美国继续上演冰火两重天，道琼斯指数盘中创新高，而科技股为主的纳斯达克指数，则下跌。 一起看看发生了什么事情。 AI交易崩了 12月12日晚间，美股三大指数下跌，道琼斯指数盘中一度创历史新高，投资者继续从科技股撤出资金，转而加码市场中偏"价值"的板块。纳指 跌超1%。 对人工智能热潮的担忧再度加剧，科技股承压。继甲骨文股价周四暴跌后，博通股价也成为关注焦点，跌幅约为10%。 博通专门为谷歌、OpenAI和Meta等公司设计定制AI加速器芯片，以及对先进计算至关重要的其他网络、存储和内存芯片。该公司公布，在截止 于11月初的第四财季，实现利润85.18亿美元。当季销售额为180.2亿美元，创下纪录，整个财年销售额为639亿美元，分别好于分析师预期的175 亿美元和633亿美元。 不过，在高管们与分析师召开电话会议并透露更多细节后，浇灭了投资者高预期，公司CEO陈福阳指出，该公司快速增长的AI收入的毛利率低 于非AI收入。该公司对第一财季非AI收入的预测是持平。此外，电话会中高管表示，公司目前拥有730亿美元的AI产品订单积压，将在未来六个 季度内交付，这一数字令部分投资者失望，股价因销售指引未达到市场极高预期而走 ...

【导读】AI交易崩了，甲骨文崩完，博通也崩了 大家好，今晚继续关注海外市场的表现，美国继续上演冰火两重天，道琼斯指数盘中创新高，而科技股为主的纳斯达克指数，则下跌。 一起看看发生了什么事情。 AI交易崩了 12月12日晚间，美股三大指数下跌，道琼斯指数盘中一度创历史新高，投资者继续从科技股撤出资金，转而加码市场中偏"价值"的板块。纳指 跌超1%。 对人工智能热潮的担忧再度加剧，科技股承压。继甲骨文股价周四暴跌后，博通股价也成为关注焦点，跌幅约为10%。 | 2.00 | 今开:379.96 | | --- | --- | | 3.26 | 昨收:406.37 | | : 414.61 | 量比: 5.71 | | : 138.10 | 委比: -77.78% | | : 4.90 | 股息(TTM): 2.35 | | 产： 17.21 | 股息率(TTM): 0.58% | | . | Beta: -- | | 成交量: 3348.66万股 | 换手:0.71% | | --- | --- | | 成交额：124.50亿 | 振幅:4.61% | | 市盈率(TTM): 74.41 | 市净率：21.17 ...

【导读】AI交易崩了，甲骨文崩完，博通也崩了 中国基金报记者 泰勒 大家好，今晚继续关注海外市场的表现，美国继续上演冰火两重天，道琼斯指数盘中创新高，而科技股为主的纳斯达克指数，则下 跌。 一起看看发生了什么事情。 AI交易崩了 12月12日晚间，美股三大指数下跌，道琼斯指数盘中一度创历史新高，投资者继续从科技股撤出资金，转而加码市场中偏"价 值"的板块。纳指跌超1%。 芯片制造商博通尽管第四财季业绩超预期、并给出强劲的本季展望（称AI芯片销售额有望翻倍），股价仍然暴跌。 博通专门为谷歌、OpenAI和Meta等公司设计定制AI加速器芯片，以及对先进计算至关重要的其他网络、存储和内存芯片。该公司 公布，在截止于11月初的第四财季，实现利润85.18亿美元。当季销售额为180.2亿美元，创下纪录，整个财年销售额为639亿美 元，分别好于分析师预期的175亿美元和633亿美元。 不过， 在高管们与分析师召开电话会议并透露更多细节后， 浇灭了投资者高预期，公司CEO 陈福阳指出，该公司快速增长的AI收 入的毛利率低于非AI收入。该公司对第一财季非AI收入的预测是持平。此外， 电话会中高管表示， 公司目前拥有730亿 ...

分析师目标价调整 - Piper Sandler将博通目标价从375美元上调至430美元 [1] - Melius Research将博通目标价从475美元上调至530美元 [1] - 杰富瑞将博通目标价从480美元上调至500美元 [1] - TD Cowen将博通目标价从405美元上调至450美元 [1] 公司财务表现 - 第四财季（截止11月初）利润为85.18亿美元，合每股收益1.74美元，上年同期为43亿美元，合每股收益90美分 [1] - 第四财季销售额为180.2亿美元，创下纪录，高于分析师预期的175亿美元 [1] - 整个财年销售额为639亿美元，高于分析师预期的633亿美元 [1] 业务驱动因素 - 公司收入快速增长，主要受驱动AI模型的数据中心对芯片需求持续上升推动 [1] - 公司专门为谷歌、OpenAI和Meta等公司设计定制AI加速器芯片 [1] - 公司还提供对先进计算至关重要的其他网络、存储和内存芯片 [1] 市场反应与关注点 - 尽管业绩强劲且多家机构上调目标价，但公司股价在财报公布后盘后下跌4.5% [1] - 股价下跌源于分析师对公司的销售额预期、储备订单和未来利润率预期提出质疑 [1]

高管变动与商业机密争议 - 英特尔首席执行官陈立武驳斥有关新任高管从台积电携带商业机密的报道，称其为毫无根据的谣言，并强调公司尊重知识产权[1] - 台积电已启动内部调查，核实前高管罗唯仁是否未经许可携带商业机密离职，当地检察官也已着手调查相关报道[2] - 罗唯仁于今年7月从台积电退休，退休前负责企业战略事务，曾担任研发部门负责人，在推动尖端芯片量产方面发挥关键作用，此前曾在英特尔任职[2] 英特尔晶圆代工业务战略 - 先进封装服务成为英特尔晶圆代工业务的巨大前景，已吸引微软、特斯拉、高通和英伟达等美国客户的关注[4] - 英特尔拥有美国芯片行业中最广泛、最先进的封装产品组合，这使其能够扮演“封装代工厂”的角色，为晶圆代工部门开辟新的收入来源[4] - 招募台积电前高管罗唯仁的原因之一是其深谙美国客户在先进封装领域的需求，有助于英特尔提供与台积电同等水准的封装技术[5] 美国半导体供应链格局 - 美国正致力于打造自主供应链，涵盖研发、量产及先进封装全环节，但目前封装领域的选择相对有限[4] - 英伟达等企业目前需将亚利桑那工厂生产的晶圆运往中国台湾地区进行封装，增加了成本并延长了交付周期[6] - 英特尔的介入使企业能在亚利桑那州获得制造与先进封装一站式服务，这被视为英特尔与台积电在美国市场的潜在合作模式[6] - 台积电计划在美国建设先进封装设施，但需耗时数年，因此选择与英特尔、安靠等企业合作以确保美国客户拥有稳定的本土供应链[6] 台积电市场地位与技术价值 - 台积电目前市值已超过1.15万亿美元，超越英特尔成为全球晶圆代工龙头企业[2] - 公司的专有数据和制造技术是极具价值的商业机密，对中国台湾地区而言具有战略重要性[2]

财务业绩表现 - 第二财季营收同比增长34%至11.4亿美元，比分析师预期高出8000万美元 [1] - 第二财季调整后每股收益同比增长30%至0.39美元，比市场普遍预期高出0.06美元 [1] - 公司预计第三财季营收将同比增长25%，调整后每股收益增长5% [2] - 分析师预计从2025财年至2028财年，公司营收和每股收益将分别增长20%和34% [15] 业务模式与市场地位 - 公司的芯片设计应用于全球约99%的智能手机 [4] - 通过设计比英特尔和AMD的x86 CPU更小、能效更高的芯片，主导了移动市场 [4] - 业务模式为向高通、联发科和苹果等顶级芯片制造商授权其芯片设计 [6] - 该授权模式产生高利润率收入，公司毛利率达到95% [6][7] - 近期增长主要由市场对其AI优化的Armv9设计的强劲需求推动，这些设计在智能手机、云和汽车市场产生更高的版权费和授权费 [8] 战略转型与数据中心计划 - 公司宣布计划转型为无晶圆厂芯片制造商，生产自家芯片，这标志着对其传统授权模式的重大偏离 [3][9] - 新战略不会生产面向消费者的移动SoC，而是专注于为超大规模数据中心客户生产服务器级AI加速器 [10] - 公司将首先推出参考设计，数据中心客户可基于此与公司共同开发其AI加速器，并可选择授权设计自行生产或直接向公司购买成品芯片 [11] - 元公司已成为其首个主要芯片客户，其他云巨头如亚马逊、微软、谷歌和甲骨文可能效仿 [12] - 此举旨在减少对成熟智能手机市场的依赖，并在AI市场建立稳固地位 [14] 市场竞争与潜在影响 - 公司在数据中心市场的扩张可能冲击英特尔，后者仍以至强CPU主导超过80%的服务器市场 [12] - 也可能影响高通和联发科，这两家公司正以其最新的AI导向芯片扩展服务器市场 [13] - 由于无需支付自身的版权费和授权费，公司可能以低于其芯片制造客户的价格销售AI加速器芯片 [13] - 公司股价估值较高，为明年预期收益的121倍和明年预期销售额的29倍 [15]

特朗普中东行与美沙战略合作 - 美国总统特朗普访问沙特、卡塔尔和阿联酋，推动美国与沙特的战略伙伴关系，沙特承诺向美国投资6000亿美元，这是两国史上最大规模商业协议[1] - 协议首批项目涵盖能源安全、国防工业、技术领先及关键矿产渠道，包括谷歌、DataVolt、甲骨文等公司的800亿美元尖端科技投资[1] - 具体投资包括DataVolt的200亿美元AI数据中心和能源基建、48亿美元波音飞机采购以及接近1420亿美元的史上最高金额军火销售协议，沙特王储称将推动在美投资额达到1万亿美元[1] 美国AI芯片政策转向 - 特朗普政府正式撤销拜登政府的“AI扩散规则”，该规则曾对寻求AI芯片的国家设置三类准入等级并限制芯片购买[2] - 新政策转向与各国谈判个别协议，为人工智能发展铺平道路[2] 科技巨头在中东的AI投资布局 - 英伟达和AMD等美国科技公司预计将在沙特和阿联酋投入数十亿美元，以帮助其更容易获得先进AI芯片并推动数据中心和AI基础设施项目[1] - 吸引主权AI项目是英伟达和AMD拓展客户群的重要策略，沙特公共投资基金旗下的Humain公司计划在2030年前建设总容量达1.9吉瓦的数据中心并开发阿拉伯语大模型[4] - 英伟达将向Humain出售超过18000块最新AI芯片用于大型数据中心项目，该项目未来五年将由数十万块最先进GPU驱动，发电能力达500兆瓦，首阶段将部署配备18000块GB300芯片的AI超级计算机[4] - Humain也与AMD合作，AMD将为耗资100亿美元、从沙特延伸至美国的数据中心提供芯片和软件[4] OpenAI在阿联酋的扩张计划 - OpenAI考虑在阿联酋建设新的数据中心，其全球版“星际之门”项目可能首先落地阿联酋，交易最早可能于特朗普访问期间宣布[6] - 特朗普政府考虑达成协议，允许阿联酋从现在到2027年每年进口超过50万块最先进芯片，数量远超拜登时期的限制[6] - 协议允许英伟达向阿联酋出售的芯片中，五分之一将供给阿布扎比AI公司G42，其余分配给在阿联酋建设数据中心的美国公司，OpenAI可能是其中之一[6] 市场反应与行业影响 - 英伟达和AMD正努力扩大其AI加速器芯片客户群，目前市场主要由微软和亚马逊等少数数据中心运营商主导[3] - 中东投资消息推动英伟达股价周二盘中上涨超过6%，最近五天累计涨幅超过14%[4]