文章核心观点 - 机器人行业融资活动持续活跃，但融资轮次呈现“微轮次叠加”的早期化特征，且单笔融资金额巨大，显示出资本的高度集中与追捧 [1][2] - 行业在资本推动下快速扩张产能，但商业化应用场景仍不明确，存在“死亡螺旋”风险，部分投资人开始对行业泡沫化表示担忧 [6][7] 融资活动分析 - 近期多家机器人公司完成融资，包括众擎、鹿明、优理奇、云深处等 [1] - 融资轮次普遍偏早期，多为天使轮、Pre-A轮和A轮，但“+”号微轮次拆分融资现象普遍，成为行业常规操作 [1][4] - 云深处完成C轮融资，是近期轮次相对靠后的公司 [1] - 优理奇在不到一年内完成多轮融资，最新两轮为天使++++轮及天使+++++轮，合计3亿元人民币 [1][2] - 众擎机器人近期完成A1+轮和A2轮融资，此前其Pre-A++与A1轮累计融资达10亿元人民币 [1][3] - 鹿明机器人完成Pre-A1和Pre-A2两轮数亿元融资，该公司上半年已完成三轮融资，天使轮累计融资近2亿元 [2][3] 公司及创始人背景 - 优理奇机器人创始人杨丰瑜为2000年出生，密歇根大学计算机本科，耶鲁大学计算机博士肄业创业，公司成立不到一年 [2] - 鹿明机器人成立于2024年，由前追觅人形机器人业务负责人喻超创办，创始人毕业于清华大学，拥有多学科背景及近10年行业经验 [2] - 众擎机器人创始人赵同阳为大专学历的连续创业者，曾创立营收过亿的安信可科技，被视为草根创业者代表 [3] - 云深处成立于2017年，被列为杭州“六小龙”之一，今年发展节奏明显提速 [6] 行业扩张与产能建设 - 云深处在2024年发布新品山猫M20和DR02，开工具身智能中试基地，并成立北京子公司 [6] - 众擎机器人在郑州成立子公司，计划推进年产5000台机器人的生产线落地，并在深圳南山区自建产线为批量交付做准备 [6] 商业化争议与行业挑战 - 行业普遍面临应用场景不明确的核心问题，难以说明机器人具体用来干什么 [6] - 投资人朱啸虎曾质疑具身智能的商业化前景，认为创业者描述的客户是“想象出来的”，并透露其基金正在退出早期项目 [6] - 创业者赵同阳反驳朱啸虎观点，认为人形机器人将在五年内无处不在，是重大的工业革命 [6] - 海外人形机器人公司K-Scale的倒闭凸显了行业困境：缺乏订单导致融资困难，无法通过规模化降低成本，进而无法获取订单，形成“死亡螺旋” [7] - 朱啸虎近期再谈行业时表示，由于共识过于集中，VC已难以赚取超额回报，讨论泡沫意义不大 [7]

文章核心观点 - 全球人形机器人产业竞争格局发生剧变，中国和美国企业在新兴的5万亿美元市场中处于领先地位，而曾被誉为“机器人之国”的日本企业存在感薄弱 [4][5][14] - 人工智能（AI）是推动人形机器人市场发展的核心动力，业界正将机器人重新定位为AI的“身体” [4][9] - 日本企业若想在全球竞争中彰显存在感，需避免与中美正面竞争，转而发挥自身在解决国内实际需求（如养老护理）和深耕核心零部件技术方面的优势 [14][15] 市场格局与竞争态势 - **全球市场前景**：据摩根士丹利预测，到2050年，人形机器人市场规模将达到5万亿美元，全球将有超过10亿台人形机器人投入工作 [9] - **中美领先地位**：中国通过国家战略推进开发并实现主要零部件国产化，资金和优秀人才正涌向该市场；美国企业已进入实际应用阶段，例如敏捷机器人公司（Agility Robotics）的机器人已在美国大型物流工厂搬运超过10万个树脂集装箱 [13] - **日本地位下滑**：在东京的机器人展会上，中国企业制造的人形机器人显示出存在感，而日本企业的人形机器人极少；有美国专家在讨论中从未提及日本企业的人形机器人 [5][14] - **主要参与者**：领先企业包括中国的宇树科技、优必选科技、众擎机器人、上海智元新创技术、越疆科技，以及美国的特斯拉、波士顿动力公司、敏捷机器人公司、Figure AI、Apptronik；日本代表企业为川崎重工业 [14] 技术发展与产品应用 - **AI驱动**：AI技术的飞速发展是核心动力，机器人被重新定位为AI的“身体” [4][9] - **产品性能**：中国企业产品已具备高性能和量产能力，例如宇树科技的“G1”机器人（高130厘米，重35公斤）能稳定步行、跳舞并完成跳跃和转身动作；优必选科技的“Walker E”可携带多达30公斤的货物 [7][8] - **应用场景**：人形机器人因与现有社会基础设施高度兼容，被期待作为劳动力的有效补充，应用前景包括制造业、物流、危险的灾害现场以及需要人际沟通的服务场景 [9][15] - **实际部署**：日本GMO Internet Group公司自2025年4月开始提供中国制造人形机器人的租赁服务，并认为目前能够实现量产、具备销售体系且实际可买到的只有中国制造的产品 [5][8] 日本企业的挑战与战略 - **存在感薄弱**：尽管日本在工业机器人（如发那科、安川电机）领域实力强劲，但在人形机器人领域存在感薄弱 [14] - **面临现实**：有日本公司社长表示，如果不接触（中国）技术，就会在发展上落后，因此决定作为商社经营中国产品，尽管存在信息安全和中日关系紧张等担忧 [8] - **战略建议**：行业专家建议日本不应直接与中美正面竞争，而应专注于解决国内实际需求（如养老护理）或深耕零部件等核心基础技术 [14]

行业格局与市场前景 - 全球人形机器人产业正经历“地壳变动”，竞争格局从日本主导转变为中美领先[2] - 人工智能是推动机器人开拓新市场的核心动力，业界正将机器人重新定位为AI的“身体”[8] - 据摩根士丹利预测，2050年人形机器人市场规模将达到5万亿美元，届时全球将有超过10亿台人形机器人投入工作[8] - 人形机器人因与现有社会基础设施高度兼容，被广泛期待能作为劳动力的有效补充[8] 领先企业动态（中国） - 中国企业制造的人形机器人在东京机器人展上显示出存在感[2] - 中国独角兽企业宇树科技开发的“G1”机器人身高130厘米，重35公斤，具备稳定步行性能，可完成点餐、运送物品及跳舞等复杂动作[4][6] - 深圳众擎机器人制造的“PM01”和优必选科技开发的“Walker E”也在展会亮相，“Walker E”可携带多达30公斤货物，设想用于工厂和仓库[6] - 中国通过国家战略推进开发，并高举主要零部件国产化的旗帜[11] - 上海智元新创技术有限公司日本法人社长表示，资金和优秀人才正涌向人形机器人这个稳步增长的市场[11] 领先企业动态（美国） - 美国企业已进入实际应用阶段，开发仓库用人形机器人的敏捷机器人公司有数十台机器人已在现场工作[11] - 敏捷机器人公司的产品已在一家美国大型物流企业工厂搬运了超过10万个树脂集装箱，并与亚马逊公司展开合作，在实际作业环境中持续训练和优化[11] 日本企业现状与策略 - 日本企业在人形机器人领域的存在感目前还很薄弱，展会上发那科和安川电机的工业机器人很多，但人形机器人极少[2][12] - 日本GMO Internet Group公司于2025年4月开始提供人形机器人租赁服务，其参展的6台机器人均为中国企业生产[2][4] - GMO AI & Robotics Corporation社长表示，目前能够实现量产、具备销售体系且实际可以买到的只有中国制造的产品[7] - 尽管对中国产品存在信息安全等担忧，但该公司认为不接触这些技术就会在发展上落后，因此决定作为商社来经营这些产品[7] - 专家指出，日本不应直接与中美正面竞争，而应思考如何发挥自身优势，例如专注于解决国内养老护理等实际需求，或深耕零部件等核心基础技术[12] 应用场景展望 - 人形机器人的应用前景广泛，不仅限于制造业和物流，还可用于危险的灾害现场、需要人际沟通的服务场景等多种场合[12]

公司融资与资本动态 - 公司近期完成A1+轮与A2轮融资 此前已完成Pre-A++与A1轮累计10亿元融资 [1] - A2轮融资由老股东黄浦江资本联合河南投资集团汇融基金 老股东华控基金领投 磊石资本 达晨创投等老股东继续增持 [1][5] - 公司成立以来获得多轮融资 股东涵盖国家级基金 地方国资 产业资本及市场化头部机构 [5] - 中东资本Stone Venture（磊石资本）是公司关键投资者 除本次A2轮融资外 还在2025年4月领投了公司的Pre-A轮融资 [5] - 中东资本整体看好中国科技创新 今年以来在华投资案例已超10起 [6] 公司背景与创始人 - 公司成立于2023年10月 总部位于深圳市南山区 是一家专注于通用智能机器人及行业场景解决方案的高科技企业 [2] - 创始人赵同阳为连续创业者 曾任小鹏鹏行智能创始人及法定代表人 2016年创办四足机器人公司Dogotix 2020年被小鹏汽车收购后主导人形机器人PX5研发 [3] - 公司于2023年10月创立后 完成了由商汤国香资本 弘晖基金领投的近亿元天使轮融资 [3] 产品发布与产能布局 - 公司近日正式发布全尺寸极致高效能通用人形机器人众擎 T800 并全面启动规模化发售 [1] - T800定价18万元起 同步推出基础版 开源版 Pro版 Max版四款细分配置产品 [2] - 公司已形成覆盖双足 全人形等多形态 全尺寸的梯度化产品谱系 包括T800 SA02 PM01等 [2] - 在产能保障层面 公司在深圳南山区红花岭工业区已自建产线 并计划在河南郑州建成全球制造中心 为PM01 T800的批量化交付做好了充分准备 [1] 产品设计与技术策略 - T800基于人体工程学原理与多场景作业需求设计 以1.73m成人身高 75kg自重塑造出拟人化形态 [2] - 公司采用从硬件到软件全栈自研策略 产品矩阵采用分层布局策略 精准匹配差异化的客户群体 价格区间与功能需求 [2] - 考虑到具身智能相关算法尚未收敛 复杂灵巧手操作技术在未来两三年内难以成熟 公司确立核心策略为“能动口就别动手 能动简单的手就不要动复杂的手” 优先落地无需复杂手部操作的场景 [3] 市场应用与商业路线 - 公司正缩减租赁展演类曝光 聚焦实际应用场景拓展 重点布局4S店 商场导购等领域 [3] - 产品可匹配科研教育 巡逻巡检 商业服务 文旅游乐 物流配送 工业协作等多元应用需求 [2] - 商业路线上 目前是To B和To C都做 但最终目标一定是To C 由于进入家庭的周期较长 选择先进入工业场景作为过渡 并把工业场景看作锻炼机器人核心能力的“特训场” [3]

河南省首支人工智能产业基金设立 - 汇融基金作为管理人发起设立河南省首支人工智能产业基金，总规模10亿元 [3] - 该基金名为河南汇融人工智能产业投资基金合伙企业（有限合伙），已于2025年11月10日正式注册设立，填补了河南人工智能领域专项产业基金的空白 [5][6] - 基金由河南省战略新兴产业基金、郑州市战新产业母基金和郑州高新区产投股权投资引导基金共同出资组建，构建了“省级战略引导、市级产业协同、区级落地支撑”的资源整合体系 [6] 基金的投资方向与模式 - 基金定位清晰，聚焦算力硬件、AI Infra、AI+垂类应用、具身智能四大核心方向 [6] - 基金采用“投资+产业”双轮驱动模式，旨在破解AI产业发展中的资本配置、项目落地难题，构建从核心技术研发到规模化应用的完整生态链 [6] - 汇融基金在人工智能领域已有系统性布局，前期已成功投资国产GPU龙头沐曦集成电路、AI Infra标杆企业基流科技、服务机器人领军企业云迹科技等一批优质标的 [8] 基金的首个重大投资项目 - 汇融人工智能基金成立后，迅速领投全球人形机器人领军企业深圳市众擎机器人科技有限公司的本轮融资 [8] - 该投资将助力众擎机器人落地河南建设人形机器人全球制造基地，规划打造年产万台级智能产线，实现了中原地区人形机器人整机高端制造产业零的突破 [8] - 众擎机器人核心创始团队均来自河南，企业已实现核心零部件、运控算法全栈自主研发，其核心产品PM01、T800系列人形机器人及四足智能体已在多领域完成商业化突破 [8] 汇融基金在AI产业的整体布局战略 - 自2022年以来，汇融基金锚定人工智能赛道持续布局，围绕四大核心方向构建产业生态矩阵 [12] - 在算力产业底座方面，战略投资AI Infra行业标杆项目基流科技，未来将持续深耕散热、互联、组网调优等方向 [12] - 在算力硬件核心方面，连续两轮投资国产GPU龙头沐曦集成电路，未来会继续关注先进存储、传输等前沿领域 [12] - 在AI赋能实体场景方面，重点关注医疗、能源等AI+垂类应用方向，以释放AI技术对实体经济的乘数效应 [12] - 在具身智能前沿赛道方面，以领投众擎机器人为切入点，持续聚焦具身模型企业与核心零部件领域，通过“投资本体+布局大脑”的双轮驱动策略构建全产业链布局 [12]

公司融资情况 - 公司于12月8日宣布同步完成A1+轮与A2轮融资，融资总规模为10亿元人民币 [1] - A2轮融资由老股东黄浦江资本以绝对比例联合河南投资集团汇融基金、老股东华控基金领投，老股东磊石资本Stone、达晨创投等继续增持，并成功引入国中创投、央视基金、南山战新投、财鑫资本、吉利星源、汇勤资本六家新机构 [3] - 此前于今年7月，公司已完成两轮融资，其中Pre-A++轮由小鹏汽车发起的星航资本投资，A1轮由京东领投，宁德时代旗下溥泉资本、银泰集团等产业投资方以及华控基金、达晨财智旗下国晨基金、黄浦江资本等财务投资方参投 [3] 公司背景与产品技术 - 公司成立于2023年10月，是具身智能领域的明星企业，创始人赵同阳曾创办仿生机器人公司Dogotix（多够机器人）及小鹏鹏行智能 [1] - 公司产品SE01实现了全球首例自然步态行走，PM01实现了全球首例人形机器人前空翻特技，因此在全网“出圈” [1] - 公司已构建覆盖双足、全人形等多形态、全尺寸的梯度化产品谱系，并于近期正式发布全尺寸极致高效能通用人形机器人T800 [3] - T800身高1.73米，优化自重75千克，通过搭载全栈一体化关节模组，协同输出可实现450N・m峰值扭矩，瞬间关节峰值功率可达14000W，适配工业协作、服务、奔跑、格斗等多元场景 [3] - 公司核心性能突破植根于行业领先的具身大脑技术，有效解决了任务成功率低、部署周期长的行业痛点，算法迁移后能高成功率完成插拔、装配等精细操作任务，并具备卓越抗干扰能力 [4] - 公司采用坚定不移的开源策略，将部署代码和训练代码开源以吸引全球开发者共建应用生态，单款产品版本迭代以周计，从设计图纸到首台原型机落地仅需约6个月 [4] 产品演示与产能规划 - 在最新披露的视频中，创始人赵同阳穿戴护具“硬抗”了T800一脚后倒地，并称若不戴护具绝对会骨折，以此展示产品动态爆发力 [4] - 公司在深圳市南山区红花岭工业区已自建产线，并计划在河南郑州建成全球制造中心，已为PM01、T800的批量化交付做好准备 [4]

公司融资情况 - 公司于12月8日同步完成A1+轮与A2轮融资，融资规模为10亿元人民币[1] - A2轮融资由老股东黄浦江资本以绝对比例联合河南投资集团汇融基金、老股东华控基金领投，老股东磊石资本Stone、达晨创投等继续增持，并成功引入国中创投、央视基金、南山战新投、财鑫资本、吉利星源、汇勤资本六家新机构[3] - 今年7月，公司完成两轮融资，其中Pre-A++轮由小鹏汽车发起设立的星航资本投资，A1轮融资由京东领投，宁德时代旗下溥泉资本、银泰集团等产投以及华控基金、达晨财智旗下国晨基金、黄浦江资本等财投参投[3] 公司背景与产品技术 - 公司成立于2023年10月，是具身智能领域的明星企业，创始人赵同阳曾创办仿生机器人公司Dogotix（多够机器人）和小鹏鹏行智能[1] - 公司产品SE01实现全球首例自然步态行走，PM01实现全球首例人形机器人前空翻特技，因此在全网“出圈”[1] - 公司已形成覆盖双足、全人形等多形态、全尺寸的梯度化产品谱系，并于近期正式发布全尺寸极致高效能通用人形机器人T800[3] - T800身高1.73米，优化自重75千克，可适配工业协作、服务、奔跑、格斗等多元场景[3] - T800通过搭载全栈一体化关节模组，协同输出可实现450N·m峰值扭矩，瞬间关节峰值功率可达14000W，在高动态场景中展现出动态爆发力与负载潜力[3] - 公司核心性能突破植根于行业领先的具身大脑技术，有效解决了任务成功率低、部署周期长的行业痛点，算法迁移到T800后可高成功率完成插拔、装配等精细操作任务，并具备卓越的抗干扰能力[4] 公司发展战略与产能 - 公司采用坚定不移的开源策略，将部署代码和训练代码进行开源，以吸引全球开发者共同参与应用生态建设[4] - 公司单款产品的版本迭代以周计，从设计图纸到首台原型机落地仅需约6个月[4] - 公司在深圳市南山区红花岭工业区已自建产线，并计划在河南郑州建成全球制造中心，已为PM01、T800的批量化交付做好准备[4]

河南省首支人工智能产业基金设立 - 汇融基金作为管理人发起设立河南省首支人工智能产业基金，总规模10亿元 [1] - 该基金名为河南汇融人工智能产业投资基金合伙企业（有限合伙），已于2025年11月10日正式注册设立，填补了河南人工智能领域专项产业基金的空白 [2] 基金背景与出资结构 - 汇融基金是河南创新投资集团旗下核心基金管理人，受托管理河南省新兴产业投资引导基金、创业投资引导基金以及天使投资引导基金 [2] - 基金由河南省战略新兴产业基金、郑州市战新产业母基金和郑州高新区产投股权投资引导基金共同出资组建，体现省市区三级资本协同 [3] 基金定位与投资策略 - 基金定位清晰，聚焦算力硬件、AI Infra、AI+垂类应用、具身智能四大核心方向 [3] - 采用“投资+产业”双轮驱动模式，旨在构建从核心技术研发到规模化应用的完整生态链 [3] 基金已投项目与产业布局 - 在基金设立前，汇融基金已在人工智能领域成功投资国产GPU龙头沐曦集成电路、AI Infra标杆企业基流科技、服务机器人领军企业云迹科技等优质项目 [1][4] - 基金成立后迅速领投全球人形机器人领军企业深圳市众擎机器人科技有限公司，并助力其落地河南建设人形机器人全球制造基地，规划打造年产万台级智能产线 [1][4] - 众擎机器人核心创始团队均来自河南，企业已实现核心零部件、运控算法全栈自主研发 [5] 围绕四大方向的生态构建 - **筑牢算力产业底座**：依托河南投资集团智算中心战略，投资AI Infra标杆项目基流科技，未来将持续深耕散热、互联、组网调优等方向 [9] - **攻坚算力硬件核心**：连续两轮投资国产GPU龙头沐曦集成电路，推动其与河南在研发、应用端的深度合作，未来会继续关注先进存储、传输等前沿领域 [9] - **探索AI赋能实体场景**：立足河南人口大省与数据资源优势，重点关注医疗、能源等AI+垂类应用方向，驱动传统产业数字化转型 [9] - **抢占具身智能前沿领域**：以领投众擎机器人为切入点，持续聚焦具身模型企业与核心零部件领域，通过“投资本体+布局大脑”的双轮驱动策略构建全产业链布局 [9] 战略意义与目标 - 此次基金设立和投资行动旨在为河南打造全国AI产业新高地按下“加速键” [1] - 通过“基金投资+产业落地”模式，助力河南在具身智能产业生态中迎来首家链主级企业，实现了中原地区人形机器人整机高端制造产业零的突破 [4][5] - 目标是引入优质AI项目、集聚创新资源，推动河南人工智能产业生态持续完善、规模稳步壮大 [9]

公司发展历程与战略 - 创始人赵同阳在人形机器人行业深耕十年，创业初期为避开同质化竞争，选择了技术复杂度更高的双足人形机器人方向 [1] - 2016年至2020年，公司完成从采购国际顶级零部件到全链路自研核心部件（电机、减速机、控制器、传感器）的技术转型，以保障产品性能与可靠性 [2] - 2020年，创始人创立的公司被小鹏汽车收购，随后其领导组建了约400人的三地研发团队，完成了从小鹏机器马到第一代人形机器人的研发 [2] - 2023年10月，赵同阳再次创业成立众擎机器人，初期注册资本100万元，账面流动资金20万元，通过股权激励稳定团队，目前公司总人数170人，研发人员占比约80% [2] - 公司技术战略明确为“体能优先”，即优先发展机器人的运动控制与身体性能，以此作为核心差异化特征 [3] 技术突破与产品线 - 2024年10月，公司发布了全球首款实现直膝行走的人形机器人，突破了行业长期采用的弯膝步态技术局限，并相继实现了机器人前空翻、高负载作业等运动能力 [3] - 公司已形成三条产品线：小型双足机器人、大型双足机器人和四足机器人 [3] - 首款产品SA01将市场价格从30余万元降至3-4万元区间，后续机型PM01定价为8.8万元起，所有产品核心零部件均实现自研自产 [3] - 公司技术架构遵循“本体-小脑-大脑”三层发展路径，目前在本体（硬件结构）和小脑（运动控制算法）方面已建立行业优势，下一代产品将集中体现运动性能突破 [4] - 在“大脑”（具身智能）层面，公司正与京东、腾讯、字节跳动等企业合作，预计明年将重点发展决策与交互能力 [4] 商业化路径与市场展望 - 下一代产品T800定位于实际劳动场景应用，是公司首款为生产作业设计的“打工机器人”，着重强化负载能力和作业稳定性，旨在实现真正的劳动效率提高 [3][4] - 商业化策略将聚焦于具体应用场景的渐进式突破，优先在劳动密集型领域实现规模化应用，人形机器人目前适用于重复性体力劳动场景，进入精密制造领域还需2至3年技术积累 [4] - 公司预计2026年实现数十台销量，主要在特定行业进行应用验证，2027年目标销量1万至2万台 [1][4] - 销量预测基于中国完善的机器人产业链基础和持续增长的生产自动化需求 [4]

上证科创板100指数及ETF表现 - 截至2025年11月13日10:32，上证科创板100指数强势上涨1.63% [1] - 科创100指数ETF(588030)上涨1.62%，最新价报1.32元 [1] - 近3月科创100指数ETF累计上涨12.86% [1] - 科创100指数ETF最新规模达57.18亿元 [3] - 近1周科创100指数ETF份额增长6600.00万份 [4] - 科创100指数ETF最新资金净流入1.01亿元，近5个交易日合计资金净流入3335.55万元 [4] - 科创100指数ETF盘中换手率为2.21%，成交额为1.28亿元 [1] - 近1年科创100指数ETF日均成交额为3.70亿元 [1] 指数成分股表现 - 成分股五矿新能上涨13.85%，微导纳米上涨8.25%，迪哲医药上涨5.84% [1] - 有研硅、容百科技等个股跟涨 [1] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比25.77% [4] 人形机器人行业动态与应用前景 - 优必选首批数百台全尺寸工业人形机器人Walker S2正式开启量产交付，将分批投入产业一线应用 [2] - 2025年初至今，优必选Walker系列人形机器人累计订单金额已突破8亿元 [2] - 全球首批赛博店员在深圳深业上城京东之家合作店上岗，店内配备5个众擎PM01机器人店员，可自主感知环境并完成导览讲解 [2] - 工业场景因环境结构化与任务标准化，相较于家庭场景更容易实现人形机器人落地 [2] - 简单工艺的工业场景如上下料、拧紧等劳动力密集环节是规模化落地的突破口 [2] - 行业建议关注物流、巡检、上下料等环节率先应用带来的放量机会 [2]