核心财务表现 - 营业总收入5.49亿元，同比上升114.86% [1] - 归母净利润1.45亿元，同比上升1504.3% [1] - 第二季度营业总收入2.39亿元，同比上升127.07% [1] - 第二季度归母净利润7560.02万元，同比上升1919.66% [1] - 毛利率62.46%，同比增3.96% [1] - 净利率26.3%，同比增713.06% [1] - 每股收益0.16元，同比增1700.0% [1] - 扣非净利润1.23亿元，同比增306.59% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金3.72亿元，同比增403.93% [1] - 每股经营性现金流0.18元，同比增376.42% [1] - 应收账款1.33亿元，同比增4.25% [1] - 经营活动现金流量净额大幅增长，因经营活动现金流入增加金额大于流出增加金额 [9] - 投资活动现金流量净额大幅下降10908.78%，因投资活动现金流入减少和现金流出增加 [9] - 筹资活动现金流量净额上升162.63%，因筹资活动现金流出减少金额大于现金流入减少金额 [9] 成本与费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.48亿元，三费占营收比27.02%，同比减57.29% [1] - 营业成本同比增102.06%，因国际制剂业务增长 [9] - 财务费用占近3年经营性现金流均值达193.15% [11] 债务与流动性 - 有息负债20.6亿元，同比增15.43% [1] - 流动比率0.48 [1] - 有息资产负债率达60.99% [11] - 货币资金/流动负债仅为26.35% [11] - 一年内到期的非流动负债同比增84.47%，因重分类长期借款增加 [9] 业务与投资变动 - 营业收入增长主要因国际制剂业务增长 [9] - 长期股权投资同比减56.59%，因按权益法确认投资损失 [2] - 在建工程同比增145.59%，因工程项目增加 [3] - 预付款项同比增54.06%，因预付材料款增加 [6] - 合同负债同比减32.1%，因预收货款减少 [5] 研发进展 - HY3003项目完成临床前候选化合物筛选和原料药工艺开发，进入原料药中试放大阶段 [12] 历史业绩参考 - 公司近10年中位数ROIC为-4.84%，2019年ROIC低至-17.8% [10] - 上市以来13份年报中亏损年份达6次 [10] 机构持仓 - 博时中证淘金大数据100A基金持有13.21万股，近期减仓 [11] - 招商稳兴混合A基金持有0.05万股，近期减仓 [11]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入5.49亿元，同比增长114.86% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比增长1504.30% [1] - 经营性现金流1.57亿元，同比增长376.42% [1] - 国际业务收入占比由去年同期的55%提升至77% [1] - 原料药业务销往全球20多个国家和地区 [1] 海外市场拓展 - 制剂业务覆盖90多个国家 [1] - 通过构建稳定可靠的供应链体系实现全流程精细化管理 [1] - 海外业务成为业绩增长的重要推动力 [1] 减重创新药HY3003布局 - 基于"硅基多肽芯片+AI动态模拟"技术开发多肽分子 [2] - 构建周制剂、超长效月制剂和口服制剂三种剂型开发方案 [2] - 超长效月制剂将注射频率从每周一次降至每月一次 [2] - 运用缓释技术减少血药浓度峰谷波动，降低胃肠道不良反应发生率 [2] 战略合作与技术突破 - 与中科院过程工程所达成战略合作，以HY3003为载体攻克GLP-1类药物痛点 [3] - 聚焦解决给药频率、胃肠道不良反应、低温运输及储存等问题 [3] - 有望实现多肽高端缓释制剂领域关键技术突破 [3] 前沿治疗领域布局 - 前瞻性布局小核酸药物及工业大麻CBD领域 [4] - 全球小核酸药物市场规模预计2030年达165.7亿美元，CAGR为18.4% [4] - 推进包括Inclisiran和Zilebesiran在内的多个siRNA研发项目 [4] - 探索大麻二酚在CNS领域药物研发，与国药股份达成合作 [4] CRDMO业务发展 - 成为少数能同时满足美国FDA、欧盟EMA和中国NMPA监管要求的多肽/寡核苷酸CRDMO服务供应商 [4] - 凭借通过美国FDA"零缺陷"认证的生产线和多国GMP资质强化业务能力 [4] - 与博瑞医药、碳云智肽等合作方达成共识 [4] 数字化转型与RWA探索 - 与数字资产平台KuCoin签署战略合作意向书，探索以"海外药品管线"为底层资产的RWA试点项目 [6] - 底层资产包括已完成海外合作方落地产品矩阵、近50项在研管线及未来海外市场持续现金流 [6] - 为医药行业无形资产价值释放提供创新范式 [6] 行业市场前景 - 全球超重和肥胖成年人口比例预计从2000年的36%上升至2030年的50% [2] - 小核酸药物市场未来几年年复合增长率CAGR为18.4% [4]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入5.49亿元 同比增长114.86% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.45亿元 同比增长1504.30% [1] - 经营性现金流1.57亿元 同比增长376.42% [1] - 国际业务收入占比从去年同期55%提升至77% [1] - 制剂业务覆盖90多个国家 [1] - 原料药业务销往全球20多个国家和地区 [1] 减重创新药HY3003布局 - 全球超重和肥胖成年人口比例预计从2000年36%上升至2030年50% [2] - HY3003采用硅基多肽芯片+AI动态模拟技术开发 提升药物生物活性、稳定性和靶向性 [2] - 开发周制剂、超长效月制剂及口服制剂三种剂型 [2] - 月制剂将注射频率从每周一次降至每月一次 通过缓释技术减少血药浓度峰谷波动 [2] - 与中科院过程工程所合作攻克GLP-1类药物给药频率、胃肠道不良反应、低温运输等痛点 [3] 前沿治疗领域与CRDMO业务 - 全球小核酸药物市场规模预计2030年达165.7亿美元 CAGR为18.4% [4] - 推进siRNA研发项目包括降胆固醇药物Inclisiran和降压药物Zilebesiran [4] - 探索大麻二酚（CBD）创新药开发 与国药股份在CNS领域合作 [4] - 多肽/寡核苷酸CRDMO业务满足美国FDA、欧盟EMA和中国NMPA监管要求 [4] - CRDMO业务与博瑞医药、碳云智肽等合作方达成共识 [4] 数字化转型与RWA探索 - 与数字资产平台KuCoin签署战略合作意向书 探索香港RWA试点项目 [6] - RWA底层资产包括海外合作方落地产品矩阵、近50项在研管线及海外市场持续现金流 [6] - RWA为医药行业无形资产价值释放提供创新范式 [6]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 记者丨韩璐 编辑丨谭璐 潮汕曾家三兄弟，打响翻身仗。 8月上旬，翰宇药业宣布，携手加密货币交易平台KuCoin，打响医药RWA"第一枪"，其投资者部门向 《21CBR》解释，新项目"相当于把创新药的无形资产代币化。" 此举引爆行情，股价迅速上扬，至8日收盘，市值站在210亿元附近。 由此，曾氏兄弟拿到海外市场的关键船票。 "首仿药在价格上，通常低于原研药，能够为患者提供更具性价比的选择，吸引更多的市场份额。" 有知情人士表示，翰宇药业的利拉鲁肽注射液，定价是诺和诺德原研药的1/2到1/3，"北美地区肥胖人数 多，对糖尿病和肥胖症的治疗意识较高，医疗保健支出相对充足，市场需求旺盛。" 翰宇由曾少贵、曾少强、曾少彬三人实控，刚爬沟过坎，正进入上行周期。 由于一款减肥药在美签下大单，其业绩一路看涨，据预告，其1-6月净赚1.4亿元以上。此前，公司已连 亏7年。 连番利好，曾氏兄弟的身家，也水涨船高。 根据企查查，三人合计持股20.76%。以此计算，过去两个月，兄弟仨的财富浮增20亿元。 关键船票 翰宇业绩的爆发，早有预期。 2024年底，其生 ...

业绩扭亏为盈 - 公司2025年上半年预计净利润1.42亿-1.62亿元，同比扭亏（去年同期亏损1035.88万元）[2] - 扭亏主要因利拉鲁肽注射液在美国获批上市并放量销售、原料药出口增长及成本控制[2] - 利拉鲁肽注射液2025年1月完成近140万支发货，截至2024年底累计订单4639.63万美元[2][5] 核心产品利拉鲁肽 - 利拉鲁肽为GLP-1类药物，兼具治疗2型糖尿病和减重效果，是公司业绩翻盘关键[2][9] - 该产品2024年12月获FDA批准，国际业务营业利润率较高[5] - 国内已终止利拉鲁肽项目，全额计提减值5298.82万元[2][11] 海外市场战略 - 公司主动放弃国内GLP-1市场，将司美格鲁肽国内权益转让给三生制药[2][10] - 海外收入占比持续提升，从2022年11.25%增至2024年55.10%[11] - GLP-1原料药获超6600万美元订单，包括DS3 RX LLC的3622.32万美元订单[8][5] GLP-1行业前景 - 全球GLP-1类药物市场空间广阔，辉瑞预测2030年美国市场规模达900亿美元[9] - 诺和诺德司美格鲁肽2024年收入292.96亿美元，2025年Q1同比增31%至80.11亿美元[9] - 公司布局司美格鲁肽注射液（III期临床）、HY3003（三靶点激动剂）等管线[10] 研发管线进展 - 司美格鲁肽注射液国内首个进入体重管理III期临床，2025年1月完成受试者入组[10] - HY3003采用周制剂、月制剂、口服制剂多剂型并行开发，进入原料药中试阶段[10] - 司美格鲁肽国内专利2026年到期，美国专利2031年到期[10]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年实现归属净利润1 42亿元至1 62亿元，同比增长1470 82%至1663 89%，延续一季度强劲增长态势 [1] 国际化业务 - 原料药已销往20余个国家和地区，制剂通过对外授权签约90余个国家和地区，覆盖全球核心市场 [1] 创新药研发 - HY3003项目采用"硅基多肽芯片+AI算法技术"筛选，为GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点受体激动剂，已完成临床前候选化合物筛选并进入原料药中试放大阶段 [1] - 开发策略包括周制剂、超长效月制剂、口服制剂，其中月制剂依托自主长效递送平台可降低给药频率并减少胃肠道不良反应 [1] - 管线储备丰富，计划面向全球推出不少于20种制剂，涵盖原创新药、微创新药、ANDA等 [2] - 重点药物包括Inclisiran、Zilebesiran等小核酸药物，以及Pegcetacoplan、瑞他鲁肽、替尔泊肽、司美格鲁等多肽药物，适应症覆盖高胆固醇血症、高血压、减重、降糖等领域 [2] 战略发展 - 通过国际化业务突破、创新药多点布局及BD国际合作模式升级，公司在全球医药市场崭露头角 [2] - 国际化进程加速与管线拓展将推动未来增长空间 [2]

HY3003新药项目进展 - HY3003已完成临床前最优候选化合物筛选和原料药工艺开发 正式进入原料药中试放大阶段 验证了分子结构的可生产性 为后续IND申报及临床转化奠定基础 [1] - HY3003为GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点受体激动剂 采用AI多肽芯片技术筛选 适应症为减重 [1] - 开发策略涵盖周制剂 超长效月制剂 口服制剂 其中月制剂依托自主长效递送平台降低给药频率 口服制剂通过渗透促进辅料提升多肽生物利用度 [1] 创新药管线布局 - 同步开发Inclisiran Zilebesiran等siRNA药物 适应症包括高胆固醇血症 高血压 [1] - 开发Pegcetacoplan PEG修饰环肽药物 用于治疗地图样萎缩 [1] - 未来10年计划推出不少于20种制剂 包括创新药 微创新药 ANDA等 [2] 海外市场拓展 - 原料药已销往全球20多个国家和地区 制剂对外授权覆盖90多个国家和地区 [2] - 司美格鲁肽注射液/口服片剂已完成中国 巴西 埃及等市场的授权协议签署 另有20多家国际合作方在洽谈 [2] - 司美格鲁肽注射液三期临床已完成受试者入组 进入随访阶段 预计2026年在中国申报上市 后续推进美国及全球申报 [2] - 替尔泊肽注射液与5家国际合作方接洽 采用利润分成BD授权模式覆盖多国市场 [2]

翰宇药业研发管线进展 - HY3003为GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点受体激动剂减重药物 已完成临床前最优候选化合物筛选和原料药工艺开发 正式进入原料药中试放大阶段 [1] - HY3000鼻喷雾剂为1 1类创新药 适应症为预防冠状病毒感染 目前处于临床三期阶段 [1] - 公司与国药股份合作开发大麻二酚（CBD）创新药 涉及多肽和小核酸药物技术融合及商业化推广 [1] 司美格鲁肽注射液项目 - 已完成三期临床全部受试者入组 目前处于随访阶段 项目已进入剂量维持期 [1] - 预计2026年在中国申报上市 随后将在美国及全球多个国家申报上市 [1] 技术平台与合作 - 公司采用AI多肽芯片技术筛选候选药物 [1] - 与国药股份建立深度合作关系 涵盖CBD创新药研发至商业化全链条 [1]

项目进展 - HY3003已完成临床前最优候选化合物筛选和原料药工艺开发，进入原料药中试放大阶段 [2] 新药开发策略 - HY3003采用多剂型并行开发策略，包括周制剂、超长效月制剂、口服制剂 [3] 超长效月制剂优势 - 相比周制剂，注射频率从每周一次降至每月一次，减轻患者负担，减少血药浓度峰谷波动，降低胃肠道不良反应发生率 [4] - 开发基于市场需求、缓释技术应用、全产业链布局战略和患者体验考量，依托自主长效递送平台加速临床转化 [4] AI多肽芯片筛选 - 硅基多肽芯片是全球领先的蛋白相互作用工具，应用半导体工艺和表面化学结合，光刻 - 显影 - 原位合成方法，利用生物传感器检测结合信号实现高效筛选 [5] - 筛选根据多维度综合评估，经多层次验证，从海量数据中筛选出“最优”药物分子 [5] 合作背景 - 公司与碳云智肽合作源于对行业趋势把握和双方技术资源互补 [6] - 2024年10月达成战略合作，2025年5月签署联合开发协议 [7] 其他创新药布局 - 布局1.1类创新药HY3000鼻喷雾剂，用于预防冠状病毒感染，处于临床三期阶段 [8] - 与国药股份围绕大麻二酚（CBD）创新药研发等领域展开合作，关注ActRII、PCSK9、ANGPTL3、AGT等靶点新药机会 [8] 海外市场开拓 - 原料药销往全球20多个国家和地区，制剂已签约对外授权90多个国家和地区 [9] - 司美格鲁肽注射液1月完成三期临床全部受试者入组，预计2026年中国申报上市，后续在美国及全球多国申报 [9] - 替尔泊肽注射液与约5家国际合作方接洽，以利润分成BD授权模式覆盖全球 [9] - 未来10年推出不少于20种制剂，包括创新药、微创新药、ANDA等 [9] 整体管线布局 - 开发Inclisiran、Zilebesiran等siRNA药物和Pegcetacoplan PEG修饰环肽药物，用于治疗高胆固醇血症、高血压、地图样萎缩等疾病 [11] - 预计年内建成原料药百克级中试平台，明年公斤级，随后进行制剂开发和申报 [11] CRDMO业务 - 涉及CRDMO业务，实现研发与生产环节无缝衔接，为合作方提供全方位产业支持 [11] 近期上市产品 - 醋酸格拉替雷注射液和注射用醋酸西曲瑞克大概率近期在美上市，丰富公司产品管线 [11]

合作项目进展 - 翰宇药业与碳云智肽合作开发的HY3003项目已进入原料药中试放大阶段 并同步推进周制剂/月制剂/口服制剂开发 [1][2] - 项目采用AI多肽芯片技术筛选出GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点激动剂 已完成临床前最优候选化合物筛选和原料药工艺开发 [1][2] - 翰宇药业将支付最高3800万元里程碑付款 产品上市后按销售收入支付不超过10%（北美）或3%（其他区域）收益分成 [1] 技术平台优势 - 长效制剂采用自主长效递送平台 可实现每月注射一次 降低给药频率并减少胃肠道不良反应 [2] - 口服制剂依托多肽口服平台 通过渗透促进辅料显著提升多肽生物利用度 有望实现三靶点激动剂口服化突破 [2] - 项目体现AI+多肽融合模式的技术提速 展示公司在多肽原料、制剂工艺和平台技术方面的积累 [2] 战略意义 - 合作有助于提升公司在代谢类疾病治疗方向的创新能力和产品多样性 [2] - 项目为公司在健康医疗领域的长远发展奠定坚实基础 [2] - HY3003将成为公司布局减重及代谢类疾病赛道的核心创新力量 [2]