2025.05.26-05.30 黄金、白银 期货品种周报 黄金期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声。 中线趋势判断 1 01 P A R T 趋势判断逻辑 上周黄金上涨主要受美元走弱、避险需求升温、宏观经济数据分化以及 市场对美联储政策的预期变化多重因素驱动。黄金短期面临政策预期修 正和技术面调整压力，但中长期而言，地缘政治风险的不确定性、全球 主要央行转向宽松政策及去美元化趋势加速，持续刺激央行购金需求， 多重动能仍将支撑金价上行。 2 建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 n 上周策略回顾 黄金短期高位承压，建议观望。黄金主力合约2508下方支撑： 732－741，上方压力750－759。 n 本周策略建议 黄金逢低配置黄金看涨期权。黄金主力合约2508下方支撑：768 －772，上方压力810－814。 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 精选指标情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 品种诊断情况 200.0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕主力处于宽幅震荡阶段，短期内M2509预计宽幅震荡整理，运行区间2850 - 3000，可考虑区间操作，中线建议观望 [7][11] - 豆油主力延续区间震荡走势，短期内Y2509预计延续区间震荡格局，运行区间7650 - 8000，可考虑区间操作，中线建议观望 [31][35] 根据相关目录分别总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆粕主力处于宽幅震荡阶段 [7] - 趋势判断逻辑：第20周油厂大豆实际压榨量190.55万吨，开机率53.56%，大豆库存586.83万吨，较上周增加51.92万吨，增幅9.71%，豆粕库存12.17万吨，较上周增加2.05万吨，增幅20.26%；巴西大豆收割接近尾声，出口高峰叠加国内大豆到港量攀升，油厂压榨率持续回升，供应宽松预期明确，但豆粕累库节奏慢且阿根廷洪涝灾害引发减产担忧，为价格提供阶段性支撑 [7] - 中线策略建议：建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体下行，资金略微偏空，供应宽松格局下预计M2509短期内弱势震荡，运行区间2850 - 3000，可考虑区间操作 [10] - 本周策略建议：豆粕期价整体横盘，资金较为偏多，短期内M2509预计宽幅震荡整理，运行区间2850 - 3000，可考虑区间操作 [11] 品种诊断情况 - 多空流向：主力较为偏多，数值73.0 [15] - 资金能量：主力资金小幅流出，数值 - 41.9 [15] - 多空分歧：变盘风险高，数值96.9 [15] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [21][23][26] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆油主力延续区间震荡走势 [31] - 趋势判断逻辑：第20周125家油厂豆油实际产量36.20万吨，较上周增加1.13万吨，全国重点地区豆油商业库存65.63万吨，环比上周增加0.19万吨；进口大豆集中到港，油厂开工率回升致压榨量增加，豆油供应趋于宽松，消费淡季终端采购谨慎，现货成交低迷，叠加原油走弱与竞品油脂压制，弱化市场情绪，虽豆油库存处于低位及阿根廷天气扰动形成支撑，但美生柴政策不及预期、宏观不确定性制约上行空间 [31] - 中线策略建议：建议观望 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体横盘，资金较为偏空，豆油期货供需宽松承压叠加原油波动及政策扰动交织，短期内预计维持区间震荡格局，Y2509运行区间7650 - 8000，可考虑区间操作 [34] - 本周策略建议：豆油期价整体横盘，资金倾向不明显，短期内预计延续区间震荡格局，Y2509运行区间7650 - 8000，可考虑区间操作 [35] 品种诊断情况 - 多空流向：主力倾向不明显，数值 - 16.3 [39] - 资金能量：资金基本维持稳定，数值 - 11.2 [39] - 多空分歧：变盘风险不大，数值64.1 [39] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、库存、基差、成交量、大豆周度到港量、库存、压榨量、开机率、周度港口库存等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [45][50][54]

2025.05.26-05.30 螺纹钢、铁矿石 期货品种周报 01 P A R T 螺纹钢期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 根据长城期货AI智能大数据量化策略模型分析，螺纹钢期货主力合 约本周预计运行区间为3100至2950，建议关注3100一线的压力位 置。中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 螺纹钢周度产量231万吨，表观消费量247万吨，主要钢厂库存187万 吨，社会库存629万吨。长城期货AI智能投询品种诊断报告显示螺纹钢 期货价格日线级别处于横盘阶段，资金方面则空方阵营略占优势。 2 钢材现货客户可考虑分步实施卖出保值策略。 中线策略建议 3 品种交易策略 钢材现货客户可考虑分步实施卖出保值策略。 n 上周策略回顾 n 本周策略建议 现货客户可考虑分步实施卖出保值策略，参考运行区间为 3100至2950，可留意3100一线的压力位置。 n 现货企业套期保值建议 钢材生产企业可考虑分步实施50%现货比例的卖出保值策略。 相关数据情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 相关数据情况 本报告数据来源 ...

2025.05.19-05.23 螺纹钢、铁矿石 期货品种周报 01 P A R T 螺纹钢期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 长城期货AI智能大数据量化策略模型分析螺纹钢期货主力合约本周 运行区间为3130至2980，建议关注3130一线的压力位置。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 螺纹钢周度产量226万吨，表观消费量260万吨，主要钢厂库存185万 吨，社会库存650万吨。长城期货AI智能投询品种诊断报告显示螺纹钢 期货价格日线级别处于下行通道中。 2 目录 中线行情分析 钢材现货客户可考虑分步实施卖出保值策略。 中线策略建议 3 钢材现货客户可考虑分步实施卖出保值策略。 n 上周策略回顾 n 本周策略建议 现货客户可考虑分步实施卖出保值策略，参考运行区间为 3130至2980，可留意3130一线的压力位置。 n 现货企业套期保值建议 钢材生产企业可考虑分步实施50%现货比例的卖出保值策略。 相关数据情况 品种交易策略 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕主力处于弱势震荡整理阶段 豆油主力延续区间震荡走势 两者中线策略均建议观望 [6][27] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势上豆粕主力处于弱势震荡整理阶段 据Mysteel数据第19周油厂大豆实际压榨量184.6万吨 开机率51.89% 大豆库存534.91万吨 较上周增加60.27万吨 增幅12.70% 豆粕库存10.12万吨 较上周增加1.91万吨 增幅23.26% 巴西大豆集中上市叠加中美贸易缓和 全球大豆供应趋向宽松 国内进口到港增加及油厂开工率回升强化豆粕宽松格局 终端养殖饲料需求尚可 豆粕库存仍处历史低位制约供应阶段性释放节奏 对价格形成一定支撑 [6] 品种交易策略 - 上周豆粕期价整体趋势处于下行通道中 资金方面略微偏多 M2509预计短期内延续弱势震荡 运行区间2850 - 3000 可考虑区间操作 [9] - 本周豆粕期价整体趋势处于下行通道中 资金方面略微偏空 供应宽松格局下预计M2509短期内弱势震荡 运行区间2850 - 3000 可考虑区间操作 [10] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [17][19][22] 豆油期货 中线行情分析 - 豆油主力整体趋势延续区间震荡走势 据Mysteel数据第19周125家油厂豆油实际产量为35.07万吨 较上周增加6.14万吨 全国重点地区豆油商业库存65.44万吨 较上周增加2.76万吨 油厂大豆供应增加及开机率回升 压榨量上升带动豆油供应趋于宽松 终端消费疲弱令市场成交持续清淡 豆油库存仍处历史低位 叠加中美贸易缓和改善宏观情绪形成支撑 美生柴政策不确定性和原油价格波动加剧扰动市场 多空因素交织下豆油期价预计延续区间震荡走势 [27] 品种交易策略 - 上周豆油期价整体趋势处于横盘整理阶段 资金方面较为偏多 预计短期内将维持区间震荡运行 Y2509运行区间7650 - 8000 可考虑区间操作 [30] - 本周豆油期价整体趋势处于横盘整理阶段 资金方面较为偏空 豆油期货供需宽松承压叠加原油波动及政策扰动交织 短期内预计维持区间震荡格局 Y2509运行区间7650 - 8000 可考虑区间操作 [31] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量、大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率、周度港口库存等数据 数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [38][41][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金期货整体处于上升通道尾声，受中美贸易、美联储立场等因素影响，短期需消化政策预期与流动性拐点影响，建议观望；沪银期货整体处于横盘整理尾声，受多因素影响短期波动加剧，但中期供需基本面支撑价格中枢，建议进行网格交易 [7][32] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声 [7] - 趋势判断逻辑包括中美贸易缓和降低短期避险需求、美联储鹰派立场支撑美元走强等 [7] - 中长期受去美元化和央行购金支撑，但短期需消化政策预期与流动性拐点影响 [7] - 需关注5月20日后美联储政策路径、6月欧洲央行降息节奏及中美贸易谈判进展 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周策略回顾：黄金短期回调，等待时机配置买入看涨期权，主力合约2508下方支撑776－785，上方压力828 - 837 [10] - 本周策略建议：黄金短期高位承压，建议观望，主力合约2508下方支撑732－741，上方压力750－759 [11] 相关数据情况 - 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][21][23] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处在横盘整理，当前可能已近趋势尾声 [32] - 趋势判断逻辑受美元指数走势、地缘政治风险及美联储政策预期等多重因素影响，中期供需基本面支撑价格中枢 [32] - 沪银将持续横盘整理，沪银合约2508预期运行区间7000－8800，建议进行网格交易策略 [32] 品种交易策略 - 上周策略回顾：预期白银合约2508大区间震荡运行，建议进行网格交易7000 - 8800 [34] - 本周策略建议：预期白银合约2508大区间震荡运行，建议进行网格交易7000 - 8800 [34] 相关数据情况 - 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [41][44][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货短期走势稳定情绪改善，玻璃期货预计本周震荡运行，二者2509合约分别预期运行区间1250 - 1400、1000 - 1200，均建议空仓观望 [7][32][11][36] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于震荡阶段，本周企业检修供应下降，预计产量67 + 万吨，开工率79 + %，需求淡稳，下游补库，出口情绪提升，浮法拟新增一条500吨产线点火、光伏保持稳定，短期走势稳定情绪改善，建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：供应降需求有支撑，短期纯碱止跌维稳，价格坚挺，预期纯碱2509运行区间1250 - 1400，可考虑空仓观望 [10] - 本周策略建议：本周供应下降、价格稳定，需求淡稳，出口情绪提升，浮法拟新增产线点火、光伏稳定，预期纯碱2509运行区间1250 - 1400，可考虑空仓观望 [11] 相关数据情况 - 涉及中国纯碱周度开工率、产量、轻质与重质库存，日度基差，华北地区氨碱法生产成本等数据，还提及品种诊断主力多空流向、资金能量、多空分歧情况 [12][16][19][24] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势，上周国内浮法玻璃现货价格下降，本周有产线点火产量或增，下游订单分化采购刚需，原片库存高位，预计本周浮法玻璃现货市场震荡运行，建议空仓观望 [32] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周现货价下滑，下周产量或降，需求不足、库存高位，预计下周现货市场震荡运行，玻璃2509预期运行区间1000 - 1200，可考虑空仓观望 [35] - 本周策略建议：上周现货价下降，本周产量或增，下游订单分化、库存高位，预计本周玻璃震荡运行，玻璃2509预期运行区间1000 - 1200，可考虑空仓观望 [36] 相关数据情况 - 涉及中国浮法玻璃周度产量、开工率，以天然气为燃料的浮法工艺生产成本与生产毛利，日度基差，期末库存等数据 [37][40][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格维持偏弱走势，受供需基本面不佳影响价格持续走低，市场供需矛盾仍存，建议观望[7][8] - 碳酸锂期货价格以震荡弱势运行，当前市场供大于求但中美关税调整或影响长期需求，价格仍有向下可能，建议观望，激进投资者可考虑买入看跌期权[28][29][34] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 工业硅期货价格维持偏弱走势，受供需基本面不佳影响，光伏行业需求疲软、有机硅市场成交低迷、铝合金厂家刚需采购，价格持续走低，日线处于下行通道，市场供需矛盾依然存在，建议观望[7][8] 品种交易策略 - 上周和本周均维持偏弱走势，建议观望[11] 相关数据情况 - 截止2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨，当前库存较近五年相比维持在较高水平[13] - 截止2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%，当前库存较近五年相比维持在较低水平[17] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 碳酸锂期货价格以震荡弱势运行，上周现货价格下跌，部分一体化生产企业成本倒挂，下游刚需备库、观望情绪浓厚，市场供大于求，但中美关税调整可能影响长期需求，日线基本处在下行通道，价格仍有向下可能，建议观望[28][29] 品种交易策略 - 上周和本周碳酸锂价格仍有持续向下的可能性，激进的投资者可考虑买入看跌期权[33][34] 相关数据情况 - 截止2024年04月19日，上海期货交易所电解铝库存为228,537吨，较上一周减少3,228吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平[36] - 截止2024年04月19日，LME铝库存为504,000吨，注销仓单占比为66.03%，当前库存较近五年相比维持在较低水平[39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计下周铝价在20000关口附近震荡盘整蓄能上攻，沪铝2507合约维持20000一线附近整理，区间19800 - 20500，中线预计19000 - 21000大区间波动，5月下旬偏强震荡 [5][13] - 中美贸易摩擦缓和积极影响或随时间减弱，基本面需聚焦需求端，供应产能达上限利空有限，需求渐入淡季增长动力不足，但铝线缆短期需求有保障 [13] - 需关注几内亚矿山开采进程对6月后进口矿的冲击，以及中美关税对抗缓和窗口期抢出口情况 [13] 根据相关目录分别进行总结 中线行情分析 - 中线趋势判断铝价预计19000 - 21000大区间波动，进入5月中下旬，淡旺季交替，光伏抢装结束和出口订单下滑，需求走弱预期削减铝价上行动力 [5] - 下周沪铝2507继续维持20000一线附近整理，区间19800 - 20500 [5] 品种交易策略 - 上周预计沪铝2506维持20000一线整理，区间19500 - 20000，观望或短波段交易为宜 [7] - 本周建议沪铝2507合约维持20000一线附近整理，区间19800 - 20500，观望或短波段交易为宜 [8] - 现货企业按需采购备货为宜 [9] 总体观点 - 铝土矿市场：几内亚部分高成本矿山成本压力大，进口矿石有进一步下跌风险，预计在70美金/干吨以下筑底，政策扰动或反弹 [10] - 氧化铝市场：全国建成产能11082万吨，运行8675万吨，开工率78.2%，供应端变化频繁，需求回升支撑价格上涨 [10] - 产量：国内电解铝产量至84.3万吨，产能逼近4500万吨天花板，全球原铝产量增速仅1.9% [10] - 进出口：电解铝进口理论亏损约1600元/吨，中美关税对抗缓和对出口提振待观察 [10] - 需求：铝型材开工率降1个百分点至56.5%，铝板带龙头企业开工率持稳67.2%，铝箔龙头企业开工率持稳71.6%，铝线缆开工率跌0.4个百分点至65.2%，原生铝合金龙头企业开工率降0.6个百分点至54.6%，再生铝龙头企业开工率持稳55.0% [12] - 库存：铝锭社库58万吨，较上周降约6%，较去年同期低约22%；铝棒12.95万吨，较上周减约14%，较去年同期低约28%；LME电解铝库存处1990年以来低位 [12] - 利润：氧化铝行业现金成本平均值约2600元/吨，利润约450元/吨；电解铝生产平均成本约17200元/吨，理论盈利约2900元/吨 [13] 重要产业环节价格变化 - 铝土矿价格由跌转稳，氧化铝价格大幅走高，动力煤价格弱势运行 [14] - 沪铝主力合约收盘价周环比涨2.78%，电解铝A00佛山价格周环比涨2.97% [14] 重要产业环节库存变化 - 国内铝土矿港口库存连续第5周回升，氧化铝库存小降 [17] - 铝锭社库和铝棒库存下降，LME铝库存继续小幅去库 [17] 供需情况 - 国内氧化铝行业现金成本平均值约2580元/吨，利润约450元/吨；电解铝生产成本约17200元/吨，理论利润约2900元/吨 [19] - 国内铝下游加工龙头企业开工率较上周跌0.3个百分点至61.6%，板块分化，淡季预计下周开工率微降 [21][22] 期现结构 - 沪铝期货价格结构中性偏强，低库存及可能抢出口使现货对期货有支撑 [28] 价差结构 - LME（0 - 3）升水5.79美元/吨，A00铝锭现货商报升水80元/吨 [31] - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 2790元/吨，原铝与合金价差处区间低位，对电解铝价格支撑明显 [36][37] 市场资金情况 - LME铝品种净多头寸轻微回升，短期市场或延续窄幅反弹 [39] - 上期所电解铝品种本周净多头寸持稳，短期看震荡 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应下降需求有支撑，短期止跌维稳价格坚挺，预期纯碱2509运行区间1250 - 1400，建议空仓观望 [7][11] - 浮法玻璃下周产量或降，需求端受季节性和关税影响不佳，行业库存处同期高位，预计下周现货市场震荡运行，玻璃2509预期运行区间1000 - 1200，建议空仓观望 [28][32] 各目录总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于震荡阶段，近期及后续企业检修使供应下降，预计本周产量68 + 万吨，开工80 + %，需求一般，出口稳健有好转，短期止跌维稳价格坚挺，建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：主力合约SA2509先抑后扬，产量75.51万吨，开工率微降，库存处近五年同期最高，预计走势震荡运行，运行区间1250 - 1400，可空仓观望 [10] - 本周策略建议：供应降需求有支撑，短期止跌维稳价格坚挺，预期纯碱2509运行区间1250 - 1400，可空仓观望 [11] 相关数据情况 - 涉及开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据，资金方面主力偏空，变盘风险较高 [21] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势，上周现货价下滑，下周产量或降，需求受季节性和关税影响不佳，库存处3年内同期高位，预计下周现货市场震荡运行，建议空仓观望 [28] 品种交易策略 - 上周策略回顾：期货价连跌，产能利用率高，需求端疲软，预计期价延续弱势震荡，主力合约玻璃2509预期运行区间1100 - 1300，可空仓观望 [31] - 本周策略建议：上周现货价下滑，下周产量或降，需求不佳，库存高，预计下周现货市场震荡运行，玻璃2509预期运行区间1000 - 1200，可空仓观望 [32] 相关数据情况 - 涉及产量、开工率、生产成本、毛利、基差、期末库存等数据，主力强烈偏空，资金流入幅度较大，变盘风险高 [44]