市场观点与驱动因素 - 市场短期分歧加大 行业轮动节奏加快[1] - 科技主线长期向上产业逻辑未改 政策支持持续强化与市场情绪回暖推动科技类资产估值中枢稳步上移[1] - 消费电子旺季来临 头部手机品牌集中发布新品 Meta Celeste智能眼镜即将亮相 推动产业链热度攀升[1] - 对市场行情持相对乐观态度 更关注结构性机会 驱动因素包括基本面改善预期 "反内卷"政策落地及海外风险缓释[1] - 市场对本轮行情驱动因素向流动性层面归因 且这一叙事未来有望加强[1] 科技行业投资机遇 - 海外算力链业绩潜力提升 相关订单预期上修 主流公司业绩预期不断抬升[2] - 相关个股上涨较快可能带来交易波动 但产业逻辑和业绩预期未受破坏[2] - 流动性充裕状态下 后续有望基于明年业绩实现估值切换 核心品种估值尚未出现泡沫化[2] - 板块热度向国产算力、应用端外溢扩散[2]

市场趋势与行业轮动 - 市场短期分歧加大 行业轮动节奏加快[1] - 科技主线出现阶段性调整 但长期产业逻辑未改变[1] - 科技类资产估值中枢有望稳步上移[1] 消费电子行业动态 - 9月进入消费电子旺季 头部手机品牌集中发布新品[1] - Meta Celeste智能眼镜即将亮相[1] - 多重利好推动消费电子产业链热度持续攀升[1] 投资机会分析 - 算力龙头可能出现滞涨[1] - 消费电子 机器人 军工 创新药等赛道可能走出机会[1] - 市场若走势较差可能需要两三周调整消化[1] 市场资金与外部环境 - 场外资金依旧庞大 调整幅度可能不会太深[1] - 需警惕海外市场扰动因素[1] 三季报与政策预期 - 市场可能关注有边际变化的消费电子公司[1] - 端侧AI设计公司值得关注[1] - 10月重要会议可能提前传递产业支持信号[1] 技术指标表现 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势良好[3]

市场短期分歧与行业轮动 - 市场短期分歧加大 行业轮动明显加快[1] - 科技主线出现阶段性调整 但长期产业逻辑未改[1] - 政策支持持续强化 市场情绪逐步回暖 科技类资产估值中枢有望稳步上移[1] 消费电子旺季与新品发布 - 9月进入消费电子旺季 头部手机品牌集中发布新品[1] - Meta Celeste智能眼镜即将亮相 产业链热度持续升温[1] AI算力与产业端机会 - 海外算力可能出现短暂歇火 市场可能出现高低切换带来补涨机会[2] - 关注国产算力、AI应用等产业端变化[2] - 海外算力链业绩潜力提升 相关订单预期上修 主流公司业绩预期不断抬升[9] - 算力板块热度向国产算力、应用端外溢扩散[9] AI细分领域投资方向 - 关注AI细分支线包括液冷、电源、AI应用等[3] - 关注新切入供应链的公司及出海业绩较好的公司[3] - 随着AI基础设施建设完善 端侧产品、云端应用可能产生爆品[10] - 算力芯片、光通信、PCB、液冷等基础设施景气度爆发[10] 消费电子与端侧AI机会 - 三季报临近 市场关注有边际变化的消费电子和端侧AI设计公司[4] - 10月重要会议可能提前传递产业支持信号[4] 军工板块投资逻辑 - 持续看好军工板块 业绩拐点、"十五五"、军贸合同等逻辑仍在[5] - 下一个关注时点是2027年建军100周年[5] - 军工板块可能吸引长线资金入场[5] AI应用与新兴板块 - 重点关注AI应用 GPT-5回调后位置已不算高[6] - AI在各行业应用落地持续进展[6] - 关注华为板块、自主可控板块、卫星互联网及可控核聚变等方向[7] 机器人板块催化 - 四季度机器人板块可能迎来行业、政策和企业层面催化[8] - 国内外机器人行业发展有望迎来共振[8] - 人形机器人、无人车、无人机等受益于AI能力进化有望爆发[10] 港股与消费领域机会 - 关注行业竞争格局改善、企业进入利润释放期、估值偏低的港股科技互联网板块[8] - 关注大消费领域包括创新药、潮玩、美容护理、宠物食品、饮料等[8] 市场风格与流动性因素 - 8月大市值标的走强 关注小市值风格再平衡可能性[10] - 市场行情驱动因素向流动性归因 且这一叙事可能被加强[9] - 场外资金依旧庞大 即便有调整幅度可能不会太深[4]

文章核心观点 - 科技产业长期向上趋势不变 政策支持持续强化与市场情绪回暖推动科技类资产估值中枢稳步上移 [1] - 9月消费电子旺季来临 头部手机品牌集中发布新品 Meta Celeste智能眼镜亮相推动产业链热度升温 [1] - 基金经理聚焦科技创新投资机遇 重点关注AI算力、应用端、消费电子、机器人及军工等方向 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 行业与市场趋势 - 科技主线经历阶段性调整 但长期产业逻辑未改 [1] - 市场短期分歧加大 行业轮动加快 [1] - 9月阅兵仪式落地 市场存在内生调整需求 前期涨幅过大过快 [5] - 场外资金依旧庞大 即便调整幅度可能不会太深 [5] - 8月市场超预期强劲 短期波动可接受 总体呈现良性趋势 [13] - 8月大市值标的明显走强 后续风格可能再平衡 小市值走强值得关注 [13] 投资方向与机会 AI与算力 - 海外算力链业绩潜力提升 相关订单预期上修 主流公司业绩预期不断抬升 [11] - 核心品种估值尚未出现泡沫化 有望基于明年业绩实现估值切换 [11] - 板块热度向国产算力、应用端外溢扩散 [12] - 关注国产算力、AI应用等产业端变化 [3] - 关注AI细分支线 如液冷、电源、AI应用等 [4] - 算力为代表的基础设施景气度爆发 包括算力芯片、光通信、PCB、液冷等方向 [13] 消费电子与端侧AI - 9月消费电子旺季 头部手机品牌集中发布新品 Meta Celeste智能眼镜亮相 [1] - 三季报临近 关注有边际变化的消费电子和端侧AI设计公司 [6] - 端侧产品、云端应用可能有爆品产生 带来全新生态和产业链投资机会 [13] 机器人与智能驾驶 - 机器人板块四季度可能迎来较多催化 行业、政策和企业层面均有较大进展 国内外行业发展有望共振 [10] - 受益AI技术驱动的子行业 包括机器人、智能驾驶、AI端侧应用等 [9] - 在具身智能场景 人形机器人、无人车、无人机等受益于AI能力进化有望迎来爆发 [13] 军工板块 - 持续看好军工板块 阅兵仪式后业绩拐点、"十五五"、军贸合同等逻辑仍在 [7] - 下一个关注时点是2027年建军100周年 预计军工仍是资金可选方向之一 可能吸引长线资金入场 [7] 其他关注方向 - 新切入供应链的公司、出海业绩较好的公司 [4] - AI应用 GPT-5回调后位置已不算高 AI在各行业应用落地持续进展 [8] - 华为板块、自主可控板块、卫星互联网及可控核聚变等方向 [8] - 港股科技互联网板块 行业竞争格局改善、企业进入利润释放期、估值偏低有望重估 [9] - 大消费领域 包括创新药、潮玩、美容护理、宠物食品、饮料等 [9] - 外向景气子行业及个股 充分享受行业高速发展或者格局优化 [9] 风险与不确定性 - 需防范算力大盘股极致抱团对其他板块的"抽血"效应 [7] - 需做好市场风格切换的准备 [7] - 需警惕海外扰动 [5] - 关注"反内卷"政策力度超预期导致市场风格切换的可能 [4] - 关注中美关税谈判可能带来的不确定性风险 [4]

市场趋势与行业轮动 - 市场短期分歧加大 行业轮动明显加快[1] - 科技主线出现阶段性调整 但长期向上产业逻辑未改变[1] - 科技类资产估值中枢有望在政策支持强化与市场情绪回暖背景下稳步上移[1] 消费电子产业动态 - 9月进入消费电子旺季 头部手机品牌集中发布新品[1] - Meta Celeste智能眼镜即将亮相 产业链热度持续升温[1] 投资机会与策略方向 - 海外算力若出现短暂歇火 市场可能出现高低切换带来其他板块补涨机会[1] - AI是共识度较高的大板块 可关注国产算力和AI应用等产业端变化[1] - 其他领域细分个股若当前低估或确定性低估 同样值得关注[1]

市场趋势与行业轮动 - 市场短期分歧加大 行业轮动明显加快 科技主线长期产业逻辑未改 [1] - 政策支持持续强化 市场情绪逐步回暖 科技类资产估值中枢有望稳步上移 [1] - 9月进入消费电子旺季 头部手机品牌集中发布新品 Meta Celeste智能眼镜即将亮相 产业链热度升温 [1] AI与算力投资方向 - 关注AI产业端变化 包括国产算力与AI应用 [2] - AI细分支线机会包括液冷 电源 AI应用及新切入供应链公司 [3] - 算力链业绩潜力提升 订单预期上修 业绩预期抬升 热度向国产算力与应用端扩散 [9] 消费电子与端侧AI - 三季报临近 关注有边际变化的消费电子和端侧AI设计公司 [4] - 10月重要会议可能提前传递产业支持信号 [4] - AI基础设施建设完善后 端侧产品与云端应用可能产生爆品 [10] 机器人与智能驾驶 - 四季度机器人板块迎行业 政策 企业层面催化 国内外行业发展共振 [8] - 具身智能场景中人形机器人 无人车 无人机受益AI能力进化 [10] - AI技术驱动子行业包括机器人 智能驾驶 AI端侧应用 [8] 军工与政策相关板块 - 持续看好军工板块 关注业绩拐点 十五五规划 军贸合同 2027年建军100周年节点 [5] - 关注反内卷政策力度超预期可能导致的市场风格切换 [3] - 中美关税谈判可能带来不确定性风险 [3] 其他关注领域 - 出海业绩较好公司值得关注 [3] - 华为板块 自主可控板块 卫星互联网及可控核聚变方向受关注 [6][7] - 港股科技互联网板块竞争格局改善 企业进入利润释放期 估值偏低有望重估 [8] - 大消费领域包括创新药 潮玩 美容护理 宠物食品 饮料处于高速发展阶段 [8]

行业投资评级 - 科技行业评级为增持（维持）[5] - 消费电子行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - Meta Connect 2025大会将于9月17-18日举行，预计发布多款智能眼镜（包括带显示智能眼镜Celeste、第三代RayBan-Meta眼镜及Oakley运动款）及配套元宇宙软件，从硬件、交互和软件层面重新定义AI眼镜[1][2][9] - AI+AR眼镜产业处于快速发展期，2025年为“产品元年”，2026-2027年有望迎来“量产大年”，行业拐点加速到来[3][19] - 光波导技术是AR眼镜核心组件，其技术突破将优化显示效果、模组重量和成本，推动产业规模化发展[3][21] - 建议关注Meta供应链（如歌尔股份、环旭电子）及AR光学显示环节（如水晶光电、舜宇光学、豪威集团）的投资机会[4][22] 产品发布与规格 - Meta Celeste智能眼镜采用Lcos+单目全彩阵列光波导方案，右镜片显示区支持时间、天气、导航、翻译等功能，起售价800美元（较早期预期下调超200美元）[2][10] - 配套神经腕带“Ceres”采用肌电（EMG）技术，支持手势控制交互[2][10] - RayBan-Meta第三代将扩充近视镜款和飞行员款，Oakley合作款定位运动场景（如骑行、滑雪）[2][13][14] 软件生态 - Meta将推出全新开发者软件，集成生成式AI工具（如Creator Assistant和Style Reference），简化元宇宙内容开发流程[15][17] 产业链布局 - 光波导及上游环节重点公司包括水晶光电（目标价28.80元）、舜宇光学（目标价109.90港元）、蓝特光学、天岳先进等[4][8][22] - 显示环节推荐豪威集团（目标价150.00元），相关公司包括JBD、华灿光电[4][8][22] - 镜片及贴合环节涉及康耐特光学、明月镜片等[4][22] 市场预测与公司表现 - 歌尔股份目标价36.60元，预计2025年归母净利润同比增长27.6%[8][26] - 舜宇光学1H25归母净利润同比增长52.6%，毛利率提升2.6个百分点[26] - 豪威集团1H25收入同比增长13.5%-16.0%，归母净利润同比增长39.4%-49.7%[26]