公司股价表现 - 中升控股股价下跌3 75%至13 33港元 成交额达2 13亿港元 [1] MSCI指数调整 - 中升控股被剔除MSCI中国指数 变动将于8月26日收市后生效 [1] 机构评级与目标价 - 摩根大通将中升控股评级上调至"增持" 目标价从12港元上调至20港元 [1] - 摩根大通预计行业将于2026年迎来转机 相关个股有望自2025年下半年起反映此预期 [1] 行业展望 - 政府反内卷举措与企业结构性改革将推动产业转型 [1]

股价表现与交易情况 - 中升控股股价下跌3 75%至13 33港元[1] - 成交额达2 13亿港元[1] MSCI指数调整 - 公司被剔除MSCI中国指数[1] - 调整将于8月26日收市后生效[1] 机构评级与目标价 - 摩根大通将评级上调至"增持"[1] - 目标价从12港元上调至20港元[1] 行业展望 - 反内卷举措与企业结构性改革将推动2026年产业转机[1] - 相关个股有望自2025年下半年起反映此预期[1]

MSCI指数调整结果 - MSCI中国指数新增14只股份并剔除17只股份 变动将于8月26日收市后生效[1] - MSCI全球标准指数新纳入42只股票并剔除56只股票[5] - MSCI新兴市场指数前三大新增成分股为中信银行 Dian Swastatika Sentosa和老铺黄金[5] - 香港小型股指数加入耀才证券(01428)和德林国际(01126)2只股份 没有股份被剔除[5] 新增股份明细 - 港股新增9只：三生制药(01530) 中信金融资产(02799) 地平线机器人(09660) 万国数据-SW(09698) 老铺黄金(06181) 美图(01357) 网易云音乐(09899) 科伦博泰生物(06990) 药明合联(02268)[1] - A股新增5只：指南针(300803.SZ) 中信银行(601998.SH) 巨人网络(002558.SZ) 艾力斯(688578.SH) 景旺电子(603228.SH)[1] - 新增股份集中在科技 创新药和新消费板块 反映相关板块近期强势上涨[1] 剔除股份明细 - 港股剔除2只：海信家电(00921) 中升控股(00881)[1][3] - A股剔除15只：包括迎驾贡酒(603198.SH) 东方雨虹(002271.SZ) 苏泊尔(002032.SZ) 驰宏锌锗(600497.SH) 晨光股份(603899.SH) 吉祥航空(603885.SH) 养元饮品(603156.SH) 重庆啤酒(600132.SH) 海油发展(600968.SH) 华能水电(600025.SH) 雅克科技(002409.SZ) 辽港股份(601880.SH) 南钢股份(600282.SH) 恩捷股份(002812.SZ) 晨光生物(300138.SZ)[3][5] 全球市场调整 - MSCI发达市场指数新增最大三家公司：火箭实验室（美国） SoFi科技（美国） Affirm控股（美国）[5]

核心观点 - 新能源汽车销售存在个体高薪机会但伴随高强度工作压力 而传统经销商面临大面积亏损和转型困境 行业呈现结构性分化 [3][4][6][9][10][12][14][23] - 经销商行业整体面临营收利润双下滑 但售后业务和新能源合作成为关键转型方向 [10][11][15][16][17][18][21] 销售个体表现 - 问界M9上市期间有销售月销28辆 问界M8销售月销18辆且月收入达3-4万元 [1][4] - 乐道L90预售期间单店订单70-80个 平均每位销售手握10个订单 [8] - 7月淡季问界销售当月仅成交5单但仍为店内销冠 [6] - 汽车销售岗位流动率高 工作强度大且需随时响应客户需求 [6][9] 经销商经营状况 - 2024年超4400家4S店退网 经销商亏损比例达41.7% [3][10] - 价格倒挂现象覆盖84.4%经销商 其中60.4%倒挂幅度超15% [10] - 河南某大型4S店10天仅售5辆车 月房租等固定成本近20万元 [14] - 2025年5月底全国乘用车库存达345万辆 库存支撑天数54天 [14] 经销商财务数据 - 中升控股2024年新车销量48.5万辆(-3.3%) 新车销售毛利-32亿元(-402%) 总营收1681亿元(-6.2%) [11] - 永达汽车净利润1.65亿元(-81.8%) 正通汽车净利润-15.29亿元(-86.5%) 美东汽车净利润-22.64亿元(-1717.1%) [11] - 中升控股售后收入220亿元(+9.6%) 售后毛利102亿元(+9.8%) 三年复合增长率10.8% [16] - 美东汽车售后毛利26.6亿元(+105.9%) 成为逆势增长亮点 [16] 行业转型举措 - 中升控股与赛力斯达成战略合作 消息传出后股价单日涨幅超50% [17] - 零跑汽车2024年全国经销商盈利率接近85% 领先行业水平 [21] - 安徽东和汽车集团以4.8万辆新能源销量位列新能源经销商榜第四 百强总榜仅排91位 [20][21] - 比亚迪销售在厂家活动支持下2个月销售70辆车 [21] 区域市场表现 - 云南昭通某汽车销售中心3月28日全中心零成交 涵盖比亚迪/长城/奇瑞/吉利等品牌 [12] - 湖北地区在补贴政策激励下出现单销售2个月售70辆的案例 [21]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.92%或225.64点至24733.45点 成交额2346.82亿港元 恒生国企指数上涨1.01%至8893.48点 恒生科技指数上涨1.55%至5481.25点 [1] - 核心驱动逻辑从避险情绪转向基本面改善与政策预期向好 业绩期主导8月走势 大型科技股上半年业绩预期理想但股价或分化 [1] 蓝筹股表现 - 新东方-S上涨6.49%至36.58港元 贡献恒指2.7点 第四财季收入同比增长9.4%超预期 教育业务收入增长18.7% 毛利率升至54.2% 2026财年收入指引增长5%-10% [2] - 中升控股上涨5.59%至13.79港元 贡献恒指0.82点 联想集团上涨4.95%至10.6港元 贡献恒指6.31点 信义玻璃下跌5.87%至7.82港元 拖累恒指1.03点 华润啤酒下跌1.01%至25.54港元 拖累恒指0.67点 [2] 黄金板块 - 山东黄金上涨10.7%至26.9港元 赤峰黄金上涨8.89%至25.1港元 招金矿业上涨7.7%至20.98港元 灵宝黄金上涨4.87%至10.55港元 [3] - 美国7月非农新增就业7.3万个远低于预期的11万个 COMEX黄金期货突破3400美元 贵金属受益于降息预期及美元信用减弱 [3][4] 芯片板块 - 华虹半导体上涨8.69%至42.88港元 上海复旦上涨5.66%至33.02港元 中芯国际上涨2.9%至51.5港元 中电华大科技上涨4.93%至1.49港元 [4] - 英伟达算力芯片被约谈安全风险问题 事件倒逼中国AI产业构建自主可控体系 [4] 稳定币概念板块 - 云锋金融下跌6.91%至2.83港元 国泰君安国际下跌6.48%至5.34港元 耀才证券金融下跌3.29%至11.45港元 [5] - 香港《稳定币条例草案》生效 首批牌照预计2026年初发出晚于预期 审核强调合规性及可持续性要求 [6] 异动个股表现 - 英诺赛科上涨30.47%至75.15港元 成交额43.33亿港元 与英伟达合作推动800VDC电源架构 AI数据中心氮化镓市场总额估计25亿美元 [7] - 华检医疗上涨20.7%至5.48港元 成交额1977.46万港元 与华大共赢设立创新药知识产权代币化基金 [8] - 华润医疗下跌15.58%至3.74港元 成交额4.08亿港元 预计上半年净利润同比下降20%-25% 剔除一次性项目后降幅达55%-60% [9] - 新疆新鑫矿业下跌7.21%至1.03港元 成交额1319.47万港元 预计上半年净利润7180万元同比下降50.8% 因电解镍销售价格下降10.9%及生产成本上升 [9]

公司股价表现 - 中升控股(00881)股价上涨3.22%至13.49港元 成交额达4295.5万港元 [1] 政策影响分析 - 中国政府针对新能源汽车等产能过剩行业推出"反内卷"政策 旨在遏制非理性价格竞争 [1] - 小摩预计政策与企业结构性改革将推动产业在2026年迎来转机 [1] - 瑞银认为反内卷政策促使市场预期新车销售利润率改善 带动经销商股价走高 [1] 行业整合预期 - 部分经销商结业消息引发市场对行业整合的预期 [1] - 投资者正趁低吸纳估值较低的汽车经销商股份 [1] 机构观点 - 小摩上调中升控股目标价至20港元 主要基于经销网络优化预期 [1] - 瑞银认为若政策有效遏制价格战 经销商盈利能力可能显著改善 [1]

股价表现与市场交易 - 中升控股股价上涨3.22%至13.49港元 成交额达4295.5万港元 [1] 政策影响与行业前景 - 中国政府推出反内卷政策以遏制新能源汽车等行业非理性竞争与产能过剩问题 [1] - 反内卷政策与企业结构性改革预计推动行业于2026年迎来转机 [1] - 市场憧憬新车销售利润率改善 经销商盈利能力或显著改善 [1] 机构观点与目标价调整 - 小摩上调中升控股目标价至20港元 主因经销网络优化带来受益 [1] - 瑞银指出股价走高源于政策预期、行业整合揣测及低估值股份吸纳 [1] - 经销商结业新闻引发市场对行业整合趋势的预期 [1]

公司股价表现 - 中升控股(00881)股价上涨3.22%至13.49港元 成交额达4295.5万港元 [1] - 小摩上调公司目标价至20港元 主要基于经销网络优化预期 [1] 行业政策影响 - 中国政府推出"反内卷"政策 旨在遏制新能源汽车等行业非理性价格竞争 [1] - 政策与企业结构性改革或推动行业在2026年迎来转机 [1] - 瑞银认为反内卷政策可能改善新车销售利润率 并促进行业整合 [1] 市场预期变化 - 经销商股价走高反映市场对政策遏制价格战的乐观预期 [1] - 部分经销商结业新闻引发行业整合猜想 [1] - 低估值股份吸引投资者趁低吸纳 [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中升集團控股有限公司 呈交日期: 2025年8月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00881 | 說明 | | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,000,000,000,000 | HKD | | 0.0001 | HKD | | 100,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | | | HKD | | 0 | | 本月底結存 | | | 1,000,000,000,000 | HKD | | 0.0001 | HKD | | 100,00 ...

债券发行 - 公司将发行于2026年到期的4.5亿美元年利率3.00%的债券[2] 债券赎回 - 公司将于2025年8月27日赎回所有未偿还债券[3] - 公告日期债券未偿还本金总额为1.57834亿美元[4] - 提早赎回完成后将无已发行但未偿还的债券[4] 上市地位 - 公司将向港交所申请撤销债券上市地位[4]