业绩速递：保险与金融板块 - 中国人民保险集团上半年营收3241.22亿元同比增长10.87%，净利润266.71亿元同比增长13.98% [1] - 中国人寿上半年收入2394.88亿元同比增长2.2%，净利润409.31亿元同比增长6.9% [1] - 中信银行上半年净利润364.78亿元同比增长2.8%，但收入1054.26亿元同比下降2.96% [3] - 中国信达上半年净利润22.81亿元同比增长5.8%，收入343.6亿元同比下降2% [5] - 国泰君安国际上半年净利润5.5亿港元同比增长182%，收入28.25亿港元同比增长30% [21] 业绩速递：能源与资源板块 - 中国海洋石油上半年收入2076.08亿元同比减少8.45%，净利润695亿元同比减少13% [2] - 新奥能源上半年营收556.73亿元同比增加2%，净利润24.29亿元同比减少5.6% [4] - 众诚能源上半年收入30.82亿元同比减少20%，净亏损730万元同比盈转亏 [20] - 山高新能源上半年净利润2.87亿元同比增长4%，收入24亿元同比下降0.2% [23] 业绩速递：消费与制造板块 - 美团-W上半年收入1783.98亿元同比增加14.7%，经调整净利润124.42亿元同比减少41% [3] - 周生生上半年净利润9.02亿港元同比增加71.4%，营收110.36亿港元同比减少2.5% [10] - 天虹国际集团上半年净利润4.19亿元同比增加53.33%，收入110.34亿元同比减少1.86% [11] - 巨子生物上半年收入31.13亿元同比增长22.5%，净利润11.82亿元同比增长20.2% [19] - 中国东方教育上半年净利润4.03亿元同比增长48.4%，收入21.86亿元同比增长10.2% [23] 业绩速递：地产与基建板块 - 世茂集团上半年营收148亿元同比下降49%，净亏损89.3亿元同比收窄61% [7] - 中国东方集团上半年净利润2.03亿元同比增长116%，收入198.6亿元同比减少12% [6] - 重庆钢铁股份上半年净亏损1.31亿元同比收窄81%，收入130.85亿元同比减少13.26% [8] - 中梁控股上半年净亏损7.81亿元同比收窄54.3%，收入51.3亿元同比减少77.4% [18] - 上实城市开发上半年净亏损4.92亿港元同比扩大112.5%，收入18.28亿港元同比减少38.7% [23] 业绩速递：科技与工业板块 - 福莱特玻璃上半年净利润2.61亿元同比减少82.6%，收入77.37亿元同比减少27.7% [16] - 威高股份上半年净利润10.08亿元同比减少9%，收入66.44亿元同比增加0.1% [17] - 地平线机器人-W上半年收入15.67亿元同比增加67.6%，毛利10.24亿元同比增加38.6% [24] - 铁建装备上半年净利润6672万元同比增长8.75%，收入17.32亿元同比增长0.55% [23] 公司要闻 - 中国圣牧与益婴美乳业订立新奶粉采购框架协议 [24] - 荣昌生物泰它西普治疗IgA肾病中国III期临床研究A阶段达到主要终点 [24] - 中国华星八卦城项目二预计10月启动建设，2026年底竣工 [24] 回购动态 - 腾讯控股斥资5.5亿港元回购90.9万股，回购价596-614.5港元 [24] - 汇丰控股斥资约1.56亿港元回购154.72万股，回购价100.2-101.5港元 [24] - 恒生银行耗资约2349.07万港元回购21万股，回购价111.5-112.2港元 [24] - 美高梅中国斥资1601.8万港元回购100万股，回购价15.92-16.13港元 [24]

财务表现 - 公司2025年上半年实现收入21.86亿元人民币，同比增长10.2% [1] - 公司同期实现纯利4.03亿元人民币，同比增长48.4% [1] 业绩增长 - 收入与利润均实现双位数增长，其中利润增速显著高于收入增速 [1] - 盈利能力大幅提升，利润增幅达48.4% [1]

财务业绩 - 收入21.86亿元人民币 同比增长10.2% [1] - 净利润4.03亿元人民币 同比增长48.4% [1] - 每股基本盈利18.40分 [1] 运营数据 - 新培训人次及新客户注册人数增加约7.1% [1] - 调整招生策略并优化课程结构 [1] - 吸引更多高价值新生入学 [1]

财务表现 - 收入21.86亿元人民币 同比增长10.2% [1] - 净利润4.03亿元人民币 同比增长48.4% [1] - 每股基本盈利18.40分 [1] 运营数据 - 新培训人次及新客户注册人数增加约7.1% [1] - 调整招生策略并优化课程结构 [1] - 吸引更多高价值新生入学 [1]

财务表现 - 2025年上半年收益为人民币21.86亿元 同比增长10.23% [1] - 公司股东应占期内盈利为人民币4.03亿元 同比增长48.41% [1] - 基本每股盈利为人民币18.40分 [1] 盈利能力 - 集团毛利为约人民币12.53亿元 2024年同期为约人民币10.51亿元 [1] - 毛利率为57.3% 2024年同期为53.0% [1] - 毛利率增加主要由于收入增加且收入成本因加强成本控制保持稳定 [1]

收入和利润（同比） - 收入为21.86亿元人民币，同比增长10.2%[3] - 公司截至2025年6月30日止六个月总收入为21.86亿元人民币，较去年同期的19.83亿元增长10.2%[19][20] - 公司总收入从19.833亿元人民币增长至21.862亿元人民币，同比增长10.2%[51][52] - 毛利为12.53亿元人民币，同比增长19.2%[3] - 纯利为4.03亿元人民币，同比增长48.4%[3] - 期内溢利4.03亿元人民币，较去年同期的2.72亿元大幅增长48.4%[19][20] - 2025年上半年公司拥有人应占溢利为4.03亿元人民币，较2024年同期的2.72亿元人民币增长48.4%[27] - 经调整纯利为4.16亿元人民币，同比增长49.5%[3] - 公司2025年上半年经调整纯利为人民币4.16亿元，较2024年同期的2.78亿元增长[65] - 经调整息税折旧及摊销前溢利为8.93亿元人民币，同比增长25.0%[3] - 公司2025年上半年经调整EBITDA为人民币8.93亿元，较2024年同期的7.15亿元增长[65] 成本和费用（同比） - 收入成本从9.32亿元人民币微增至9.33亿元人民币，仅增长0.1%[53] - 员工成本总额7.10亿元，较去年同期7.21亿元下降1.5%[25] - 公司2025年上半年销售开支增至人民币4.91亿元，主要因广告成本增加[62] - 公司2025年上半年行政开支降至人民币2.36亿元，占收入10.8%，2024年同期为2.56亿元占12.9%[63] - 公司2025年上半年财务成本为人民币5500万元，主要为租赁负债利息支出[64] - 所得税开支1.32亿元，较去年同期7456万元增长77.5%[19][20][25] 各业务线收入表现 - 烹饪技术分部收入最高，达10.26亿元人民币，占总收入46.9%，同比增长11.2%[19][20] - 汽车服务分部收入4.93亿元人民币，同比增长9.7%，业绩1.07亿元增长41.6%[19][20] - 信息技术及互联网技术分部收入3.67亿元，同比下降3.0%，但业绩增长20.9%至8396.2万元[19][20] - 时尚美业分部收入7700万元，同比增长90.3%，业绩由亏损321.8万元转为盈利1147.3万元[19][20] - 时尚美业分部收入增长90.2%，从4048.1万元人民币增至7699.6万元人民币[52] - 其他杂项业务分部收入1.29亿元，同比增长31.5%，但亏损收窄至1292万元[19][20] 各业务线运营指标 - 烹饪技术分部新培训人次小计36,489人，同比增长5.2%[44] - 西点西餐分部新培训人次小计7,600人，同比增长0.7%[44] - 信息技术及互联网技术分部新培训人次小计14,038人，同比增长6.4%[44] - 汽车服务分部新培训人次小计21,544人，同比增长9.3%[45] - 时尚美业分部新培训人次小计3,850人，同比增长34.1%[45] - 烹饪技术分部平均培训人次61,732人，同比增长8.3%[46] - 信息技术及互联网技术分部平均培训人次36,915人，同比下降6.8%[46] - 欧曼谛品牌长期课程平均培训人次增长97.7%，从2574人增至5089人[47] - 短期课程平均培训人次从1.6918万人增至1.8702万人，增长10.5%[47] - 长期课程新培训人次39,079人，同比增长20.1%，其中1-2年课程人次10,704人（增长85.4%）[45] 学生和客户指标 - 新培训人次及新客户注册人数为83,521人，同比增长7.1%[3] - 平均培训人次及平均客户注册人数为152,817人，同比增长5.5%[3] - 新培训人次及新客户注册人数增加约7.1%[51] - 集团新培训人次合计83,521人，同比增长7.1%[45] - 每名学生年平均学费/服务费从2.69万元人民币增至2.80万元人民币，增长4.3%[52] 就业和业务质量指标 - 西点西餐分部业绩由去年亏损44.6万元转为盈利2546.1万元，实现显著改善[19][20] - 欧米奇品牌长期课程毕业生平均引荐就业及创业率达94.0%[50] - 万通品牌长期课程毕业生引荐就业率达96.5%[50] - 公司整体长期课程毕业生平均引荐就业及创业率超过90%[50] - 公司2025年上半年毛利为人民币12.53亿元，毛利率为57.3%，较2024年同期的10.51亿元和53.0%有所提升[57] - 新东方及美味学院分部2025年上半年毛利为6.19亿元，毛利率60.5%，较2024年同期提升[59] - 其他杂项业务2025年上半年录得亏损370万元，亏损率8.6%，较2024年同期32.2%的亏损率改善[59] 资产和负债变化 - 总资产为98.21亿元人民币，较2024年底增长3.6%[3] - 贸易应收款项从2024年底的6332万元人民币增至2025年中的7605万元人民币，增长20.1%[28][30] - 其他应收款项从2024年底的2.84亿元人民币增至2025年中的3.74亿元人民币，增长31.6%[28] - 贸易及其他应收款项为4.50亿元人民币，较2024年底增长29.5%[7] - 以公允价值计量的金融资产从2024年底的5.00亿元人民币增至2025年中的12.58亿元人民币，增长151.6%[32] - 合约负债为17.43亿元人民币，较2024年底增长16.6%[7] - 贸易应付款项为1.18亿元人民币，与2024年底基本持平[33] - 资本承担从2024年底的1.52亿元人民币增至2025年中的2.11亿元人民币，增长38.5%[35] - 物业及设备从2024年底的33.09亿元增至2025年6月30日的34.22亿元，增长3.4%[66] - 使用权资产从2024年底的21.49亿元增至2025年6月30日的22.16亿元，增长3.1%[68] - 公司于2025年6月30日权益总额约为人民币57.66亿元（2024年12月31日：57.49亿元）[70] - 公司流动比率为1.5倍（2024年12月31日：1.5倍），资产负债比率为41.3%（2024年12月31日：39.4%）[70] - 公司定期存款、现金及现金等价物总额约为人民币23.11亿元（2024年12月31日：30.04亿元），占总资产23.5%（2024年12月31日：31.7%）[70] 投资和融资活动 - 公司发行2301万股新股，认购价为每股2.25港元（约人民币2.08元）[34][36] - 公司向关联方提供委托贷款5000万元人民币，年利率7%，2025年12月31日到期[32] - 公司以总现金代价人民币1000万元收购山西冶金技师学院及相关公司[69] - 公司提供人民币1535万元支持目标集团收购完成前的日常运营[69] - 收购事项确认商誉为人民币66.1万元[69] - 截至2025年6月30日止六个月资本开支约为人民币3.86亿元（2024年同期：4.71亿元）[70] - 公司持有其他金融资产约人民币13.08亿元，其中非上市基金投资4.00亿元（占比4.0%），结构性存款8.58亿元（占比8.7%）[72] - 公司向关联方新华控股集团提供委托贷款人民币5000万元[72] - 公司金融资产投资策略为利用闲置资金获取较银行存款更高的回报[73] - 公司借款由控股股东提供个人担保，并允许延迟支付股息直至贷款本息全额偿还[76] - 公司定期每六个月审阅借款公司业务经营和财务状况[76] - 截至2025年6月30日六个月期间公司无重大投资、收购或出售子公司[77] - 公司未使用任何金融工具对冲外汇风险，但会监控风险并在需要时考虑对冲[78] - 公司以租赁押金质押担保未支付的合约租赁款项[79] - 截至2025年6月30日公司无任何重大或然负债、担保或未决诉讼[80] - 报告期后至公告日期公司未发生任何重大事项[81] 业务网络和设施 - 截至2025年6月30日，公司运营234所学校及中心，覆盖中国内地几乎所有省份及香港[37] - 四川、山东、贵州及河南职教产业园一期已投入运营，江苏和江西产业园正在规划中[83] - 公司拥有三所技师学院，包括2025年7月升格的贵州新东方烹饪技师学院[86] 战略和未来发展 - 公司将开展"预备技师"长周期培养项目并深化产教融合，重点培养新能源汽车等新兴产业人才[86] - 公司于2020年成为中国首批职业技能等级认定第三方评价机构之一[87] 人力资源 - 公司于2025年6月30日共有10,365名雇员，其中全职教师及导师5,312人，占比51.3%[89] - 公司执行董事和核心管理人员共303人，占雇员总数2.9%[89] - 公司行政人员1,693人，占雇员总数16.3%[89] - 公司会计及财务人员314人，占雇员总数3.0%[89] - 公司后勤人员325人，占雇员总数3.1%[89] - 公司学生住宿职员36人，占雇员总数0.4%[89] - 公司其他雇员2,382人，占雇员总数23.0%[89] - 公司雇员中在香港有14名，在中国内地有10,351名[89] 股东回报 - 公司宣派2024年末期股息每股0.22港元（约人民币0.21元），总金额约4.84亿港元（约人民币4.43亿元）[26] - 公司建议就截至2024年12月31日止年度派发末期股息每股普通股0.22港元（约人民币0.21元）[91] - 2025年上半年每股基本盈利为0.184元人民币，稀释后每股盈利为0.181元人民币[27]

行业机遇与公司理念 - 职业教育面临前所未有的发展机遇 源于国家经济结构优化升级及技能中国 制造强国 数字中国等战略深入推进 [1] - 公司坚持规模与质量并重 管理与创新并行的发展理念 [1] 专业设置与研发体系 - 建立三级研发体系 包括集团研究院 事业部研发中心和院校研发小组 [2] - 专业年更新率保持在30%以上 以社会需求为导向设置专业 [2] - 重点发展三大领域：智能制造与高端装备 数字技术与信息产业 现代服务与民生行业 [2] 新业务孵化流程 - 遵循审慎孵化 逐步推进原则 建立科学论证评估机制 [2] - 包含四个阶段：市场调研与需求评估 课程体系设计 师资培训与实训建设 试点开设与效果评估 [2][3] - 落地周期通常需6至9个月 采用试点-完善-复制发展路径 [3] 区域中心布局与规模扩张 - 以安徽区域中心为样板推进全国七大区域中心布局 [4] - 安徽中心在校生规模突破3万人 其余中心按1.5万-2万人标准推进 [4] - 预计七大中心总在校生规模达12万人以上 集团总规模有望达20万-30万人 [4] 业务板块发展目标 - 美业教育板块计划三年内实现15所以上院校招生 营收实现三倍以上增长 [4] - 技师学院数量将从3所增至2025年的4所 另有12所高级技工学校稳步运营 [4] - 扩大初中起点五年制技师及高中起点两年制预备技师培养规模 [4] 教学质量与就业成果 - 持续加大师资队伍建设和教学资源投入 优化教学内容与行业接轨 [5] - 就业服务体系不断优化 学生推荐就业率常年保持在95%以上 [5] 中期财务目标 - 中期2-3年内目标为年收入保持10%左右增长 利润保持20%以上增长 [6] - 长期规划实现总在校生约30万人 营收近百亿战略蓝图 [6] 并购与投资策略 - 秉持审慎稳健原则 坚持优质资产与协同效应并重 [6] - 关注标的三大标准：区位优势显著 资产质量优良 专业特色突出 [6] 投资者回报政策 - 未来三年派息比例承诺不低于当年净利润的60% [6] - 通过定期投资者沟通会 业绩发布会保持高透明度信息披露 [7] - 建立长期价值导向的市场预期 增强资本市场对集团发展逻辑的认可 [7]

行业趋势与政策环境 - 人力资源和社会保障部发布第七批新职业 涵盖17个新职业和42个新工种 引发社会广泛关注 [1] - 产业升级和经济结构调整推动传统职业路径和教育模式重新定义 [1] - 新版《职业教育法》明确职教高考与普通高考同等地位 人社部技能中国行动提出2025年技能人才占就业人口30%以上 [7] - 政策支持打破教育鄙视链 为职业教育提供政策支持和社会认可 [7] 市场需求变化 - 新工种涵盖新能源汽车 智慧城市 数字营销等多个热门领域 [1] - 企业对技能型人才需求日益迫切 持证上岗成为新工种领域硬性要求 [1] - 学历教育与技能教育存在时差 传统学历教育偏重理论 技能教育注重实践操作能力 [4] - 本科文凭含金量被重新评估 单纯学历无法完全满足企业对技能的要求 [3] 公司战略与业务布局 - 中国东方教育迅速调整课程设置 与企业深度合作开设新工种相关专业课程 [3] - 针对新能源汽车领域开设智能网联汽车装调运维员专业 课程涵盖电池拆解 高压系统检修 整车故障诊断等实际操作技能 [3] - 教材更新周期与市场需求同步 实训室配备最新设备和实车供学生真实场景操作练习 [6] - 教师队伍以企业一线工匠为主 拥有多年实战经验 能传授实际工作经验和技巧 [6] - 新工种发布后加急完成多个新工种课程研发 师资培训与实训室升级 [6] - 与华为 比亚迪 京东等头部企业在全国院校共建产业学院 开发厂中校 校中厂混合场景 [6] 典型案例与市场反响 - 朱旺本科毕业后进入部队 退伍后做安检员 最终选择进入徐州新东方烹饪学校学习行政总厨专业 [3] - 李涛本科毕业后进入央企工作 最终辞职进入成都新东方烹饪学校学习 [3] - 学员共识为一技在手工作不愁 技能重视成为年轻人就业新选择 [3] - 本科后技能回炉趋势体现社会对职业教育认可度提升 [9]

免费学前教育政策 - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》 从2025年秋季学期起免除幼儿园大班一年保育教育费 资金由中央与地方财政共同承担 [1] - 中央财政根据各省分档标准承担比例：第一档负担80% 第二档负担60% 第三至五档负担50% [1] - 政策覆盖公办幼儿园及经批准民办幼儿园 参照同类型公办园标准给予减免 [1] - 中性假设下预计政策年均需财政投入约450亿元 可能来源于中央财政教育支出分项 [3] 生育支持政策体系 - 免费学前教育是生育支持政策体系组成部分 旨在减轻家庭经济负担与教育成本 [2] - 2025年1月1日起实施《育儿补贴制度实施方案》 为3周岁以下婴幼儿发放每年3600元基础标准补贴 [2] - 2023年全国学前教育经费总投入5382亿元 家庭分担比例约36% [2] - 2024年全国普惠性幼儿园占比87.26% 在园幼儿普惠率91.61% 毛入园率92% 但城乡区域发展仍不均衡 [2] 企业生育鼓励举措 - 自2021年以来超过十家企业发布员工生育鼓励措施 包括名创优品 携程 大北农 快手 小鹏汽车等 [3] 教育行业公司动态 - 中国东方教育预计2025年上半年纯利同比增长45%-50% 新生注册数增约7%带动收入增约10% [4] - 交银国际维持新东方-S买入评级及46港元目标价 预计2026/2027财年收入增速10%/14% 营运利润率微增至10.2%/10.5% [4] - 中教控股2025财年中期收入36.73亿元人民币同比增11.8% 净利润9.67亿元同比降9.7% 主因学生人数增加及教学投入增长 [4][5] - 麦格理报告中教控股高中学员入读率同比升9.5% 海外收入同比增22% 目标价由7.4港元下调至4.3港元 [5]

行业投资评级 - 社会服务行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 日本潮玩龙头业绩超预期，中国市场成为核心引擎[4][14] - 职教行业瞄准服务业人才缺口，茶饮行业持续高景气[5] - 洗护赛道线上化率提升，功效与成分升级趋势明显[5][63] - A股社服板块本周跑输大盘，港股消费者服务板块表现疲软[6][91] 潮玩行业 - 三丽鸥FY2026Q1收入431亿日元（同比+49%），归母净利润141.9亿日元（同比+38%）[4][14] - 三丽鸥中国区域收入78.8亿日元（同比+125%），授权费收入52.6亿日元（同比+163%）[4][27] - 万代FY2026Q1收入3004亿日元（同比+7.1%），归母净利润383亿日元（同比+12.6%）[30] - 万代亚洲市场为海外唯一正增长区域（同比+5%）[30][35] 职业教育 - 2025年高校毕业生预计达1222万，仅55.5%选择直接就业[45] - 家政服务业人才缺口超2000万，养老护理缺口超1000万[48] - 中国东方教育15个月课程中80%为实训教学，毕业生3-5年后月薪达8000-10000元[52][56] - 企业定制班月均学费7720元，远高于三年制的1288元[52][56] 茶饮行业 - 美团、淘宝等平台推出"秋天第一杯奶茶"营销活动[5][58] - 立秋当天瑞幸售超2000万杯，库迪咖啡销量为2023年同期2.5倍[59] - 茶百道相关产品销量环比增长超340%，近2000门店涨幅超500%[58] 洗护行业 - 2024年中国头发护理市场规模634亿元[63] - 2025H1线上洗发护发市场规模增速20.67%，高于护肤和彩妆[69][70] - 韩束洗护在抖音排名从5月第28名升至8月第8名[79] - 上美股份推出韩束洗护系列和高端品牌"极方"[79][81] 市场表现 - 本周（8.4-8.8）社会服务指数-0.11%，跑输沪深300指数1.34pct[91] - 港股消费者服务指数+0.71%，跑输恒生指数0.72pct[109] - A股涨幅前三：西域旅游、零点有数、长白山[107] - 港股涨幅前三：东方甄选、金界控股、BOSS直聘-W[119]