公司动态 - 宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司于9月9日召开枧下窝锂矿复产工作会议讨论推进复产工作 [1] - 公司内部办证小组任务目标为今年11月完成枧下窝锂矿复产工作 [1] - 复产目标能否如期达成尚未有定论后续可能根据实际推进情况灵活调整 [1] 市场影响 - 在枧下窝锂矿停产满月之际市场开始传来复产消息 [1] - 业内人士建议投资者理性看待各类复产相关市场消息避免情绪回落带来的价格调整风险 [1]

近期，内外盘金价联袂走强。外盘金价自3400美元／盎司下方持续拉升，突破3600美元／盎司关口，并 一举站上二季度以来震荡区间上沿。与此同时，沪金也从775元／克附近一路上行至830元／克关口，正 逼近年内高点。 进入4月下旬，全球市场风险偏好一度回升，权益市场显著上行，金价上涨节奏则有所放缓，进入高位 震荡阶段，体现出资金从避险向风险资产的切换。若现阶段权益市场出现高位回调，黄金或成为较好的 对冲工具。 总体来看，8月下旬以来，在美联储释放偏鸽信号、市场风险偏好下降以及避险需求上升共同推动下， 金价持续上行。笔者认为，外盘金价已向上突破二季度以来的震荡区间上沿，当前基本面与技术面形成 共振，黄金上行动能较为强劲，且5日均线支撑依然有效。宏观层面，建议持续关注美联储9月议息会议 及相关人事变动。 8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表偏鸽派言论，成为本轮金价上涨的主要催化因 素。他在讲话中重点强调了对就业市场下行风险的关注，并宣布对美联储货币政策框架进行若干调整。 笔者认为，美联储货币政策的关注点正从"抗通胀"逐步转向"稳就业"。 资讯编辑：王芳琴 021-66896877 资讯监督：乐卫扬 02 ...

国债期货价格走势 - 8月下旬以来国债期货价格整体小幅反弹后再度下跌 截至9月9日收盘 2年期 5年期 10年期 30年期国债期货主力合约日内分别下跌0.02% 0.01% 0.06% 0.22% [1] - 9月5日起债市再度走弱 主要因股市企稳引发股债跷跷板效应 同时央行公开市场净回笼资金影响资金面 [1] 央行流动性操作 - 8月15日央行开展5000亿元买断式逆回购操作 当月合计净投放3000亿元 8月25日开展6000亿元MLF操作 当月净投放3000亿元 为连续第6个月加量续作 [1] - 8月下旬至月底7天逆回购净投放16773亿元 Shibor隔夜和DR001利率降至1.3%附近 7天期利率处于政策利率1.4%附近 [1] - 9月初以来央行公开市场净回笼资金 资金面宽松状态难以持续 [1][4] 债券市场供需情况 - 截至8月末债市存量规模超过191.71万亿元 8月债券净融资额17571亿元 环比同比均小幅减少但仍处高位 [3] - 利率债净融资额17190亿元同比持平 其中国债 地方债和政策性银行债净融资额分别为8489亿元 4526亿元和4173亿元 [3] - 1-8月国债和地方债累计新增10.2万亿元 年内还有4.46万亿元政府债待发行 余下4个月月度发行规模需超1.1万亿元 [3] - 若四季度外部不利影响加深 可能增发1-2万亿元特别国债 政府债融资额将继续维持高位 [3] 收益率曲线表现 - 10年期国债收益率在1.75%-1.79%波动 30年期国债收益率在1.99%-2.05%波动 收益率曲线呈现熊陡状态 [2] - 10年期国债收益率1.8%已高于所得税调整后的房贷利率 30年期收益率2.0%以上高于1.75%的分红险预定利率 配置价值显现 [4] 影响因素分析 - 股市波动加大减轻对债市情绪压制 部分配置资金回流债市 [1] - 财政部和央行联合工作组会议提及国债买卖 强化债市信心 [2] - 证监会就公募基金销售费用管理规定征求意见影响债市表现 [2] - 8月PMI数据显示制造业温和修复 生产强于需求 非制造业分化 服务业扩张而建筑业收缩 [2] - 美联储降息后国内未必迅速跟进 央行重启国债买卖时点存在不确定性 [4]

供应状况 - 国内甲醇装置开工负荷达84.84% 较去年同期上升0.38个百分点 煤制甲醇企业平均利润维持每吨80元 [2] - 1-4月甲醇进口量同比大幅减少31.49% 累计进口286.48万吨 但5-7月进口量同比转正增长5.98% 累计达361.51万吨 [2] - 气头甲醇因亏损及供暖季工业用气受限 预计供应将明显下降 但煤制甲醇利润可观使整体供应维持高位 [2] 库存表现 - 港口库存创历史新高至114.46万吨 同比增加18.11% 其中华东库存70.99万吨（同比增16.74%） 华南库存43.47万吨（同比增20.42%） [3] - 企业库存同比下降15.48%至34.11万吨 订单待发量维持高位 库存压力显著低于港口 [3] - 港口库存向内地回流缓解区域压力 库存分化态势可能持续 [3] 需求端表现 - 传统下游行业普遍亏损 甲醛/二甲醚/冰醋酸/MTBE分别亏损85元/37元/250元/400元每吨 [4] - 下游开工负荷整体偏低 甲醛30.18%（同比+1.31pct）/二甲醚6.89%（同比-5.41pct）/冰醋酸79.43%（同比-8.39pct）/MTBE55.81%（同比+10.22pct） [4] - 煤制烯烃开工负荷80.45% 同比降8.05个百分点 华东外采甲醇制烯烃亏损480元/吨但持续收窄 行业存在提负荷预期 [4] 市场供需格局 - 港口库存新高与供应高位加剧供需失衡 传统下游亏损导致采购仅维持刚需 [1][3][4] - 进口恢复叠加国内供应稳定 而需求端无实质改善 市场呈现供大于求格局 [2][4][5] - 甲醇价格承压下行趋势难以扭转 弱势格局预计持续 [1][5]

产品上市 - 全球首个文化用纸金融衍生品双胶纸期货和期权于9月10日在上期所上市 挂牌基准价为4218元/吨 [1] - 首批双胶纸期货合约包括OP2601至OP2608共8个合约 [1] - 燃料油 石油沥青及纸浆期权同日在上期所上市 燃料油期权挂牌FU2601和FU2602合约 石油沥青期权挂牌BU2512和BU2601合约 纸浆期权挂牌SP2512和SP2601合约 [3][4] 市场规模与结构 - 中国双胶纸市场规模接近500亿元 为全球最大生产国和消费国 [1] - 双胶纸下游消费中教辅教材占比达43% 为主要消费方向 [1] - 上游原料阔叶浆进口依赖度为58% 去年进口量约1558万吨 主要进口国包括加拿大 芬兰 智利 俄罗斯和美国 [1] 定价机制影响 - 双胶纸期货与纸浆期货形成"浆—纸"完整风险管理链条 有助于企业从原材料到产成品进行风险管理 [2] - 期货市场形成的公开公平公正价格将重塑双胶纸定价机制 打造国内外贸易定价参考基准 [2] - 当前国内双胶纸市场存在供需错配 主要跟随上游原材料价格波动 [1] 交割机制设计 - 采用"仓库+厂库"交割模式 依托全国主要产销区交割仓库强化产供销储运一体化协同 [2] - 厂库协商提货加升贴水方式适应分散化市场特点 匹配出版市场多元化需求 [2] - 交割认证优先选择"绿色工厂"资质企业 助推造纸产业绿色低碳转型 [2] 产业效益分析 - 双胶纸生产企业多按订单安排生产 现货贸易中转仓储量和产品库存较低 [3] - 厂库交割可满足定制化需求 在保证质量基础上扩大交割品种范围 [3] - 燃料油和石油沥青期权上市提供多样化期权策略 实现对价格风险的多维管理 [4] 行业战略意义 - 完善燃料油和石油沥青衍生品体系 帮助实体企业应对复杂多变市场环境 [4] - 促进整个产业链稳定经营和可持续发展 提升中国在全球能源市场竞争力 [4] - 助力造纸和出版印刷产业拓展国际市场 提升造纸行业国际影响力 [2]

在基本面数据无明显变化的情况下，市场焦点转向权益市场与商品市场。8月以来，A股延续放量上涨 走势，上证指数创阶段性新高，股债"跷跷板"效应愈发明显，市场风险偏好不断抬升，债市出现持续调 整走势。从债市供给情况看，8月利率债净供给维持高位，叠加税期影响，资金面出现局部紧张的情 况。DR001、DR007分别回升至1.40%、1.48%，但央行逆回购、买断式逆回购等操作保证了资金面的整 体均衡。此外，债券市场的连续调整给债基带来了一定的赎回压力。 国内宏观基本面仍在持续发力。2025年9月，我国经济处于"政策托底+结构转型"阶段，政策工具仍在发 力。从经济周期角度看，我国仍然处于补库周期的扩张期。消费与投资仍需政策的持续呵护。上半年 GDP同比增长5.4%，三季度预期增速回落至4.5%以下，主要受内需不强、出口退坡影响。全年GDP增 速预期为5.1%，但下行压力仍存。出口短期仍具有韧性，预计四季度出口增速有所回落，预测全年增 速为3.6%。我国政策工具箱呈现"财政扩张+货币宽松+房地产转向+消费刺激"四线并进格局。 笔者认为，当前我国金融市场所处的阶段为"稳杠杆的再平衡期"。监管部门的核心诉求是既要守住不发 生系 ...

作为大家生活中常见的文化用纸，双胶纸无处不在，图书、教材、杂志、笔记本、彩色图片等领域都有 它的身影。作为全球最大的双胶纸生产国和消费国，我国双胶纸市场规模接近500亿元。双胶纸上游原 料包括阔叶浆、针叶浆、化机浆等纸浆。去年，我国阔叶浆进口量约为1558万吨，进口依赖度为58%， 主要进口国家包括加拿大、芬兰、智利、俄罗斯、美国等。双胶纸下游消费主要集中在图书、期刊、书 册等领域。其中，教辅教材的消费占比达43%，是双胶纸主要的消费方向之一。 "尽管市场规模庞大，但我国在国际纸及纸制品市场的价格影响力尚显不足。"建发浆纸集团研究院常务 副院长翁海东表示，尤其是双胶纸，作为文化用纸的核心品类，当前在国内供需错配的情况下，主要是 跟随上游原材料价格波动。 燃料油、石油沥青和纸浆期权合约同日挂牌交易 9月10日，全球首个文化用纸金融衍生品——胶版印刷纸（下称双胶纸）期货和期权在上期所上市。同 日，燃料油、石油沥青及纸浆期权也在上期所上市。据期货日报记者了解，首批上市交易的双胶纸期货 合约为OP2601、OP2602、OP2603、OP2604、OP2605、OP2606、OP2607、OP2608，挂牌基准价为 ...

消费帮扶方面，期货行业通过消费帮扶的形式共签署4413份购销合同，涉及商品价值约2.13亿元；协助 销售地方特色产品及服务14.26亿元；帮助相关主体设立网店、电商、网站等销售平台共930个。(齐宣) 专业帮扶方面，期货行业帮助117家涉农企业设立期货交易所交割仓库；为实体机构或个人提供咨询 类、贸易类、仓单类、场外期权类服务项目数量6000个，涉及名义本金1949.18亿元；开展"订单收购 +期货"项目237个，涉及订单收购数量71.09万吨，订单收购金额49.79亿元，期货专业服务金额47.4亿 元；服务新型农业经营主体5021个；举办期货专业知识培训8716场，参加培训人员累计321332人次。 本报讯中期协9日发布的期货行业乡村振兴工作信息(2025年第7期)显示，截至2025年7月31日，结对帮 扶工作方面，已有135家期货经营机构与1146个乡村振兴工作地签署了3423份结对帮扶协议。 ...

本次竞赛赛制设计科学严谨，层次分明，分为初赛、复赛和决赛三个阶段，全面覆盖理论知识与实践应 用。初赛采用上机答题形式，重点考察选手对期货基础理论的掌握程度。比赛现场，选手们全神贯注， 神情专注，唯有键盘敲击声与纸笔摩擦声细微可闻，整体氛围严谨有序，充分展现了安徽期货服务人员 严谨务实、积极向上的精神风貌。 据悉，竞赛组委会将继续严格按照赛事安排，推进后续复赛与决赛环节。复赛将要求选手撰写期货、期 权品种的行情分析报告，重点考察基本面分析、技术分析等综合能力；决赛则采用策略分享与实操答辩 相结合的形式，侧重评估选手的策略设计和现场应变能力。组委会表示，将始终坚持"公平、公正、公 开"的办赛原则，确保竞赛高效有序进行，为安徽期货行业高质量发展注入新动能。(内容提供：徽商期 货 孙慧；照片提供：徽商期货 杨雪冬） 本次竞赛由安徽省总工会指导，安徽省省部属（直管）企事业工会与安徽省徽商集团有限公司联合主 办，徽商期货有限责任公司承办。作为全省期货服务行业的重要赛事，竞赛旨在通过"以赛促学、以赛 促练"的方式，全面提升期货服务人员的专业能力和综合素质。 开幕式上，徽商期货公司董事长、总经理储进指出，本次竞赛是对安徽省期 ...

金价涨势不止，逼近3700美元／盎司。 9月8日COMEX黄金期货再创历史新高，COMEX黄金期货盘中最高触及3685.7美元／盎司。截至当日收 盘，沪金主力2510合约报收于822.86元／克，涨幅为1.02%。 此外，吴梓杰表示，当前多重不确定性正笼罩着市场。从经济层面看，美国疲软的就业数据仅仅是"冰 山一角"，它预示着美国经济的下行压力正在从预期走向现实，市场对美国经济"软着陆"的信心正在动 摇，对衰退的担忧情绪悄然升温。从政策层面看，美国国内的贸易政策走向、政府与美联储之间的潜在 博弈等，都为市场增添了变数。在这种背景下，投资者的风险偏好显著回落。估值已处于历史高位的美 股市场，在上行动力衰减的同时，对负面消息的反应也变得更为敏感。因此，资金从高风险的权益类资 产中流出，转而寻求黄金等避风港的趋势十分明显，这为黄金期货的多头头寸提供了坚实的支撑。 展望后市，吴梓杰认为，当前美国就业降温、通胀抬头与宽松预期并存，多重因素共同利多黄金，年内 金价存在上探3800~3900美元／盎司的潜力。从长远看，黄金作为最终信用资产的战略价值正被重估， 其价格上涨空间不可限量。短期要关注9月9日美国对就业数据的年度修正 ...