公司技术进展 - 高压实密度磷酸铁锂产品已顺利进入量产阶段，适配核心客户需求[2] - 全资子公司丰元锂能突破技术，研发出压实密度超过2.6g/cm³的高性能磷酸铁锂材料，在快充和续航方面具备优势[2] - 公司同时突破了高镍三元材料的技术难关，推出高电压单晶三元材料[2] 公司业务与财务表现 - 公司业务分为锂电池正极材料和草酸两大板块，锂电正极材料已成为主要营收来源，2025年上半年营收占比达92.78%[3] - 基于市场强劲需求，磷酸铁锂的出货量同比大增68%[3] - 2025年1-6月公司营业收入为7.23亿元，同比上升21.2%，但归母净利润亏损2.43亿元，亏损额较去年同期亏损8074万元进一步扩大[4] - 亏损扩大主要由于新产线产能爬坡、新产品验证周期长导致产能稼动率不足，以及产线转固后新增折旧费用[4] 产能与订单情况 - 截至目前已建成的磷酸铁锂产能共计22.5万吨，7.5万吨产能处于在建阶段，此前预计2025年底形成30万吨产能[3] - 磷酸铁锂产品的有效产能利用率保持在较高水平[3] - 今年连续斩获多个订单，包括与比亚迪签署为期3年的《磷酸铁锂合作框架协议》，以及与楚能新能源签订协议供应10万吨磷酸铁锂正极材料产品[4] 行业市场动态 - 2025年上半年中国锂电池磷酸铁锂正极出货量达160.6万吨，同比增长68.5%[5] - 出货量TOP10企业基本均已入局高压密磷酸铁锂赛道，部分企业已大批量出货，率先享受市场溢价[5] - 高压密磷酸铁锂的红利期正在缩短，行业竞争激烈程度持续加剧[5]

文章核心观点 - 磷酸铁锂材料行业面临“冰火两重天”局面，下游动力及储能电池需求旺盛带动出货量暴增，但行业已连续亏损超过36个月，企业承受巨大经营压力 [3] - 价格严重倒挂是核心困境，材料成本高于市场均价导致每吨亏损数百元，全行业陷入“接单亏、不接单也亏”的两难境地 [3][7] - 行业正通过技术升级、成本管控和倡议协同等方式寻求破局，高压实磷酸铁锂等新技术被视为扭转局势的关键 [10][11][14] 行业现状与困境 - 磷酸铁锂材料价格从2022年底的17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅超过80% [5] - 全行业连续亏损超过36个月，6家上市企业平均负债率达到67.8% [5] - 具体成本倒挂示例：未税成本为15600元/吨，但市场均价仅14000元/吨出头，每吨亏损近10% [7] - 困境根源在于2022年资本热潮后产能无序扩张，导致2023年价格崖式下跌，电池厂话语权加强，材料厂难以主导定价 [7] 企业应对与业绩分化 - 部分企业如湖南裕能通过CN-5系列、YN-9系列等高压实产品提升出货占比，在三季度实现盈利 [10][11] - 丰元股份已建成产能共计22.5万吨，四季度以来有效产能利用率保持较高水平 [11] - 但万润新能、德方纳米、安达科技三家上市公司三季度业绩仍未扭亏，行业头部企业业绩呈现两极分化 [10] - 德方纳米提升第四代高压实磷酸铁锂出货量，安达科技第四代产品实现部分批量出货并推进第五代开发 [11] 破局方向与行业倡议 - 三项核心倡议：以成本为度量衡重建市场定价逻辑遏制低价竞争、创新升级开辟新赛道、供需平衡协同发展引导产能有序释放 [14] - 降本具体措施包括与上游建立长订单实施集中采购降低主材成本、优化烧结流程提升利用率减少损耗、企业管理精简严控细节支出 [14] - 技术创新方向明确为高压实磷酸铁锂及磷酸锰铁锂等，需平衡性能提升与成本管控，尤其在压实密度工艺环节 [14] - 呼吁全行业协作，负极材料、电解液、隔膜等环节需配合协同，推动成本共知、风险共防、利益共享的发展共识 [13]

先惠技术与宁德时代的合作 - 先惠技术近期公告获得宁德时代及其控股子公司订单金额合计约7.96亿元（不含税）[4] - 订单涉及宁德时代旗下众多子公司，包括德国时代、四川时代等，显示其产能正全面释放[6] - 此合同预计将对公司2025-2026年度业绩产生积极影响[7] - 近一年（2024年11月20日至2025年11月18日）先惠技术从宁德时代获得订单总额达到21.82亿元[9][11][12] - 先惠技术主营业务为智能制造装备，并通过收购形成“智能制造装备+新能源电池零部件”双轮驱动布局[12] - 2022年至2024年，公司与宁德时代的合同金额分别为15.97亿元、20.78亿元和20.1亿元，合作金额呈增势[13][14] - 宁德时代是先惠技术第一大客户，年营业收入比重在2022年至2024年分别为88.46%、84.86%和81.57%[13][14] - 公司加大在固态电池、钠电池等技术路线的布局，其干法辊压设备已交付清陶能源并进入调试阶段[15] 宁德时代的供应链布局 - 宁德时代通过入股、长协、战略合作等方式在供应链进行“锁单”，2025年签下的订单金额总数超过1000亿元[17] - 在磷酸铁锂材料方面，与龙蟠科技签订采购协议上限设为70亿元，与万润新能签订5年协议总供应约132.31万吨，预估协议总价约423亿-442亿元，并与龙蟠科技控股孙公司签署15.75万吨采购协议，合同总金额超60亿元，另拟增资25.6亿元获得江西升华51%股权[17] - 在锂电铜箔方面，与嘉元科技签订框架协议，2026年至2028年采购不低于62.6万吨材料，涉及总金额或超660亿元[19] - 在钠电正极方面，锁定容百科技作为第一供应商，承诺年采购量不低于其总采购量的60%[20] - 在负极材料方面，与凯金新能源签署战略合作协议，并参投的基金入股固态电池负极材料企业天目先导[20] 宁德时代的市场地位与订单驱动 - 宁德时代动力电池全球装机量已连续8年第一，国内市场1-10月累计装机量近580GWh，其市场份额高达约43%[21] - 公司第五代磷酸铁锂电池产品已进入量产阶段，有望进一步提升其在动力市场的优势[21] - 储能端2025年至今全球范围已斩获订单超过260GWh[22] - 与海博思创签下十年战略合作，2026-2028年三年采购不低于200GWh储能电池，规模相当于2024年全球储能新增装机总量的1.2倍[22] - 当前储能市场电芯供应紧张，头部企业产能满负荷运转，订单排至2026年，部分企业产能利用率超90%[22] - 除宁德时代外，比亚迪、亿纬锂能等企业今年也均在材料端下订锁单，加速供需格局反转并推动材料价格上行[22]

孚能科技储能业务拓展 - 公司依托大叠片工艺平台与金属软包结构技术，成功研制超大容量储能电芯，兼具成本优势与模块化灵活度 [2] - 该储能解决方案解决了方壳电芯鼓包下循环次数低的痛点，并提升了软包电芯的日历寿命 [2] - 将SPS技术的长循环寿命和卓越经济性延伸至源网侧储能、工商业储能及家庭储能等全场景应用 [2] - 形成覆盖传统软包与金属软包双技术路线的立体化产品矩阵 [2] 孚能科技固态电池研发进展 - 为加速全固态电池研发及产业化，公司拟增加2021年度定增募投项目中"高比能量、高安全性固态电池开发"项目的实施主体 [2] - 项目实施主体由公司单独承担变更为公司与全资子公司广州孚能科技有限公司共同实施 [2] - "科技储备资金"项目总规模5亿元，包含四个子项目，其中"高比能量、高安全性固态电池开发"为核心方向之一 [2] - 此次调整未改变项目投资总额、业务方向及实施方式，旨在借助子公司资源加快中试线建设及产业化落地 [2] 行业活动与会议 - 2025（第十届）起点锂电行业年会、起点用户侧储能及电池技术论坛将于12月17-19日在深圳举办 [3] - 2026年规划包括起点锂电&固态电池全国行、圆柱电池技术论坛、两轮车换电大会、锂电及固态电池金鼎奖评选等活动 [7] - 2026年将举办第11届起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼、起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼 [8]

盛新锂能业务合作与融资 - 公司与华友控股集团签署2026至2030年锂盐产品采购框架协议，预计采购总量22.14万吨 [2] - 公司拟向盛屯集团、中创新航、华友控股集团非公开发行股份募集资金，发行价17.06元/股，募集总额不超过32亿元 [3] - 盛屯集团和华友控股集团各拟认购11.275亿元，中创新航拟认购9.45亿元，募集资金拟用于补充流动资金及偿还债务 [3] 行业活动与规划 - 起点锂电计划于2026年举办系列行业活动，包括全国行、技术论坛、换电大会及金鼎奖评选等 [7] - 2026年将举办第11届起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼，以及固态电池行业年会暨颁奖典礼 [8]

LG化学重大合同与产能布局 - 获得美国客户价值3.76万亿韩元（25.7亿美元）的正极材料采购合同，有效期从2025年11月15日至2029年7月31日 [3] - 合同金额初步估算对应约60GWh的电池出货量，客户名称未披露 [4] - 公司在美国田纳西州建设年产能6万吨的正极材料新工厂，一期预计于2026年投产 [6] 客户关系与历史订单 - 现有美国客户包括丰田、通用、特斯拉、现代等 [4] - 2023年10月与丰田北美公司签订正极材料供应合同，预计2030年前合同金额达2.86万亿韩元 [4] - 2023年2月与美国通用汽车签署为期八年、价值25万亿韩元的正极材料供应协议，合同期限从2026年至2035年 [5] - 2023年9月与松下及丰田合资电池公司PPES签署协议，从2026年起向其日本工厂供应正极材料 [5] 供应链合作与业务调整 - 2024年9月30日，子公司LG新能源与华友钴业签署长期供货合同，五年合计供应三元前驱体7.6万吨和三元正极材料8.8万吨，总计16.4万吨 [7] - 决定撤出电池隔膜业务，并于2025年在全球范围内裁员约1000人，以集中资源巩固正极材料等核心领域优势 [7] - 将目光投向下一代电池，与中石化签署钠离子电池关键材料联合开发协议，加速钠离子电池商业化应用 [7] LG新能源战略转型 - 加速向磷酸铁锂技术路线倾斜，计划于2027年在韩国本土开始量产用于储能系统的磷酸铁锂电池 [8] - 目前是唯一拥有成熟LFP储能电池量产体系的非中国企业，已在中国南京工厂生产LFP电池，并在美国密歇根州工厂增设生产线 [8] - 截至2024年第三季度末，已获得累计接近120GWh储能电池订单储备，主要来自北美和欧洲市场 [8] - 2024年7月获得一份价值5.9万亿韩元（约43亿美元）的海外LFP电池供应合同，供货期为2027年8月至2030年7月 [8] 行业背景与地缘政治影响 - 基于地缘政治考虑，美国政府出台供应链激励政策，推动通用汽车、特斯拉等公司推进“去中国化”，试图在美国本土打造非中国化供应链 [9] - 在此背景下，韩国锂电产业链预计将持续收获不小利益 [9]

活动核心信息 - 活动名称为2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼&起点研究十周年庆典、2025起点用户侧储能及电池技术论坛 [3] - 活动主题为新周期 新技术 新生态 [3] - 活动时间为2025年12月17日至19日，地点在深圳 [2][3] - 活动规模为线下2000+嘉宾，在线直播观看30000+ [3] 行业技术趋势 - 46系大圆柱电池因宝马宣布2026年装车而引发行业加速布局热潮 [2] - 全极耳圆柱电池已开始量产，其高倍率、长寿命优势有望应用于新能源汽车、电动工具等多领域 [2] - 固态电池因高安全性和高能量密度优势，2025年热度持续维持在高位 [2] - 9系超高镍三元正极开始大规模应用，磷酸锰铁锂正极在商用车和两轮车试水应用 [2] - 储能电芯向大容量发展，314Ah逐步替代280Ah成为主流，并出现500Ah以上容量电芯 [2] 政策与市场环境 - 2025年工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031—2025）新国标，引发行业对动力电池性能的广泛讨论 [2] - 2025年国家取消强制配储政策，引发业内对储能电池未来需求的担忧 [2] - 2025年美国加征关税政策对全球储能行业造成一定冲击 [2] - 低空经济政策频出，引导加速发展eVTOL行业 [2] 活动亮点与架构 - 活动包含九大专场论坛，60+重磅演讲嘉宾深度探讨技术突破、安全挑战与价值链重构等核心议题 [4] - 同期举办第10届锂电金鼎奖评选和2025中国新能源企业家俱乐部理事年会 [4] - 设有50+展商，涵盖锂电池、储能电池、固态电池等上下游全产业链企业 [4] - 起点锂电视频号全程线上直播，覆盖20000+专业观众和100万+粉丝 [4] 专场论坛议题精选 - 圆柱电池技术专场聚焦全极耳圆柱电池实现5分钟200km续航的工程实现、大圆柱电池标准化与安全性等议题 [6] - 软包电池专场探讨超快充与热管理革命、如何成为500Wh/kg+高能量密度电池核心载体等议题 [6][7] - 电池新材料新工艺专场议题包括超高镍三元正极产业化、硅碳负极进阶、固态电池中段工艺变革等 [7] - 储能及方形电池技术专场关注用户侧储能行业白皮书发布、方形电池在大型储能电站中的集成设计与智能化运维等 [7] 锂电金鼎奖评选 - 金鼎奖是旨在鼓励新能源电池行业创新发展的年度评选活动，2025年为第10届 [8] - 评选报名时间为2025年9月1日至11月25日，线下颁奖于2025年12月19日在深圳举行 [9] - 奖项设置涵盖电芯技术创新、各类储能电池技术创新、材料及设备技术创新等15个具体奖项 [9][14]

盛屯集团贵州福泉磷酸铁锂项目 - 盛屯集团在贵州黔南州福泉市签约“矿化材一体”磷酸铁锂正极材料项目，总投资59亿元，为目前公司单体投资最大的磷酸铁锂项目 [2] - 项目依托当地超20亿吨磷矿资源，打造“磷矿开采-磷酸铁-磷酸铁锂”一体化产业链，涵盖年产24万吨磷酸铁及20万吨磷酸铁锂产能 [2] - 项目建成后将新增就业1000余人，新增年产值达120亿元以上 [2] 盛屯集团在贵州的既有布局与产能 - 公司最早于2021年5月落户福泉，规划分两期建设电池级新能源材料发展基地 [2] - 一期项目已于2024年6月全面投运，形成15万吨电池级硫酸镍、2万吨高冰镍的稳定产能，贵金属综合回收系统同步运行 [2] - 二期项目将重点拓展磷系材料，规划建设30万吨磷酸铁、15万吨硫酸镍及1万吨钴产品生产线 [2] - 基于既有项目，公司于2023年联手厦钨新能，合资建设福泉厦钨10万吨镍钴锰三元前驱体项目，目前项目在推进中 [2] 项目战略意义与产品线拓展 - 福泉项目是公司在贵州地区实现高端三元前驱体与高性能磷酸铁锂双核驱动的关键布局 [3] - 此举将助力公司产品系列从以三元正极材料前驱体为主，进一步延伸至磷酸铁锂正极材料 [3] 盛屯集团磷酸铁锂业务的全国布局 - 公司近年来在磷酸铁锂正极材料端多有布局，此前已在厦门、四川设立多个基地 [4] - 厦门项目总投资约31亿元，规划建设20万吨磷酸铁锂产能，分两期建设，计划于2026年第四季度全面投产 [4] - 四川射洪项目总投资18亿元，规划建设12万吨磷酸铁锂产能，分两期建设，每期产能6万吨，预计在2026年10月投产 [4] 磷酸铁锂行业市场现状与公司机遇 - 2025年三季度以来，磷酸铁锂行业呈现“供需两旺”格局，动力电池装车量占比稳定在八成以上，储能需求增速超75% [4] - 行业复苏为结构性升级，高压实、高能量密度等高端产品供不应求，二代产能逐步边缘化 [4] - 公司磷酸铁锂产能将在明年下半年集中释放，若产线成功迭代并实现高端产品生产，将有效补充行业产能缺口，业务有望迎来重要突破 [4]

活动核心信息 - 活动名称为2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼&起点研究十周年庆典、2025起点用户侧储能及电池技术论坛 [2][3] - 活动主题为新周期 新技术 新生态 [3] - 活动时间为2025年12月17-19日，地点在深圳 [2][3] - 活动规模为线下2000+嘉宾，在线直播观看30000+ [3] 行业技术趋势与热点 - 电池技术方面，46系大圆柱电池因宝马宣布2026年装车而引发行业加速布局热潮，全极耳圆柱电池已开始量产，其高倍率、长寿命优势有望应用于新能源汽车、电动工具等多领域，固态电池因高安全性和高能量密度优势维持高热度 [2] - 储能技术方面，314Ah电芯正逐步替代280Ah成为主流，宁德时代、亿纬锂能等企业已发布500Ah以上容量电芯，储能电芯向大容量趋势发展，但美国加征关税政策对全球储能行业造成冲击 [2] - 新兴应用场景方面，人形机器人因宇树机器人登台春晚而火爆出圈，其专用电池成为企业布局新方向，低空经济政策频出推动eVTOL行业发展 [2] - 材料技术方面，9系超高镍三元正极开始大规模应用，磷酸锰铁锂正极在商用车和两轮车领域试水应用，硅基负极搭配全极耳技术应用逐步增多 [2] 活动专场与核心议题 - 专场一（圆柱电池技术）聚焦全极耳圆柱电池实现5分钟200km续航的工程实践、大圆柱电池的标准化与安全制造革命、46系大圆柱在储能领域的寿命与低温应用拓展、以及AI在圆柱电池制造中的数字孪生与缺陷预测案例 [6] - 专场二（软包电池及高能量密度技术）探讨软包电池如何突破6C充电极限的热管理革命、作为500Wh/kg+高能量密度电池核心载体的潜力、以及其在eVTOL与无人机领域实现万次循环安全飞行的解决方案 [6][7] - 专场三（电池新材料新工艺）议题包括9系超高镍三元正极的产业化与资源卡脖子破局、4.5V高电压锂锰基正极的崛起、硅碳负极的气相沉积与膨胀抑制技术、以及固态电池中段工艺变革对设备价值的提升 [7] - 专场一（储能及方形电池技术）包含2025全球用户侧储能行业白皮书发布、强制性国标GB 44240-2024专家解读、方形磷酸铁锂电池在高能量密度与长寿命方面的创新、以及其在大型储能电站中的集成设计与智能化运维 [7] - 专场二（户储及便携式储能应用）聚焦户用储能多级安全防护体系的设计与实践，以及户用储能电池技术的发展趋势 [7] 同期活动与奖项 - 同期举办第10届锂电金鼎奖评选活动，该奖项由起点研究院等联合100+行业技术专家推出，旨在鼓励行业创新发展 [8][9] - 奖项设置涵盖电芯、储能电池（发电侧、电网侧、户储、工商储、便携储）、材料、设备、PACK应用、安全技术、服务商、产品、行业贡献、零碳案例及客户信赖品牌等15个类别 [9][14] - 颁奖典礼将于2025年12月19日在深圳线下举行 [9] 活动规模与亮点 - 活动设有九大专场论坛，邀请60+重磅演讲嘉宾进行深度探讨 [4] - 活动汇集细分领域龙头及电池新贵企业，提供50+展商展示锂电池、储能电池、固态电池等全产业链解决方案 [4] - 活动配套起点研究十周年庆典、中国新能源企业家俱乐部理事年会等高层次对接平台 [4] - 活动通过起点锂电视频号全程线上直播，覆盖20000+专业观众及全行业100万+粉丝 [4]

公司资本市场里程碑 - 公司正式登陆港交所，股票代码02579 HK，成为锂电材料赛道A+H第一股，总市值达49424亿元[3] - 保荐机构为华泰国际和摩根士丹利，核数师为永拓富信会计师事务所[7] 公司业务与市场地位 - 专注于正极材料前驱体研发、生产、销售，镍系及钴系材料市占率均超过20%，连续五年出货量第一[3] - 境外收入占比达506%，全球化布局完善，在中国、印尼、摩洛哥、韩国建立10大产业基地[4][11] 公司财务表现 - 2024年营收达40223亿元，首次突破400亿元大关，但净利润1788亿元低于2022和2023年[4] - 2025年前三季度营收33297亿元，净利润1113亿元同比下降16%，Q3单季度营收约120亿元同比增长188%，净利润38亿元同比下降17%[4] - 研发支出从2020年27亿元翻倍至2024年1109亿元[10] 融资与现金流状况 - 基石投资者包括中创新航、欣旺达、湖南兴湘新兴产业母基金等政府基金与产业资本[7] - 2020年A股上市后两次定向增发募集50亿元和43亿元，但股价长期不振[7] - 2021年至2025年上半年现金流净流出约360亿元，短期借款46亿元，长期负债156亿元，有息负债达285亿元[8] - 2022年至2024年获得政府补助分别为518亿元、58亿元、438亿元，占净利润近三成[7] 业务拓展与技术布局 - 从三元前驱体向磷系、钠系材料延伸，形成四系材料矩阵[10] - 镍项目爬坡进展顺利，钴系业务受益于消费电子需求回暖，磷系材料随动力电池与储能需求增长向好[11] - 高镍三元前驱体进入大规模试点阶段，压实密度26g/cm³磷酸铁锂材料即将验证通过，布局固态电池技术[11] 行业趋势与同业动态 - 锂电材料企业掀起港股上市潮，天赐材料、星源材质、格林美等相继递交申请[13] - 行业头部企业较多，各环节上市厂家数量均衡，港股上市为洗牌期幸存者提供资金支持[14] - 材料企业跟随电池厂出海建设海外产能，如容百科技波兰基地、天赐材料摩洛哥项目等[14]