中国证券报记者深入调研，对话多家头部基金投顾机构，梳理出行业共识：告别简单"股债搭配"，拥抱 多元、动态、全球化的科学配置；看准"科技+周期+消费"三大主线，并用"核心-卫星"策略严阵以待。 在他们眼中，2026年，没有"躺赢"的赛道，只有"精耕细作"后的收获。 在市场还在为年末涨跌反复纠结时，专业的 "基金买手" 已率先锚定2026年的投资机遇，紧锣密鼓地推 进三件大事：调仓、定策、选方向。 岁末调仓进行时 当2025年交易进入倒计时，专业的"基金买手"——基金投顾机构们，正进入一年中最繁忙、也最关键的 布局时节。 近日，记者实地走访多家头部基金投顾机构，从他们紧凑的日程、屏幕上不断刷新的数据和专注的讨论 中，深切地感受到岁末的调仓，绝非追逐短期排名的博弈，而是一场着眼于2026年，对投资组合进 行"精耕细作"的结构性优化。 在近期部分投顾组合的实际操作中，"结构性优化"的思路清晰可见。11月25日，华夏权益优选组合小幅 加仓处于周期和估值低位的地产链。这一动作与华夏财富投顾团队的宏观思路一脉相承。该团队负责人 向记者表示："我们认为，2026年科技股继续一枝独秀的概率不大，需要适当布局处于周期和估值低位 ...

12月20日，由中国经济传媒协会主办，传媒茶话会、中国经济传媒协会新媒体分会承办的"2025中国经济媒体融合发展交流大会"在北京召开。会上公布 了"2025年中国经济媒体融合发展典型案例"，中国证券报推荐的《信用卡违规套现调查！拉卡拉POS机里的"假商户"》成功入选"2025中国经济媒体融合 报道典型案例"。 党的二十届三中全会后，媒体融合有了全新的战略和使命，主流媒体系统性变革成为媒体深度融合发展的新指引与新方向，标志着中国媒体融合进入新的 历史阶段。这一年，经济媒体行业深入贯彻落实党中央决策部署，持续探索媒体融合发展，新的业态、场景、案例、模式不断涌现。 融合报道典型案例紧扣国家经济发展主线，深耕宏观政策解读与民生经济热点。专家评审委员会提到，22个获评"2025中国经济媒体融合报道典型案例"的 新闻作品，综合运用多媒体手段报道，主题鲜明、内涵丰富、形式新颖，为行业在新媒体时代实现价值引领，树立了鲜活范式。 其中，中国证券报《信用卡违规套现调查！拉卡拉POS机里的"假商户"》，以暗访形式记录销售人员违规全过程，实现对POS机套现黑产的实证式揭露， 引发了社会对行业乱象的警惕，更在普及金融知识、推动行业规范 ...

渤海化学12月19日晚间公告，宣布终止筹划出售渤海石化100%股权、收购泰达新材控制权的重大资产 重组事项，核心原因系交易各方未能就方案核心条款达成一致。公司股票将于12月22日（星期一）开市 起复牌。 经公司向上海证券交易所申请，股票将于12月22日开市起复牌。渤海化学承诺，自该公告发布之日起1 个月内，不再筹划重大资产重组事项。 需求供给双向承压 业绩持续亏损 渤海化学于2020年通过收购渤海石化完成向石化行业的转型。渤海石化成立于2018年4月12日，是国内 丙烷脱氢制丙烯（PDH）项目标杆企业。泰达新材成立于1999年11月22日，主要从事精细化学品、副产 品（粗钴）及其原材料等新材料的生产与销售。本次重组原旨在剥离持续亏损的PDH业务，并向精细化 工转型。 渤海化学曾在2025年半年报中表示，公司需求供给双向承压，行业竞争激烈，PDH行业结构性产能过剩 问题日益凸显，PDH装置盈利水平持续处于倒挂状态，持续亏损局面仍未改变。 渤海化学三季报显示，2025年前三季度，公司实现营业收入28.09亿元，同比下降16.82%；净利润亏损 5.79亿元，亏损幅度同比放大。 值得注意的是，本次重组原旨在剥离持续 ...

市场整体表现 - 本周（12月15日至19日）共有70只个股股价创历史新高 [1] - 从板块看，商业航天板块表现最为强势，本周有20只相关个股股价创历史新高 [1] - 从申万一级行业划分，创新高个股集中在电子（11只）、机械设备（9只）、有色金属（8只）行业 [1] - 从上市板块看，创新高个股包括主板股票35只、科创板股票12只、创业板股票18只、北交所股票5只 [1] 商业航天板块行情 - 机构认为本轮行情与以往不同，一是太空算力有望成为新应用场景，作为地面算力的补充，解决电力消耗、土地资源及冷却等痛点 [3] - 二是2025年底至2026年初，国内火箭可回收试验密集，任一公司成功均会提速产业节奏 [3] - 本周成交额居前的个股包括航天电子（496.68亿元）、赛微电子（375.28亿元）、英维克（345.46亿元）、雪人集团（269.38亿元）、顺灏股份（261.53亿元） [3] 个股表现亮点 - 近30个交易日，亚翔集成16次创新高，斯瑞新材14次创新高，藏格矿业12次创新高，国电电力10次创新高，航天电子和飞沃科技9次创新高 [4] - 亚翔集成今年以来股价上涨247.88% [1] - 本周涨幅居前的个股包括胜通能源（上涨61.06%）、西测测试（上涨51.37%）、欢乐家（上涨44.42%）、天力复合（上涨41.42%）、西部材料（上涨30.38%） [8] - 截至12月19日收盘，股价超百元的个股有6只，包括中科飞测（147.34元/股）、天普股份（143.49元/股）、联动科技（124.39元/股）、西测测试（119.05元/股）、臻镭科技（112.99元/股） [8] - 总市值超千亿元的个股有4只，总市值居前的为新华保险（2219.87亿元）、藏格矿业（1253.04亿元）、国电电力（1048.73亿元）、云铝股份（1013.68亿元）、英维克（889.94亿元） [7] 重点公司分析：亚翔集成 - 公司是半导体洁净室系统集成工程专业服务商 [5] - 前三季度公司实现营业收入31.09亿元，同比下降29.63%；归母净利润4.42亿元，同比增长0.78% [5] - 第三季度公司实现营业收入14.25亿元，同比下降9.05%；归母净利润2.82亿元，同比增长39.58% [5] - 公司称第三季度收入降幅收窄且利润高增长，主要受益于施工密集期高毛利项目集中释放，盈利能力显著恢复 [5] - 公司股东EVER CREATIVE于12月11日减持41.4万股 [5] 行业背景：洁净室工程 - 洁净室为产品生产提供洁净受控空间，是先进制造业的基础工程，下游包括集成电路、新型显示、生命科学、食品药品大健康等高技术行业 [6] - IC半导体、光电面板对于洁净度的要求较高 [6] - 国内中高端洁净室工程企业既受益于国产化进程下的资本开支扩张，也有望把握以东南亚市场为代表的海外市场机遇 [6]

12月19日晚，港交所网站显示，北京智谱华章科技股份有限公司（简称"智谱"）通过聆讯并正式披露招 股书，有望成为"大模型第一股"。 收入快速增长 亏损持续攀升 日均token消耗量4.2万亿 智谱招股书显示，2022年—2024年，公司营业收入分别为5740万元、1.25亿元、3.12亿元，连续三年营 收翻倍，年复合增长率达130%。2025年上半年，智谱营业收入为1.91亿元。公司收入主要来自大模 型，毛利率持续保持在50%以上，2022年、2023年、2024年毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%。 不过，公司持续亏损且亏损额不断攀升。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，智谱净亏损额分 别为1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元以及23.58亿元。招股书称，亏损主要由于公司对研发作出重大投 资。招股书显示， 2022年—2024年，智谱研发投入分别为8440万元、5.29亿元、21.95亿元， 2025年上 半年研发投入为15.95亿元，累计研发投入约44亿元。 北京链湃、刘德兵（联合创始人、董事长）、唐杰（联合创始人）、李涓子（联合创始人）、许斌（联 合创始人）、张鹏（ ...

资产支持专项计划发行方案 - 计划管理人为中信建投证券股份有限公司与华泰证券（上海）资产管理有限公司 [1] - 产品采用储架申报、分期发行模式，储架募集总规模不超过40.00亿元，拟发行不超过8期 [1] - 首期发行规模预计为6.08亿元，具体发行要素以最终首期发行材料为准 [1] - 挂牌场所为深圳证券交易所 [6] - 底层资产为新奥中国投持有的各类分布式光伏发电项目和储能电站项目 [6] - 还款来源为底层资产产生的经营性现金流 [6] 专项计划运作流程 - 计划管理人在深交所发行并设立资产支持专项计划，投资人认购缴款 [1] - 新奥中国投通过特殊目的公司受让项目公司股权后，将SPV公司股权转让至资产支持专项计划 [1] - 资产支持专项计划向新奥中国投支付股权转让对价，并可向SPV公司和项目公司发放借款 [1] - 存续期内，项目公司按约定向专项计划分配底层经营性现金流 [1] - 计划管理人用基础资产形成的全部资产和收益，向证券持有人兑付收益和本金 [1] - 投资人可依法按约定方式进行投资退出 [1] 对公司经营的影响 - 控股子公司开展此项业务，有利于优化公司资产和融资结构 [2] - 此举将促进公司整体业务发展，增强持续经营能力 [2] - 该事项对公司的正常生产经营不存在重大影响，不会损害公司及股东的利益 [2]

公司“提质增效重回报”行动方案核心内容 - 公司为响应监管倡议，制定了“提质增效重回报”行动方案，旨在推动高质量发展和提升投资价值，保护投资者权益 [1] 主营业务与行业定位 - 公司所处行业为轻工造纸业，该行业是国民经济的基础原材料产业，纸及纸板消费水平是衡量国家现代化和文明程度的重要指标 [1] - 中国是全球最大的纸和纸板生产与消费市场，其产业发展对全球造纸工业格局有重要影响 [1] - 公司在浆纸一体化领域内专注于研发、生产与销售，致力于生产绿色可循环的包装纸，并拓展高附加值、高技术壁垒产品线 [2] - 公司愿景是成为全球白纸板行业的领导者，坚持绿色、低碳、创新发展理念，通过数智化赋能和ESG驱动发展以提升核心竞争力 [2] 股东回报与分红政策 - 公司实行持续稳定的利润分配政策，并将现金分红政策写入公司章程 [3] - 自2020年以来，公司已累计实施分红6次，现金分红金额累计约为6.25亿元（含税） [3] - 公司最近三个会计年度累计现金分红金额为9,435.65万元（含税），现金分红比例为48.33% [3] - 2024年度公司现金分红总额为3,517.50万元（含税），占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为20.01% [3] 技术创新与研发实力 - 公司以五大精神为指引，注重创新、优化组织、提升效率，在“四轮驱动”战略下统筹规划“双碳”目标，通过深加工提升产品附加值 [4][5] - 公司技术质量管理部负责新产品、新工艺、新技术的开发，下设三个研究室，建立了以企业为主体、市场为导向、产学研结合的技术创新体系 [5] - 截至2025年6月末，山东基地累计获得授权专利78件（发明专利16件，实用新型62件），另有34件专利在申请中 [5] - 截至2025年6月末，江苏基地累计拥有授权专利106项（发明专利47项，实用新型59项），另有12项专利在申请中 [5] - 公司将持续加大研发投入，完善技术创新体系和人才队伍建设，以强化核心竞争力 [6] 投资者关系与信息披露 - 公司高度重视投资者关系管理，遵循真实、准确、完整、及时、公平的信息披露原则，并制定了专门的投资者关系管理制度 [7] - 公司通过信息披露、现场接待、线上调研、参加策略会、上证e互动、邮件电话交流及召开业绩说明会等多种方式与投资者沟通 [7] 公司治理与规范运作 - 公司建立了由股东会、董事会及其专门委员会、管理层组成的治理结构，权责明确且相互监督 [9] - 2025年公司已对《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》等一系列制度进行了修订，以符合最新监管要求 [9] “关键少数”责任与监督 - 公司高度重视控股股东、实际控制人及董监高等“关键少数”的职责履行和风险防控，组织其参加监管培训以提升合规意识 [10] - 公司构建了多层级治理体系，对“关键少数”在资金占用、违规担保、关联交易等关键领域进行严格监督，以保障公司及中小股东利益 [11] 近期公司治理与人事变动 - 2025年第三次临时股东会于12月19日召开，审议并通过了关于2026年度日常关联交易预计、子公司间提供担保、期货套期保值计划、董高管理人员薪酬管理办法及增补董事等多项议案 [14][15] - 公司原副总经理兼董事会秘书卫永清因工作重心调整辞职，辞职后将继续负责投资相关工作 [18][19] - 公司董事会聘任沈强先生为新的副总经理兼董事会秘书，沈强先生具备丰富经验并曾获多项“金牌董秘”奖项 [20][22] - 公司第五届职工代表大会第七次会议选举向开均先生为第十一届董事会职工代表董事 [23][25] - 公司2025年第三次临时董事会审议通过了关于聘任副总经理兼董事会秘书以及“提质增效重回报”行动方案两项议案 [27][28]

赎回条件成就与决策 - 公司股票在2025年10月27日至11月14日期间，连续三十个交易日内有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格5.95元/股的130%（即不低于7.74元/股），满足了“豫光转债”的赎回条件 [1] - 公司于2025年11月14日召开董事会，审议通过提前赎回“豫光转债”的议案，决定行使提前赎回权 [1] 赎回具体安排与执行 - 赎回登记日为2025年12月18日，赎回对象为该日收市后登记在册的全部“豫光转债”持有人 [2] - 赎回价格为每张100.1060元，其中包含面值100元及当期应计利息0.1060元 [2] - 赎回款发放日及“豫光转债”摘牌日均为2025年12月19日 [3][4] - 2025年12月15日收市后，“豫光转债”停止交易；2025年12月18日收市后，尚未转股的可转债被全部冻结并停止转股 [6] 赎回结果与转股情况 - 截至赎回登记日（2025年12月18日），“豫光转债”余额为人民币1,816,000元（18,160张），占发行总额的0.26% [4] - 自2025年2月16日开始转股至赎回登记日，累计有人民币708,184,000元“豫光转债”转为公司A股普通股，累计转股数量为119,020,064股，占可转债转股前公司已发行股份总额的10.92% [4] - 本次实际赎回数量为18,160张，赎回兑付总金额为人民币1,817,924.96元（含当期利息） [7] 赎回对公司资本结构的影响 - 本次赎回兑付总金额较小，不会对公司现金流产生重大影响 [8] - “豫光转债”提前赎回完成后，公司总股本增加至1,209,262,698股 [8] - 总股本增加短期内对公司每股收益有所摊薄，但中长期看增强了公司资本实力，降低了资产负债率，有利于公司稳健可持续发展 [8] - 本次股本变动导致公司5%以上股东的持股比例因总股本增加而被动稀释 [10]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● "华海转债"持有人可回售部分或全部未转股的可转换公司债券。"华海转债"持有人有权选择是否进行 回售，本次回售不具有强制性。 ● 风险提示：可转债持有人选择回售等同于以人民币100.30元/张（含当期应计利息、含税）卖出持有 的"华海转债"。截至本公告发出前的最后一个交易日，"华海转债"的收盘价高于本次回售价格，可转债 持有人选择回售可能会带来损失，敬请可转债持有人关注选择回售的投资风险。 浙江华海药业股份有限公司（以下简称"公司"）的股票自2025年11月2日至2025年12月12日连续30个交 易日收盘价格低于公司可转换公司债券（以下简称"华海转债"）当期转股价格的70%。根据《浙江华海 药业股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）的约定，可转 债回售条款生效。 （一）有条件回售条款 根据公司《募集说明书》的规定，"华海转债"有条件回售条款具体如下： 在本次发行的可转债最后两个计息年度内，如果公司股票任意连续三十个交易日收 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、公司在任董事6人，列席6人，董事长朱付云女士、职工董事王谦先生、独立董事谢世朋先生现场列 席本次会议，董事郝俊华先生、董事江辉女士、独立董事苏中一先生以视频通讯方式列席本次会议。 (一)股东会召开的时间：2025年12月19日 ● 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 (二)股东会召开的地点：南京市雨花台区创思路5号亿嘉和公司 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： ■ 注：截至本次股东会股权登记日（2025年12月15日），公司总股本为205,530,420股，公司回购专用账户 中已回购的股份569,038股没有表决权，故本次股东会有表决权的股份总数为204,961,382股。 (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，公司董事长朱付云女士担任本次股东会的主持人。本次会议以现场投票和 网络投票相结合的方式进行了投票表决。本次股东会的召集、召开及表决方式符合《公 ...