报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前下游正预定9月中旬（week37 - 38）的舱位，近一月每周跌幅150点左右；10月运力总体下调，船司在week41加大停航力度属历史常规操作；从估值看性价比较低，未来一个半月基本面驱动仍差，但可能出现船司宣涨稳价行为，预计短期12合约以震荡为主，资金移仓行为可能带来扰动 [1] 相关内容总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1315.3，涨幅1.12%，昨日成交量23721，持仓量48765，持仓变动 - 1198；EC2512收盘价1715.6，涨幅2.36%，成交量9362，持仓量16225，持仓变动 - 222等多个合约具体数据 [1] - 月差方面，EC2510 - 2512前一日 - 400.3，环比 - 25.0，周环比 - 50.8；EC2512 - 2602前一日173.6，环比16.3，周环比 - 6.0 [1] 现货指数情况 - SCFIS（欧线）2025/9/1为1773.6美元/TEU，较前一期跌10.88%；SCFI（欧线）2025/9/5为1315美元/TEU，较前一期跌11.21% [1] - CCFI 2025/9/5为1638.77点，较前一期跌2.79%；NCFI 2025/9/5为855.93点，较前一期跌7.92% [1] 欧线报价情况 - Week37报价均值2125美金（折盘1450点），其中MSK1900美金（后涨至1940），PA联盟2100 - 2200美金，OA联盟2100 - 2300美金 [1] - Week38报价均值1870美金（折盘1300点），其中MSK1700美金（后涨至1740），PA&MSC1800 - 2000美金，OA联盟1900 - 2000美金 [1] 运力情况 - 9月、10月周均运力分别在29.3、29.2万TEU，将TBN全部视为停航后为29.3、27.3万TEU [1] - PA&MSC在week40/41分别新增两个停航，在week42新增1个停航；Gemini在week41新增1停航（为重组后首次） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 隔夜市场信息 - 民间出口商报告向未知目的地出口销售123,000吨大豆，2025/2026市场年度付运；报告期内共收到大豆204,650吨，将在该市场年度付运到未知目的地[1] - 8月28日止当周美国大豆出口销售合计净增79.47万吨符合预期，当前市场年度出口销售净减2.38万吨，下一市场年度净增81.85万吨；出口装船45.70万吨，较前一周增加12%，较四周均值减少13%；当前市场年度新销售10.08万吨，下一市场年度新销售89.47万吨[1] - 8月28日止当周美国豆粕出口销售合计净增14.14万吨符合预期，当前市场年度出口销售净减0.43万吨，下一市场年度净增14.57万吨；出口装船31.16万吨，较前一周增加57%，较四周均值增加10%；当前市场年度新销售6.87万吨，下一市场年度新销售15.82万吨[1] - 商务部决定将原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查期限延长至2026年3月9日[1] 现货价格 | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆油江苏 | 棕榈油广州 | 菜油江苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/09/01 | 2990 | 2560 | 8550 | 9320 | 9900 | | 2025/09/02 | 2990 | 2550 | 8560 | 9360 | 9900 | | 2025/09/03 | 2990 | 2570 | 8560 | 9310 | 9860 | | 2025/09/04 | 2970 | 2570 | 8600 | 9330 | 9900 | | 2025/09/05 | 2980 | 2590 | 8640 | 9470 | 9960 |[2] 其他 - 报告还提及主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润、蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差等内容，但未给出具体信息[1][3][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供2025年9月8日有色金属跨市、跨期、期现和跨品种套利的跟踪数据，涵盖铜、锌、铝、镍、铅、锡等品种，包含国内与LME价格、比价、均衡比价、盈利、价差和理论价差等信息 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内80090、LME9897，比价8.08；三月国内80140、LME9965，比价8.01；现货进口均衡比价8.12，盈利 -23.57；现货出口盈利158.35 [1] - 锌：现货国内22010、LME2885，比价7.63；三月国内22150、LME2863，比价5.89；现货进口均衡比价8.59，盈利 -2769.09 [1] - 铝：现货国内20660、LME2604，比价7.93；三月国内20680、LME2603，比价7.93；现货进口均衡比价8.41，盈利 -1242.31 [1] - 镍：现货国内119750、LME15064，比价7.95；现货进口均衡比价8.20，盈利 -2139.06 [1] - 铅：现货国内16675、LME1946，比价8.59；三月国内16900、LME1990，比价11.10；现货进口均衡比价8.84，盈利 -485.31 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差340，理论价差501；三月 - 现货月价差340，理论价差900；四月 - 现货月价差280，理论价差1308；五月 - 现货月价差260，理论价差1716 [4] - 锌：次月 - 现货月价差55，理论价差214；三月 - 现货月价差50，理论价差333；四月 - 现货月价差65，理论价差453；五月 - 现货月价差70，理论价差572 [4] - 铝：次月 - 现货月价差75，理论价差214；三月 - 现货月价差60，理论价差329；四月 - 现货月价差30，理论价差444；五月 - 现货月价差25，理论价差559 [4] - 铅：次月 - 现货月价差95，理论价差209；三月 - 现货月价差95，理论价差314；四月 - 现货月价差100，理论价差419；五月 - 现货月价差115，理论价差524 [4] - 镍：次月 - 现货月价差660；三月 - 现货月价差810；四月 - 现货月价差1000；五月 - 现货月价差1280 [4] - 锡：5 - 1价差660，理论价差5639 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -155，理论价差172；次月合约 - 现货价差185，理论价差665 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差90，理论价差106；次月合约 - 现货价差145，理论价差241 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差130，理论价差128；次月合约 - 现货价差225，理论价差240 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.62，铜/铝3.88，铜/铅4.74，铝/锌0.93，铝/铅1.22，铅/锌0.76 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.46，铜/铝3.81，铜/铅4.99，铝/锌0.91，铝/铅1.31，铅/锌0.69 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PG盘面震荡偏强，10 - 11月差缩小，美国至远东套利窗口关闭；PG主力合约震荡运行，基差走强，仓单注册量减少，外盘价格分化，内外价差下行，美亚套利窗口震荡且当前关闭；运费小幅回落，巴拿马运河等待时间大幅回落，石脑油裂差小幅走强，PDH利润下行，港口库存变动小，炼厂商品量下降，PDH开工率微升；燃烧淡季逐步尾声但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应微幅增加，需求难实质好转，整体以震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年9月1 - 5日，华南液化气价格在4520 - 4580元之间，华东液化气主力基差在-335 - -172之间，丙烷CFR华南在4810 - 4900元之间，丙烷CIF日本在7770 - 7810元之间等，日度变化方面，华南液化气涨30元，山东液化气涨11元等 [1] 市场情况 - 周五最便宜交割品为华东民用气4501，FEI走弱，CP走强，PP震荡，FEI、CP制PP纸货利润分化，CP制PP利润小幅走弱，CP生产成本较FEI略低 [1] 合约情况 - PG盘面震荡偏强，10 - 11月差69（-2）；PG主力合约震荡运行，基差走强至125（+55），10 - 11月差69（-18），仓单注册量13008手（-199） [1] 套利与价差 - 美国至远东套利窗口关闭，内外价差下行，PG - CP至78（-28），PG - FEI至77（-8），FEI - CP至1.25（-20），美亚套利窗口震荡且当前关闭 [1] 其他情况 - AFEI丙烷离岸贴水走弱至-9.5（-4），CP丙丁烷华南到岸贴水至43（+22），运费小幅回落，美湾 - 日本144（-1）、中东 - 远东75（-4.5），巴拿马运河等待时间明显大幅回落，FEI - MOPJ缩小至-35（+21），石脑油裂差小幅走强 [1] 行业数据 - PDH利润下行，制PP利润很差，制丙烯利润较好，港口库存变动小，炼厂商品量下降3.01%，PDH开工率73.10%（+0.08pct），因河北海伟短停，泉州国亨逐步提负，下周宁波金发停工，河北海伟、万华烟台回归 [1] 市场预期 - 燃烧淡季逐步尾声，心态好转但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应微幅增加，需求难有实质好转，整体以震荡为主 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标情况总结 主力合约情况 - 主力合约收盘价9月5日为12210，较前一日变化400，较上周变化310 [3][4] - 主力合约持仓量9月5日为33494，较前一日变化6880，较上周变化 - 1999 [4] - 主力合约成交量9月5日为137317，较前一日变化6813，较上周变化49640 [4] 其他指标情况 - 仓单数量9月5日为12740，较前一日变化200，较上周变化480 [4] - 虚实比9月5日为13.15，较前一日变化3，较上周变化 - 1 [4] 基差&月差情况 - 顺丁基差9月5日为 - 260，较前一日变化 - 350，较上周变化 - 310 [4] - 顺丁基差(两油)9月5日为 - 110，较前一日变化 - 400，较上周变化 - 310 [4] - 丁苯基差9月5日为190，较前一日变化 - 350，较上周变化 - 360 [4] - 8 - 9月差9月5日为70，较前一日变化 - 235，较上周变化 - 35 [4] - 9 - 10月差9月5日为40，较前一日变化20，较上周变化25 [4] 价格情况 - 山东市场价9月5日为11950，较前一日变化50，较上周变化0 [4] - 传化市场价9月5日为11800，较前一日变化50，较上周变化0 [4] - 齐鲁出厂价9月5日为12100，较前一日变化0，较上周变化0 [4] - CFR东北亚9月5日为1500，较前一日变化0，较上周变化25 [4] - CFR东南亚9月5日为1700，较前一日变化0，较上周变化 - 25 [4] 加工&进出口情况 - 现货加工利润9月5日为 - 93，较前一日变化 - 27，较上周变化 - 128 [4] - 盘面加工利润9月5日为167，较前一日变化324，较上周变化183 [4] - 进口利润9月5日为 - 86056，较前一日变化50，较上周变化 - 1 [4] - 出口利润9月5日为 - 349，较前一日变化 - 44，较上周变化178 [4] BD相关情况 - 山东市场价9月5日为9650，较前一日变化75，较上周变化125 [4] - 江苏市场价9月5日为9500，较前一日变化150，较上周变化100 [4] - 扬子出厂价9月5日为9500，较前一日变化0，较上周变化0 [4] - CFR中国9月5日为1095，较前一日变化0，较上周变化0 [4] - 碳四抽提利润9月4日为2239，后续数据缺失 [4] - 丁烯氧化脱氢利润9月5日为336，较前一日变化150，较上周变化100 [4] - 进口利润9月5日为527，较前一日变化150，较上周变化100 [4] - 出口利润9月5日为 - 1106，较前一日变化 - 131，较上周变化91 [4] 下游利润情况 - 顺丁生产利润9月5日为167，较前一日变化324，较上周变化183 [4] - 丁苯生产利润9月5日为1125，较前一日变化0，较上周变化50 [4] - ABS生产利润后续数据缺失 [4] - SBS生产利润(791 - H)9月5日为950，较前一日变化0，较上周变化 - 140 [4] 品种间价差情况 - RU - BR9月5日为 - 17169，较前一日变化 - 6515，较上周变化2464 [4] - NR - BR9月5日为 - 20404，较前一日变化 - 6525，较上周变化2394 [4] - 泰混 - 顺丁9月5日为3350，较前一日变化270，较上周变化500 [4] - 3L - 丁苯9月5日为3050，较前一日变化250，较上周变化400 [4] 品种内价差情况 - 顺丁标品 - 非标价差9月5日为300，较前一日变化0，较上周变化50 [4] - 丁苯1502 - 17129月5日为1000，较前一日变化0，较上周变化 - 50 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各指标数据总结 煤炭价格 - 秦皇岛5500价格686.0，日变化 -1.0，周变化 -9.0，月变化 6.0，年变化 -154.0 [1] - 秦皇岛5000价格599.0，日变化 -5.0，周变化 -16.0，月变化 -19.0，年变化 -146.0 [1] - 广州港5500价格760.0，日变化 0.0，周变化 0.0，月变化 5.0，年变化 -140.0 [1] - 鄂尔多斯5500价格465.0，日变化 0.0，周变化 -5.0，月变化 10.0，年变化 -145.0 [1] - 大同5500价格520.0，日变化 0.0，周变化 -5.0，月变化 -10.0，年变化 -170.0 [1] - 榆林6000价格602.0，日变化 0.0，周变化 0.0，月变化 10.0，年变化 -179.0 [1] - 榆林6200价格630.0，日变化 0.0，周变化 0.0，月变化 10.0，年变化 -177.0 [1] 终端数据 - 25省终端可用天数19.8，日变化 -1.0，周变化 -0.1，月变化 -1.1，年变化 2.2 [1] - 25省终端供煤567.4，日变化 -10.4，周变化 -41.1，月变化 -72.6，年变化 -55.4 [1] - 25省终端日耗601.0，日变化 27.0，周变化 -42.2，月变化 -45.0，年变化 -53.4 [1] - 25省终端库存11898.3，日变化 -43.2，周变化 -922.2，月变化 -1606.2，年变化 380.8 [1] 北方港数据 - 北方港库存2017.0，日变化 -27.0，周变化 13.0，月变化 -131.0，年变化 -111.5 [1] - 北方锚地船舶62.0，日变化 2.0，周变化 -23.0，月变化 8.0，年变化 -6.0 [1] - 北方港调入量155.3，日变化 -14.0，周变化 -7.1，月变化 25.7，年变化 -12.6 [1] - 北方港吞吐量143.3，日变化 4.8，周变化 -5.0，月变化 10.8，年变化 -36.0 [1] 海运指数及运费 - CBCFI海运指数587.2，日变化 -10.3，周变化 -92.9，月变化 -265.3，年变化 14.7 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）运费21.6，日变化 -0.5，周变化 -4.1，月变化 -12.2，年变化 0.5 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）运费35.6，日变化 -0.6，周变化 -5.1，月变化 -13.2，年变化 1.0 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡走弱，近月月差继续走强，基差反弹后震荡，EW价差继续走强，FU内外价差受交割库影响低硫裂解震荡，月差震荡走弱，LU内外价差9美金上下震荡，MF0.5基差震荡 [3] - 基本面角度，新加坡渣油大幅累库，浮仓小幅去库，ARA渣油库存大幅累库，浮仓库存大幅增加，EIA渣油小幅去库高硫全球供需转弱，由于物流重塑，新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差修复完成，国内高硫现货仍偏过剩，警惕情绪过热 [4] - 本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差维持震荡，由于欧美汽柴裂解支撑，可关注四季度低硫 - 高硫走扩机会 [4] 各目录总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年9月1 - 5日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从388.11变为366.78，变化为 - 10.09；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从456.37变为431.93，变化为 - 10.66；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 6.40变为 - 6.98，变化为0.27等 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年9月1 - 5日，新加坡380cst M1从398.02变为388.79，变化为1.18；新加坡180cst M1从412.08变为398.59，变化为 - 0.27；新加坡VLSFO M1从482.37变为471.33，变化为 - 3.86等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月1 - 5日，新加坡FOB 380cst从397.89变为388.16，变化为1.07；FOB VLSFO从485.45变为468.87，变化为 - 5.41；380基差从 - 0.40变为 - 0.95，变化为0.05等 [2] 国内FU数据 - 2025年9月1 - 5日，FU 01从2824变为2759，变化为 - 1；FU 05从2782变为2719，变化为 - 2；FU 09从2737变为2695，变化为1等 [2] 国内LU数据 - 2025年9月1 - 5日，LU 01从3451变为3375，变化为 - 20；LU 05从3398变为3343，变化为 - 16；LU 09从3374变为3321，变化为 - 20等 [3]

报告基本信息 - 报告名称：沥青厚报 [2] - 研究团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年9月8日 [3] 报告核心数据 合约价格及变化 - BU主力合约9月4日价格3468，9月5日3437，日度变化 -31，周度变化 -80 [4] - BU06、BU09、BU12、BU03等合约价格及日度、周度变化各有不同 [4] 成交量与持仓量 - 9月5日成交量400374，较上一日增加3532，较上周增加111366 [4] - 9月5日持仓量449052，较上一日减少15517，较上周增加42228 [4] 市场价及价差 - 山东、华东、华南、华北、东北等地市场价有不同表现，部分地区日度无变化，周度有涨跌 [4] - 山东 - 华东、山东 - 东北、华东 - 华南等地价差有相应变化 [4] 基差与月差 - 山东、华东、华南基差及各合约月差有不同程度变化 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差、沥青马瑞利润、普通炼厂综合利润、马瑞型炼厂综合利润等有变化 [4] - 进口利润（韩国 - 华东、新加坡 - 华南）部分日度无变化，周度有增减 [4] 相关价格 - Brent原油、汽油山东市场价、柴油山东市场价、渣油山东市场价有不同变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种市场表现不一，PTA关注逢低做扩加工费机会，MEG偏宽幅震荡看待，涤纶短纤加工费偏震荡，天然橡胶观望，苯乙烯国产利润有波动 [2][3][6] 根据相关目录分别总结 PTA - 价格数据：9月1 - 5日，原油价格在65.5 - 69.1美元/桶波动，PX CFR价格在593 - 605美元/吨，PTA内盘现货价格在828 - 848元/吨等 [2] - 装置变化：台化150万吨重启，120万吨计划检修 [2] - 市场情况：近端TA检修重启并存，开工小幅回升，聚酯负荷提升，库存延续去化，基差环比走弱，现货加工费下行；PX国内开工平稳，海外装置重启，PXN环比走弱，歧化效益改善而异构化效益走弱，美亚芳烃价差收缩 [2] - 周度观点：TA库存延续去化但效益仍在走弱，或受聚酯无超预期表现及后续自身新投产影响，远月累库预期下持货意愿弱势，但加工费已极低，且PX供应逐步回归，关注逢低做扩加工费机会 [2] MEG - 价格数据：9月1 - 5日，东北亚乙烯价格840美元/吨，MEG外盘价格在522 - 532美元/吨，MEG内盘价格在4435 - 4513元/吨等 [3] - 装置变化：新疆天业60万吨检修 [3] - 市场情况：近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷下行，海外检修增加，周初港口库存延续去化，周内到港有所回升，下游备货水平下行，基差环比走强，效益比价维持 [3] - 周度观点：近端连续去库下基差走强明显，但远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，且盘面受仓单影响能否兑现基差存不确定性，格局不差而利润水平可观，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度 [3] 涤纶短纤 - 价格数据：9月1 - 5日，1.4D棉型短纤价格在6510 - 6605元/吨，低熔点短纤价格7500元/吨等 [3] - 市场情况：近端新凤鸣、时代中空、中泰提负，开工提升至93.9%，产销环比走弱，库存环比持稳；需求端涤纱端开工小幅提升，原料备货回升，成品库存延续累积，效益偏弱 [3] - 本周观点：涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待 [3] 天然橡胶&20号胶 - 价格数据：9月1 - 5日，美金泰标现货价格在1825 - 1865美元/吨，美金泰混现货价格在1830 - 1870美元/吨等 [3] - 市场情况：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [3] - 今日观点：策略为观望 [3] 苯乙烯 - 价格数据：9月1 - 5日，乙烯(CFR东北亚)价格840美元/吨，纯苯（CFR中国）价格在728 - 734美元/吨等 [6] - 市场情况：苯乙烯国产利润有波动，如9月1日为 - 377元/吨，9月5日为 - 384元/吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期维持偏弱震荡，中长期价格预计承压下行，直至消费好转或产区惜售[3][4] - 淀粉短期跟随原料价格波动，中长期维持偏空思路[3][5] - 白糖国际价格承压，国内盘面上方压力大[3][7] - 棉花转入震荡，关注需求端变化，若后续无宏观风险事件，棉价下行空间有限[3][8] - 鸡蛋现货价格反弹受冷库蛋库存压制，反弹放缓淘鸡去产能进度[3][11] - 苹果新作季产量与去年差距不大，关注最终定产情况，消费进入淡季，价格暂稳[3][16] - 生猪区间震荡，产能去化不足令中期供应压制仍存，关注出栏节奏、疫病和政策扰动[3][16] 各品种总结 玉米/淀粉 - 本周储备拍卖进口玉米40.1万吨，成交10.58万吨，成交情况略有好转但影响不大[4] - 短期新季玉米即将上市，市场观望心态浓，港口现货报价走弱带动盘面回落，供应增量有限无大跌预期，现货维持偏弱震荡[4] - 中长期关注新季玉米上市后产区售粮积极性，新季产量增加与成本下滑背景下价格预计承压下行[4] - 本周淀粉现货报价下调，预计后续企业以价换粮出清库存[5] - 短期受原料价格波动影响，深加工产量稳定，下游提货欠佳，库存高位，价格承压[5] - 中长期成品淀粉库存高企限制调价空间，新季原料成本预期下移，维持偏空思路[5] 白糖 - 国际市场巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，巴西单产和出糖率同比偏低但制糖比屡创新高，关注制糖比拐点[7] - 国内跟随原糖，进口糖到港，加工糖报价下调，盘面上方压力大[7] 棉花棉纱 - 棉花转入震荡，等待需求验证，若无宏观风险事件，4月低点可看作长期底部，棉价下行空间有限，关注需求端变化[8] 鸡蛋 - 前期蛋价低谷时食品厂备足库存，大型食品厂采购减少、备货周期缩短，中秋备货需求减弱延后[11] - 供应高位叠加需求不足，8月上旬蛋价回落，现货反弹慢于预期、基差处于历史极值，盘面修正升水预期[11] - 本周下半周销区拿货增加，现货价格反弹，但受高位冷库蛋库存压制，且反弹放缓淘鸡去产能进度[11] 苹果 - 新作季各产区苹果摘袋临近，西部单产增加但伐树现象严重，山东产区预期减产两成左右，全国新作季产量与去年差距不大[16] - 消费端进入淡季，前期走货好近期去库放缓，现货价格暂稳，时令水果挤占市场份额，关注最终定产情况[16] 生猪 - 区间震荡，明年远期有产能拐点等政策性预期支撑，年内季节性有需求及增重等节奏支撑题材，但产能去化不足中期供应压制仍存[16] - 近端交易弱现实近月合约挤升水，远月合约略升水，待现货验证，短期需求增量有限，9月出栏压力犹存，关注出栏节奏、疫病和政策扰动[16]