股份情况 - 截至2025年10月31日，已发行股份（不含库存）4,374,896,012，库存股份0，较上月无增减[2] - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份总额增减均为0[6] 认股权利计划 - 截至2025年10月31日，三认股权利计划股份期权月底结存分别为76,000、3,746,760、1,965,000[3] 股份奖励计划 - 截至2025年10月31日，可能发行或转让股份11,418,050，本月增减为0[4] - 44,523份及1,634份授出股份奖励分别失效及归属，11,443,769份未归属[4] 合规情况 - 公司确认本月证券发行或库存股份出售或转让符合规定[8]

公司整体业绩 - 公司2025年第三季度净收益为122亿港元，按年增长14%，按季增长1% [1] - 公司2025年第三季度经调整EBITDA为33亿港元，按年增长14%，按季下跌6% [1] - 过去十二个月公司经调整EBITDA为134亿港元，按年增长14%，按季增长3% [1] - 博彩业务净赢率偏高使当季经调整EBITDA增加约1400万港元，正常化后经调整EBITDA为33亿港元，按年增长7%，按季增长5% [1] 各物业分部业绩 - “澳门银河”2025年第三季度经调整EBITDA为31亿港元，按年增长20%，按季下跌8% [1] - 澳门星际酒店2025年第三季度经调整EBITDA为3.69亿港元，按年下跌7%，按季上升22% [1] - “澳门百老汇”2025年第三季度经调整EBITDA为100万港元，对比2024年同期为1100万港元，2025年第二季度为400万港元 [1]

公司整体业绩 - 2025年第三季度净收益为122亿港元，按年上升14%，按季上升1% [1] - 2025年第三季度经调整EBITDA为33亿港元，按年上升14%，按季下跌6% [1] - 过去十二个月集团经调整EBITDA为134亿港元，按年上升14%，按季上升3% [1] - 博彩业务净赢率偏高令经调整EBITDA增加约1,400万港元，正常化后经调整EBITDA为33亿港元，按年上升7%，按季上升5% [1] 主要物业表现 - “澳门银河”经调整EBITDA为31亿港元，按年上升20%，按季下跌8% [1] - 澳门星际酒店经调整EBITDA为3.69亿港元，按年下跌7%，按季上升22% [1] - “澳门百老汇”经调整EBITDA为100万港元，对比2024年第三季度为1,100万港元，2025年第二季度为400万港元 [1]

业绩数据 - 2025年第三季度集团净收益122亿港元，按年升14%，按季升1%[9][11][14] - 2025年第三季度集团经调整EBITDA 33亿港元，按年升14%，按季跌6%[9][11] - 2025年第三季度“澳门银河™”经调整EBITDA 31亿港元，按年升20%，按季跌8%[9][11] - 2025年第三季度澳门星际酒店经调整EBITDA 3.69亿港元，按年跌7%，按季升22%[9][11] - 2025年第三季度“澳门百老汇™”经调整EBITDA 100万港元[9][11] - 2025年第三季度集团博彩收益总额122亿港元，按年升21%，按季升2%[14] - 2025年第三季度中场博彩收益总额95亿港元，按年升13%，按季升7%[14] - 2025年第三季度贵宾厅博彩收益总额20亿港元，按年升86%，按季跌15%[14] - 2025年第三季度「澳門銀河™」淨收益101亿港元，按年升20%，按季升1%[19] - 2025年第三季度九间酒店平均入住率98%[20] - 2025年第三季度澳門星際酒店淨收益13亿港元，按年跌6%，按季升8%[23] - 2025年第三季度澳門星際酒店入住率99%[24] - 2025年第三季度「澳門百老匯™」淨收益6200万港元，按年持平，按季升22%[27] - 2025年第三季度城市娛樂會經調整EBITDA - 600万港元[28] - 2025年第三季度建築材料業務經調整EBITDA 2.06亿港元，按年跌4%，按季跌13%[29] - 2025年Q3「澳門銀河™」淨博彩收益85.46亿港元，酒店/餐飲/其他收益12.06亿港元，商場收益3.4亿港元[21] - 2025年Q3澳門星際酒店淨博彩收益11.42亿港元，酒店/餐飲/其他收益1.15亿港元，商場收益0.06亿港元[25] - 角子機博彩投注額2025年Q3为26503，淨贏率2.5%，博彩收益666[18] 用户数据 - 2025年首九个月公司举办约260场活动，“澳门银河™”客流量按年增长41%[4] - 2025年前九个月，访澳国际游客人数较去年同期上升12%，达190万人次[39] - 国庆黄金周期间澳门共114万旅客入境，平均每日约14.3万人次，主要度假酒店平均入住率约100%[36] 未来展望 - 预计澳门银河嘉佩乐和嘉天峰额外设施明年初全面启用[5][31][38] - 第四期项目约5000个座位的剧院，目标2027年竣工[5][31][38] - 黄金周过后博彩业务势头持续，预计第四季度表现稳固[39] - 公司对澳门前景保持乐观，对中长线展望充满信心[39] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 - 公司利用东京、首尔、曼谷及新加坡的营销办事处开拓国际市场[39] 其他新策略 - 公司与终极格斗冠军赛（UFC）签署为期四年战略伙伴协议，与腾讯音乐超现场续期三年战略合作协议[37] - 公司与阿里巴巴集团旗下大麦娱乐及澳门通续期三年合作协议推进票务合作[37] - 公司强调从优质产品和服务竞争，而非单纯价格竞争[39] 其他 - 公司现金及流动投资总额368亿港元，扣除负债20亿港元后净额348亿港元[3][9][16] - 2025年10月公司已派发每股0.70港元的中期股息[3][9][16] - 华都娱乐场于2025年10月31日终止营运[5] - 陈应达先生于2025年11月22日起辞去财务总裁一职[6] - Thomas Arasi先生自2025年10月27日起接任财务总裁职务[6] - 2025年公司获得年度娱乐场运营商、年度综合度假村等多个亚太地区全球博彩大奖[32] - 公司旗下多个餐厅获得《香港澳门米芝莲指南2025》米芝莲一星、二星等评级[34][35] - 公司旗下多家酒店获得2025福布斯旅游指南五星酒店评级[34] - 公司旗下“百老汇酒店”获得美团酒店年度人气酒店、海外人气奖等多个奖项[35] - 银河综艺馆将于11月举办第十五届全国运动会乒乓球比赛[37] - 公司提醒股东及潜在投资者财务资料未由独立核数师审阅或审核，买卖股份须谨慎[40] - 截至2025年11月6日，公司有多名执行董事、非执行董事及独立非执行董事[40]

论坛核心观点 - 民营企业代际传承不仅是家族企业的家事，更是事关民营经济健康发展、经济高质量发展的国事，对民营经济发展意义重大[2] - 代际传承不仅是企业的传承，更是创业精神、社会责任、专业管理传统的传承[2] - 传承不是未来的事，而是现在必须做的事，传承是一项需要跨越数十年的系统工程[3][5] 家族企业全球地位与特点 - 家族企业是企业存在的一种重要形式，约占全球企业的三分之二，在美国、德国、日本的占比普遍超过80%[2] - 家族企业优势包括以血缘关系为纽带具有很强的凝聚力，能快速完成原始积累，并可兼顾短期决策效率与长期发展愿景[2] - 家族企业弱点包括产权封闭性、决策缺乏科学性，难以充分调动员工积极性，其中传承问题是实现延续需要迈过的重要关口[2] 中国家族企业传承挑战 - 中国家族企业传承面临的最大问题是76%的家族企业没有明确的顶层设计和交班制度[3] - 54%的企业家对传承考虑不成熟，69%的掌门人不愿谈及传承[3] - 传承成功的核心不在于规模大小，而在于顶层设计，要提前10年至20年布局，从娃娃抓起培养接班人[3] 传承制度与商业文明 - 建立治理结构、股权设计、接班人培养三大制度是传承成功的核心[3] - 商业文明是家族企业传承的核心，其一体两翼为法治制度与精神信仰，是传承的精神压舱石[3] - 没有文化的传承是最脆弱的传承，家族价值观的断裂比财富流失更具毁灭性，企业要将商业文明、家族价值观融入企业治理的每一个环节[3] 传承力评估框架 - 传承力评估框架包括七方面能力：控制力、经营力、治理力、风控力、永续力、胜任力、凝聚力[5] - 除了智商、情商、逆商，还应该有险商，除了领导力，还应该共同修炼传承力[5] - 若传承规划滞后，等到创始人年事已高、企业遭遇危机时才仓促制定规划，往往会错失最佳时机，甚至引发股权争夺、治理混乱等问题[5] 最佳传承企业榜单 - 论坛发布了2025中国上市公司最佳传承100榜单，榜单前十名分别为福耀玻璃、长实集团、银河娱乐、安踏体育、太阳纸业、美团、腾讯、瑞声科技、巨星科技、爱尔眼科[4] - 100家上榜企业的实控人平均年龄为62.3岁，中位数年龄61.5岁，50至70岁人群占比接近80%，60岁以上占比近六成[4] - 榜单旨在推动更多企业将传承从未来才需考虑的事转变为当下必须行动的事，避免陷入临时抱佛脚的被动局面[5]

澳门博彩业10月表现 - 澳门10月博彩总收入为240亿澳门元，同比增长16%，按月增长32%，是六年以来最强劲的博彩表现[1] - 中场博彩收入恢复至疫情前约125%水平，贵宾厅博彩收入恢复至疫情前约35%水平[1] - 10月博彩收入较市场已上调预期高出11%至12%[1] - 贵宾厅及高端中场推动贵宾业务增长40%至45%，中场业务则增长12%至13%[1] 澳门博彩业近期展望 - 11月面临的基数较10月更严峻，增长幅度可能放缓至8%至10%[1] - 12月起基数将转趋宽松，预期博彩收入增长将加速至15%至17%[1] - 明年首季博彩收入至少有低十位数增长[1] 博彩股份投资观点 - 短期看好永利澳门，因其估值吸引和杠杆较高，目标价8港元[1] - 中期看好金沙中国，因明年2月有机会上调股息，且预期今年第四季会持续扩大市场份额，目标价24.5港元[1] - 长期看好银河娱乐，兼具价值优势与长期增长潜力，目标价48.5港元[1] - 以上股份均获增持评级[1]

澳门博彩业10月表现 - 澳门10月博彩总收入为240亿澳门元，按年增长16%、按月增长32% [1] - 10月博彩总收入是六年以来最强劲的博彩表现，较市场已上调预期高出11%至12% [1] 澳门博彩业近期展望 - 11月面临的基数较10月更严峻，增长幅度可能放缓至8%至10% [1] - 12月起基数将转趋宽松，预期博彩收入增长将加速至15%至17% [1] - 预期明年首季博彩收入至少有低十位数增长 [1] 公司投资观点 - 短期看好永利澳门，因其估值吸引和杠杆较高，目标价8港元 [1] - 中期看好金沙中国，因明年2月有机会上调股息，且预期今年第四季会持续扩大市场份额，目标价24.5港元 [1] - 长期看好银河娱乐，兼具价值优势与长期增长潜力，目标价48.5港元 [1] - 以上股份均获增持评级 [1]

澳门博彩业10月表现 - 10月博彩总收入约241亿澳门元，同比上升16%，环比上升32% [1] - 日均博彩收入约7.77亿澳门元，表现好于市场预期，主要因黄金周后表现持续强劲 [1] - 10月6日至31日期间，日均博彩收入约7.15亿澳门元，较黄金周核心时期回落约35%，但仍高于9月的6.1亿澳门元，且跌幅好于历史水平的40% [1] 市场对11月的预期 - 市场预期11月博彩总收入将回复正常，日均约6.73亿澳门元 [1] - 预计11月日均博彩收入同比增长10%，环比回落13% [1] - 预期表现大致符合2015至2019年的季节性模式 [1] 瑞银股份偏好 - 行业首选股份为永利澳门(01128)，给予"买入"评级，目标价8.4港元 [1] - 行业首选股份包括美高梅中国(02282)，给予"买入"评级，目标价19.8港元 [1] - 行业首选股份包括银河娱乐(00027)，给予"买入"评级，目标价46.9港元 [1]

澳门博彩业收入表现 - 10月首26日澳门博彩总收入为204亿澳门元，日均收入为7.85亿澳门元 [1] - 上周博彩收入进一步加速至日均7.93亿澳门元 [1] - 10月总博彩收入可能高达230亿澳门元，创71个月新高 [1] 澳门博彩业增长驱动因素 - 黄金周期间被压抑的需求释放，因台风和中秋期间玩家行程缩短 [1] - 从12月开始，由于基数较低，博彩收入预计录得中双位数增长 [1] - 明年首季博彩收入预计保持低双位数升幅 [1] 公司评级与展望 - 短期看好永利澳门，预计其第三季业绩或胜于预期，评级为"增持" [1] - 中期看好银河娱乐，评级为"增持" [1] - 最看淡澳博控股及新濠国际，评级分别为"中性"及"减持"，因估值相对基本面较高且未来12个月股东回报有限 [1]

澳门博彩行业收入表现 - 10月首26日澳门博彩总收入为204亿澳门元 [1] - 日均博彩收入为7.85亿澳门元 上周进一步加速至7.93亿澳门元 [1] - 10月总博彩收入可能高达230亿澳门元 创71个月新高 [1] - 收入加速反映出黄金周期间被压抑的需求 因台风和中秋期间玩家缩短行程 [1] 澳门博彩行业增长前景 - 从12月开始 由于基数较低 预计博彩收入将录得中双位数增长 [1] - 预计明年首季博彩收入保持低双位数升幅 [1] - 目前博彩收入存在明显潜在上行趋势 [1] 公司评级与前景 - 短期看好永利澳门 予增持评级 预计其第三季业绩或胜于预期 [1] - 中期看好银河娱乐 予增持评级 [1] - 最看淡澳博控股及新濠国际 分别予中性及减持评级 [1] - 澳博控股和新濠国际估值相对于基本面较高 未来12个月股东回报非常有限 [1]