事件概述 - 当地时间12月19日，美国总统特朗普与九家大型制药公司宣布达成协议，旨在降低药品价格 [1] - 协议主要针对政府医疗补助计划和现金支付患者 [1] - 制药公司承诺对销售给低收入人群医疗补助计划的大多数药品降价，并在广泛使用的药物上实现“巨额节省” [1] 涉及公司 - 已达成协议的公司包括：百时美施贵宝、吉利德科学、默克和罗氏美国子公司基因泰克 [1] - 后续加入协议的公司包括：诺华、安进、勃林格殷格翰、赛诺菲和葛兰素史克 [1] 协议内容 - 制药公司将大幅降低其药品在政府医疗补助计划和现金支付患者中的价格 [1] - 降价范围覆盖销售给低收入人群医疗补助计划的大多数药品 [1]

核心观点 - 瑞士制药巨头诺华制药和罗氏表示支持并正与美国特朗普政府合作 以降低美国药品价格 涉及这两家公司的药品定价协议可能即将达成 [1] - 此前已有辉瑞和阿斯利康率先达成协议 同意降低处方药价格以换取关税减免 礼来和诺和诺德也达成协议大幅降低常用GLP-1减肥药价格 [1] 公司动态 - 诺华制药正与特朗普政府进行磋商 致力于寻找降低美国民众用药成本、解决美国与其他高收入国家之间价格差距的方案 [1] - 诺华制药认为所有国家都应该对创新成本给予应有的重视并公平分担 以便世界各地的患者都能及时受益 [1] - 罗氏公司支持特朗普降低药品成本的目标 并鼓励其他国家奖励生物制药创新 [1] - 罗氏公司致力于与政府和政策制定者合作 制定可持续的解决方案 以保护创新并保障患者护理 [1] 行业趋势 - 美国特朗普政府持续敦促制药公司降低药品价格 特朗普曾于7月致函17家制药公司敦促其大幅降价 [1] - 行业出现以价换策的趋势 辉瑞和阿斯利康同意降低处方药价格以换取关税减免 [1] - 针对特定热门药物类别的降价协议出现 礼来和诺和诺德已达成协议大幅降低美国联邦医疗保险、医疗补助以及自费患者的常用GLP-1减肥药的价格 [1]

公司战略与规划 - 公司计划在9月末前向美国总统特朗普提交药品降价方案 [1] - 公司正努力消除美国与其他工业化国家之间的药品价格差距 [1] - 公司维持2024年至2029年中期营收增长5%的预期 [1] - 公司预计同期利润增长将快于营收增长 [1] 运营与风险管理 - 公司已为美国对欧盟药品征收的15%关税做好充分准备 [1] - 公司在美国大幅增加库存 预计库存可维持至2026年中期 [1]

核心观点 - 诺和诺德将自付费用患者的Ozempic月度价格降至低于标价一半的水平 以应对美国政治压力并扩大患者可及性 [1][3] 产品定价策略 - Ozempic三种剂量规格月度自付费用统一降至499美元 较原标价降幅超50% [1][2] - 减肥药物Wegovy同样采取499美元月度自付定价 与Ozempic保持协同定价策略 [3] 销售渠道拓展 - 通过药品官方网站 患者援助计划和新推出的DTC在线药房平台提供优惠价格 [2] - 在线药房提供直接配送上门服务 提升用药便利性 [2] - 与GoodRx合作覆盖全美超7万家药房 显著扩大渠道覆盖范围 [3] 目标患者群体 - 价格调整主要针对无保险覆盖的2型糖尿病患者群体 [3] - 延续3月对自付费用美国患者提供Wegovy半价优惠的策略 [3]

股价表现 - 美股盘前葛兰素史克股价下跌0.4% [1] - 礼来和诺华制药股价均下跌0.5% [1] - 辉瑞股价下跌0.7% [1] - 阿斯利康股价下跌1.6% [1] - 赛诺菲股价下跌1.7% [1] - 诺和诺德股价下跌2.3% [1] 政策影响 - 美国总统特朗普向全球17家最大制药公司发送信函要求降价 [1] - 信函接收方包括礼来、诺和诺德和辉瑞等企业 [1] - 要求将美国新药价格削减至其他特定国家支付的最低水平 [1] - 要求立即降低向医疗补助计划(Medicaid)收取的现有药品价格 [1] - 要求保证未来推出的药品价格与海外价格相当 [1]

药品定价策略调整 - 百时美施贵宝与辉瑞宣布将以超过40%的折扣直接向患者销售抗凝血药物Eliquis [1] - 新方案绕过传统中间商(包括药房福利管理公司和保险公司) 将药物月费用从606美元降至346美元 [2] - 折扣后价格仍比商业保险患者平均自付费用38美元高出9倍 也高于拜登政府《通胀削减法案》下Medicare谈判达成的231美元月费 [3] 新销售计划实施细节 - 自9月8日起 无保险/保险不足/自费患者可通过Eliquis 360 Support项目直接购买 药品将直邮到家 [2] - 目前美国90%的Eliquis处方通过保险覆盖 新计划旨在扩大治疗可及性并降低特定患者群体自付费用 [4] - 公司强调Medicare谈判价格不反映该药物"重要的临床和经济价值" 且不直接影响Medicare患者当前或未来的支付金额 [4] 行业背景与市场反应 - 该举措被视为对特朗普政府施压药企降价政策的回应 包括可能对进口药品征收全面关税的威胁 [1][6] - 分析师指出药企已向药房福利管理者提供大量Eliquis返利 预计新计划不会对两家公司造成"净定价阻力" [6] - 百时美施贵宝CEO表示该计划"直接将更多节省传递给患者" 体现对创新解决方案的持续探索 [5]

医药行业政策 - 美国总统特朗普表示美国的医药价格是全球最高的 [1] - 计划将药品费用削减85%至90% [1] - 药品价格下降将降低医疗保险费用 [1]

特朗普药品定价行政命令影响 - 特朗普发布行政命令降低美国处方药价格 引发全球制药业动荡 欧洲各国政府正在研究潜在影响 [1] - 行政命令威胁罗氏计划在美国进行的500亿美元投资 罗氏股价下跌近2% [1] - 罗氏声明称若行政命令生效 此前宣布的500亿美元投资和1 2万个就业岗位计划将受质疑 [3] 制药企业反应 - 辉瑞高管表达担忧 称美国投资可能受政策不确定性影响 包括药品降价令和进口药品征税 [3] - 诺华倡导减少药品中间商作用 纠正欧洲药品定价偏低 但预计近期不会有变化 [4] - 阿斯利康支持更公平的全球药品成本分摊 但强调需避免扰乱患者护理或扼杀创新 [4] 欧洲政府回应 - 德国卫生部表示已有明确的药品价格谈判框架 [4] - 丹麦大臣计划与制药商会面讨论行政命令影响 称美国造成的不确定性对世界不利 [4] 特定药品影响 - 诺和诺德GLP-1类减重药司美格鲁肽成为行政命令精准打击重点 因美国售价和医保支出价格全球最高 [4] - 诺和诺德和礼来已开始以每月约500美元现金价格直接向无医保美国消费者销售减重药 [5] 美国药品定价体系 - 美国药品价格由复杂医保谈判决定 涉及中间商公司 这些公司因抬高成本受批评 [3] - 欧洲无中间商 药企直接与政府谈判 药价更低 [3]

特朗普行政命令对药品价格的影响 - 特朗普签署行政命令旨在通过将政府支付的药品价格与海外降价挂钩来大幅降低美国药品成本，预计降幅在59%至80%之间，甚至可能达到90% [1] - 行政命令特别关注美国售价较全球高出最多且医保支出价格最高的药物，GLP-1减重药（如诺和诺德的司美格鲁肽和礼来的替尔泊肽）成为焦点 [1][3] - 特朗普表示将减少中间商，促进药品以最惠国价格直接销售给美国公民，并指示HHS鼓励制药商在直接面向消费者销售时提供最惠国价格 [3] GLP-1药物价格差异及行业反应 - 美国GLP-1减重药价格远高于欧洲，纳入美国医保的司美格鲁肽和替尔泊肽每月药费超过1000美元，而欧洲患者仅需支付约十分之一的价格 [3] - 诺和诺德和礼来已开始以每月约500美元的现金价格直接向美国无医保消费者销售GLP-1药物 [3] - 礼来公司表示创新药成本应在发达国家之间更公平分摊，并认为需减少美国医疗体系中中间商的占比才能实现这一目标 [3] - 诺和诺德表示将继续与政策制定者沟通以确保美国患者能更多负担这些药物 [3] 药品定价差异的历史背景 - GLP-1药物在欧美价格差异在拜登任期内已被关注，诺和诺德CEO曾解释差异源于各国医保体系不同，价格通过医保谈判基于药物价值达成 [4] - 券商BMO资本市场分析师认为特朗普行政命令缺乏强制性措施，制药商降价可能基于自愿原则 [4] 特朗普政策对制药行业的影响 - 特朗普认为美国为医药研发支付高昂费用，使得其他国家能以极低成本享受创新成果，未来美国将不再补贴外国医疗保健行业 [6] - 全球制药行业70%利润来自美国，药品降价长期将损害制药公司利润，PhRMA估计特朗普医疗补助计划可能使制药商损失高达1万亿美元 [6] - 专家认为大幅削减美国药品价格将削弱制药商盈利能力，影响未来研发创新能力 [7] 医疗保险价格谈判进展 - CMS将于明年2月初公布第三轮医疗保险价格谈判的15种药品清单，第二轮谈判正在进行中，包括诺和诺德的司美格鲁肽降糖药等15种药品，最终价格将于今年11月30日前公布 [7] - 拜登《降低通胀法案》允许政府协商美国售价较全球高出最多的药品价格，例如BMS的抗凝药Eliquis通过谈判从每月606美元降至295美元 [7]

药品价格政策 - 美国总统签署行政令要求制药商降低处方药价格 对标其他发达国家定价 [1] - 行政令要求药品价格至少下降59% 部分情况下需降价80%-90% [1] - 美国药价过高存在结构性原因 政策可能引发贸易摩擦和药品短缺 [1] 行业影响 - 政策直接影响制药行业定价策略 可能压缩企业利润空间 [1] - 涉及欧盟企业若拒绝调价 可能面临美国关税措施 [1]