行业背景与共识 - 人工智能已实现从辅助工具到核心生产要素的根本性跃迁 科学大模型、世界模型、具身智能等前沿方向迅猛发展 对底层算力提出了前所未有的规模与性能要求 [3] - 行业面临“性能墙”与“生态墙”双重制约 具体表现为高端算力供给不足、软硬件适配不畅、技术标准不一、应用成本高昂 成为广大中小企业发展的显著壁垒 [3] - “开放”已从可选项转变为产业突破瓶颈、实现可持续发展的行业共识 市场需要开放、高效、安全、稳定的智能计算基础设施 建设开放、共享、分工、协作、团结、共赢的产业格局成为共识 [3] 大会成果与生态实践 - 首届光合组织人工智能创新大会（HAIC2025）在江苏昆山举办 主题为“智算无界，光合共生” 汇聚全产业链超2500家企业代表、专家学者及行业领袖 通过200余场高密度分享与5000余平方米实景展区呈现中国AI计算开放架构的创新实践与生态繁荣 [1] - 大会发布了多款超节点、AI终端等光合生态人工智能创新成果 覆盖从尖端行业高强度算力需求到万千用户办公娱乐需要 承载“普惠智算”的初心 [3] - 商汤科技、中科曙光、大晓无限机器人、麒麟软件、华大九天、海光信息等企业在会上达成多项战略合作 围绕AI算力软硬件系统优化、世界模型与具身智能应用创新等开启跨层开放协作 [5] 关键技术突破与开放架构 - 开放架构下最瞩目的成果是scaleX万卡超集群 该集群面向万亿参数大模型与前沿科学智能等极致场景设计 由16个scaleX640超节点通过全栈自主研发的原生RDMA高速网络互连而成 [5] - scaleX万卡超集群硬件支持多品牌AI加速卡 软件兼容主流计算生态 是对开放架构技术路线与系统工程创新的“集大成”式验证 标志着我国在构建世界一流超大规模智算基础设施上取得关键突破 [5] - AI终端、超节点、超集群等创新成果是“开放破瓶颈”的硬核证明 而HAIC2025展现的是更宏大的“开放促普惠”生态蓝图 [5] 生态协作与未来计划 - 大会公布了科学智能联合攻关行动、AI计算开放架构联合实验室首批项目组协同创新计划 旨在汇聚顶尖力量 针对科学大模型、多元异构算力融合、统一基础软件栈、超大规模集群优化等共性关键技术开展联合攻关 将开放协作深入研发源头 [5] - 大会开启光合组织生态筑基行动、光耀百城2.0计划 旨在推动产业链各环节产品以标准接口协同工作 诠释了开放生态从“全链覆盖”到“价值闭环”的演进 [5] - 从浪潮、商汤科技、麒麟软件等厂商在大会上的分享 到海光、曙光发布的开放战略与超集群实践 都是开放共识的集中体现 [3]

沽空比率最高的股票 - 华润啤酒-R、安踏体育-R、长城汽车-R、京东健康-R上一交易日的沽空比率均达到100.00% [1][2] - 中银香港-R的沽空比率为92.59%，联想集团-R为81.64%，中国移动-R为77.63% [2] - 阿里巴巴-SWR的沽空比率为70.34%，商汤-WR为66.00%，小米集团-WR为63.50% [2] 沽空金额最高的股票 - 小米集团-W的沽空金额最高，达12.29亿元，沽空比率为23.93% [1][2] - 腾讯控股的沽空金额为10.54亿元，沽空比率为17.23% [1][2] - 阿里巴巴-SW的沽空金额为8.30亿元，沽空比率为12.26% [1][2] - 建设银行沽空金额为6.18亿元，比亚迪股份为5.59亿元，中国平安为5.58亿元 [2] - 商汤-W沽空金额为5.38亿元，美团-W为5.09亿元，友邦保险为4.75亿元 [2] 沽空偏离值最高的股票 - 中银香港-R的偏离值最高，为48.85%，其沽空比率为92.59% [1][2] - 阿里巴巴-SWR的偏离值为34.26%，其沽空比率为70.34% [1][2] - 华润啤酒-R的偏离值为32.32%，其沽空比率为100.00% [1][2] - 周黑鸭偏离值为31.85%，大家乐集团为30.69%，中国移动-R为28.95% [2] - 永升服务偏离值为27.71%，长城汽车-R为26.95%，京东健康-R为25.81% [2]

行业趋势与核心观点 - 人工智能正从“模型驱动”迈向“工程驱动”，科学大模型、世界模型、垂类大模型成为新方向，但面临高端AI硬件供给受限、软硬件生态割裂、算力成本高昂等“性能墙”和“生态墙”制约 [2] - 产业链正聚焦“开放架构”，通过建立统一技术标准与开放协同生态，打破壁垒，实现从芯片、系统到应用的全栈优化与高效协同 [2] - 2025年是国产AI计算从“单点突破”转向“体系输出”的关键一年，2026年行业技术、生态将全速演进 [19] - AI计算竞争已进入“体系化竞争”阶段，需通过开放路线实现从芯片、服务器、网络到软件的全栈协同，构建产业链上下游的“价值闭环” [7] 硬件创新与系统突破 - 中科曙光首次亮相国产万卡级AI集群系统真机scaleX万卡超集群，部分技术能力已超越海外头部企业 [3] - scaleX万卡超集群由16个超节点构成，可支撑部署10240块AI加速卡，总算力超5EFLOPS，单机柜算力密度提升20倍，PUE（电能利用效率）低至1.04 [3] - scaleX基于“AI计算开放架构”设计，可支持多品牌加速卡及主流计算生态，并实现对超过400个主流大模型、世界模型的适配优化 [3] - 中科曙光表示其超节点出货情况良好，明年预定量持续提升，随着CPU/GPU功耗提升，液冷技术（冷板/浸没）将成为主要发展方向 [3] - 过去两年国产算力增速超10倍，但需在硬件集成度、散热效率、网络通信等系统级架构上突破以提升整体占比 [4] - 2026年GPU单机功率将持续上升，冷板式与浸没式液冷将成为主流，开放架构下的高密度集成是应对之道 [4] - 从“单机柜”到“万卡集群”的演进是系统性工程创新，突破了算力规模扩张瓶颈，标志着竞争进入比拼系统工程能力、软件协同与生态构建的新阶段 [4] 软件生态与开放协同 - 当前国产智算的瓶颈往往在软件层面，同时存在让中小企业和科研机构以合理成本用上高效算力的难题 [5] - 国产AI计算生态面临“应用迁移成本高、资源供需错配、生态不统一”三大挑战，不同技术路线需重复适配导致开发周期延长、成本上升 [6] - 光合组织推动的开放架构核心是通过统一接口与标准，让不同芯片、系统能够协同工作，降低生态碎片化负担 [6] - 产业链企业展示基于统一基础软件栈的适配方案，涵盖从AI框架、算子库到调度平台各层，存算传紧耦合优化与超集群智能调度引擎成为亮点 [6] - 通过向量数据库优化等技术推动端到端延迟显著降低，数字孪生运维平台可实现故障自主定位与修复，使超大规模集群可用性达99.99% [6] - 开放架构降低了生态门槛，但要在国际竞争中获得持续优势，仍需在标准主导权、应用生态丰富度、跨平台工具链成熟度上长期投入 [19] 产业合作与生态落地 - 中科曙光、商汤集团、麒麟软件、海光信息等企业达成多项战略合作，围绕AI算力软硬件系统优化、世界模型与具身智能应用创新等开启跨层开放协作 [8] - 科学智能联合攻关行动、AI计算开放架构联合实验室首批项目组协同创新计划等多项计划公布，针对科学大模型、多元异构算力融合、统一基础软件栈、超大规模集群优化等共性关键技术开展联合攻关 [8] - “光耀百城2.0”同步开启，将推动开放架构产品与解决方案在制造、能源、科研等领域的规模化落地，重点降低中小企业的使用门槛 [8] - 产业链企业对联合破局的氛围越发浓厚，共同攻关“开放架构”下的系统级软硬件适配难题，加速向智能制造、汽车等行业的应用落地与推广 [18] - 从边缘计算盒子到AI一体机，从智算集群到行业模型平台，展示出“全栈式国产AI计算生态全景图” [19]

商汤科技发布Seko 2.0 AI视频生成智能体 - 公司发布首个创编一体、多剧集生成智能体Seko 2.0，其核心能力指向“多剧集的一致性” [2] - 平台自今年7月上线以来，已聚集超20万创作者，其中短剧和漫剧创作者占比达50% [2] AI视频生成行业进入商业落地期 - AI视频生成正从“炫技”阶段加速进入“算账”的商业落地期 [2] - 行业竞争焦点从解决“动起来”的技术难题，转向通过降低边际成本和保证长内容一致性来跑通商业闭环（ROI） [2] - AI视频工具正从C端尝鲜走向B端实用，对于高频使用的短剧工作室而言，算力成本的降低决定了项目能否盈利 [4] 国产化算力适配取得重要进展 - 商汤日日新Seko系列模型已实现对国产AI芯片寒武纪的适配 [2] - 公司通过模型蒸馏、算子优化及国产芯片适配，使Seko目前的推理成本下降约50% [2] - 商汤LightX2V框架设计了强兼容的国产化适配插件模式，目前已支持寒武纪等多款国产芯片 [3] - 从英伟达生态迁移到国产芯片，最终视频产出质量已基本一致，且带来了成本优势 [3] - 视频生成属于非实时任务，更适合国产芯片发挥其高性价比的优势 [3] - 商汤与寒武纪联手，标志着国产大模型正加速摆脱对单一进口算力的依赖，构建自主产业链 [4] 技术突破：解决长内容一致性问题 - 制约AI视频从“玩具”变“工具”的另一大痛点是内容的一致性，过去在多镜头叙事中存在主角“换脸”、场景突变等问题 [5] - Seko 2.0将重心从“单图生视频”转向“多剧集智能体”，通过引入SekoIDX（一致性模型）和SekoTalk（音画同步）等技术，试图解决角色在不同分镜、场景下的形象稳定问题 [5] - 该技术支持100集以内剧本的连贯创作 [5] - 依托该工具孵化的真人短剧《婉心计》已登顶抖音AI短剧榜 [5] 行业模式变革与影响 - “主干用AI、细节人工补”的混合人机协作模式，正在成为影视制作的新常态 [4][5] - 随着工具门槛的降低，“一人剧组”正在从概念走向现实 [6] - 技术的终极价值不是替代，而是释放创造力 [6]

行业合作与生态构建 - 商汤科技、大晓机器人与中科曙光达成战略合作，围绕国产化AI基础设施与具身智能关键技术，协同推动“算力基础设施+世界模型+具身智能”的软硬一体生态建设 [1] - 此次合作被视为AI产业从“数字智能”迈向“物理智能”的关键一步，是对“大脑”、“躯干”与“心脏”的深度整合，旨在打造自主可控的具身智能全栈能力 [1] - 合作预示着行业竞争正从单点技术突破转向生态体系的构建，其能否打通从算力到执行的闭环并实现规模化商用，将成为观察中国AI产业落地能力的重要试金石 [1] 垂直行业应用落地 - 南方航空与阿里云联合发布基于千问多模态大模型的“天盾”安全大模型1.0版本，主要用于飞行训练、航班预警和故障检修 [2] - “天盾”模型具备多模态风险识别、飞行操作评估及故障智能处置等核心功能，将大模型的感知、推理与决策能力注入飞行安全全链条 [2] - 此举标志大模型技术正从通用领域向航空安全等高门槛、高价值垂直行业纵深落地，为交通乃至高端制造业的智能化安全管控提供了可参考的范式 [2] 大模型技术发展趋势 - 谷歌推出最新人工智能模型双子座3 Flash，其性能超越了双子座2.5 Pro，速度提升约3倍，且运行成本远低于前代 [3] - 在用于评估代理编码能力的专业基准测试中，双子座3 Flash的得分甚至超过了双子座3 Pro [3] - 该模型已成为双子座应用的默认模型，并已在全球范围内作为谷歌搜索功能中人工智能模式的默认模型 [3] - 双子座3 Flash的核心价值在于实现了前沿能力、响应速度与商用成本之间的平衡，直接回应了市场对AI应用落地成本高昂的关切 [3] - 此举加剧了模型轻量化、高性能化的行业趋势，可能利好于依赖大模型接口进行应用开发的企业 [3]

公司动态与产品发布 - 商汤科技旗下大晓机器人于12月18日正式发布行业首创的ACE具身研发范式、首个开源且商业应用的开悟世界模型3.0（Kairos 3.0）以及具身超级大脑模组A1，高调进军具身智能领域 [2] - 开悟世界模型3.0的主要功能是生成一系列机器人测试场景视频，例如“机械臂夹取水杯”，这些AI生成的视频可作为机器人企业或车企的训练素材，其优势在于比实拍更便捷，并能生成危险场景以规避现实风险 [2] - 该技术也可应用于商汤自身的智能座舱产品训练 [2] 技术范式与核心优势 - 大晓机器人提出“以人为中心（Human-centric）”的ACE具身研发范式，该范式以环境式数据采集为引擎，可实现一年千万小时的数据收集 [2] - 开悟世界模型3.0能不断放大真实数据价值，使其达到上亿小时数据规模的效果 [2] - ACE研发范式构建了一套从“环境式数据采集—开悟世界模型3.0—具身交互”的全链路技术体系，彻底颠覆传统逻辑 [3] 行业趋势与竞争格局 - 当前特斯拉、Figure AI等公司正集体放弃此前依赖的真机遥操路径，转而探索纯视觉学习方案，其理想是让机器人通过观看海量视频直接习得人类的动作与智慧 [2] 研发团队实力 - 大晓机器人汇集了来自南洋理工大学、香港大学和香港中文大学的全球稀缺AI领域前沿科学家 [3] - 大晓机器人首席科学家陶大程为澳大利亚科学院院士，荣获IEEE计算机学会技术成就奖，曾出任京东探索研究院创始院长、优必选人工智能首席科学家 [3]

新股上市 - 英矽智能(03696)开启招股，被称为2025年港股最大Biotech IPO，其核心资产为全球进展最快的AI药物 [1] - 林清轩(02657)于12月18日至23日招股，基石投资者包括富达基金 [1] - 卧安机器人(06600)、美联股份(02671)、五一视界(06651)、迅策(03317)均于12月18日至23日招股，并预计于12月30日上市 [1] - 智汇矿业(02546)香港公开发售获5248.15倍认购，于12月19日上市 [1] - 南华期货股份(02691)最终发售价厘定为每股H股12港元 [1] - 希迪智驾(03881)最终定价为每股263港元，香港公开发售获22.55倍认购 [1] 重大事项 - 中国国航(00753)拟出资参与深圳航空的股权融资，深圳国资旗下鲲航投资入围 [1] - 敏实集团(00425)与一家机器人公司订立战略合作协议，共同拓展欧洲市场 [1] - 商汤-W(00020)拟配售17.5亿股新B类股份，预计净筹资约31.46亿港元 [1] - 贪玩(09890)拟发行本金总额为4.68亿港元、于2027年到期的零息可换股债券 [1] - 复星医药(02196)旗下复星医药产业与Clavis Bio签订《合作及选择权协议》，以加码创新药海外布局 [1] - 药明康德(02359)斥资约3000万欧元，获得一家法国生物医药基金3.22%的份额 [1] - 敏华控股(01999)拟收购美国软体家具企业Gainline Recline Intermediate Corp. 100%的权益 [1] 回购增持 - 腾讯控股(00700)于12月18日斥资6.36亿港元回购105.5万股 [2] - 小米集团-W(01810)于12月18日斥资1.51亿港元回购375万股 [2] - 中远海控(01919)于12月18日斥资8055.74万港元回购590万股 [2] - 碧桂园服务(06098)于12月18日斥资1713.6万港元回购270万股 [2] - 江苏宁沪高速公路(00177)获云杉资本增持5286.2万股 [2]

行业痛点：传统电商直播运营模式面临巨大挑战 - 直播电商行业运营失误频发，例如有消费者使用红包后仅支付17元买到3罐夏威夷果，商家因价格操作失误而无法发货[2]，另有珠宝直播间将价值268万的翡翠误标为26.8万[2] - 失误增多的核心原因是行业运营复杂度剧增，表现为直播场次更密集、投放需实时调整、内容碎片化、销售渠道多元化[2] - 一场成功的电商直播并非主播“独角戏”，其背后需要直播运营、店铺运营、直播场控、流量投放、代运营/直播团队五大核心角色协同，每个主播背后可能需要数十人的工作支撑[3][24][25] - 直播运营需实时紧盯流量与转化数据，下播后需处理海量报表进行复盘[4][26] - 店铺运营需应对库存、活动、新品、竞品等多重变量，每天花费大量时间拉数据、做表格[5][27] - 直播场控需同步处理评论、切品、调库存、改价格、控节奏，高压下难专注用户互动[6][28] - 流量投放专员每日需维护多条投放计划，实时盯守ROI和转化漏斗，大促期间工作量成倍激增[7][29] - 整个代运营/直播团队面临人力需求大、跨环节协同全靠人工对齐的效率瓶颈[8][30] - 实际运营中极易出现各类失误，例如库存调整未同步导致主播推荐信息错误，或场控在高峰期发错优惠券、上错链接[9][31] - 团队协同是最大痛点，一个直播间需几十人协作，跨岗位沟通滞后易引发连锁反应[9][32] - 电商行业竞争已从“流量争夺”进入“效率比拼”深水区，传统人力运营模式成本攀升、效率瓶颈凸显[19][41] - 据行业调研，2025年电商行业人力成本同比上涨15%，而运营效率仅提升3%[19][41] - 人效矛盾突出，“人越招越多，增长却越来越慢”成为商家普遍痛点[19][42] 公司解决方案：商汤科技推出“如影营销智能体” - 商汤科技推出行业首个全流程可落地的AI智能代运营团队——如影营销智能体，其核心是通过五大AI Agent协同，跑通从店铺运营到直播投放的完整增长链路[2][23] - 该方案并非单点工具优化，而是通过“多智能体协作体系”重构电商运营全链路，实现人类决策、AI执行的协同模式，由AI承接重复性、流程性工作[11][33] - 方案包含五大专业化Agent，精准匹配直播电商五大核心岗位需求[11][34] - **直播运营Agent**：实时抓取全维度数据并自动整合分析，将传统需几小时的复盘工作缩短至十几分钟，并能智能识别数据异常与转化瓶颈，给出优化建议[12][35] - **店铺运营Agent**：自动化完成多渠道数据抓取，并针对库存预警、活动节奏等场景生成分析报表和策略建议，例如将人工需下载7个表格、耗时半天的退款分析工作缩短至10分钟[13][36] - **直播场控Agent**：自动承接回复弹幕、发放福利、调整库存等重复性操作，使场控可聚焦核心互动，过去需4人轮班的场控工作现1人即可完成，提效达75%[14][37] - **流量投放Agent**：同步监测多店铺、多渠道投放数据，自动完成数据汇总与报表生成，小时时报、日报可一键输出[15][38] - **数字人Agent**：作为AI补充成员，支持脚本、画面、商品挂车全流程配置，可复刻真人主播形象实现24小时不间断直播[16][38] - 数字人Agent能力超越真人，真人主播最多熟练讲解20款产品，而数字人能覆盖200+商品并精准回应用户问题[16][39] - 五大Agent构建了“店铺→直播运营→场控→投放→回归店铺”的端到端智能协作闭环，实现任务间数据共享与协同执行，例如库存预警自动同步给相关Agent[17][40] 方案价值与行业影响 - 该智能体为不同市场参与者带来差异化价值：达人可摆脱运营团队管理负担；中小商家可借此轻装上阵实现降本增效；代播机构能显著提升盈利效率[19][42] - 对代播机构而言，以往服务10个品牌可能需要50人，沟通成本高且易出错，采用AI协同后人力成本下降、服务质量更稳定，盈利能力可直接翻倍[19][42] - 方案具备实际应用案例，如在春节除夕夜帮助头部运动品牌用数字人直播取得佳绩，或在深圳台风导致真人直播瘫痪时，由数字人顶替维持直播间运营[16][39] - 行业领袖观点印证趋势，马云预言AI将改变一切，Sam Altman指出AI Agent是ChatGPT后的下一个重大突破，李彦宏认为做好Agent就拿下下一代互联网入口[18][40] - AI与电商的融合将深化，未来将从直播营销延伸至供应链管理、用户运营等更多领域，推动行业进入全新智能时代[19][42] - 行业增长逻辑正在重写，率先将AI智能体编入运营体系的品牌将在下一轮竞争中占据先机[20][21][43][44]

公司战略与产品发布 - 商汤科技旗下大晓机器人于2025年末亮相 其战略更关注生态构建并积极寻求AI产业链合作 [2] - 公司提出通过ACE具身研发范式、开悟世界模型及具身超级大脑等突破性成果 推动具身智能实现规模化商业落地 [2] - 大晓机器人已提前进行生态布局 探寻软硬件一体化路径 [3] 行业挑战与数据瓶颈 - 迈入具身智能时代后 行业面临数据量级的断崖式缺口 当前具身智能领域的真机数据量级仅为10万小时 [2] - 作为对比 特斯拉FSD V14每日训练量相当于人类驾驶员400万小时 约等于500年的驾驶经验 [2] - 传统“以机器为中心”的研发范式导致数据采集成本高昂、效率低下 且技能模型严重绑定于特定硬件 [7] 技术解决方案与创新 - 公司提出的ACE具身研发范式中的环境式数据采集 可实现一年千万小时的数据收集 [3] - 开悟世界模型3.0能不断放大真实数据价值 使其达到上亿小时数据规模的效果 [3] - 环境式数据采集技术通过跨视角多模态设备 融合多维度数据 为模型训练提供“人—物—场”全要素精准数据支撑 [7] - 在即时零售仓储场景中 该方案已实现多视角数据采集 覆盖数万种SKU 完成仓储分拣与打包全流程 [7] - 公司发布了首个开源且商业化应用的世界模型——开悟世界模型3.0 形成跨本体的统一世界理解框架 [7] - 该平台向全行业开放API 已与沐曦股份、壁仞科技、中科曙光等多款厂商国产芯片完成适配 [7] 生态合作与行业落地 - 智元机器人表示 将其在本体规模化量产和复杂场景部署的系统能力 与大晓在模型与算法层面的创新深度融合 共同加速技术闭环与产业落地 [8] - 智能机器人行业落地的核心标尺是让机器人能够听懂人类指令并完成任务 [8] - 公司认为 通过其打造的生态 能够有效提升机器人在垂直领域复杂场景中泛化落地的速度 [8] - 公司预计在未来两三年 工业场景会率先落地 而商业服务中的前置仓、闪购仓等应用增长也在加快 [13] - 中国有十几万的前置仓 如果一个前置仓有十个人左右 就带来了十万级的（机器人需求）规模 [13] 市场前景与成本分析 - 贝恩资本援引预测数据显示 到2035年 全球人形机器人年销量有望达到600万台 市场规模突破1200亿美元 在乐观场景下 销量可能超过1000万台 市场规模达到2600亿美元 [11] - 随着产业链成熟 商业模式将多元化 涵盖核心零部件供应、研发外包以及整机ODM与OEM 形成完整生态 [12] - 在人形机器人硬件模块中 行星滚柱丝杠和六维力矩传感器是成本占比最高的零部件 约占总成本40% [13] - 随着国内产业链企业投入研发 预计未来在这两个关键核心零部件领域 成本降本幅度可达70%至80% [13] - 电池与热管理技术以及AI芯片等关键技术 需5至10年才能实现重大突破 [14] - 当成本下降到临界点 人形机器人在投资回报上将超越部分行业的人类劳动力 届时机器人大规模替代人工的临界点将出现 [14]

战略合作达成 - 商汤科技、大晓机器人与中科曙光于12月18日在首届光合组织人工智能创新大会（HAIC2025）主论坛上正式达成战略合作 [1] - 三方将围绕国产化AI基础设施与具身智能关键技术方向展开合作 [1] - 合作旨在共同推进世界模型在国产算力平台上的高效训练与推理，并协同推动软硬一体“算力基础设施+世界模型+具身智能”生态建设 [1] 合作内容与技术基础 - 合作以商汤科技的多模态基模型及空间智能技术为核心基础 [1] - 结合大晓机器人在世界模型领域的工程积累 [1] - 依托中科曙光在国产算力与“超节点+超集群”系统方面的能力 [1] - 三方将联合打造面向机器人厂商的具身智能技术研发综合解决方案，覆盖模型研发、算力支撑与工程部署等关键环节 [1] 产品发布与适配 - 由商汤联合创始人王晓刚任董事长的大晓机器人正式亮相 [1] - 大晓机器人发布了新一代“开悟”世界模型（Kairos 3.0），该模型支持多视角、长时序、复杂动态环境下的场景建模与交互生成 [1] - 该模型目前已与中科曙光scaleX万卡超集群等产品完成深度适配 [1]