公司AI战略与产品进展 - 公司以AI化、高端化、全球化为发展策略，展现出从“产品输出”迈向“技术引领”与“情感赋能”的全新面貌 [4] - 公司以自主研发的“云帆AI大模型平台”为核心，AI TV、AI空调、AI冰箱、AI洗烘等全品类AI家电悉数登场 [4] - 公司AI家电技术实现从“能听会说”到“善解人意”再到“情感共鸣”的升级，2023年率先在电视中接入大模型，2024年“长虹云帆”成为四川省首个通过国家网信办备案大模型，2025年升级发布行业首款治愈系AI TV [6] 具体AI产品技术优势 - AI空调结合“AI云节能”与“AI随声控3.0”技术，最高可实现42%的智能省电效果 [10] - AI冰箱能够根据食材种类、数量及环境温湿度自动调节运行模式，实现“自学习、自成长”的智能保鲜 [10] - 蓝氧烘护套装通过AI赋能将洗烘机价值从“净衣干衣”提升为“深度洁净烘护” [10] 熊猫主题情感化设计 - 公司打造熊猫主题AI家电，AI TV搭载拟人化智能体“熊猫小白”，打造24小时全场景陪伴系统 [14] - 熊猫主题冰箱创新应用AI云保湿科技模拟熊猫栖息地湿润环境，空调通过“AI自适应技术”还原熊猫栖息的清凉竹涧体感 [14] - 公司将情感文化赋能科技产品，以“萌”文化为家电赋予东方美感与智慧，实现“科技创新+情感文化”双赢 [17] 全球体育营销与品牌建设 - 公司自2023年起持续赞助国际雪联滑雪世界杯等赛事，并以“热雪正当虹”为主题实现海内外冰雪IP联动 [21] - 公司全球体育赛事合作范围扩大，涵盖国际雪联滑雪大跳台世界杯、德国保时捷网球大奖赛、澳大利亚橄榄球俱乐部等多元项目 [21] - 公司赞助四川“川超”联赛，作为官方赞助商将“为热爱助攻”理念搬进赛场，送出百吋巨幕AI TV等产品 [23] 行业趋势与公司定位 - 广交会以“先进制造”、“品质家居”和“美好生活”三大主题串联核心脉络 [1] - 公司展现出中国先进智造的时代魅力，在缔造“美好生活”核心诉求上“圈粉”全球客商 [1] - 公司从“销售产品”到“输出生活方式”，已获得全球用户的普遍关注和认可 [23]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为500,000港元[1] - 法定/注册股份数目为50,000,000,000股，面值为0.00001港元[1] 股份数目 - 本月底已发行股份（不包括库存股份）数目为2,800,312,865股[2] - 本月底库存股份数目为0股[2] - 本月内合共增加/减少(-)已发行股份 (不包括库存股份) 总额为0股[5] 购股计划 - 首次公开发售前购股计划上月底及本月底结存股份期权数目均为28,675,000股[3] - 首次公开发售后购股计划上月底及本月底结存股份期权数目均为3,295,000股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3] - 本月内首次公开发售前和售后购股计划股份期权变动均为0[3]

港股教育股表现 - 中国东方教育股价上涨6.64%至7.39港元 [1] - 新高教集团股价上涨5.98%至1.24港元 [1] - 宇华教育股价上涨3.28%至0.63港元 [1] - 中教控股股价上涨1.88%至3.25港元 [1] 行业整体走势 - 教育板块出现集体走高行情 [1] - 多只教育股同步实现股价上涨 [1]

空仓比排名前列公司 - 中兴通讯空仓比达15.35%位列第一 空仓数量维持1.16亿股[1][2] - 中远海控以14.10%空仓比居第二 空仓数量由4.15亿股降至4.06亿股[1][2] - 宁德时代空仓比13.44%排第三 空仓数量由2086.00万股增至2095.07万股[1][2] - 中国平安空仓比12.88% 空仓数量由9.44亿股增至9.59亿股[2] - 万科企业空仓比12.35% 空仓数量由2.51亿股增至2.73亿股[2] 空仓比显著增加公司 - 中教控股空仓比增幅最大 从3.73%升至6.33% 增加2.61%[1][2] - 东方电气空仓比从7.34%升至9.40% 增加2.06%[1][2] - 协鑫科技空仓比从9.24%升至11.30% 增加2.06% 空仓数量由26.32亿股大幅增至32.18亿股[1][2] - 三花智控空仓比增加1.91% 从2.59%升至4.50%[2] - 赣锋锂业空仓比增加1.32%至12.09% 空仓数量由4776.19万股增至5363.00万股[2] 空仓比显著下降公司 - 华虹半导体空仓比降幅最大 从9.00%降至6.48% 减少2.52%[1][2] - 赤峰黄金空仓比从3.30%降至1.53% 减少1.77%[1][2] - 来凯医药-B空仓比从2.62%降至0.90% 减少1.72%[1][2] - 微盟集团空仓比下降1.59% 从9.20%降至7.61%[2] - 紫金矿业空仓比下降0.94%至12.18% 空仓数量由7.86亿股降至7.29亿股[2]

私有化交易概述 - 四川长虹控股子公司长虹佳华将被虹图投资通过计划安排方式私有化 私有化完成后长虹佳华将撤销香港联交所上市地位 [1] - 虹图投资收购除四川长虹所控制股份外的其他已发行普通股 合计5.8亿股普通股 约占长虹佳华普通股股份总数的39.87% 约占已发行普通股及可转换优先股股份总数的22.57% [4] 交易定价分析 - 每股计划股份对价为1.223港元 总额约7.09亿港元 [5] - 较最后交易日收市价0.920港元溢价32.93% 较10个 30个 90个及180个交易日平均收市价分别溢价34.25% 32.36% 38.78%及60.17% [5] 公司经营状况 - 长虹佳华主要从事ICT产品 解决方案及数字智能综合服务业务 [4] - 2025年上半年实现营收211.69亿港元 同比增长9.8% 净利润1.81亿港元 同比增长10.2% [4] 私有化原因 - 股份流通量 交投量 股价持续低迷 虽转至港股主板上市仍无实质改善 [4] - 股价长期低于净资产 难以利用港股平台进行资本运作 上市公司平台优势难以体现 [4] - 四川长虹已持有长虹佳华77.43%股权 继续扩大持股比例无显著战略价值 [4] 私有化后规划 - 降低上市相关成本 借助长虹控股集团整体资源统筹及规划 探索新的发展机会 [4] - 四川长虹所控制的长虹佳华股份及股权比例不会发生变化 不会对财务状况 生产经营产生重大影响 [5] 行业背景 - 近3年来已有多家央国企旗下港股公司完成私有化 包括国电科环 雅士利国际 安捷利实业 中集车辆 中粮包装等 [6] - 国务院国资委2024年12月印发文件 明确提出对业务协同度弱 股票流动性差 基本失去融资功能作用的破净上市公司 鼓励通过吸收合并 资产重组等方式处置 [7]

股价表现 - 中教控股股价下跌8.01%至3.33港元 [1] - 成交额达1.84亿港元 [1] - 尾盘时段跌幅超过8% [1]

股价表现 - 中教控股尾盘跌超8% 截至发稿下跌8 01%报3 33港元 成交额达1 84亿港元[1] 股价波动原因 - 股价近日上涨因同业宇华教育旗下学校获批转型为牟利学校[1] - 宇华教育学校转型进展令行业前景略有改善[1] 行业审批进展 - 牟利学校转型审批程序可能加快但程序复杂耗时涉及多个部门[1] - 个别地区进展不代表其他地区同步加速 各地审批进度存在差异[1] - 中教控股旗下学校尚未有实质进展[1] 公司估值与展望 - 近期股价上涨后公司估值仍处于低位 应能阻止股价下行[1] - 短期利润率承压 收入增长可能放缓 暂停派息或限制股价进一步上行[1] - 汇丰维持持有评级 目标价由2 75港元升至3 5港元[1]

股价表现 - 中教控股股价尾盘跌超8% 报3.33港元 成交额1.84亿港元 [1] 行业动态 - 同业宇华教育旗下学校获批转型为牟利学校 反映审批程序可能加快 [1] - 审批程序复杂耗时且涉及多个部门 个别地区进展不代表其他地区同步加速 [1] - 宇华教育学校转型进展令行业前景略有改善 [1] 公司状况 - 中教控股旗下学校尚未有实质进展 [1] - 公司估值仍处于低位 应能阻止股价下行 [1] - 短期利润率承压 收入增长可能放缓 暂停派息或限制股价上行 [1] 机构评级 - 汇丰维持中教控股"持有"评级 目标价由2.75港元升至3.5港元 [1]

报告行业投资评级 - 海外教育行业评级为"看好" [1][8] 报告核心观点 - 民办高校营利性分类管理条件成熟 质量提升为政策推进前提 上市公司办学指标已达标 预计政策加速推进 [1][9] - 营利性学校收益分配权确立 资产回报确定性提升 上市公司平均利润率30.9% 平均ROE 12% 资产回报佳 [2][10] - 高校供给增长缓慢而需求旺盛 21-24年大学录取人数从1036万人增至1069万人 高考人数从1078万人增至1342万人 录取率从96.1%降至79.6% [2][10] - 预计获发营利性牌照后高校上市公司将重启扩张 推动在校生人数快速增长 高教板块估值提升值得期待 [2][11] 海外教育行业分析 - 教育指数本周上涨5% 跑赢恒生国企指数2.3个百分点 年初至今累计涨幅23.2% [8] - 6家高教上市公司关键指标达标 生师比17.9:1符合教育部18:1要求 生均办学经费1278元/年超出1200元标准 [1][9] - 民办高校21年起进入质量提升投入期 目前投入上行周期接近尾声 质量达标近在眼前 [1][9] - 建议关注宇华教育 中教控股 中国科培 东软睿新 中汇集团 新高教 希教国际控股 华夏控股 [3][11][14] 海外医药行业进展 - 恒瑞医药HER2 ADC新适应症申报上市 用于治疗HER2阳性乳腺癌获NMPA受理并纳入优先审评 [3][18] - 维立志博PD-L1/4-1BB双抗完成黑色素瘤Ib/Ⅱ期临床首例患者用药 [3][18] - 迈威生物双靶点siRNA达成NewCo出海 与Aditum Bio成立Kalexo Bio 获得高达10亿美元预付款和里程碑付款 首付款1200万美元 [3][18] - 诺华与MonteRosa达成57亿美元合作 研发免疫介导性疾病降解剂 MonteRosa获1.2亿美元首付款 [4][19] - BioNTech启动PD-L1/VEGF双抗一线治疗三阴乳腺癌全球三期临床 计划入组558例患者 预计2029年底完成 [4][19] - 赛诺菲TNF/OX40L双抗IIa期临床取得积极结果 brivekimig组中位响应率67% 安慰剂组37% [4][19] 海外社服行业表现 - 携程2Q25收入149亿元同比增长16% non-gaap经营利润47亿元 经营利润率31%超预期 [23] - 蜜雪集团1H25收入149亿元同比增长39% 净利润27亿元同比增长44% 净利润率18.3% [24] - 古茗1H25收入57亿元同比增长41% 经调整核心利润11亿元同比增长49% 核心利润率20.1% [25] - 古茗上半年净新增门店1265家 门店总数11179家 二线及以下城市门店占比81% 乡镇门店占比43% [25] - 古茗单店日均GMV7600元同比增长21% 超过8000家门店配备咖啡机 [26] 重点公司估值数据 - 新东方市值613亿元 25E PE 18.0倍 预计24-26年利润复合增速32% [30] - 好未来市值482亿元 25E PE 35.0倍 [30] - 中教控股市值93亿元 25E PE 5.1倍 预计24-26年利润复合增速111% [30] - 携程集团市值4328亿港元 25E PE 22倍 [33] - 蜜雪集团市值1499亿港元 25E PE 24倍 [33] - 古茗市值496亿港元 25E PE 19倍 [33]

股价表现 - 中教控股股价上涨16.96%至3.93港元 成交额达6.55亿港元 [1] 政策驱动因素 - 商务部等9部门印发政策提出扩大教育领域开放试点 鼓励市场化职业技能培训 [1] 行业竞争优势 - 高校公司具有资产扎实 预收账款现金流好 行业竞争壁垒极高 [1] - 教育板块迎来发展机遇 [1] 财务与估值状况 - 公司2025年对应估值约为3-6倍PE 处于较低水平 [1] - 中教控股过去有实际且较高的分红率和股息率 [1] 公司业务概况 - 公司为中国规模最大的上市高等及中等职业教育集团 [1] - 业务覆盖中国 澳大利亚与英国 涉及高等教育 职业教育和继续教育领域 [1] - 旗下运营高校包括白云技师学院 江西科技学院及广东白云学院等多所院校 [1]