业内专家普遍认为，为平衡支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，商业银行仍需从资负两端 协同发力，着力优结构、稳定价，确保净息差的相对平稳。综合考虑资金、风险、运营、资本、税收等 成本的相对刚性，在政策利率未降的情况下，LPR报价单独下调的空间和动力不足。 9月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为 3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限LPR均与上月持平。 "继5月LPR跟随逆回购利率下10个基点后，截至当下9月逆回购利率再无调整。"中信证券固定收益分析 师赵诣解释，这也与市场预期保持一致。 招联首席研究员董希淼表示，"尽管9月18日美联储开启2024年12月以来首次降息，但国内LPR保持不 变，符合预期。"他进一步解释，一方面受银行息差方面的约束。如果LPR下降过快，银行息差加快收 窄，不利于保持银行体系稳健性和服务实体经济持续性。另一方面，从当前新发放贷款看，无论是新发 放的企业贷款还是个人住房贷款，利率都在上年同期较低的水平上继续下降，且都处于历史低位。在这 种情况下，本月LPR维持不变，在意料之中。 此外，在新的货币政策框架下，7 ...

LPR改革六周年成效 - LPR改革已满6年 期间两期限LPR均下行超过130个基点 带动实际贷款利率降幅远超自身降幅[1] - 改革体现六"新"特点 包括新的报价原则 形成方式 期限品种 报价行 报价频率和运用要求[6] - 利率传导机制逐步完善 打通政策利率-LPR-市场利率的传导路径 形成利率走廊[7] 当前LPR报价情况 - 8月1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 均为连续第三个月保持不变[3] - 持稳原因包括7天期逆回购利率稳定 银行息差收窄压力加大缺乏下调动力[3] - 二季度末商业银行净息差为1.42% 较一季度末下降0.01个百分点 续创新低[3] 贷款利率水平现状 - 7月新发放企业贷款利率约3.2% 个人住房贷款利率约3.1%[4] - 相比2019年末 企业贷款利率下降139个基点 个人住房贷款利率比2020年末下降256个基点[7] - 金融机构人民币贷款加权平均利率较2019年末下降205个基点[7] 改革具体成效 - 1年期和5年期以上LPR分别累计下行131BP和135BP[7] - 绝大部分贷款已参考LPR定价 打破贷款利率隐性下限[7] - 建立以LPR为基准的内部资金转移定价体系 银行资产负债管理水平提升[7] 未来改革方向 - 央行提出持续改革完善LPR 着重提高报价质量 推动社会综合融资成本下行[8] - 建议扩大报价行范围至民营银行 外资行 实施动态调整机制[8] - 建议将存款利率自律上限改为"与LPR挂钩的浮动区间" 增强存贷款利率协调联动[9] - 探索增加LPR在科创 绿色 普惠等领域结构性支持功能[9] 政策展望 - 预计年内LPR还有约10个基点的下行空间[5] - 若美联储9月再次降息 将为我国货币政策调整创造相对宽松空间[5] - 推动降低社会综合融资成本需从降低抵押担保费 中介服务费等非利息成本着手[4]

货币政策动向 - 中共中央政治局会议强调"适时降准降息 保持流动性充裕 加力支持实体经济" [1] - 东方金诚预计本轮降息幅度或达0.3个百分点 降准幅度或达0.5个百分点 释放长期资金1万亿元 [1] - 粤开证券预计二季度或降准0.5个百分点 降息0.1-0.2个百分点 [1] 政策实施路径 - 民生银行认为降准优先级最高 可能按"下调结构性工具利率→下调7天逆回购利率→下调LPR"顺序推进 [2] - 浙商证券指出降准核心驱动是配合财政政策发力 需综合考虑逆回购和MLF到期量 [2] - 全年预计降准约1个百分点 降息约0.3个百分点 货币政策将与财政政策形成合力 [2] 政策实施背景 - 实际利率偏高需通过降准降息提振消费和投资意愿 [1] - 美元资产遭抛售使人民币汇率压力减小 为降息创造空间 [1] - 财政政策二季度加大宽松力度 需要货币政策协同支持 [2]

路透调查：预计印尼央行将在2025年第二季将7天期逆回购利率下调25个基点至5.50%（与3月调查结果 相同）。 ...