黃朝全 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 承董事會命 華能國際電力股份有限公司 公司秘書 於 本 公 告 日，本 公 司 董 事 為： 王 葵 （執 行 董 事） 王志傑 （執 行 董 事） 黃歷新 （執 行 董 事） 杜大明 （非 執 行 董 事） 周 奕 （非 執 行 董 事） 李來龍 （非 執 行 董 事） 曹 欣 （非 執 行 董 事） 李海峰 （非 執 行 董 事） 丁旭春 （非 執 行 董 事） 王劍鋒 （非 執 行 董 事） 中 國 • 北 京 2025年4月8日 夏 清 （獨 立 非 執 行 董 事） 賀 強 （獨 立 非 執 行 董 事） 張麗英 （獨 立 非 執 行 董 事） 張守文 （獨 立 非 執 行 董 事） 黨 英 （獨 立 非 執 行 董 事） 证券代 ...

业绩与分红 - 2024年新能源项目资本支出448亿，投产可控装机容量9417.7兆瓦，低碳清洁能源装机占比超35%[2] - 2024年度提议每股派现0.27元，共派现约42.4亿，派息比例58.78%[6] 未来展望 - 2025年新能源项目计划资本支出超500亿[2] - 2025年加强董事会建设，修订《公司章程》及配套制度[5] 研发与策略 - 2024年保持较大研发投入，多项科技创新成果落地[3] - 制定市值管理规定，探索方案，提升披露质量，加强市场沟通[7] 其他举措 - 2024年深化完善企业制度，优化权责事项清单[5] - 今年研究开展多样利润分配举措[6]

指数表现与成分股 - 中证全指公用事业指数上涨0.48%至2025年3月31日11:19 [1] - 成分股龙源电力上涨5.86% 大唐发电 华电国际 申能股份 国电电力跟涨 [1] - 公用事业ETF最新价报0.9元 成交额230.79万元 换手率3.66% [1] ETF规模与估值 - 公用事业ETF近1月规模增长299.65万元 新增规模居可比基金首位 [1] - 跟踪指数市盈率仅15.67倍 处于近1年5.14%分位 估值低于近1年94.86%时间 [4] - 指数覆盖电力 环保 储能领域 前四大行业为水力发电 火力发电 核力发电和风力发电 合计权重78% [4] 成分股权重与表现 - 长江电力权重15.62%涨0.50% 中国核电权重11.12%跌0.43% 三峡能源权重7.06%涨0.47% [6] - 国投电力涨1.26%权重5.60% 国电电力涨2.29%权重4.61% 川投能源涨0.19%权重3.80% [6] - 中国广核涨0.27%权重3.67% 华能国际涨1.77%权重3.36% 浙能电力涨1.60%权重2.57% [6] 行业催化因素 - 煤价超预期下跌及水电蓄能释放推动火电 水电业绩预期反转 [4] - 高股息策略和市值管理方案密集落地提升板块配置价值 [4] - 板块具备高分红与稳健成长属性 属红利成长资产 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 5.45 港币 [4][7] 报告的核心观点 - 华能国际电力 2024 年营收同比降 3.5%至 2455.51 亿元，权益利润同比增 21.9%至 101.85 亿元，低于预期，因 4Q24 境内煤电成本费用计提多；2024 年合计派息 0.27 元/股，分红比例升至 58.78%，3/26 收盘价对应股息率 6.4%；2024 年新增并网新能源装机 9.42GW，2025 年力争新增风光装机 10GW，新能源装机增长有望推动可持续发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024 年境内煤电及境外火电业务情况 - 境内煤电含税电价同比降 1.09 分/千瓦时，因煤价下行单位燃料成本降 8.0%至 0.3 元/千瓦时，度电利润总额同比增 1.8 分至 1.9 分；4Q24 度电利润总额 0.6 分，低于预期或因年底成本费用计提增加；2024 年碳配额交易净收入为 -3.11 亿元，上年同期为 2.48 亿元，因碳配额免费发放额度收紧 [2] - 境外火电业务中，新加坡大士能源 2024 年利润总额同比降 38.4%至 26.83 亿元，巴基斯坦业务利润总额同比增 61%至 9.74 亿元，创运营以来最好水平 [2] 2024 年新能源业务情况 - 2024 年新并网风电/光伏项目装机容量分别为 2.65/6.77GW，合计 9.42GW，约 44.5%/44.6%于 Q4 并网；风电/光伏利润总额 67.72/27.25 亿元，合计 94.97 亿元，对应净利润约 85.7 亿元，略高于预计的 84.26 亿元 [3] - 2024 年风电/光伏度电利润总额 0.178/0.149 元，同比降 0.4 分/-3.7 分，光伏下降多因并网平价项目增加及市场化推进致上网电价（不含税）同比降 4.7 分 [3] 盈利预测及目标价调整 - 考虑 2025 年年度长协电价下降，下调公司 2025/2026 年火电上网电价 3.9%/4.0%，下调 25 - 26 年权益利润 2.5%/0.2%至 124/130 亿元 [4] - 预计公司 2025 年扣除永续债后 BPS 为 4.57 元，给予公司 1.1x 2025E PB，目标价 5.45 港币（前值 5.49 港币基于 1.05x 2025E PE） [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|254,397|245,551|247,000|252,050|253,822| |+/-%|3.11|(3.48)|0.59|2.04|0.70| |归属母公司净利润 (人民币百万)|8,357|10,185|12,424|13,045|13,231| |+/-%|204.13|21.86|21.98|5.00|1.42| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.53|0.65|0.79|0.83|0.84| |ROE (%)|6.57|7.21|8.40|8.37|8.08| |PE (倍)|7.97|6.54|5.36|5.11|5.04| |PB (倍)|0.48|0.46|0.44|0.42|0.40| |EV EBITDA (倍)|8.59|8.49|8.12|8.07|8.12|[6] 盈利预测详细数据 - 利润表、现金流量表、资产负债表等多方面数据展示了 2023 - 2027E 年公司的财务状况，包括营业收入、销售成本、毛利润、EBITDA、融资成本等指标的预测 [21][22] 业绩及估值指标 - 涵盖增长率、盈利能力比率、偿债能力、营运能力等多类指标，如营业收入、毛利润、净利润等的增长率，毛利润率、净利润率、ROE、ROA 等盈利能力比率，净负债比率、流动比率、速动比率等偿债能力指标，以及应收账款周转天数、应付账款周转天数等营运能力指标 [22]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 關於中期票據發行的公告 本 公 告 乃 根 據 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則（「上市規則」）第 13.10B條 而 作 出。 華 能 國 際 電 力 股 份 有 限 公 司（「 公 司 」）2023年年度股東大會於 2024年6月25日 通 過 決 議，同 意 公 司 在 自2023年年度股東大會批准時起 至2024年 年 度 股 東 大 會 結 束 時 止，經 相 關 監 管 部 門 核 准 後，在 中 國 境 內 或境外一次或分次發行本金餘額不超過等值於人民幣1,300億元的境內 外 債 務 融 資 工 具，包 括 但 不 限 於 境 內 市 場 的 公 司 債 券、企 業 債 券 和 銀 行 間 債 券 市 場 發 行 的 中 期 票 據 等 境 內 債 務 融 資 工 具，以 ...

债务融资 - 2023年年度股东大会同意公司发行不超1300亿元境内外债务融资工具[2] 中期票据发行 - 公司完成2025年度第五期中期票据发行，发行额15亿元[2] - 本期债券期限3 + N年，面值100元，利率2.20%[2] - 由中信证券等四家公司承销，在全国银行间债券市场发行[3] - 募集资金用于补充营运资金、调整债务结构等[3]

文章核心观点 - 介绍3月26日华能国际收盘情况、行业市盈率排名、机构持仓、主营业务、专利情况及2024年年报业绩等信息，并给出行业相关数据对比 [1][2] 公司情况 - 3月26日收盘6.94元，下跌1.42%，滚动市盈率10.75倍，总市值1089.45亿元 [1] - 在电力行业市盈率排名第19位 [1] - 截至2024年年报，65家机构持仓，其中基金57家、其他8家，合计持股数873160.32万股，持股市值591.13亿元 [1] - 主营业务是发电业务并销售电力，主要产品有电力及热力、港口服务、运输服务 [1] - 公司及所属单位全年1021件发明专利、746件实用新型专利和316件国际专利获授权 [1] - 2024年年报，实现营业收入2455.51亿元，同比-3.48%；净利润101.35亿元，同比20.01%，销售毛利率15.14% [1] 行业情况 - 电力行业市盈率平均19.29倍，中值18.13倍 [1] - 行业平均PE(静)20.47倍，市净率2.11，总市值382.94亿；行业中值PE(静)18.20倍，市净率1.54，总市值142.01亿 [2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 承董事會命 華能國際電力股份有限公司 黃朝全 公司秘書 於 本 公 告 日，本 公 司 董 事 為： 王 葵 （執 行 董 事） 王志傑 （執 行 董 事） 黃歷新 （執 行 董 事） 杜大明 （非 執 行 董 事） 周 奕 （非 執 行 董 事） 李來龍 （非 執 行 董 事） 曹 欣 （非 執 行 董 事） 李海峰 （非 執 行 董 事） 丁旭春 （非 執 行 董 事） 王劍鋒 （非 執 行 董 事） 中 國 • 北 京 2025年3月26日 夏 清 （獨 立 非 執 行 董 事） 賀 強 （獨 立 非 執 行 董 事） 張麗英 （獨 立 非 執 行 董 事） 張守文 （獨 立 非 執 行 董 事） 黨 英 （獨 立 非 執 行 董 事） 第二 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 承董事會命 華能國際電力股份有限公司 黃朝全 公司秘書 於 本 公 告 日，本 公 司 董 事 為： 王 葵 （執 行 董 事） 王志傑 （執 行 董 事） 黃歷新 （執 行 董 事） 杜大明 （非 執 行 董 事） 周 奕 （非 執 行 董 事） 李來龍 （非 執 行 董 事） 曹 欣 （非 執 行 董 事） 李海峰 （非 執 行 董 事） 丁旭春 （非 執 行 董 事） 王劍鋒 （非 執 行 董 事） 2025年3月26日 夏 清 （獨 立 非 執 行 董 事） 賀 強 （獨 立 非 執 行 董 事） 張麗英 （獨 立 非 執 行 董 事） 張守文 （獨 立 非 執 行 董 事） 黨 英 （獨 立 非 執 行 董 事） 华能国际电力股份有限公司 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 承董事會命 華能國際電力股份有限公司 黃朝全 公司秘書 於 本 公 告 日，本 公 司 董 事 為： 华能国际电力股份有限公司 关于对中国华能财务有限责任公司的风险持续评估报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号一交易 与关联交易(2023年1月修订)》的规定,华能国际电力股份有 限公司(简称本公司)通过审阅由中国华能财务有限责任公司(简 称华能财务)提供的金融许可证、营业执照等证件资料和包括资 产负债表、损益表、现金流量表、所有者权益变动表等在内的华 能财务 2024年度财务报表,对华能财务的经营资质、内控、业 务和风险状况进行了评估,具体情况报告如下: 一、华能财务基本情况 华能财务 1987 年 10 月 27 日经中国人民银行银 ...