业绩表现 - 2025年上半年纯利同比增长45%-50% [1] - 新生注册及新客户注册数量增加约7% 收入增加约10% [1] - 2024年股东净利润5.13亿元 同比增长88% [7] - 2024年整体平均学费2.76万元 同比增长3.6% 培训人次约14.63万人次 同比增0.4% [7] 股价与估值 - 今年以来市值累计涨幅超过2.3倍 [1] - 当前PE达到34倍 处于阶段性高点 [1] - 相比于2021年双减前市值仍缩水超过50% [1] - 连续7个月收涨 涨幅超过1.4倍 [4] 政策驱动因素 - 国务院印发《教育强国建设规划纲要(2024-2035年)》 提出建设高水平职业本科学校 [3] - 教育部印发758项新修（制）订的职业教育专业教学标准 [3] - 职业教育板块今年以来累计涨幅超过45% 领涨港股市场 [3] 业务结构 - 旗下五大培训品牌：新东方（收入占比46.6%）、欧米奇（8.3%）、新华电脑（18.54%）、万通（22.2%）及欧曼谛（2.56%） [7] - 所有品牌毛利率均高于50% 其中新东方54.3%、欧米奇56%、新华电脑51.1%、万通50%、欧曼谛54.6% [7] - 欧曼谛毛利率提升28个百分点 [7] - 期间费用率38.87% 同比下降16.75个百分点 [7] 市场资金动向 - 2025年1月淡仓接近3000万股 每日沽空比例平均在10%以内 [6] - 6月中旬淡仓数量达3414万股（今年最高记录） 8月1日淡仓数量2304万股 当日沽空比例17.2% [6] 行业对比 - 学历制职业学校保持双位数增长 例如中汇集团收入增长17% 净利润增长12.3% [8] - 技校标的（如中国东方教育、东软教育）获得更高市值溢价 学历制高教估值持续探底 [8] - 民办高校面临退学率高、下调录取线等问题压制板块估值 [8] 长期发展动力 - 失业率高企环境下 技校行业获得更大市场规模预期 [8] - 公司拥有多领域技能培训能力 品牌口碑行业领先 [8] - 2025年业绩保持高增预期 政策及环境支撑长期发展 [9]

业绩表现 - 2025年上半年纯利同比增长45%-50% [1] - 新生注册及新客户注册数量增加约7% 收入增加约10% [1] - 高效的营运及成本控制 整体成本在收入增长的情况下保持相对平稳 [1] - 2024年股东净利润5.13亿元 同比增长88% 为近五年高点 [7] - 2024年整体平均学费2.76万元 同比增长3.6% 培训人次约为14.63万人次 同比增0.4% [7] 股价与估值 - 今年以来累计涨幅超过2.3倍 [1] - 连续7个月收涨 涨幅超过1.4倍 [4] - PE达到34倍 估值来到阶段性高点 [1] - 相比于2021年双减前的市值 仍缩水超过50% [1] 政策驱动 - 国务院印发《教育强国建设规划纲要(2024-2035年)》 指出建设一批办学特色鲜明的高水平职业本科学校 [3] - 教育部印发758项新修（制）订的职业教育专业教学标准 [3] - 职业圈教育板块于1月开始反弹 今年以来累计涨幅超过45% 领涨港股板块市场 [3] 市场地位与业务构成 - 国内最大的职业技能教育供应商 [4] - 旗下拥有五个培训品牌 包括新东方、欧米奇、新华电脑、万通以及欧曼谛 2024年收入贡献分别为46.6%、8.3%、18.54%、22.2%及2.56% [7] - 五个品牌毛利率均高于50% 2024年新东方、欧米奇、新华电脑、万通以及欧曼谛毛利率分别为54.3%、56%、51.1%、50%及54.6% [7] - 欧曼谛毛利率提升高达28个百分点 [7] - 期间费用率为38.87% 同比下降16.75个百分点 [7] 资金与市场情绪 - 2025年1月淡仓接近3000万股 每日沽空比例平均在10%以内 [6] - 6月中旬淡仓数量3414万股达今年最高记录 [6] - 截止8月1日淡仓数量2304万股 当日沽空比例17.2% [6] - 逼空行情下的多头反抽 多头强势抢注拉动 [6] 行业对比 - 大部分学历制职业学校保持双位数业绩增长 近三个财年新高教集团及中汇集团收入及股东净利润均以双位数增速 中汇集团分别为17%及12.3% [8] - 技校标的得到资本青睐 东软教育和中国东方教育都录得较高的市值溢价 [8] - 学历制职业高教估值仍在持续探底 [8] - 民办高校学费过高导致较高的退学率 学校招不到学生而下调录取线 压制板块估值反弹 [8] - 失业率高企的大环境下 投资人对生源未来谋生技能扎堆的预期 使技校行业获得更大的市场规模 [8]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國東方教育控股有限公司 呈交日期: 2025年8月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00667 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,800,000,000 | HKD | | 0.0001 | HKD | | 380,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 3,800,000,000 | HKD | | 0.0001 | HKD | | 380,000 | 本月底法定/註冊股本 ...

港股市场表现 - 东岳集团(00189)涨超1%，制冷剂R32价格或延续高位偏强运行，R134a年度配额持续消化，9-10月份出口需求逐步增量[1] - 港股内银股拉升，农业银行(01288)涨超2%，工商银行(01398)、招商银行(03968)等多股涨超1%，行业拨备释放利润能力仍强，预计行业利润维持正增[1] - 英诺赛科(02577)涨超8%，与英伟达合作推动800VDC电源架构在AI数据中心规模化落地[2] - 德翔海运(02510)盈喜后涨超4%，预期2025年上半年股东应占溢利1.80亿至2亿美元，同比增220%至255%[2] - 香港中旅(00308)盈警后跌超6%，预期2025年上半年股东应占亏损超0.70亿港元[2] - 黄金股集体走高，灵宝黄金(03330)涨超3%，赤峰黄金(06693)涨超9%，美国7月非农新增就业7.3万个，远低于预期11万个，降息预期升温[3] - 中国东方教育(00667)早盘涨超4%，预期上半年纯利同比增45%至50%，新生注册及新客户注册数量增约7%，收入增约10%[3] - 芯片股涨幅居前，华虹半导体(01347)涨超5%，上海复旦(01385)涨超6%，英伟达算力芯片被曝存在严重安全问题[4] - 优必选(09880)早盘涨超5%，完成配售3015.545万股，募集24.1亿港元，超10亿港元用于支付供应商款项[4] 美股市场表现 - 亚马逊(AMZN.US)盘后跌8.27%，第二季度营收与每股收益均超预期，但第三季度利润指引不及预期[5] - Coinbase(COIN.US)夜盘跌16.7%，第二季度总收入15亿美元，低于预期的15.9亿美元，利润激增至14亿美元[5] - 中通快递(ZTO.US)涨2.74%，快递价格回稳，9月旺季到来有望价格企稳回升[5] - 特斯拉(TSLA.US)跌1.83%，7月在法国和丹麦汽车销量连续第七个月下滑[6] - Reddit(RDDT.US)大涨17.47%，第二季度营收5亿美元，同比增78%，净利润8900万美元[6] - 台积电(TSM.US)跌2.65%，7月台积电ADR较台股平均溢价24%，创2009年4月以来最高水平[6] - 网易(NTES.US)续跌2.29%，摩根大通认为盈利上升空间有限，未来1至2年行销费用将增加[6] - 好未来(TAL.US)跌2.74%，2026财年第一季度营收5.75亿美元，同比增38.8%，净利润3130万美元[7] - Moderna(MRNA.US)盘中一度跌超10%，下调2025年收入预期上限至22亿美元[7] - Figma(FIG.US)续涨5.63%，第二季度营收2.47亿至2.5亿美元，同比增约40%[8] - Rocket(RKT.US)涨11.98%，第二季度每股盈利0.04美元，超预期33.33%，收入1.36亿美元[8]

公司业绩表现 - 中国东方教育早盘股价上涨4.1%至8.37港元 成交额达2009.67万港元 [1] - 公司预期上半年纯利同比增长不少于45%但不多于50% [1] - 纯利增长主要源于新生注册及新客户注册数量增加约7% 带动收入增长约10% [1] - 集团通过高效营运及成本控制 在收入增长情况下保持整体成本相对平稳 [1] 行业政策动态 - 国务院就业促进和劳动保护工作领导小组印发《关于开展大规模职业技能提升培训行动的指导意见》 [1] - 2025年至2027年底计划围绕制造业、服务业紧缺技能人才供给开展职业技能提升培训 [1] - 政策聚焦高精尖产业与急需行业、就业重点群体 开展补贴性培训3000万人次以上 [1] - 政策目标为促进劳动者技能就业、技能增收、技能乐业 [1]

公司业绩表现 - 早盘股价上涨4.1%至8.37港元 成交额达2009.67万港元 [1] - 预期上半年纯利同比增长不少于45%但不多于50% [1] - 新生注册及新客户注册数量增加约7% 推动收入增长约10% [1] - 通过高效营运及成本控制 在收入增长下保持整体成本相对平稳 [1] 行业政策支持 - 国务院提出2025至2027年开展大规模职业技能提升培训行动 [1] - 聚焦高精尖产业与急需行业开展补贴性培训3000万人次以上 [1] - 政策目标为增加制造业、服务业紧缺技能人才供给 [1]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 核心观点 - 中餐精细化管理释放利润弹性，经济结构变革为技术驱动带来新机遇[1] - 职业教育顺应社会趋势向新而变，再生行业景气度延续[4] - 中国营养保健食品市场规模稳健增长，跨境进口品牌具备竞争优势[6] 出行旅游 - 暑运民航客运量创新高，7月旅客运输量同比增长3%至7120万人次，但国内经济舱平均票价同比下滑7.5%至840元[3][15] - 航司实行以价换量策略，国际航班恢复至2019年同期的89%[15][58] 潮玩与教育 - 量子之歌全资收购Letsvan，推出新IP"SIINONO"拉动名创优品单日销售额环比上涨31.3%[3][17] - 中国东方教育2025H1净利润同比增长45%-50%，新增高中生源班学费6万+且招生增长100%+[21][22] - 好未来FY2026Q1收入同比增长38.8%，净利润3128万美元同比增长174.4%[24][28] 大众中餐 - 小菜园2025H1净利润3.6-3.8亿元，同比提升28.6%-35.7%[30][33] - 绿茶集团2025H1净利润2.3-2.37亿元，同比提升32%-36%，门店网络持续扩张[32][33] 营养保健食品 - 中国营养保健品进口金额16年复合增长率20.21%，2024年达77.53亿美元[35][37] - 跨境进口保健品规避"蓝帽子"壁垒，试错周期≤30天，心脑血管品类占比21.4%[43][44] - 体重管理、骨骼健康、睡眠管理细分赛道崛起，睡眠管理市场规模2024年同比增长55.8%[52][53] 市场表现 - A股社服板块本周跑赢沪深300指数1.85pct，旅游、检测类领涨[68][69] - 港股消费者服务板块本周跑输恒生指数0.45pct，餐饮、教育类涨幅靠前[85][96] 推荐标的 - 旅游：长白山；教育：好未来、科德教育；餐饮：特海国际、米奥会展[7] - 受益标的包括蜜雪集团、泡泡玛特、美团-W等[7]

公司财务安排 - 董事会会议将于2025年8月27日举行 [1] - 会议将审议批准截至2025年6月30日止六个月的中期业绩 [1] - 考虑派发中期股息（如有） [1]

会议安排 - 公司将于2025年8月27日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准截至2025年6月30日止六个月中期业绩及发布[3] - 会议将考虑派发中期股息（如有）[3] 董事会构成 - 截至2025年8月1日，董事会由执行董事吴伟先生及肖国庆先生等组成[4]

股价表现 - 8月1日盘中下跌5.52%至7.7港元/股 [1] - 成交金额达4382.17万元人民币 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入41.16亿元人民币 [1] - 2024年净利润5.13亿元人民币 [1] - 预计2025年中报溢利同比增长45%至50% [1] 业务规模 - 在全国30个省份及香港开设234所院校 [1] - 常年在校生约15万人 [1] - 旗下拥有七大职业教育品牌 [1] 行业地位 - 港股上市的职业技能教育第一股 [1] - 专注于培养实用型人才 [1] - 积极推动职业教育创新与发展 [1]