股票发行 - 公司拟向覃深、黄晓婷、雾凇资本有限公司发行合共999.62万股认购股份 [1] - 每股认购价为2.26港元 较2025年9月15日收市价2.82港元折让19.86% [1] - 认购事项所得款项总额为2259.14万港元 净额估计约为2209.14万港元 [1] 资金用途 - 认购所得款项净额将用于现有产品线的研发开支 [1] - 部分资金将用于集团日常营运 [1]

股票发行 - 公司拟向覃深、黄晓婷、雾凇资本有限公司发行合共999.62万股认购股份 [1] - 每股认购价2.26港元 较9月15日收市价2.82港元折让约19.86% [1] - 认购事项所得款项总额为2259.14万港元 净额约2209.14万港元 [1] 资金用途 - 所得款项净额将用于现有产品线的研发开支 [1] - 部分资金将用于集团日常营运 [1]

融资安排 - 公司与三名认购人签订协议发行999.6万股股份 每股认购价2.26港元 [1] - 认购价较2025年9月15日收盘价2.82港元折让19.86% 较前五日平均收盘价2.822港元折让19.91% [1] - 融资总额2259万港元 扣除费用后净额约2209万港元 每股净发行价2.21港元 [1] 资金用途 - 所得款项净额将用于现有产品线研发开支及集团日常营运 [1] - 公司将向联交所申请批准认购股份上市及买卖 [1]

股份发行 - 2025年9月15日公司与三名认购人订立协议，将发行9,996,196股认购股份，认购价每股2.26港元[3] - 认购价较9月15日收市价折让约19.86%，较前五个连续交易日平均收市价折让约19.91%[3][10] - 认购股份相当于现有已发行股份约2.00%，扩大后已发行股份约1.96%[9] 款项情况 - 所得款项总额为22,591,402.96港元，净额估计约为22,091,402.96港元，每股净发行价2.21港元[4] - 所得款项净额79%用于现有产品线研发开支，21%用于集团日常营运，目标动用时间均为2026年底[21] 认购人信息 - 认购人A为覃深，B为黄晓婷，均为中国私人投资者；C为雾凇资本有限公司，55%股份由卓颖最终拥有[7][8] - 公告日期，认购人A持有2,543,000股，B持有2,646,000股，C无股权[8] 股权变动 - 公告日公司已发行股份总数为499,809,788股，紧随交割后假设无变动为509,805,984股[23][24] - 薛群博士公告日持股占比5.21%，交割后占比5.11%；百洋健康公告日持股占比14.99%，交割后占比14.71%[24] - 认购人A公告日持股占比0.51%，交割后占比0.89%；B公告日持股占比0.53%，交割后占比0.91%；C交割后持股占比1.18%[24] - 其他公众股东公告日持股占比75.44%，交割后占比73.96%[24] 其他 - 2025年8月通过认购新股集资净额约98,661,767港元，截至公告日已动用约21,344,442.87港元[26] - 认购事项须待联交所批准上市及买卖、完成中国证监会备案等先决条件达成或获豁免后方可作实[19][20]

投资评级 - 医药行业评级为"推荐"（维持）[1] 核心观点 - 创新药出海是产业趋势 但需注意结构分化和优中选优[2] - 中国创新药为MNC提供高效快速低成本研发管线 是效率促成双方紧密合作[2] - 全球新药研发向中国转移是产业趋势不可逆转[2] - 2025年上半年全球医药交易数量达456笔 同比增长32% 首付款总额达118亿美元 同比激增136% 交易总金额高达1304亿美元 同比增长58%[2] - 创新药指数2025年初至8月31日累计涨幅56.38% 已基本反映创新趋势[2] 细分领域表现 创新药出海 - 2025年上半年License-out交易共计72笔 超过2024年全年交易数量的一半[5] - 交易总金额较2024年全年高出16% 其中单笔金额超过10亿美元的交易达16笔[5] - License-out交易的首付款总额首次超过一级市场融资总额[5] ADC药物进展 - 复宏汉霖HLX43在≥4L鳞状NSCLC患者中ORR达28.6% 多西他赛经治患者ORR为30%[3] - 在≥3L EGFR野生型非鳞状NSCLC患者中 ORR达46.7% 2.5mg/kg剂量组ORR达60%[3] - 百利天恒Eiza-bren联合奥希替尼治疗EGFR突变NSCLC患者ORR 100% cORR 95%[3] - 12个月PFS率92.1% 12个月OS率94.8%[3] 小核酸药物 - 舶望制药与诺华达成战略合作协议 获得1.6亿美元预付款[4] - 潜在里程碑价值高达52亿美元[4] - GalNAc技术肝内递送成熟应用 但治疗靶点受限[4] CXO行业复苏 - 普蕊斯2025年中报新签订单额同比增长40.12%[5] - 2025年第一季度共有186款1类新药首次斩获临床批件[5] - 3月获批数量飙升至103款[5] - 国家药监局探索实现30个工作日内完成创新药临床试验申请审评审批[5] 医保谈判进展 - 2025年商保创新药目录申报121个药品通用名通过形式审查[6] - 孤儿药和进口PD-1/L-1是通过审核的主要品种[6] 市场表现 - 医药生物行业指数最近一月涨幅3.32% 跑输沪深300指数5.81个百分点[26] - 最近一周跌幅0.36% 跑输沪深300指数1.75个百分点[22] - 当期PE 40.60倍 高于5年历史平均估值31.60倍[46] - 医疗服务子板块1年期涨幅87.10% PE 38.29倍[38] - 中药子板块1年期涨幅21.63% PE 28.52倍[38] - 最近一周医疗器械涨幅最大为2.23% 化学制药跌幅最大为2.57%[31] - 最近一月医疗服务涨幅最大为8.75% 医疗商业跌幅最大为-1.03%[31] 重点推荐公司 - IO+ADC领域推荐上海谊众 汇宇制药 关注基石药业 复宏汉霖 石药集团[7] - CXO领域推荐百诚医药 凯莱英 普蕊斯 关注维亚生物 昭衍新药 益诺思[7] - 小核酸领域推荐西藏药业 悦康医药 关注阳光诺和[7] - 免疫方向推荐益方生物 关注荃信生物-B 诺诚健华 丽珠集团[7] - TCE技术平台关注维立志博 德琪医药 和铂医药 先声药业[7] - CAR-T方向推荐安科生物 关注科济药业[7] - 商保目录关注北海康成[8] - 痛风领域推荐长春高新 一品红[8] - 减重方向推荐众生药业 关注联邦制药[8] - 医疗器械推荐美好医疗[8]

股权变动 - 股东于9月10日将股票存入浦银国际证券 存仓市值达2.18亿港元 占公司总股本比例15.01% [1] 财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月中期收益为2224.8万元 较去年同期大幅减少50.33% [1] - 期内实现溢利5923.8万元 去年同期为亏损2.47亿元 实现扭亏为盈 [1] - 每股盈利0.14元 [1]

股票存仓变动 - 股东于9月10日将股票存入浦银国际证券 存仓市值达2.18亿港元[1] - 存仓股票数量占公司总股本比例15.01%[1] 中期财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收益为2224.8万元 同比大幅减少50.33%[1] - 期内实现溢利5923.8万元 较去年同期亏损2.47亿元实现扭亏为盈[1] - 每股盈利0.14元 业绩表现显著改善[1]

股价表现 - 公司股价单日上涨15.51%至2.83港元 成交额达6691.49万港元 [1] - 年内累计涨幅超过2000% [1] 政策利好 - 国家医保局首次设立商保创新药目录并于7月11日启动申报 [1] - 公司三款产品戈芮宁、迈芮倍、海芮思于8月12日通过初审 [1] - 进入目录后药品将获商业保险支持 减轻患者经济负担并提高产品可及性 [1] 战略合作 - 百洋医药斥资1亿港元认购公司股份 [1] - 双方签订独家商业化服务协议 百洋医药子公司获得特定产品在中国内地、香港及澳门地区的推广权 [1]

公司股价表现 - 北海康成股价单日上涨15.51%至2.83港元 成交额达6691.49万港元 [1] - 年内累计涨幅超过2000% 单日涨幅一度突破19% [1] 政策与市场准入 - 国家医保局首次设立商保创新药目录并于7月11日启动申报 [1] - 公司三款产品（戈芮宁、迈芮倍、海芮思）于8月12日通过初审 [1] - 进入目录后药品将获商业保险支持 减轻患者经济负担并提升可及性 [1] 战略合作与资本运作 - 百洋医药斥资1亿港元认购北海康成股份 协议于8月13日签署 [1] - 双方签订独家商业化服务协议 百洋医药子公司获得特定产品在中国内地、香港及澳门的推广权 [1]

股价表现 - 北海康成-B(01228)股价单日涨超9% 报2.4港元 成交额1613.03万港元 [1] - 该股年内累计涨幅高达16倍 [1] 财务业绩 - 上半年收益2224.8万元 同比减少50.33% [1] - 期内溢利5923.8万元 去年同期亏损2.47亿元 实现扭亏为盈 [1] - 收入减少主因贺俪安分销协议终止后在中国台湾销售停止 [1] - 除贺俪安外收益同比减少170万元或6.9% 主因积极存货管理及减少迈芮倍库存 [1] 战略合作 - 与百洋医药达成股份认购协议 百洋医药斥资1亿港元认购公司股份 [2] - 签订独家商业化服务协议 百洋医药子公司获得特定产品在中国内地、香港及澳门地区推广权 [2] 产品进展 - 三款罕见病产品通过商保创新药目录形式审查 [2] - 包括今年5月获批上市的戈芮宁(注射用维拉苷酶β) 用于12岁及以上青少年和成人I型和Ⅲ型戈谢病患者长期酶替代治疗 [2]