股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國飛機租賃集團控股有限公司 呈交日期: 2025年9月30日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01848 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 10,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 1,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 10,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 1,000,000,000 | ...

收入和利润（同比环比） - 公司收入总额为2405.2百万港元（2024年上半年：2528.1百万港元）[7] - 公司股东应占溢利达140.5百万港元，同比增长6.7%[7] - 每股盈利增加至0.189港元（2024年上半年：0.177港元）[7] - 公司收入总额为2405.2百万港元，较去年同期减少122.9百万港元或4.9%[21][23] - 公司溢利为157.9百万港元，去年同期为185.6百万港元[21] - 公司EBITDA为1976.1百万港元，较去年同期2481.3百万港元下降[21] - 期内溢利从1.86亿港元下降至1.58亿港元，降幅15.0%[119] - 每股基本盈利从0.177港元增至0.189港元，增长6.8%[119] - 公司股东应占期内溢利为140.526百万港元，较去年同期131.749百万港元增长6.7%[122] - 租赁收入总额从22.2亿港元下降至19.1亿港元，降幅14.1%，主要因经营租赁收入减少[119] - 飞机交易及飞机部件贸易净收入大幅增长，从2540万港元增至2.95亿港元，增幅1059%[119] - 经营租赁收入157.48百万港元，同比减少18.1%（192.22百万港元→157.48百万港元）[66] - 来自飞机交易及飞机部件贸易的净收入294.68百万港元，同比增长1058.5%（2.54百万港元→294.68百万港元）[66] - 经营租赁租金收入从2024年上半年的19.22亿港元下降至2025年上半年的15.75亿港元，降幅为18.0%[185] 成本和费用（同比环比） - 利息开支及支付信托计划款项1104.4百万港元，较去年同期减少235.7百万港元或17.6%[29] - 折旧及减值为683.3百万港元，较去年同期减少156.4百万港元或18.6%[30] - 其他经营开支增加主要由于发动机租赁开支成本上升[33] - 汇兑亏损176.3百万港元，去年同期为收益253.5百万港元[34] - 所得税开支减少73.7%至30.5百万港元[36] - 利息开支从13.4亿港元减少至11.0亿港元，下降17.6%[119] - 经调整利息开支981.3百万港元，同比减少18.7%（1206.6百万港元→981.3百万港元）[63] - 员工总数175名，同比减少4.4%（183名→175名）[57] - 雇员薪酬总额9420万港元，同比减少22.8%（1.221亿港元→9420万港元）[57] - 飞机减值净额为996万港元（2025年上半年），而2024年同期为减值拨回净额2434.8万港元[186] - 2025年上半年确认预期信贷亏损净额401.9万港元，同比减少23.78%[200] 各条业务线表现 - 公司向航司客户交付10架新飞机及1架二手飞机[9] - 新签署21架飞机的买卖协议╱意向书，完成19架飞机与2台发动机的出售[9] - 公司机队共181架飞机，包括151架自有飞机和30架代管飞机[10] - 自有机队中89%为窄体机型，出租率达100%（除一架涉及俄罗斯航司的飞机外）[10] - 自有机队平均机龄为8.6年，平均剩余租期为5.7年[10] - 公司拥有待交付订单114架飞机，包括88架空客和26架中国商飞飞机[10] - 机队规模从159架减少至151架飞机[41][42] - 期间完成交付11架飞机[61] - 期间完成出售19架飞机[62] - 公司全资附属实体于2025年7月31日签署协议出售八架带租约飞机，包括六架自有飞机及两架管理飞机，交易预计2025年10月底前完成[101] - 融资租赁及经营租赁收入总额为1908.1百万港元，较去年同期减少314.4百万港元或14.1%[23] - 加权平均租赁租金收益率为9.3%，去年同期为10.1%[24] - 出售19架飞机及部件贸易收益净额294.7百万港元，去年同期出售5架收益25.4百万港元[26] - 飞机及发动机账面净值从2024年12月31日的287.92亿港元增至2025年6月30日的290.06亿港元，增加约2.14亿港元[184] - 飞机账面净值为283.93亿港元（2025年6月30日），较2024年12月31日的280.72亿港元增加3.21亿港元[186] - 经营租赁飞机中213.58亿港元（2025年6月30日）已抵押用于融资，较2024年12月31日的238.68亿港元减少25.10亿港元[186] - 融资租赁应收款项总额为56.194亿港元，较2024年末增长1.58%[199] - 融资租赁应收款项现值达48.931亿港元，对应未赚取融资收入7.263亿港元[199] - 融资租赁投资净额95.415亿港元，其中不获保证剩余价值现值为46.484亿港元[199] - 一年内到期融资租赁应收款项达16.831亿港元，占总额29.95%[199] 各地区表现 - 自有机队67%租赁给中国（含港澳台）航司[12] - 海外客户占比超过30%[12] - 融资租赁应收款项总账面值于2025年6月30日为4,893,099千港元（亚洲地区）[159] - 经营租赁应收款项总账面值于2025年6月30日为332,114千港元（亚洲215,696千港元、欧洲11,349千港元、美洲105,069千港元）[160] - 亚洲地区经营租赁应收款项预期信贷亏损拨备率为32.2%（69,458千港元÷215,696千港元）[160] - 欧洲地区经营租赁应收款项预期信贷亏损拨备率为100%（11,349千港元÷11,349千港元）[160] - 美洲地区经营租赁应收款项预期信贷亏损拨备率为65.5%（68,791千港元÷105,069千港元）[160] - 承租人集中分布于中国内地及全球其他地区航空公司，存在行业集中风险[160] 管理层讨论和指引 - 董事会决议派发中期股息每股普通股0.12港元，总计89.8百万港元[8] - 整体租金回收率达102%[12] - 预期信贷亏损拨回主要由于合营公司偿还贷款及经营业绩改善[31] - 公司宣布派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息每股0.12港元，与2024年中期股息持平，派息日为2025年10月8日[104] - 公司于2025年2月偿还到期的人民币12亿元非公开债券，该债券为2022年2月发行的三年期债券，票面息率4.4%[106] - 公司确认公众持股量符合上市规则要求，且自2025年6月30日至报告日无重大期后事项（除已披露事项外）[102][103] - 德勤对中期合并财务资料进行审阅，未发现违反香港会计准则第34号的情况，但比较期数据未经审阅[113][114] - 现金流利率风险主要通过配对飞机租赁租率与借贷利率管理[148] - 货币兑换风险主要源于美元计值飞机租赁收入与人民币计值借贷的货币错配[145] - 飞机购买资本承担414亿港元（2024年末：451亿港元）[60] - 飞机订单簿达114架（88架空客A320+26架中国商飞C909）[60] 融资和流动性 - 新增及续期融资额度超100亿港元[13] - 现金及现金等价物为4884百万港元[13] - 未提取借贷融资为11228百万港元[13] - 现金及未提取融资总结余为16112百万港元[13] - 仓储式飞机融资规模提升至7亿美元[14] - 发行15亿人民币公司债票面利率2.38%[16] - 人民币借贷占有息债务总额比重达32%[16] - 资产总额为58612.8百万港元，较2024年底增加373.1百万港元或0.6%[21] - 负债总额为52787.1百万港元，较2024年底减少124.4百万港元或0.2%[22] - 总资产增长0.6%至58,612.8百万港元[37][38] - 持作出售资产减少22.1%至4,330.2百万港元[38] - 经营租赁应收款项总额从2024年12月31日的376.9百万港元减少至2025年6月30日的332.1百万港元，下降44.8百万港元或11.9%[48] - 公司负债总额为52,787.1百万港元，较2024年末的52,911.5百万港元减少124.4百万港元或0.2%[49][50] - 计息债务总额增加0.5%至48,843.3百万港元，其中债券及融资券增长11.5%至4,384.1百万港元[50][52] - 借贷总额减少0.5%至42,816.0百万港元，主要因飞机购买融资减少7.1%至20,009.0百万港元[51] - 机队规模从159架减少至151架，导致PDP融资减少9.6%至5,688.5百万港元[51] - 公司权益总额增长9.3%至5,825.7百万港元，计息债务与权益比率从9.1:1改善至8.4:1[56] - 负债比率微降0.1个百分点至83.3%，资产负债比率下降0.8个百分点至90.1%[56] - 租金收取比率提升至102.2%（2024年同期：101.3%），反映航空业复苏趋势[48] - 累计预期信贷亏损拨备为149.6百万港元，较2024年末的153.0百万港元减少2.2%[46] - 公司发行永久资本证券获得530.628百万港元资金[122] - 经营活动中已付所得税为146.034百万港元，较去年同期98.614百万港元增长48.1%[124] - 投资活动中出售飞机所得款项为5.875744十亿港元，较去年同期327.758百万港元大幅增长1693%[124] - 融资活动通过借贷获得13.75038十亿港元资金[125] - 期末现金及现金等价物为4.884186十亿港元，较期初3.778318十亿港元增长29.3%[125] - 公司支付股息134.037百万港元，较去年同期111.653百万港元增长20.1%[122] - 来自经营活动的现金流量净额为1.012038十亿港元，较去年同期1.544558十亿港元下降34.5%[124] - 购买物业、厂房及设备支出4.465435十亿港元，较去年同期4.567983十亿港元略有下降[124] - 融资活动所用现金流量净额为1.407113十亿港元，去年同期为产生3.20788十亿港元[125] - 流动负债超出流动资产7697.2百万港元[130] - 资本承担总额41390.3百万港元[130] - 一年内需支付资本承担12430.1百万港元[130] - 现金及现金等价物4884.2百万港元[130] - 已获银行提供PDP融资额度7126.3百万港元[133] - 获得11个飞机项目贷款融资总额2640.0百万港元[134] - 未来十二个月PDP计划付款4365.6百万港元[134] - 营运资金及循环贷款融资总额20218.2百万港元[138] - 已动用营运资金贷款13534.3百万港元[138] - 未动用贷款融资6683.9百万港元[138] - 公司现金及现金等价物于2025年6月30日为48.84亿港元，较2024年12月31日的37.78亿港元增长29.3%[165] - 公司流动负债净额于2025年6月30日为负76.97亿港元，较2024年12月31日的负49.84亿港元扩大54.4%[165] - 公司流动负债下借贷于2025年6月30日为163亿港元，较2024年12月31日的127亿港元增长28.3%[167] - 公司飞机贷款于2025年6月30日为51亿港元，较2024年12月31日的48亿港元增长6.3%[167] - 公司PDP融资于2025年6月30日为38亿港元，较2024年12月31日的27亿港元增长40.7%[167] - 公司计息债务于2025年6月30日为488.43亿港元，与2024年12月31日的485.77亿港元基本持平[169] - 公司负债比率于2025年6月30日为83.3%，较2024年12月31日的83.4%略有改善[169] - 公司计息债务与权益比率于2025年6月30日为8.4:1，较2024年12月31日的9.1:1有所改善[169] 风险管理和对冲 - 人民币汇率波动5%将导致除税前溢利变动195.7百万港元[35] - 公司持有人民币计值金融资产总额为2.133亿港元，金融负债总额为47.857亿港元，净风险敞口为-39.145亿港元[146] - 人民币兑美元或港元升值5%将导致除所得税前溢利减少1.957亿港元，贬值5%则增加同等金额[147] - 公司使用名义金额6.577亿港元的货币远期合约对冲人民币汇率风险[146] - 利率变动50基点将影响除所得税前溢利约7924.7万港元[152] - 参考美元有抵押隔夜融资利率的借贷规模为211.850亿港元[149] - 参考人民币贷款市场报价利率的借贷规模为45.044亿港元[149] - 公司持有11份未到期利率掉期合约，名义金额为14.413亿港元，账面值为-277万港元[152] - 利率敏感度分析显示现金流对冲利率衍生工具影响储备约37万港元[152] - 利率变动50点子的敏感度分析显示，对集团租赁收入及利息开支可能造成影响[153] - 融资租赁应收款项于2025年6月30日累计计提预期信贷亏损拨备22,757,000港元（2024年12月31日：18,508,000港元）[158] - 经营租赁应收款项于2025年6月30日累计计提预期信贷亏损拨备149,598,000港元（2024年12月31日：152,951,000港元）[158] - 信贷风险敞口采用净风险分析，基于融资租赁应收款项（扣除未保证剩余价值）及经营租赁应收款项余额确定[157] - 逾期超过90日的经营租赁应收款项占比为84%（279.5百万港元），较2024年末的79%（302.2百万港元）上升5个百分点[46] - 预期信贷亏损拨备为2.10亿港元（2025年6月30日），较2024年12月31日的2.16亿港元减少684.9万港元[187] - 累计预期信贷亏损拨备2275.7万港元，较2024年末增长22.99%[200] 投资和联营合营公司 - 公司向联营公司及合营公司贷款于2025年6月30日余额为3810万港元，2024年12月31日为3754万港元[165] - 公司融资租赁应收款项净额于2025年6月30日为33.52亿港元，较2024年12月31日的19.47亿港元增长72.2%[165] - 于联营及合营公司投资净额从2024年12月31日的4.92亿港元增至2025年6月30日的6.56亿港元，增加1.64亿港元[187] - 应收国际飞机再循环贷款账面值从2024年12月31日的2.43亿港元增至2025年6月30日的4.05亿港元，增加1.62亿港元[192] - 国际飞机再循环负债净额为7.87亿港元（2025年6月30日），较2024年12月31日的7.02亿港元增加8515.1万港元[192] - 应收中龙欧飞股东贷款结余为1.45亿港元（2025年6月30日），较2024年12月31日的1.40亿港元增加498.6万港元[190] - 集团应收航飞一号（天津）贷款余额为3965.1万港元，较2024年末增长3.25%[193] - 集团应收航飞二号（天津）贷款余额为3760.2万港元，较2024年末增长3.24%[193] - 集团应收TAM股东贷款余额为1566.3万港元，较2024年末大幅减少39.86%[194] - 集团持有TAM飞机租金押金196.6万美元（约1.5433亿港元），较2024年末增长59.84%[194] - 为联营及合营公司银行借贷提供担保309.6百万港元[59] - 按公平值计入损益的金融资产公平值收益增长75%至0.7百万港元[34] - 对冲失效收益增长200%至0.6百万港元[34] -

业绩表现 - 上半年盈利同比增长7%至1.4亿港元 [1] - 成本改善已见成效 飞机处置贡献重要增量 [1] - 中期成本改善为增长核心驱动 飞机处置有望持续创造可观收益 [1] 收入展望 - 下半年计划交付15架新飞机 自有机队规模回升支持租金收入 [1] - 加速推动飞机资产处置有望助力资产溢价兑现 支持利润表现 [1] 成本优化 - 持续聚焦多元化融资 降杠杆提评级优化债务及资本结构 [1] - 降低融资成本推动盈利能力修复 [1] 盈利预测与评级 - 引入2026年盈利预测4.75亿港元 [1] - 目标价上调22%至5港元 维持跑赢行业评级 [1]

核心观点 - 中金基本维持公司2025年盈利预测不变 引入2026年盈利预测4.75亿港币 上调目标价22%至5.0港币 维持跑赢行业评级 [1] - 公司当前交易于0.79倍2025年预测市净率和0.75倍2026年预测市净率 目标价对应0.84倍2025年预测市净率和0.80倍2026年预测市净率 有6%上行空间 [1] 财务表现 - 上半年盈利同比增长7%至1.4亿港币 成本改善已见成效 飞机处置贡献重要增量 [2] - 租赁收入同比下降14.1%至19.1亿港币 占总收入79% 主因飞机处置导致机队规模下降 [3] - 飞机交易净收入同比大幅增长1060.2%至2.9亿港币 对应出售19架飞机 数量同比增加14架 [3] - 利息支出同比下降17.6%至11.0亿港币 主因有息负债规模同比下降11.0%和美元SOFR利率同比下降90个基点至4.47% [3] - 杠杆率从2024年末的9.1倍下降至8.4倍 [3] 业务运营 - 下半年计划交付15架新飞机 预计出售6-10架飞机 自有机队规模回升将为租金收入提供支撑 [3] - 截至上半年末机队规模181架 其中自有151架 较年初减少8架 代管飞机30架 [4] - 自有机队以高流动性窄体机为主 占比89% 处于行业领先水平 [4] - 当前订单簿达114架 在供应链趋紧背景下为未来增长提供支撑 [4] - 租予海外航司的飞机数达33% 全球化市场布局夯实增长能力 [4] 战略发展 - 行业高景气持续与公司全球布局 降本增效等战略形成共振 [2] - 飞机资产价值高景气下 加速推动飞机资产处置有望助力资产溢价兑现 为利润表现提供支撑 [3] - 公司将持续聚焦通过多元化融资 降杠杆提评级等手段优化债务及资本结构 降低融资成本 为盈利能力修复赋能 [3] - 在巩固中国市场领先优势的基础上 积极拓展全球优质客户群 [4]

核心观点 - 中金上调中国飞机租赁目标价22%至5.0港币 维持跑赢行业评级 基于飞机市场高景气和公司盈利修复预期 [1] 财务表现与预测 - 基本维持2025年盈利预测不变 引入2026年盈利预测4.75亿港币 [1] - 当前交易于0.79倍2025年预测市净率和0.75倍2026年预测市净率 [1] - 上半年盈利同比增长7%至1.4亿港币 [1] - 上半年租赁收入同比下降14.1%至19.1亿港币 占总收入79% [1] - 飞机交易净收入同比大幅增长1060.2%至2.9亿港币 [1] 业务运营 - 上半年出售19架飞机 数量同比增加14架 [1] - 下半年计划交付15架新飞机 预计出售6-10架飞机 [1] - 自有机队规模以高流动性窄体机为主 占比89% 处于行业领先水平 [3] - 截至上半年末机队规模181架 其中自有151架 代管30架 [3] - 订单簿达114架 为未来增长提供支撑 [3] 成本与资本结构 - 有息负债规模同比下降11.0% [2] - 利息支出同比下降17.6%至11.0亿港币 [2] - 杠杆率从2024年末的9.1倍下降至8.4倍 [2] - 美元SOFR同比下降90个基点至4.47% [2] 战略布局 - 公司通过多元化融资和降杠杆提评级优化债务及资本结构 [2] - 积极拓展全球优质客户群 租予海外航司的飞机数量达33% [3] - 全球化的市场布局夯实增长能力 [3]

公司业绩表现 - 上半年盈利同比增长7%至1.4亿港币 成本改善已见成效 飞机处置贡献重要增量 [1] - 租赁收入同比下降14.1%至19.1亿港币 占总收入79% 主因飞机处置导致机队规模下降 [1] - 飞机交易净收入同比增长1060.2%至2.9亿港币 对应出售19架飞机 数量同比增加14架 [1] 财务结构优化 - 利息支出同比下降17.6%至11.0亿港币 主因有息负债规模同比下降11.0%及美元SOFR利率同比下降90个基点至4.47% [1] - 杠杆率由2024年末9.1倍下降至8.4倍 公司持续通过多元化融资和降杠杆手段优化债务结构 [1] 机队与订单情况 - 截至上半年末机队规模181架 其中自有151架较年初减少8架 代管飞机30架 [2] - 自有机队中高流动性窄体机占比89% 处于行业领先水平 [2] - 当前订单簿达114架 在供应链趋紧背景下为未来增长提供支撑 [2] 市场布局战略 - 租予海外航司的飞机数达33% 全球化市场布局夯实增长能力 [2] - 下半年计划交付15架新飞机 预计出售6-10架飞机 自有机队规模回升将支撑租金收入 [1] 盈利预测与估值 - 维持2025年盈利预测不变 引入2026年盈利预测4.75亿港币 [2] - 当前交易于0.79倍/0.75倍2025年/2026年预期市净率 [2] - 目标价上调22%至5.0港币 对应0.84倍/0.80倍2025年/2026年预期市净率及6%上行空间 [2]

航空股市场表现 - 港股航空股集体上涨 中国国航和中国飞机租赁涨幅超过3% 中国南方航空涨幅超过2% 中国东方航空涨幅超过1% [1] 行业供需与盈利前景 - 暑运期间民航旅客量同比增长3.6% BDTI指数环比上升 [3] - 飞机制造商及上游零部件供应商产能制约导致中期供给增速放缓 [3] - 供需结构优化推动票价提升 航司利润弹性有望释放 [3] - 短期国内裸票价同比转正 反内卷趋势持续 [3] - 机构推荐航空板块 重点推荐中国国航和南方航空 [3] 政策与市场需求 - 中俄双方对等实施免签政策 俄罗斯对中国公民试行免签 [3] - OTA平台数据显示 以莫斯科和圣彼得堡为目的地的机票搜索量周同比增长100% [3] - 北京至莫斯科航线搜索量最高 平均含税价格为1482元 [3]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 公司名稱: 中國飛機租賃集團控股有限公司 呈交日期: 2025年9月1日 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 致：香港交易及結算所有限公司 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01848 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 10,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 1,000,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 10,000,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD ...

财务表现 - 中飞租(天津)2025年上半年总收入20.63亿元 [1] - 同期实现净利润4.79亿元 [1] 公司结构 - 中飞租(天津)为中国飞机租赁(01848)全资附属公司 [1] - 公司主体为在香港上市的企业 [1]

财务表现 - 公司全资附属公司中飞租融资租赁有限公司在截至2025年6月30日的六个月期间取得总收入20.63亿元人民币 [1] - 公司全资附属公司中飞租融资租赁有限公司在同期实现净利润4.79亿元人民币 [1]