美联储政策预期 - 投资者预期美联储将在本周政策会议上维持降息预期 主要因劳动力市场数据疲软盖过粘性通胀影响[2] - 8月CPI通胀环比上涨0.4% 较7月0.2%的增幅有所加快[2] - 每周初请失业金人数升至26.3万人 为近四年最高水平 高于前周修正值23.6万人[2] 经济数据表现 - 就业修正报告显示2024年4月至2025年3月美国实际就业人数比初始报告少91.1万人[3] - 经济周期研究所指出就业市场未出现硬着陆式崩溃 当前尚未达到严重恶化阶段[4] - 芝加哥商品交易所数据显示投资者定价今年三次降息概率达76%[2] 行业前景与市场预期 - 华尔街策略师认为人工智能将推动股市牛市延续至2026年[4] - 甲骨文公司强劲的人工智能积压订单凸显科技行业实力[5] - 瑞银给出标普500指数目标：2025年底6600点 2026年6月底6800点[5] 分析师观点汇总 - 前美联储经济学家预计本周会议降息25个基点 但指出通胀仍然过于坚挺[2] - 嘉信理财策略师认为通胀持续高企且正朝错误方向发展[2] - RSM首席经济学家表示粘性通胀可能使美联储在9月后保持谨慎 年底三次降息并非确定性事件[2]

核心观点 - 美国制造业、批发零售业和能源等行业因关税政策导致成本上升和不确定性增加 招聘大幅放缓并出现裁员潮 劳动力市场增长陷入停滞 [1][2][3] 行业就业数据变化 - 8月美国非农就业仅新增2.2万个岗位 招聘几乎停滞 [2] - 制造业减少1.2万个岗位 今年以来累计裁员达7.8万个 [2] - 采矿业8月减少6000个岗位 [2] - 批发零售业今年以来就业人数减少3.2万个 [2] - 石油行业自1月以来至少4000人离职 裁员速度创2021年1月以来最快纪录 [4] 企业案例与影响 - 吉他效果器制造商EarthQuaker Devices实施招聘冻结 原计划新增3-4名员工但未能执行 [1] - 工业巨头John Deere因关税损失3亿美元 预计年底损失翻倍 在伊利诺伊州和爱荷华州裁员238人 三季度净利润同比下降26% [2] - 金属制造企业Wyoming Machine采取人员离职不补策略 [3] - 雪佛龙计划裁员多达8000人 康菲石油计划裁员3250人 [4] - 时装代工厂New York Embroidery Studio计划在300人团队中进行裁员并推进自动化 [6] 政策影响与行业反应 - 关税推高钢材和设备成本 叠加原油价格下跌 对石油行业形成双重打击 [4] - 企业高管普遍认为关税政策变动快且反复无常 导致资本支出决策困难 [3][5] - 部分企业支持关税政策 认为长期有助于恢复美国本土产业 [6] 统计修正与背景 - 美国劳工统计局数据显示 截至3月的一年内实际就业岗位数量比此前统计少近100万个 [2]

地缘政治紧张局势升级 - 俄罗斯无人机进入罗马尼亚领空并被空军跟踪近一小时 罗马尼亚国防部长谴责莫斯科在一周内第二次侵犯北约领土[1] - 此前三天约19架俄罗斯无人机群进入波兰领空 促使北约战斗机将其击落 成为俄乌冲突全面爆发以来北约与莫斯科之间最严重的事件[1] - 俄罗斯对靠近罗马尼亚与乌克兰边境多瑙河三角洲的乌克兰设施的攻击已使罗马尼亚感到警惕 这些攻击偶尔导致无人机或残骸落在罗马尼亚领土上[2] 北约军事部署加强 - 波兰事件促使北约启动新行动"东方哨兵"以加强东翼防御 该任务于上周五晚间开始并将持续一段时间 参与国家包括丹麦 法国 德国和英国[1] - 北约秘书长马克·吕特宣布的"东方哨兵"倡议将有助于增强东翼的防御和威慑能力[2] - 罗马尼亚空军跟踪一架俄罗斯制造的"天竺葵"无人机飞越该国东部 但决定不将其击落 因评估了附带风险[1] 国际反应与立场分歧 - 大多数欧洲国家将俄罗斯侵犯北约国家领空的行为视为莫斯科的直接挑战[2] - 美国总统特朗普曾暗示波兰事件"可能是一次失误" 这引来了波兰总理图斯克的尖锐反驳[2] - 捷克外交部长表示罗马尼亚事件强化了俄罗斯侵犯北约领空并非意外的看法 并支持对俄罗斯实施进一步制裁[2]

黄金交易税收政策 - 泰国央行和财政部正讨论对线上渠道以泰铢结算的黄金买卖征税 可能豁免美元计价交易、期货交易或金店购买[2] - 税收可能作为特别营业税推出 若黄金卖家将美元收入兑换为泰铢也可能被征税 具体税率尚未确定[2][3] - 政策目标为减少黄金出口并提高泰国人持有黄金成本 最终决定将在新内阁上任后作出[2] 黄金出口异常增长 - 2025年前七个月泰国黄金出口同比激增69%至2540亿泰铢（80亿美元） 其中对柬埔寨出口同比增长19%至713亿泰铢（22.5亿美元）[3] - 对柬埔寨出口规模有望超过去年1060亿泰铢纪录 与该国体量和需求严重不符 被质疑可能涉及灰色产业洗钱[3] - 泰国工业联合会主席指出黄金出口异常激增可能来自诈骗集团和赌场等灰色产业 呼吁央行及相关部门展开调查[3] 泰铢汇率走强影响 - 黄金出口带来的美元流入推动泰铢升至2021年以来新高 今年以来泰铢已上涨7%[3] - 泰铢走强打击占GDP 70%的出口和旅游业 出口商因美国征收19%关税承受压力 外国游客到访量因汇率和安全隐患下降[4] - 央行将泰铢走强归因于美元疲软和外部因素 承诺在市场过度波动时干预 但工业界认为泰铢涨幅远超其他国家货币无法接受[4][5] 泰国黄金市场特征 - 泰国黄金需求连续四年增长 2025年预计需求将达53.7吨 成为唯一自疫情开始连续五年增长的国家[5][6] - 约70%黄金通过线上平台购买 黄金在泰国具有深厚文化意义 常作为储蓄和财富传承方式[5][6] - 泰国黄金需求大多依赖进口 全球金价今年已上涨近40%[3][6]

当一项投资的表现达到甚至超出预期时，接下来该怎么做？这正是黄金投资者面临的困境。今年以来， 这一贵金属的价格已创下超30次历史收盘新高。 "不要被近期的大幅上涨吓到，"加贝利基金（Gabelli Funds）旗下"加贝利黄金基金"联席投资组合经理 克里斯·曼奇尼（Chris Mancini）表示，"我们认为你并未'错过机会'（指黄金投资机会），持有黄金仍 具合理性。" 曼奇尼称，这部分源于2022年俄乌冲突后，俄罗斯外汇储备被冻结，各国开始减少对美元作为全球储备 货币的依赖。他认为，持有黄金的其他理由还包括：疫情以来美国债务与国内生产总值（GDP）的比率 大幅上升、特朗普政府《大而美法案》出台后赤字预计增加，以及对美联储独立性的担忧。 黄金不仅是名义价格屡创新高，其最近也突破了经通胀调整后的历史高点。 Frontier Investments联合创始人兼首席执行官路易斯·拉瓦莱（Louis LaValle）表示，尽管黄金价格创历 史新高，但其投资逻辑并未改变："每个投资组合都应配置一些黄金。" "黄金就像一份'保险单'——保费上涨时你不会取消，理赔时你也不会加倍投保，"他说，"你只需合理调 整配置比例，持有它 ...

美联储政策分歧 - 联邦公开市场委员会预计将利率下调25个基点至4.0%-4.25%区间[1] - 可能出现三方投票分歧 反映委员会面临独特政治和制度压力[2][4] - 自2019年以来FOMC未出现过分歧 1988年后首次可能有三名理事与主席投票不一致[2][5] 政治压力与人事变动 - 特朗普要求鲍威尔辞职并指控理事丽莎·库克欺诈 库克提起诉讼并获法院暂留任许可[2][3] - 美联储理事沃勒支持50基点降息 米兰若获任命可能支持更大幅度降息[5] - 鲍曼支持25基点降息但更激进降息门槛较高[5] 经济数据与通胀观点 - 失业率处于4.3%低位 首次申领失业救济人数升至2021年以来最高[5] - 非农就业报告显示疫情以来首次月度就业损失[5] - 地区联储主席认为通胀仍在上升 未完全反映贸易政策影响[4] 政策沟通与预测 - FOMC将发布最新季度经济预测 包括增长、通胀、失业率和利率展望[6] - 经济预测可能出现高度分散 点阵图反映成员不同政策意图[6] - 鸽派和鹰派均对承诺宽松路径持谨慎态度[6]

黄金和白银价格预测 - 黄金价格将在未来3至6个月内达到每盎司4000美元 [1] - 白银价格将在未来3至6个月内达到每盎司50美元 突破后可能上涨至100美元 [1][5] - 白银相对被低估且兼具货币属性与工业属性 潜在涨幅可能达3至6倍 [5] 美国经济状况 - 美国就业增长数据下修创纪录的91.1万个岗位 [1] - 截至3月的年度就业数据下修后 今年夏季美国月均就业增长仅为2.9万人 [2] - 6月就业数据被修正为净减少1.3万个岗位 为2020年以来首次负增长 [2] 美联储政策预期 - 美国经济迅速疲软将迫使美联储采取激进行动 [1] - 美联储可能重启量化宽松或实施收益率曲线控制 [2] - 这些措施将推动实物资产价格进一步大幅上涨 [2] 欧洲政治局势 - 欧盟第二大经济体法国政府倒台 因前总理在信任投票中落败 [2] - 法国债务每秒增加5000欧元 [3] - 惠誉将法国主权信用评级下调至A+ 指出政治局势动荡且财政前景不明 [3] 通胀与储蓄影响 - 各国政府可能让通胀逐渐维持在3%或4%的水平 [4] - 通胀率维持在4%连续10年 现金储蓄的购买力将损失约50% [4] - 当前时期将出现大规模财富转移 有人损失财富也有人积累财富 [4] 矿业行业动态 - 英美资源集团与泰克资源公司合并 交易金额达530亿美元 [5] - 这笔交易将催生一家以铜业务为核心的新巨头 [5] - 大型矿业公司在当前金属价格水平下"简直是在躺着印钱" [5]

宏观经济与政策环境 - 上半年中国实际GDP增速达5.3%，但名义GDP仅增长3.9%，反映物价下行压力[4][5] - 八月份PPI为-3%，CPI为-0.4%，物价回升仍需增量政策支持[5] - 政策是稀缺资源，多用政策边际效应递减，推测今年降准降息空间不大，但明年一定会有[10] - 股市回暖主要驱动力源于利率下行和政策面对资本市场的重视，四月末会议将“稳股市”置于“稳楼市”之前[6][7] A股市场估值与流动性 - A股整体估值低于海外主要市场，沪深300市盈率为14倍，标普500为29倍，纳斯达克为41倍，估值有明显提升空间[23][25] - 沪深300股息率为2.6%，高于标普500的1.2%[24] - 当前融资余额占流通市值比例约为2.49%，显著低于2015年峰值时的4.7%，且场外配资规模有限[20][21] - 居民部门存款达162万亿元，其中定期存款120万亿元，风险偏好有所上升，部分资金可能流入股市[14][16] 科技板块与科创50 - 科创50估值提升幅度较大，当前市盈率水平约为177倍，创上市以来新高[31] - 八月份以来科创50涨幅达21%，科技股行情核心驱动力集中在AI算力硬件产业链[31] - 当前处于AI时代和第四次工业革命，市场对科技子板块想象空间较大，情绪乐观[31] 港股市场与联动效应 - 港股走势与美元指数高度逆相关，美元指数走弱对港股有利[34][39] - 相比A股，港股估值更便宜，若A股呈现慢牛格局，可能反过来推动港股上涨[40][41] - 港股继续上升可能提升南下资金的定价权[39] 黄金市场展望 - 全球债务扩张导致货币超发，利好黄金的逻辑依然成立[48] - 降息预期有望继续拉升黄金价格，黄金价格已突破每盎司3600美元[43][49]

黄金市场表现 - 黄金市场上周以历史新高收官 金价稳守3600美元/盎司上方[1] - 美联储温和降息路径可能推动金价技术性突破至3700美元[1] - 若美联储采取50基点降息行动 可能推动金价突破3700美元[3] 美联储政策预期 - 市场认为本周降息50基点的概率仅为5%[2] - 美联储3月经济预测显示明年仅预期降息两次[2] - 基于两年期美国国债收益率表现 有理由在年底前降息100基点[1] - 点阵图需匹配或超出市场预期的50基点降息空间才能维持金价涨势[3] 经济数据表现 - 美国年度就业数据初步修正削减近百万个岗位[2] - 新增就业较十年平均水平低三倍 创有记录以来最差表现[2] - 最新劳动力市场数据显示就业增长急剧收缩[1] 分析师观点分歧 - 独立分析师认为新一轮宽松周期可能推动利率再降100基点[1] - 盛宝银行认为贵金属技术动能可能推动价格升至3800美元[6] - Pepperstone分析师认为美联储本周不太可能降息50基点[3] - 部分分析师担忧市场可能过度定价美联储宽松[3] 技术面分析 - 若多头守住3650美元上方日收盘价 金价可能重新测试3675和3700美元[3] - 若跌破3650美元支撑 价格可能下探3600和3570美元[3] - 任何金价回调可能被视为买入机会[5][6] 其他央行政策 - 加拿大央行将于周三公布决议 市场预期降息25基点[6] - 英国央行将于周四公布决议 市场预计维持利率不变[6] - 日本央行预计在周五维持利率不变[6]

马斯克政治言论 - 马斯克呼吁英国进行革命性政府变革 包括解散议会和更换政府 [1] - 马斯克通过线上直播支持极右翼抗议活动 称暴力正在来临 人民应该反击而非屈服 [1] - 马斯克指责左派为谋杀政党 并称其公开庆祝美国活动家查理·柯克遇害事件 [1] 英国抗议事件 - 极右翼人士汤米·罗宾逊组织大规模抗议活动 参与人数超过10万人 聚焦非法移民 国家认同和言论自由议题 [1] - 抗议引发警民冲突 导致26名警察受伤 其中4人伤势严重 包括骨折和脑震荡 另有至少25人被逮捕 [1][3] - 英国商务大臣承认抗议反映公众对移民等问题存在重大关切 政府需加倍努力解决 [2] 马斯克政治介入记录 - 马斯克曾批评英国2023年《网络安全法》 称其威胁言论自由 并预言英国内战不可避免 [2] - 马斯克与英国改革党领袖法拉奇结盟后破裂 因后者拒绝支持极右翼人士罗宾逊 [2] - 马斯克介入德国政治 公开支持极右翼选择党 称其能拯救德国 引发德国总理对政治稳定的担忧 [2] 欧洲政治争议 - 马斯克指责法国司法系统滥用权力 称其监禁极右翼政党领袖勒庞是激进左翼行为 遭法国总统等高官批评 [3] - 马斯克多次介入欧洲多国政治事务 包括德国选举和法国司法案件 引发广泛关注与争议 [2][3] 事件背景与影响 - 抗议活动恰逢美国总统特朗普即将访英 而英国下次大选需等待四年 [2] - 英国首相斯塔默强调不容忍警察遇袭或种族主义行为 警方公布逮捕24人及26名警员受伤的具体伤情 [3]