文章核心观点 - 英伟达宣布向英特尔注资50亿美元，双方将合作开发"Intel x86 with RTX"芯片，标志着两家芯片巨头在长达三十年的竞争后走向合作 [1] - 此次合作可能引发全球芯片行业的重大洗牌，影响华尔街和科技圈 [1] - 双“英”关系演变是行业颠覆式创新的典型案例，从初期和平共处到激烈竞争，再到因AI浪潮导致权力更迭，最终走向合作 [1][26] 公司发展历程 - 英伟达于1993年由黄仁勋、克里斯·马拉科夫斯基和柯蒂斯·普利姆共同创立，创业初期资源匮乏，启动资金仅500万美元 [2][3] - 1993年英特尔年收入约88亿美元，利润超20亿美元，CPU市场份额超80%，与初创的英伟达形成巨大差距 [3] - 1999年英伟达推出全球首款GPU GeForce 256，凭借3D渲染能力声名鹊起，但当时英特尔并未视其为威胁 [5] - 2001年英伟达推出nForce芯片组挑战英特尔，双方专利战开启，2009年英伟达以支付15亿美元许可费和解 [6][8] - 2015年英伟达市值150亿美元，到2024年突破3万亿美元，成为全球市值最高科技公司 [17] 技术路线与市场竞争 - 英特尔长期遵循摩尔定律和“嘀嗒”战略，但2005年左右开始面临制程瓶颈，10纳米工艺一再延期 [12][18] - 英伟达2006年发布CUDA架构，支持并行计算，使GPU成为通用计算平台，并从“显卡厂”迈向“计算公司” [12][13] - 英特尔2004年启动Larrabee项目试图打造高性能GPU，但因性能未达预期于2010年取消 [6][9] - 英特尔通过集成显卡Intel HD Graphics蚕食低端GPU市场，而英伟达则牢牢抓住游戏玩家与高端市场，独显份额长期维持在60%以上 [10][11] - 在AI算力战场，OpenAI训练GPT-3完全依赖英伟达V100 GPU，GPT-4则建立在上万张A100与H100之上，英特尔多次收购尝试均未成功 [17] 制造模式与外部因素 - 英特尔采用IDM模式，自行设计并制造处理器，但因10纳米工艺延期等问题失去制造领先优势 [18] - 英伟达采用“无厂模式”，专注芯片设计，制造完全外包给台积电，凭借台积电的先进制程反超英特尔 [19] - 地缘政治成为关键变量，2022年拜登政府对华实施高性能GPU出口管制，英伟达A100、H100被列入禁运清单 [23] - 2023年英特尔财年亏损高达70亿美元，股价几近腰斩，而英伟达因AI热潮市值飙升至3万亿美元 [20] 行业格局演变 - CPU市场，AMD凭借Zen架构强势反弹，截至2023年在x86 CPU市场份额已接近35% [22] - GPU领域，AMD的开源生态ROCm已对CUDA形成挑战，在“算力去英伟达化”呼声下赢得部分客户 [22] - 互联网巨头纷纷自研专用AI芯片，如谷歌TPU、亚马逊Inferentia和Trainium、特斯拉Dojo，算力版图呈现“碎片化”趋势 [23] - 行业竞争已超越企业间博弈，演化为国家间的战略较量，企业需在地缘政治复杂棋局中寻找立足之地 [23] 创新理论印证 - 英特尔与英伟达的此消彼长印证了“颠覆式创新”理论，GPU从边缘配角切入，最终在深度学习时代迎来爆发 [26] - 英特尔的迟缓是“创新者的窘境”典型案例，因难以放弃利润丰厚的CPU主业而错失新市场机会 [26][27] - 2012年AlexNet的出现是CPU与GPU计算权力的交叉点，标志着技术范式的切换 [26] - 行业规律表明，价值迁移往往始于不被看好的技术，范式切换窗口期稍纵即逝 [27]

交易概述 - 奔驰数字技术以每股9.87元价格协议受让力帆控股持有的1.356亿股千里科技股份（占总股本3.00%），总投资额约13.4亿元 [1] - 交易完成后奔驰数字技术成为千里科技第五大股东，且承诺股份过户后12个月内不减持 [1] - 交易具有"债务重组+战略投资"双重属性，力帆控股通过转让股份偿还申万宏源和华创股份的质押回购债务 [1] 千里科技背景与股权演变 - 公司原名力帆科技（2025年2月更名），前身为力帆汽车（2020年破产重整） [2] - 吉利2022年实现绝对控股后，于2024年7月将19.91%股份转让给旷视科技联合创始人印奇旗下公司，印奇同年10月出任董事长 [2] - 吉利将极氪智驾团队、吉利研究院及迈驰智行合并至重庆千里智驾，涉及人员3000人 [2] 智能驾驶业务布局 - 千里科技与吉利、迈驰、路特斯于2024年3月共同成立重庆千里智驾有限公司 [3] - 2024年6月发布千里智驾1.0方案（支持L2+级辅助驾驶），可向外部整车厂商提供全栈方案服务 [3] - 公司已成为吉利集团内部智能驾驶主要承载平台，技术成果除应用于吉利车型外还将对外供货 [3] 奔驰与吉利合作背景 - 吉利控股集团2018年以90亿美元收购奔驰母公司戴姆勒9.69%股份，成为奔驰最大股东 [3] - 2019年戴姆勒与吉利成立合资公司推动smart品牌电动智能化转型，已推出多款产品 [3] - 此次入股由吉利主导推动，奔驰旨在提升在华智能化能力 [3] 奔驰在华智能化战略 - 奔驰2017年投资Momenta，双方联合研发的新一代智能驾驶辅助系统将于秋季搭载于国产纯电CLA车型 [3] - 2024年9月与字节跳动升级战略合作，涵盖智能驾驶、智能座舱、数字化营销等领域 [4] - 入股千里科技是奔驰应对中国智能电动车市场需求的战略举措 [4] 行业竞争动态 - 宝马、奥迪、大众等跨国车企均加速与中国智能供应商合作：奥迪搭载华为系统，大众投资地平线及小鹏汽车 [4] - 跨国车企通过本土合作提升智能电动产品竞争力，奔驰入股千里科技被视为智能化"弯道超车"尝试 [4]

148 姜鑫 "一人失能，全家失衡。"这句沉甸甸的话，道出了多少家庭难以言表的压力与无奈。 克拉玛依市市民程女士的母亲在一场重病后生活不能自理，被评估为重度失能。程女士兄妹轮流对母亲 进行24小时不间断照料，并承担着医药护理方面的经济压力，一家人身心疲惫。 然而不幸中的万幸，程女士一家率先成为了长护险（全称为"长期护理保险"）制度的受益者。 2025年4月1日，克拉玛依市在原有长护险护理补贴的基础上，推出了长护险居家上门护理服务。 一直以来，长护险被看作社保"第六险"。其与基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、工伤保险和生 育保险等五项社会保险制度相似，也是通过互助共济方式筹集资金，为长期失能人员提供基本生活照料 和与之密切相关的医疗护理服务。 如今，惠及程女士一家的长护险制度即将覆盖更多的人群。 中国社会保障体系正迎来一件大事：在历经9年试点探索后，长期护理保险正从"地方试验"迈向"全国建 制"。自8月全国医疗保障工作年中座谈会发出"全面实施"的明确信号后，贵州等地密集征求意见；天 津、辽宁发布长护险经办机构相关细则；贵州更列出了2025年底全覆盖或分步推进的清晰时间表……这 项关乎中国家庭养老福祉的制度变 ...

经济观察网 金秋九月，瑞尔集团主办的"挥杆筑梦 向暖童行"第十五届"瑞尔杯"慈善高尔夫球赛，在北 京清河湾高尔夫俱乐部圆满举办。这场持续十五年的公益之约，不仅以高尔夫运动为纽带凝聚了商界精 英、爱心人士的暖意与力量，更将公益触角延伸至自闭症儿童口腔健康这一特殊领域，开创了"医疗公 益"的创新模式。 十五载坚守：从商业向善到行业标杆 在商业向善成为时代命题的当下，瑞尔集团的实践为众多企业提供了有益启示：通过将自身专业优势转 化为社会价值，既解决了特定群体的实际困难，又提升了企业的品牌内涵。 "真正的商业文明，应该让专业能力成为温暖他人的力量。"瑞尔集团董事长邹其芳先生强调，"未来我 们将开放更多医疗资源，与众多合作伙伴共同探索'医疗+公益'的更多可能。" 作为中国高端口腔医疗服务的代表，瑞尔集团一以贯之地延续着"为每位顾客带去健康、自信的微笑"的 品牌使命，并将其延伸至公益领域。自2011年起，瑞尔集团便与中国牙病防治基金会携手举办"瑞尔 杯"慈善高尔夫球赛，以慈善募捐的形式筹集善款，支持"山中雏菊 筑梦同行"关爱儿童口腔健康公益行 动。 多年以来，"瑞尔杯"慈善高尔夫球赛所筹善款全部用于乡村地区儿童口腔卫生服 ...

FVOCI会计科目的应用与趋势 - 保险公司优先将高股息股票纳入FVOCI科目以增强利润报表稳定性 [2] - FVOCI项下权益类资产价格涨跌无需计入当年利润表 有效平抑利润波动 [5] - 2026年新会计准则全面实施将推动险资加码FVOCI项下股票配置 [2] 保险公司FVOCI配置规模增长 - 新华保险FVOCI项下权益类资产规模从年初306.40亿元增至374.66亿元 [2] - 中国人寿FVOCI项下股票持仓达1402.6亿元 占股票投资规模22.6% [2] - 中国人保表示将持续稳步加大FVOCI会计科目下的股票配置力度 [3] 高股息股票的投资逻辑 - 保险公司关注大宗商品上中游行业龙头现金流好转与分红增加机会 [3] - 通过自下而上投研挖掘细分行业现金流改善及分红意愿增强个股 [3] - 构建庞大高股息股票资产池获取长期稳健分红收入 解决期限错配 [3] FVOCI的会计处理标准 - 权益类资产需满足"非交易性"才可计入FVOCI 且一旦纳入不得撤销 [5] - 长期持有获取稳健股息收入及具战略性协同效应的资产纳入FVOCI [5] - 股价波动较大的成长型股票则计入FVTPL科目 [5] 利率环境与资产配置策略 - 市场利率中枢下行环境下 FVOCI通过高股息资产填补固收收益缺口 [6] - 保险公司将高股息股票视为"新的久期资产" 解决长钱短配问题 [6] - 资产负债久期缺口扩大至4-7年 远高于国际市场的1-2年水平 [6] 投资策略优化方向 - 加强中观视角投研 聚焦国家战略与产业政策设置中观赛道 [7] - 对其他高景气度细分产业构筑多维研究体系 增强风险分散效应 [7] - 银行等传统红利股股息率趋降 需寻找新标的充实资产池 [7] 股息回报要求与标的扩展 - FVOCI项下权益类资产需提供约4%股息回报以满足保险产品预期 [7] - 除股息率超4%上市公司外 计划纳入具协同效应的高股息科技股 [7] - 风控部门认为科技股更适合FVTPL 正就"非交易性"认定进行沟通 [8] FVOCI的双刃剑效应 - 中国平安67%股票纳入FVOCI 导致约600亿元浮盈未在利润表体现 [9] - 有助于市场更客观评估主营业务业绩增长稳健性与持续性 [10] - 推动投资获利逻辑从短期价差向关注股价稳定性和长期股息转变 [10]

小仙炖情感大片《最在意的人之甜甜的月光》 在中秋佳节来临之际，鲜炖燕窝领导品牌小仙炖温情推出情感大片《最在意的人之甜甜的月光》。短片 根据真实故事改编，由小仙炖鲜炖燕窝明星品鉴官景甜倾情演绎，承载对健康与团圆的美好祝愿。此次 短片，延续了今年春节短片"把小仙炖送给最在意的人"这一核心情感基调，再度传递出小仙炖一贯的品 牌价值主张。短片在不同场景切换间，不断诉说着对最在意之人的深情，而小仙炖"月满安康"中秋限定 礼盒，在这份情感中自然融入，最终化作爱的月光。 把健康，送给最在意的人 通过一次次情感叙事，小仙炖强化了"小仙炖=健康"的心智关联，让"把小仙炖送给最在意的人，就是把 健康送给最在意的人"这一观念深入人心。 小仙炖健康礼的三重价值：懂滋补、有文化、够用心 除了情感锚点，小仙炖更以实打实的产品力，为"送健康"的心意筑牢根基。 短片《最在意的人之甜甜的月光》以一盘糖拌西红柿为线索，串联起景甜与母亲及闺蜜间的深厚情感。 在短片中，这道家人和朋友的"糖拌西红柿"伴随景甜经历过无数悲欢时刻。她们都是如月光般照拂过景 甜的人。中秋将至，景甜也想以小仙炖回馈她们的心意。 "又是一年团圆时，我也要送去我的月光，给在意的 ...

经济观察网9月26日，在2025.青岛创投风投大会期间，阳光恒益私募基金管理有限公司正式揭牌，标志 着青岛成为全国第5个落地保险资金私募证券投资基金的城市。阳光恒益将作为基金管理人发起设立总 规模200亿元的私募证券投资基金，该基金具有投资期限长、产品规模大等显著特点。 ...

重磅推出的全新骁龙平台在终端侧AI计算、能效优化及多模态交互等多个方面实现突破，为本地大模型运行、实时语音翻译、图像生成等应用提供了有力 的硬件支撑，推动安卓旗舰从聚焦参数转向场景化服务提升。马蜂窝旅游研究院院长孙云蕾用直观的实例为与会嘉宾分享了移动端智能体AI旅行助手在旅 游场景中的全新体验。 孙云蕾为大家现场演示了智能体AI行程规划的功能，针对一位前往成都出差、已有会议安排和往返机票的用户，系统可通过小米日历自动识别空闲时段， 结合本地POI数据为其智能规划景点游览、餐饮推荐等行程。 9月24日至25日，2025骁龙峰会·中国在北京举行，马蜂窝作为旅游领域移动端智能体AI应用的合作伙伴亮相活动，展示其借助第五代骁龙®8至尊版移动平 台的端侧算力，以及小米的系统数据，规模化拓展旅游AI服务能力的前沿成果。 合作深度融合马蜂窝和小米技术优势，构建了从数据感知、本地计算到主动个性化服务的完整技术链路。结合马蜂窝的旅游行业垂直模型、旅游知识图谱、 RAG增强检索等多项技术，提供从行前攻略，到行中智能主动推荐、多语言翻译、餐厅预订等一站式服务。 ...

在进入晋华宫国家矿山公园井下探秘游之前，游客需要换上防静电服、雨靴，收好所有通信设备，严格 戴好安全帽，如果想要拍照打卡则需要租赁专用防爆手机。 "因为这是由废弃矿井改造而成，井下仍然有瓦斯气体。"晋华宫导游表示。 游客全副武装后，需要坐在铁皮车厢里，沿着铁轨前进400米，来到位于地下156米深处的原晋华宫煤矿 3号巷道。巷道全长2.5公里，设有煤矿生产设备展览、生产方式展览等内容。 这里原本是同煤集团（现晋能控股）的晋华宫矿，有晋华宫小井、马武山小井、晋华宫大井、南山井4 个井口，1956年即开始投产。挖了半个世纪之后，晋华宫矿面临资源缩减、开采难度增大、成本增加等 问题，2004年开始改建井下探秘游项目，并在2012年正式开业，2013年6月晋华宫国家矿山公园获评国 家4A级旅游景区。 由于在下井之前需要做好安全防护，且井下由于安全限制导致游客容量不高，每到旅游旺季晋华宫井下 游项目都会爆满。 这些游客大多是专门来云冈石窟游玩，"顺道"来一趟距云冈石窟一河之隔的晋华宫。 这是山西煤炭转型的典型样本。其背后，是煤炭产业格局调整后，山西省煤炭企业正在探索将煤炭利润 重新投资到文旅产业，进行矿山修复和再利用，寻 ...

"因为生成式AI（人工智能）的应用，普通用户已经可以独立创作几分钟的动漫短剧。预计未来几年， 用户可以直接通过AI生成长达20分钟的动漫短剧，甚至独立做一款游戏，这方面的市场想象空间非常 大。" 在9月25日的专访中，CreateAI CEO吕程谈及了AI对游戏和动漫产业可能形成的影响。他表示，当前AI 应用于游戏、动漫产业仍处于起步阶段，例如人工智能平台在生成动漫短剧上的一致性和可控性仍需要 不断迭代。 作为一家全球应用型人工智能公司，最近一年，CreateAI的投资动作频频。去年下半年，CreateAI接连 获得《三体》IP，以及《金庸群侠传》的独家授权 IP；今年8月，CreateAI在北京启动亚洲最大的动作 捕捉基地；9月25日，CreateAI在国内正式推出专为动漫制作设计的人工智能平台——"萌动AI"，用户 在此平台几乎可以无门槛地生成几分钟的动漫短剧。 近些年，中国游戏产业规模在快速扩张。7月31日，由游戏出版工作委员会、游戏产业研究专家委员会 联合发布的《中国游戏产业报告》显示，2025年1—6月，国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增 长14.08%，再创新高。游戏用户规模近6.79亿 ...