公司高层人事变动 - 可口可乐宣布首席运营官柏瑞凯将于2026年3月31日起接替詹鲲杰出任首席执行官 詹鲲杰将转任董事会执行主席 [1] - 柏瑞凯于1996年加入公司 拥有全球多地运营经验 自2024年起担任执行副总裁兼首席运营官 [1] - 柏瑞凯在2013至2016年期间曾担任大中华区及韩国业务部门总裁 期间经历了中国装瓶系统重组、收购粗粮王以及引进“乔雅”即饮咖啡品牌 [1] - 詹鲲杰已在可口可乐供职近30年 于2017年5月出任首席执行官 2019年4月起兼任董事会主席 [1] 詹鲲杰任期内业绩与品牌战略 - 在詹鲲杰任期内 公司优化品牌组合 砍掉超过200个低效子品牌 同时新增超过10个十亿美元级品牌 [2] - 截至目前 可口可乐公司拥有30个十亿美元级的品牌 [2] 公司近期财务与市场表现 - 第三季度 可口可乐全球单箱销量增长1% 营收增长5%至124.55亿美元 有机营收增长6% 净利润为36.83亿美元 增长29% [3] - 第三季度在亚太市场 各运营单元的销量均有所下降 主要原因是消费者支出减弱和行业表现疲软 [3] - 中国是可口可乐在全球的第三大市场 仅次于美国和墨西哥 [3] 中国市场面临的挑战 - 以旗下品牌COSTA为例 其在华门店数量显著减少 截至12月11日在营门店数量已降至约334家 [3] - 2025年COSTA新开门店仅11家 远低于2023年的92家 也远未达到其2025年千店目标 自2020年以来门店规模长期徘徊在400家左右 [3] - COSTA瓶装咖啡在中国市场被星巴克、农夫山泉等挤压 2024年市占率仅12.3% 不足星巴克的一半 [3] - 行业观点认为 三季度亚太区销量下滑反映公司面临消费变化与竞争加剧的挑战 包括国货品牌崛起和即饮茶、咖啡赛道竞争激烈 [3] - 尽管公司在中国市场持续投资产能和产品组合 但三季度包含中国在内的亚太市场销量仍下降 表明现有产品创新与营销对销量增长的拉动效果尚未充分显现 增长更多依赖价格调整 [4] 公司在中国的应对措施与未来展望 - 今年以来 可口可乐中国持续加大投资 与瓶装商合作 中粮可口可乐陕西新厂、太古可口可乐郑州新厂相继投产 大湾区智能绿色生产基地已完成主体封顶 [4] - 第三季度 公司瞄准健康生活场景 推出益生元无糖气泡水 并进入餐饮店、零食折扣店及学校商店等渠道 [4] - 经历三季度初的疲软后 公司在9月实现显著回暖 出现环比改善 [4] - 行业观点认为 柏瑞凯熟悉中国市场 其上任后可能延续对中国市场的重视 并加速本土化创新 [2] - 预计柏瑞凯上任后会凭借其对中国市场的理解 加速推进本土化产品创新与数字化运营 以应对亚太市场销量下滑的挑战 [4]

行业并购动态 - 瑞幸咖啡大股东大钲资本考虑竞购COSTA咖啡，可口可乐正考虑出售，讨论处于初步阶段 [1] - 星巴克以40亿美元估值与博朔资本成立合资企业，完成中国业务架构调整 [1] - CPE源峰向汉堡王中国注资3.5亿美元，交易完成后将持有约83%股权，计划到2035年将门店从1250家扩张至4000家以上 [1][2] - 百胜全球启动对必胜客品牌的战略评估，考虑包括完全剥离、成立合资企业或出售部分股权在内的多种方案 [3] - 哈根达斯母公司通用磨坊计划出售其中国区门店业务，已吸引多家机构参与竞购 [3] 公司财务与运营表现 - 瑞幸咖啡第三季度总净收入为152.87亿元，同比增长50.2% [1] - 瑞幸咖啡第三季度GAAP营业利润为17.77亿元，营业利润率为11.6% [1] - 瑞幸咖啡门店总数达29214家，在2023年超越星巴克成为中国规模最大的咖啡公司 [1] - COSTA咖啡在中国门店有341家，消费者普遍认为其价格偏高，扩张速度缓慢 [2] 并购交易特征与战略意图 - 当前餐饮行业并购呈现三个特征：控股收购成为主流、交易结构日趋复杂采用增资加股权转让组合方式、并购主体多元化涵盖私募股权等 [3] - 并购是同一个赛道或关联性较强业务实现更进一步发展便捷又省力的方式 [3] - 大钲资本若收购COSTA咖啡，将与瑞幸咖啡出海业务形成协同效应，影响全球咖啡市场竞争格局 [2] - 海底捞收购自助小火锅品牌“举高高”，切入平价赛道以完善客群覆盖 [3]

咖啡行业并购动态 - 瑞幸咖啡大股东大钲资本考虑竞购COSTA咖啡，其持有者可口可乐正考虑出售，讨论处于初步阶段[1] - 星巴克已完成中国业务架构调整，以40亿美元估值与博裕资本成立合资企业[1] - COSTA咖啡目前在中国市场门店约有341家，排名第12位，深圳门店仅剩1家[4][5] - 若大钲资本成功收购COSTA，其全球供应链和国际门店可能与瑞幸咖啡的出海业务形成协同效应[6] 瑞幸咖啡运营表现 - 公司第三季度总净收入为152.87亿元，同比增长50.2%[5] - GAAP营业利润为17.77亿元，营业利润率为11.6%[5] - 门店总数达29214家，公司对重返主板上市没有明确时间表[5] 快餐及其他餐饮领域并购 - CPE源峰向汉堡王中国注资3.5亿美元（约合人民币25.2亿元），交易完成后将持有其约83%股权，计划到2035年将门店从1250家扩张至4000家以上[3][7] - 百胜全球启动对必胜客品牌的战略评估，考虑包括完全剥离在内的多种方案[7] - 哈根达斯母公司通用磨坊计划出售其中国区门店业务，已吸引多家机构竞购[7] - 海底捞收购自助小火锅品牌“举高高”，切入平价赛道以完善客群覆盖[7] 餐饮行业并购特征 - 当前行业并购呈现三个显著特征：控股收购成为主流；交易结构日趋复杂，多采用“增资+股权转让”组合方式；并购主体多元化，涵盖私募股权、产业资本、同行企业等[7] - 并购被视为企业实现进一步发展的便捷方式，因赛道日益细分且规模企业现金流充沛[8]

潜在收购交易概述 - 大钲资本等方对COSTA的初步估值约为10亿英镑（约合人民币94亿元）[2] - 该估值不到可口可乐2018年39亿英镑收购成本的三分之一[2] - 可口可乐计划出售COSTA，标价预估为20亿英镑（约合192.3亿元人民币）[5] - 除大钲资本外，KKR、贝恩资本、TDR Capital等知名投资机构也参与了竞标讨论，其中贝恩资本曾提出约20亿英镑的意向报价[2] - 可口可乐已与潜在买家进行初步接触，并计划展开管理层演示路演[2] COSTA业务现状与市场挑战 - COSTA是全球性连锁咖啡品牌，在30多个国家和地区拥有超过4000家门店，英国市占率一度超越星巴克[3] - 中国市场是COSTA除英国外全球最大的市场，但截至2024年底，其在中国门店数量仅剩389家，主要分布于一线城市，并逐步退出南昌、青岛等城市[4] - 相较于三年前宣称的2025年中国门店突破1000家的目标，其规模持续收缩，据窄门餐眼数据，至今仅剩340余家，2024年1-6月净关店约30家[4] - 面对以瑞幸为代表的国内连锁咖啡品牌的激烈竞争，COSTA因定位中高端、数字化能力不足、营销模式传统而增长乏力[4] - 可口可乐首席执行官承认，从最初的投资假设来看，对COSTA的投资并未达到预期[5] 大钲资本的背景与战略意图 - 大钲资本是瑞幸咖啡的大股东，持有瑞幸31.3%的股权及53.6%的投票权，按瑞幸110亿美元市值计算，其股权价值高达35亿美元[9] - 该公司曾主导瑞幸的破产重组和管理层换血，使瑞幸重获新生，截至2025年11月，瑞幸全球门店近3万家，注册用户超4亿，预计全年营收突破500亿元[8] - 大钲资本此前也曾参与竞购星巴克中国[7] - 收购COSTA被视为一次难得的抄底机会，并可能成为大钲资本扩张咖啡版图的关键一步，有望与瑞幸的海外扩张（已进入东南亚及北美市场）形成协同效应[6][9][10] 交易潜在结构与业务剥离 - 可口可乐向潜在收购方表示将保留对COSTA咖啡即饮产品的控制权，意味着主要考虑出售的是COSTA咖啡门店业务[10] - COSTA即饮咖啡业务在分销渠道上得到中粮可口可乐、太古可口可乐两大装瓶商的助力，并通过可口可乐亚太研发中心支持产品创新[10]

行业竞争动态 - 知名咖啡品牌星巴克于6月10日起对店内三大品类共计数十款产品实施集体降价[1] - 与星巴克相比，COSTA咖啡在中国市场门店数量显著收缩，目前仅剩少数门店营业[1][4] - 咖啡市场呈现百花齐放态势，竞争加剧[4] COSTA咖啡市场表现 - COSTA咖啡于1971年在伦敦成立，2006年底进入中国市场，首店设于上海[4] - 品牌定位源自意大利，声称带有欧洲贵族气息，定价策略略高于星巴克[4] - 2020年9月COSTA咖啡全面撤出青岛市场，同时北京、上海部分门店暂停营业[4] - 截至新闻发布时，COSTA在宁波市区正常营业门店仅剩2家，余姚北服务区门店显示繁忙[4] - 品牌将业务重心倾斜至即饮产品和其他非门店业务[21] 消费者反馈与产品分析 - 消费者认为COSTA咖啡价格过高，一杯售价达几十元，且缺乏价格支撑点[6][7] - 产品口感被评价为一般，门店环境不如星巴克，缺乏社交属性优势[6][9] - 品牌在营销力度方面不及竞争对手星巴克[6] - COSTA小程序显示部分产品销量低迷：特浓拿铁月售1份，燕麦拿铁月售0份，生椰拿铁月售1份[19][20] - 套餐类产品存在促销活动，如精选套餐标价29.9元起（原价39元），折扣幅度达7.67折[15] 品牌历史与市场认知 - 网友对COSTA咖啡及其他老牌咖啡品牌存在怀旧情绪，但对其市场竞争力持保留态度[21][24] - 品牌曾尝试通过新客优惠吸引消费者，如美式咖啡新客价24.9元（原价30元），哥伦比亚SOE新客价25元（原价30元）[15]