股份数据 - 截至2025年7月31日，H股法定/注册股份261,842,300股，面值0.5元，股本130,921,150元[1] - 截至2025年7月31日，未上市内资股法定/注册股份228,344,600股，面值0.5元，股本114,172,300元[1] - 2025年7月底法定/注册股本总额245,093,450元[1] 发行情况 - 截至2025年7月31日，H股已发行股份261,842,300股，库存股份0[2] - 截至2025年7月31日，未上市内资股已发行股份228,344,600股，库存股份0[2] 变动情况 - 本月H股及未上市内资股法定/注册、已发行及库存股份数目均无增减[1][2]

港股新消费概念股表现 - 港股新消费概念股集体走高 上美股份领涨7.73%至81.500港元 老铺黄金涨6.01%至731.500港元 泡泡玛特涨2.80%至250.000港元 巨子生物涨2.97%至57.200港元 古茗涨2.92%至23.620港元 卫龙美味涨1.50%至12.160港元 毛戈平涨0.80%至100.400港元 蜜雪集团涨0.22%至464.000港元 名创优品涨0.35%至37.180港元 [1] - 零跑汽车涨4.88%至61.250港元 小米集团-W涨2.06%至54.500港元 小鹏汽车-W涨1.47%至72.350港元 达势股份涨1.31%至85.250港元 蔚来-SW涨0.32%至37.920港元 [1] 资金配置动向 - 基金二季度聚焦消费结构亮点 宠物 玩具 情绪消费等细分赛道受益于单身经济与年轻人需求变化 成为港股重仓配置重要方向 [1] - 中泰证券研报显示 在二季度行业轮动背景下 基金对行业龙头的配置呈现鲜明结构变化 [1] 行业景气度与风险 - 华泰证券指出港股新消费景气度仍高 [1] - 需关注估值相对高位下的三季度解禁压力 [1]

消费市场整体表现 - 1-6月累计零售额达24.55万亿元 同比扩张5% [1] - 化妆品类零售额2291亿元 同比增长2.9% [1] - 市场呈现两极分化 头部公司集中度提升 中小企业面临生存压力 [1] 品牌竞争与市场洗牌 - 莎莎国际关闭中国内地最后18家线下门店 退出内地线下零售市场 [3] - 2025上半年超10个美妆品牌退出中国市场 包括爱茉莉太平洋旗下时妍露和悦诗风吟 [3] - 悦诗风吟巅峰期门店超800家 受韩流衰退影响店铺数量持续下滑 [3] - 欧莱雅合资高端品牌SHIHYO诗耀关闭中国线上店铺及官网 该品牌为三方合作项目 [4][5] - 联合利华高端护肤品牌TATCHA终止天猫运营 2019年收购价5亿美元(约36.41亿元) [5] - 美妆集团精简品牌组合 淘汰低效品牌 集中资源于成熟品牌 [5] 本土美妆企业资本动态 - 毛戈平港股上市首日大涨60% 发行价29.8港元 开盘价47.65港元 [7] - 上半年超10家美妆产业链企业冲刺IPO 覆盖原料商至品牌商 [8] - 谷雨启动A股辅导 东方妍美和林清轩递交港交所申请 植物医生计划深交所上市 [8] - 索芙特转型失败案例：2016年收购天夏科技转型智慧城市 2021年退市 [8] - 行业观点认为上市成为国货美妆企业战略发展的最优路径 [9]

市场概况与竞争格局 - 1-6月化妆品类零售额达2291亿元 同比增长2.9% 但市场呈现两极分化 头部公司集中度提升而中小企业承压 [1] - 美妆集团加速品牌组合"精简化"调整 关闭低效品牌以集中资源投入成熟品牌 中国市场运营成本高企是主因 [4] 外资品牌退出案例 - 莎莎国际关闭中国内地最后18家线下门店 完全退出内地线下零售市场 [2] - 爱茉莉太平洋旗下时妍露SIENU关闭天猫海外旗舰店 悦诗风吟同期关闭天猫店 该品牌巅峰期在华门店超800家 [2] - 欧莱雅合资高端品牌SHIHYO诗耀关闭所有中国线上店铺 该品牌2022年由欧莱雅/三星新罗酒店/私募联合创立 [3] - 联合利华5亿美元收购的高端品牌TATCHA终止天猫运营 抖音旗舰店清仓 社交媒体停更 [3] 本土企业资本动态 - 毛戈平港股上市首日暴涨60% 发行价29.8港元开盘冲至47.65港元 现为港股消费明星股 [5] - 上半年超10家产业链企业冲刺IPO 包括谷雨(A股辅导)、东方妍美(港交所)、林清轩(港交所)、植物医生(深交所) [6] - 索芙特转型智慧城市失败后重启美妆主业 2024年2月递交纳斯达克IPO申请 曾因业绩不佳从深交所退市 [7] 行业趋势判断 - 行业评论指出上市成为国货美妆战略选择 资本加持被视为发展最优路径 [7]

港股新消费概念股表现 - 泡泡玛特(09992.HK)股价下跌超过5% [1] - 古茗(01364.HK)股价下跌接近3% [1] - 卫龙(09985.HK)股价下跌超过2% [1] - 毛戈平(01318.HK)和名创优品(09896.HK)股价均下跌超过1.5% [1] 行业整体趋势 - 港股新消费概念股普遍呈现震荡回调态势 [1]

纪要涉及的公司 毛戈平公司[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：毛戈平公司线上线下渠道均增长态势良好，各品类产品表现亮眼，目前股价处于性价比区间，维持明确推荐评级[2][6] - **论据** - **渠道表现**：线上渠道 GMV 增长接近 50%，其中抖音渠道同比增长超 40%，618 期间接近 50%，月 GMV 达亿元以上；京东渠道环比增长高；天猫单月销售额达数千万元级别。线下同店销售额同比增长接近双位数，店铺数量积极拓展，上半年完成预期接近 10%的店铺数量增长，且保持 20 家以上的运营态势[2][3] - **产品表现**：彩妆方面，鱼子酱气垫保持翻倍增长，小金扇粉饼线上渠道增长 89%，光感清透无痕粉霜增长超 55%，位列线上前三；护肤品方面，鱼子面膜和黑霜是核心产品，凝脂柔肌妆前乳增速迅猛，同比增长九倍，占比提到 3%左右；腮红新品及空气舱唇釉在线下动销良好；香水方面，东方香水系列线下大量 SKU 断货，上新一周即需补货[2][5] - **投资价值**：目前股价跌破 100 港币，处于性价比区间；618 期间化妆品品牌普遍前高后低，毛戈平半年报甚至年报维度保持积极信心，抗周期性强；公司分红积极，增厚股东 EPS，对未来几年 EPS 成长有催化作用；持续深耕彩妆新品，开拓香水品类，未来可能在护肤维度进行年轻化和更高端产品线深耕挖掘，有潜在更强势产品出现[2][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 2025 年 618 期间化妆品品牌普遍呈现前高后低态势[2][6]

香水市场 - 中国香水2023年规模达261亿元 2018-2023年CAGR为12.32% 预计2023-2028年CAGR为12.82% [1] - 中国香水占全球市场份额从2023年3.68%提升至2028年5.67% 展现强劲增长势能 [1] 市场趋势 - 中国2023年人均香水消费仅16元 远低于美国423元 英国406元 韩国170元和日本47元 [1] - 香水渗透率低是经济发展阶段性现象 伴随情绪消费兴起有望快速崛起 [1] - 日韩香水消费在20世纪中后期随经济发展由奢侈品转为日常消费品 中国具备类似经济基础 [2] 竞争格局 - 国际大牌如香奈儿 迪奥主导中国市场 国产品牌通过本土化香调和东方元素实现差异化突围 [3] - 国货品牌如观夏 闻献融合东方文化与现代设计 契合国潮趋势并获得消费者认可 [3] 毛戈平香水业务 - 2025年5月8日上线常规款香水系列 定位300-500元/30ml空白价格带 主攻中产客群 [4] - 布局13款淡香精 形成完善香型矩阵 满足多场景需求 [4] - 以"东方彩妆大师"为品牌背书 香型设计和产品故事融入东方文化元素 [4] - 依托广泛线上下销售网络 提供体验+购买一站式消费场景 [4]

港股消费板块个股表现 - 老铺黄金(06181.HK)股价上涨11.17% [1] - 布鲁可(00325.HK)股价上涨5.09% [1] - 古茗(01364.HK)股价上涨4.58% [1] - 毛戈平(01318.HK)股价上涨3.10% [1]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.67%或158.65点至23689.13点 成交额1985.91亿港元 [1] - 恒生国企指数上涨0.82%至8597.36点 恒生科技指数上涨1.05%至5187.01点 [1] - 华泰证券认为港股三季度或转为阶段震荡 但增配逻辑不改 建议逢低买入 [1] 蓝筹股表现 - 理想汽车-W(02015)领涨蓝筹 上涨5.49%至107.6港元 成交额20.01亿港元 贡献恒指12.27点 [2] - 中升控股(00881)上涨4.91%至12.4港元 贡献恒指0.69点 中芯国际(00981)上涨4.56%至41.3港元 贡献恒指12.76点 [2] - 信义光能(00968)下跌1.72%至2.28港元 拖累恒指0.28点 蒙牛乳业(02319)下跌1.47%至16.08港元 拖累恒指1.18点 [2] 半导体板块 - 半导体股涨幅居前 宏光半导体(06908)涨7.84%至0.55港元 中芯国际(00981)涨4.56%至41.3港元 [3] - 华虹半导体(01347)涨4.43%至34.2港元 晶门半导体(02878)涨3.53%至0.44港元 [3] - 美商务部计划撤销台积电、三星、SK海力士在华使用美国技术的豁免政策 要求逐案申请许可证 [3] 稳定币概念 - 稳定币概念普遍向好 连连数字(02598)涨11.65%至10.54港元 众安在线(06060)涨8.45%至20.8港元 [4] - OSL集团(00863)涨5.04%至12.08港元 移卡(09923)涨4.62%至13.6港元 [4] - 跨境支付通正式上线 为稳定币合规应用打开新空间 华龙证券建议关注布局跨境支付业务的相关公司 [4] 油气与航运板块 - 油气设备股走高 山东墨龙(00568)涨8.65%至5.65港元 百勤油服(02178)涨7.14%至0.12港元 [4] - WTI原油开盘飙升 一度涨超6%至78.40美元/桶 因地缘风险加剧 [5] - 航运股表现亮眼 太平洋航运(02343)涨19.8%至2.42港元 中远海能(01138)涨4.79%至7.44港元 [6] 新消费概念 - 新消费概念回暖 上美股份(02145)涨8.53%至73.15港元 毛戈平(01318)涨7.56%至107.4港元 [6] - 老铺黄金(06181)涨7.18%至881.4港元 蜜雪集团(02097)涨3.4%至531.5港元 [6] - 上美股份618期间韩束在抖音平台多个榜单TOP1 毛戈平618增长超70% [7] 热门异动股 - 中国天瑞水泥(01252)复牌涨14.81%至0.31港元 年度收益61.17亿元同比减少22.46% 净利润2.79亿元扭亏为盈 [8] - 小菜园(00999)涨10.15%至9.55港元 股东解禁7533.8万股 存仓异动涉及7534.04万股 [9] 新股表现 - 药捷安康-B(02617)首日涨78.71%至23.5港元 发行价13.15港元 募资净额1.61亿港元 [10] - 佰泽医疗(02609)首日涨42.18%至6港元 发行价4.22港元 募资净额4.68亿港元 [11] - 三花智控(02050)首日破发跌0.13%至22.5港元 发行价22.53港元 募资净额91.77亿港元 [12]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：美妆行业，尤其是高端美妆市场 [2][3][17] - 公司：毛戈平公司，旗下拥有高端美妆品牌“毛戈平” [2][6] 纪要提到的核心观点和论据 品牌优势 - 核心观点：毛戈平品牌具备显著优势，有望受益于高端彩妆市场增长 [2][3] - 论据：2023 年中国高端美妆品牌市占率 1.8%，位列第 12，是前 15 名中唯一入榜的国货品牌；创始人毛戈平是顶级化妆师，独创光影美学等技术，赋予品牌高端基因；预计到 2028 年中国美妆市场规模突破 8000 亿元，复合增长率 8.6%，高端美妆市场增速更快，规模预计达 3000 亿元 [2][3][4] 渠道建设 - 核心观点：线下体验专柜加顾问服务打造渠道护城河，线上渠道占比不断攀升 [2][4][16] - 论据：2024 年全国有 378 个自营专柜，增速 26.4%，配备 2800 名美妆顾问提供个性化服务，线下渠道复购率显著高于行业平均，2024 年线下渠道收入 19.5 亿元，占比 52%，复购率和毛利率高于线上；2024 年线上渠道收入 17.8 亿元，占总销售额 47.8%，线上直销占比约 80%，覆盖多电商平台，积累大量社媒粉丝 [2][4][5][16] 产品品类 - 核心观点：彩妆品类稳固，护肤品品类具增长潜力 [2][5] - 论据：2024 年彩妆收入占比 59.3%，拥有 337 个 SKU，有光感无痕粉膏等大单品；护肤品有 50 个 SKU，奢华鱼子面膜等单品初步显现，2024 年销量 458 万件，平均售价 300 - 350 元，具备 10 亿级单品雏形 [2][5][12] 战略合作 - 核心观点：通过战略合作提升品牌形象，扩大市场渗透 [2][9] - 论据：与故宫文创、丝芙兰、中国国家队等合作，推出系列产品；自营专柜和经销商专柜构成全面零售生态系统，自营专柜占比较高，配备专业美妆顾问 [2][9] 客户群体 - 核心观点：核心客群为 25 - 40 岁精致妈妈和新锐白领，会员体系复购率高 [2][10] - 论据：会员体系有风尚、白金风尚和至尊风尚会员，复购率高，销售占比超 90%；中国人均彩妆支出远低于发达国家，市场潜力大，预计 2023 - 2028 年复合增长率达 8.5% [2][10][11] 业绩表现 - 核心观点：公司收入和净利润增长迅速，未来有望持续增长 [3][22] - 论据：2021 - 2024 年收入复合增长率 35%，净利润复合增长率 39%；预计 2025 - 2027 年收入同比增长 34.5%、28.4%和 23.6%，经调整净利润同比增长 28.2%、27.4%和 25.2% [3][22] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司历史：前身成立于 2000 年，2003 年开设首个专柜，2018 年开设首家天猫网店，董事会有 9 名成员，6 名执行董事和 3 名非执行董事 [6] - 高端美妆品牌特点：通常由名人或艺术家创立并以其名字命名，产品价格高于行业平均 50%，选择性在部分渠道销售 [7] - 研发与供应链管理：与 ODM 供应商合作，截至 2024 年上半年有 58 名研究人员，74%有学士及以上学位，平均工龄超 12 年，多来自分子生物学和化学工程领域，产品研发周期 6 - 8 个月，部分限量产品 10 - 12 个月；维持与多家原料供应商稳定合作，整合上游资源提高利润率 [15] - 品牌定位及扩展策略：立足高端轻奢定位，2008 年推出“挚爱终生”品牌满足大众需求，开设培训业务，通过 9 所化妆艺术机构培养人员，传播品牌理念 [13][14] - 未来收入增长方向：渠道扩展与优化、产品多元化与升级、整合上游资源、培训业务传播品牌理念 [18] - 收入增长来源：产品多元化与升级、品牌影响力提升、进军海外市场 [19][20] - 利润增长来源：产品结构优化、成本控制与效率提升、品牌溢价能力提升 [21]