名成员有MNC工作经验，股权结构稳定 [17][18] - 公司管线不断扩展，已覆盖PD-1plus、小核酸、ADC plus三大出海热门领域 [25] - 2025年上半年公司实现营业收入11.7亿元，毛利率显著回升至80.1%，费用结构优化 [28][31] 核心产品商业化表现 - 核心产品特瑞普利单抗是国内首个获批上市的自研PD-1单抗，2025年上半年国内销售收入9.54亿元，同比增长约42% [5][37] - 特瑞普利单抗已在中国内地获批12项适应症，其中10项被纳入国家医保目录，适应症数量从2022年的6个拓展至2025H1的12个 [33][37] - 特瑞普利单抗已成功出海，在美国、欧盟等超过40个国家和地区获批上市，是全球首个获FDA批准用于治疗鼻咽癌的PD-1药物 [5][47] - 其他商业化产品包括君迈康®（阿达木单抗）和君适达®（PCSK9抑制剂），有望持续放量 [55][59] 在研管线进展与潜力 - JS207（PD-1/VEGF双抗）结构新颖，临床前研究展现优秀抑瘤效果，II期临床研究截至2025年8月22日已入组172名受试者 [4][6][68] - JS212（EGFR/HER3双抗ADC）旨在解决耐药性难题，公司已成为少数同时拥有PD-1/VEGF双抗与ADC两大前沿管线的药企 [4][71] - Tifcemalimab（BTLA单抗）全球多中心III期研究入组近400例，联合特瑞普利单抗的国际多中心临床积极推进 [6][91] - JS005（IL-17A单抗）治疗中重度斑块状银屑病的III期研究取得阳性结果，计划递交上市申请 [93][94] - 其他在研产品如JS015（DKK1单抗）、JS107（Claudin18.2 ADC）、JS203（CD20/CD3）等临床推进顺利，未来催化密集 [6][100] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为26.1亿元、34.5亿元、43.9亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-7.3亿元、-1.5亿元、1.5亿元，2027年有望扭亏为盈 [7] - 基于商业化稳步推进及较大BD潜力，报告看好公司后续高成长性 [7]

医药股市场表现 - 医药股普遍面临下行压力 [2] - 荣昌生物股价下跌11.2%至81.65港元 [2] - 康宁杰瑞制药-B股价下跌8.2%至11.98港元 [2] - 君实生物股价下跌5.16%至25港元 [2] - 科济药业-B股价下跌4.63%至16.07港元 [2]

医药股市场表现 - 荣昌生物股价下跌11.2%至81.65港元 [1] - 康宁杰瑞制药-B股价下跌8.2%至11.98港元 [1] - 君实生物股价下跌5.16%至25港元 [1] - 科济药业-B股价下跌4.63%至16.07港元 [1] - 十月黄金周后医药指数跑输大盘 [1] 行业表现影响因素 - 医药板块受关税反复影响 [1] - 部分对外授权不及预期 [1] - 资金轮动影响板块表现 [1] - 港股医药龙头基本面并无变化 [1] 创新药产业发展趋势 - 中国创新药产业体现长期向好发展趋势 [1] - 近年BD交易呈现爆发式增长 [1] - 对外授权是全球开发的起点 [1] - 合作伙伴海外开发进度及全球临床数据可加强商业化确定性 [1] 行业重要事件与交易 - 2025年欧洲肿瘤内科学会年会共有112项成果入选LBA [2] - 国产新药相关研究有21项入选 [2] - 信达生物与武田制药达成全球战略合作 [2] - 合作涉及新一代免疫肿瘤及抗体药物偶联物疗法开发 [2] - 信达生物获得12亿美元首付款 [2] - 潜在里程碑付款最高可达102亿美元 [2] - 本次合作交易总金额最高可达114亿美元 [2]

医药板块市场表现 - 医药股普遍承压，荣昌生物股价下跌11.2%至81.65港元，康宁杰瑞制药-B下跌8.2%至11.98港元，君实生物下跌5.16%至25港元，科济药业-B下跌4.63%至16.07港元 [1] - 十月黄金周后医药指数跑输大盘，主要原因为受关税反复影响，以及部分对外授权不及预期和资金轮动影响 [1] 行业发展趋势与交易动态 - 中国创新药产业呈现长期向好发展趋势，近年集中体现在BD交易的爆发式增长 [1] - 对外授权是全球开发的起点，合作伙伴的海外开发进度及后续全球临床数据可加强产品商业化确定性 [1] - 信达生物与武田制药达成全球战略合作，共同推进免疫肿瘤及抗体药物偶联物疗法开发，信达生物获得12亿美元首付款，潜在里程碑付款最高可达102亿美元，交易总金额最高可达114亿美元 [2] 行业重要会议与研究成果 - 2025年欧洲肿瘤内科学会年会共有112项成果入选LBA，其中国产新药相关研究占21项 [2]

医药板块市场表现 - 医药股普遍承压，荣昌生物股价下跌11.2%至81.65港元，康宁杰瑞制药-B下跌8.2%至11.98港元，君实生物下跌5.16%至25港元，科济药业-B下跌4.63%至16.07港元 [1] - 十月黄金周后医药指数跑输大盘，主要原因为受关税反复影响，以及部分对外授权不及预期和资金轮动影响 [1] 创新药产业发展趋势 - 中国创新药产业体现出长期向好的发展趋势，近年集中体现在BD交易的爆发式增长 [1] - 对外授权是全球开发的起点，合作伙伴的海外开发进度及后续全球临床数据可加强产品在全球市场商业化的确定性 [1] 行业重要事件与交易 - 2025年欧洲肿瘤内科学会年会共有112项成果入选LBA，其中国产新药相关研究占21项 [2] - 信达生物与武田制药达成全球战略合作，共同推进新一代免疫肿瘤及抗体药物偶联物疗法开发，信达生物将获得12亿美元首付款，并有资格获得最高102亿美元的潜在里程碑付款，合作交易总金额最高可达114亿美元 [2]

公司运营与监管合规 - 公司全资子公司苏州众合生物医药科技有限公司于2025年6月16日至2025年6月24日期间接受了美国FDA的CGMP飞行检查 [1] - 苏州众合收到FDA签发的现场检查报告，报告表明该子公司已通过本次CGMP现场检查 [1]