核心观点 - 蔚来通过全新ES8激进定价策略和内部效率革命 力争实现四季度必须盈利的目标 同时抓住大三排纯电SUV市场增长机遇 [1][2][6] 产品战略与定价 - 全新ES8租电版本起售价29.88万元 较第二代车型下降近10万元 [1] - 通过自研芯片实现单台成本降低1万元 采用900V高压平台使102度电池包重量仅500多公斤 较行业同类产品轻约200公斤 [2][8] - 全系标配100kWh电池包 前期通过电池包价格下调2万元作为定价铺垫 [1] 产能与交付 - 全新ES8年产能已提升至4万辆 产能提升空间有限 [3] - 通过购置税补贴和等车积分缓解用户等待焦虑 [3] 市场机遇 - 6座SUV仅占SUV总销量6.5% 大三排SUV合计占比约11% 仍处成长初期至中期阶段 [3] - 家庭结构变化带动大空间多座位车型刚性需求 红利期或持续至2036年左右 [3] - 乐道L90前备舱周使用率达93% 接近后备箱96%使用率 [4] 财务状况 - 完成11.6亿美元股权融资 为21个月内第三轮大规模融资 [6] - 截至2025年上半年资产负债率高达93.39% 股东权益为负 [6] - 二季度销售及行政费用39.65亿元 同比增长5.5%环比下降9.9% [7] - 二季度研发费用30亿元 同比下降6.6%环比下降5.5% [7] 运营效率提升 - 实施CBU经营机制 将经营工作拆分为基本经营单元并明确投资回报目标 [6] - NIO Day活动获得数百万赞助收入 营销支出计入三季度财报 [7] - 第五代换电站将于明年一季度部署 兼容三大品牌电池包 [4] 技术成果 - 轻量化设计提升续航能力 智能保险丝集成到主板中降低重量体积和成本 [8] - 过去十年研发投入进入收获期 技术创新实现系统性降本 [7]

公司战略与业绩展望 - 2025年第三季度被公司视为转折点 进入聚气重新上升阶段 穿越风暴周期但未到庆祝时刻 [1] - 目标2025年第四季度实现单季度盈利 虽具挑战但正通过多项举措坚定推进 [3] - 董事长李斌要求全力冲刺四季度盈利目标 强调这场仗必须打赢 [3] 产品与品牌动态 - 成都车展期间蔚来品牌全系车型标配100kWh长续航电池包 起售价不变 相当于变相降价3.8万元 [3][4] - 乐道L90交付第1万辆新车 乐道与蔚来品牌运营尽可能整合 由同一团队运作 [3][4] - 乐道L80暂定2024年不开启交付 原计划四季度发布 因需集中资源保障L90产能 [11] 成本控制与技术创新 - 调价核心支撑源于自研技术规模化应用与供应链效率提升 非采购谈判达成 [7] - 神玑NX9031芯片单颗替代四颗旗舰芯片 单台车成本下降超1万元 [7] - ET9/ES8与乐道L90共用后电机 研发成本大幅分摊 自研座椅团队同步控制成本 [7] - 自建工厂规模效应显现 单车制造成本节约数千元 [7] 交付与产能状况 - 8月交付新车约3.13万辆创历史新高 其中乐道L90首月交付约1.06万辆 L60交付5859辆 [9] - 乐道L90和L60分工厂生产但共享供应链体系 公司正从细节入手提升产能 [9] - 因L90需求超预期 L60产能将暂时为L90让路 预计10月起产能压力缓解 [11] - 公司认为产能是短期问题 核心挑战始终是市场需求 [11] 用户关系与经营策略 - 老车主对电池标配举措存在不满 公司回应需优先保证经营稳健发展 [7] - 强调不同价格对应不同配置 无法长期维持高端配置低价销售模式 [7] - 过去三年纯电技术研发与多品牌战略投入 开始转化为用户体验优势 [8]

新款车型上市信息 - 新款smart精灵1 BRABUS性能版正式上市 售价24.99万元 搭载双电机四驱系统 总功率365kW 零百加速3.6秒 匹配66kWh三元锂电池 CLTC纯电续航470km [1][8] - 比亚迪秦L EV云辇型正式上市 限时优惠价12.98万元 搭载56.64kWh磷酸铁锂电池 CLTC纯电续航545km 配备天神之眼C-辅助驾驶三目版及12个摄像头 [10][11][18] - 全新MG4正式上市 售价6.88-10.28万元 换装前驱方案 最大功率120kW 匹配42.8/53.95kWh磷酸铁锂电池 CLTC纯电续航437/530km [18][24][25] 高端及豪华车型动态 - 新款宝马XM Label上市 售价245万元 搭载4.4T V8发动机+电机插混系统 系统最大功率550kW 零百加速3.8秒 匹配29.5kWh三元锂电池 WLTC纯电续航78km [26][27][31] - 极氪9X开启预售 预售价47.99-56.99万元 搭载2.0T混动专用发动机+双电机 系统综合最大功率1030kW 零百加速3.1秒 匹配70度6C混动电池 CLTC纯电续航380km [80][82] - 新款岚图梦想家开启预售 预售价38.99-45.99万元 电池升级为62.5度 支持800V高压5C超充 宣称1分钟充3度电 [62][69] 混动及插电混动车型发布 - 现代帕里斯帝开启预售 预售价29.38-36.38万元 搭载2.5T油电混动系统 最大马力334匹 [39][44][46] - 荣威M7 DMH开启预售 预售价9.78-11.48万元 搭载1.5L发动机+电机插混系统 CLTC纯电续航160km [46][52][54] - 哈弗大狗plus PHEV开启预售 预售价17.38-18.38万元 采用第二代Hi4技术 CLTC纯电续航105/150km [83][84][90] 新车型技术配置亮点 - 长安启源E07上市 售价21.99-27.99万元 纯电版搭载70.54/89.98kWh三元锂电池 CLTC纯电续航551/651/701km 增程版匹配39.98kWh磷酸铁锂电池 CLTC纯电续航230/245km [33][39] - 奇瑞风云X3L开启预售 预售价12.99-16.99万元 搭载1.5T增程器+双电机 最大功率315kW 零百加速4.7秒 匹配33.68kWh电池包 纯电续航215km 综合续航1200+km [92][95][97] - 岚图追光L首发亮相 搭载1.5T发动机+双电机插混系统 配备63kWh三元锂电池组 CLTC纯电续航410km [99][102][104] 智能化及电池技术进展 - 蔚来全系标配100kWh长续航电池包 起售价不变 ET5车型CLTC续航达740km 整车购买价298,000元起 [123][124] - 昊铂A800首发亮相 搭载华为乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱HarmonySpace 5 采用1.5T增程器+磷酸铁锂电池 [109][110][111] - 奇瑞星途ET5首发亮相 搭载猎鹰700驾驶辅助系统 全球首发地平线征程6P旗舰芯片 车内配备高通骁龙8255芯片 [113][115]

汽车经销商行业状况 - 全国工商联汽车经销商商会调研显示超过一半品牌主要返利兑现账期控制在30天以内 少数品牌超过60天 [1] - 53.19%经销商库存超过1.5 其中29.36%经销商库存超过2.0 [1] - 32个品牌存在价格倒挂情况 各品牌综合平均倒挂幅度16.18%左右 [1] - 8个品牌基本不存在价格倒挂情况（启源 深蓝 方程豹 捷途 零跑 问界 小鹏 小米） [1] 车企财务表现 - 比亚迪上半年实现收入3712.81亿元同比增长23.30% 归母净利润155.10亿元同比增长13.79% 汽车业务收入3025.06亿元同比增长32.49% [3] - 广汽集团上半年营业收入421.66亿元同比下降7.95% 归母净亏损25.38亿元同比由盈转亏 [4] - 长城汽车上半年营业收入923.35亿元同比增长0.99% 归母净利润63.37亿元同比下降10.21% [5] - 众泰汽车上半年营业收入2.8亿元同比增长12.61% 归母净利润亏损1.48亿元 [6] 企业战略与市场动态 - 蔚来全系标配100kWh长续航电池包起售价不变 100kWh电池租用服务费1128元/月 75kWh电池租用服务费728元/月 [2] - 蔚来计划年内贯通川西环线换电路线全程超1400km布局13座换电站 滇藏换电路线全程超2700km布局19座换电站 [8] - 奇瑞汽车更新港交所招股书拟发行不超过698,922,800股境外上市普通股 [7] - 捷达品牌筹备新公司计划2028年前推出5款全新商品包括4款新能源商品 [8] 产业链发展 - 地平线征程家族芯片量产出货突破1000万套 成为国内首家千万级出货量智能驾驶芯片企业 [8] - 法拉第未来任命李隽为FF与FX全球供应链负责人 [9]

产品策略调整 - 公司全系车型标配100kWh长续航电池包 整车起售价格保持不变 [1] - 保留75kWh电池租用方案供用户灵活选择 [1] - 10天前公司已调整100kWh长续航电池包价格 涉及400V和900V平台 [1] 市场定价策略 - 长续航版车型整车购买和电池租用购买起售价同步调整 [1]

产品策略调整 - 全系车型标配100kWh长续航电池包且整车起售价保持不变 [2] - 保留75kWh电池租用方案供用户选择 [2] - ET5T的BAAS版价格从22.8万元降至19万元起 [2] 市场定位与定价 - 通过电池配置升级和价格调整强化产品竞争力 [2] - 降低BAAS版本入门门槛至19万元以扩大潜在客户群 [2]

公司产品策略 - 全系车型标配100kWh长续航电池包且整车起售价格保持不变[3] - BAAS版ET5T价格从22.8万元降至19万元起降幅达16.7%[3] - 保留75kWh电池租用方案供用户选择[3] 行业活动动态 - 成都车展成为新能源汽车企业发布产品策略的重要平台[3]

核心观点 - 蔚来汽车宣布全系标配100kWh长续航电池包且起售价不变 叠加电池包价格下调及购车权益调整 相当于变相降价3.8万元 [1][2][3] 产品定价调整 - 100kWh长续航电池包价格从12.8万元下调至10.8万元 降幅2万元 [2] - 电池永久升级服务定价从5.8万元下调至3.8万元 降幅2万元 [2] - 75kWh及100kWh电池租用服务费维持不变 分别为728元/月和1128元/月 [3] 用户补偿政策 - 2025年1月1日至8月28日期间完成交付的ET/EC/ES系列用户 获发6000元焕新礼金券用于增换购抵减车价 [4] - 8月31日前锁单用户可选择调整前或调整后价格政策 9月起锁单用户统一按新政策执行 [4] 限时购车权益 - 即日起至9月30日锁单购买新ET5/ET5T/ES6/EC6 赠送交流充放电套装或4000元选装基金 加赠五年NOP+免费使用权 [5] - 购买新ET5/ET5T额外赠送价值9500元适享套装 [6] - 购买ET7/EC7赠送5年免费换电（240张换电券） 5年免息金融优惠及3年NOP+免费使用权 [6] 积分政策调整 - 9月1日起蔚来品牌基础复购积分从2.4万调整为2万 [7]

产品配置升级 - 全系车型标配100kWh长续航电池包且起售价维持不变 [1] - 100kWh电池版本CLTC续航里程最高达740公里（ET5车型）[2] - 最低续航里程为635公里（EC7车型）[2] 价格体系调整 - 整车购买起售价范围从298,000元至458,000元 [2] - ET5/ET5T车型起售价最低为298,000元 [2] - EC7车型起售价最高为458,000元 [2] 电池租赁方案 - 新增100kWh电池租用服务费为1,128元/月 [1] - 75kWh电池租用服务费为728元/月 [1] - 电池租用方案购车门槛降至190,000元起（ET5/ET5T车型）[2]

产品策略调整 - 全系车型标配100kWh长续航电池包且整车起售价格保持不变 整车购买价格区间为298,000元至458,000元[1] - 保留75kWh电池租用方案供用户灵活选择 租用方案价格区间为190,000元至350,000元[1] - 100kWh电池租用服务费为1,128元/月 75kWh电池租用服务费为728元/月[1] 技术参数升级 - ET5车型CLTC续航达740km ETST车型达710km ESB车型达650km[1] - EC6车型CLTC续航达655km ET7车型达705km EC7车型达635km[1] - 全系车型续航里程区间为635km至740km[1] 战略目标 - 简化用户购车决策并强化全系车型产品竞争力[1] - 推动新能源汽车行业加速进入纯电时代[1] - 让用户无需额外付费即可享受长续航纯电出行体验[1]