地面突击装备 - 三款全新地面突击装备首次亮相 包括99B坦克 100坦克和100支援战车 其中99B坦克是99A坦克的改进型 [3] - 99B坦克通信能力提升 天线由两根相同改为粗细不同 高射机枪改为无人操控 射手可在炮塔内操作 [4] - 100坦克配备观瞄仪器 高射机枪和拦截弹 炮手通过屏幕观察战场并操控武器 与100支援战车可实现静默接近目标 避免噪声暴露 [6] - 100支援战车增配无人操作手 可操控无人侦察车和无人机 大幅提升侦察能力和精准打击能力 [8] - 两款车型驾驶员配备新型可视化头盔 可实时显示车辆行驶数据及侦察图像 [10] - 两款车型配备360度影像系统 实现车内观察四周环境 [12] 舰载防空武器 - 四型舰载防空武器体系化亮相 包括海红旗-9C 红旗-16C 红旗-10A及首次亮相的舰载激光武器 [13] - 海红旗-9C和红旗-16C担负海上舰艇防空任务 具备全方位快速拦截多目标能力 [14] - 激光武器具有精准毁伤和持续打击优势 与防空导弹协同形成更强综合防御能力 构建远中近三层防御圈 [16] - 四型装备防卫距离更远 反应速度更快 目标捕捉更精准 [16] 无人作战体系 - 陆海空无人作战装备集中亮相 展示侦打一体 攻守兼备的无人化战斗布局 [17] - 陆上侦打突击无人车采用履带底盘 搭载反坦克导弹和侦察模块 可执行抵近侦察和火力打击任务 支援坦克战车协同作战 [18] - 陆军开展有人无人协同演练 推动无人装备研发和战术创新 提升体系作战能力 [20] - 海上无人装备包括无人潜航器 无人艇和无人布雷系统 [22] - 新型无人艇可自主探测识别水雷目标 高效消灭各类水雷 弥补反水雷舰艇短板 [24] - 无人布雷系统具备自主布雷能力 与无人艇形成攻防同步优化的反水雷体系 [26] - 空中无人作战体系包含10架不同型号无人机 其中舰载无人直升机为战舰提供侦察能力 [28][30] - 海军组织深海大航程训练 开拓无人机作战新领域 提升实战化能力 [32] 高超声速导弹 - 多型高超声速导弹在海上作战群和战略打击群集中展示 展现以快制胜作战场景 [33] - 鹰击-17导弹射程远 突防能力强 毁伤能力大 装载于大中型水面舰艇 [35] - 鹰击-20重点打击敌大中型水面舰艇和编队 鹰击-19为潜射导弹 装载于潜基平台 [35] - 鹰击系列完善立体反舰体系 成为捍卫海洋权益的尖兵利器 [37] - 长剑-1000是我国首型高超声速巡航导弹 具备灵活机动 强力突破和即时发射特点 可对陆海空目标实施精确打击 [39] - 高超声速导弹方队由鹰击-21 东风-17和东风-26D组成 展现全天候精确打击能力 [41][43] 战略核力量 - 核导弹第一方队首次集中展示陆海空基"三位一体"战略核力量 包括惊雷-1空基导弹 巨浪-3潜射导弹 东风-61和东风-31陆基导弹 [44][45] - 导弹车采用单侧驾驶室设计 体现智能化理念 多军种混编展示 [47] - 核导弹第二方队展示东风-5C液体洲际战略核导弹 打击范围覆盖全球 具备全时戒备和有效威慑能力 [50][52][54] 作战体系创新 - 阅兵从展示单一装备转向展示完整作战体系 体现新式装备与作战兵力的深度融合 [55][57] - 不同军兵种装备在任务框架内形成合力 构建完善作战体系 [57] - 展示指挥体系 决策体系完善升级 体现综合作战能力全方位提升 [59]

青年群体参与纪念活动 - 香港暨南大学学生许仕乐等青年通过观看九三阅兵直播表达对历史的铭记与和平的守护责任 [1] - 全国各族各界青年通过社交媒体关键词如"缅怀""铭记""激动""自豪"表达对纪念活动的深刻感受 [1] - 受阅部队以95后00后为主力 其中仪仗方队平均年龄23岁且00后占比90% 海军方队平均年龄不到21岁 女民兵方队平均年龄26岁 [1] - 纪念大会3000人合唱团以00后为主 演绎7首抗战主题歌曲 文艺晚会主创团队由90后编导主导且00后演员占比超50% [1] 国防装备展示与技术发展 - 阅兵展示歼-35 歼-35A 歼-20S战机 99B坦克 100坦克及东风-5C"和平盾牌"等新型装备 [2] - 装备亮相体现国防力量跃升和民族从"站起来"到"强起来"的发展底气 [2] 青年在国家发展中的角色 - 新时代青年积极投身国家重大战略 在科技创新 乡村振兴 绿色发展 社会服务 卫国戍边等领域担任排头兵 [4] - 青年群体参与关键核心技术攻关 科技成果转化和新兴业态培育 涌现"新工匠""新农人"等推动高质量发展的关键力量 [5] - 青年通过实际行动将先辈愿景转化为人民美好生活的现实图景 [5] 历史纪念与时代使命 - 中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会于2025年9月3日在北京天安门广场举行 [4] - 青年在卢沟桥抗日战争纪念馆等场所通过留言等方式表达对历史的敬畏与和平的珍视 [5]

青年群体参与纪念活动 - 香港暨南大学学生许仕乐等青年通过观看九三阅兵直播表达对历史的铭记与和平守护的责任感[1] - 全国各族各界青年在社交媒体通过"缅怀""铭记""激动""自豪"等关键词抒发对纪念活动的深刻印象[1] - 受阅部队以95后00后为主力 其中仪仗方队平均年龄23岁且00后占比90% 海军方队平均年龄不到21岁 女民兵方队平均年龄26岁[1] - 纪念大会3000人合唱团以00后为主演绎7首歌曲 文艺晚会00后演员占比超50% 90后编导参与主创团队[1] 国防装备展示与技术发展 - 歼-35 歼-35A 歼-20S战机 99B坦克 100坦克及东风-5C"和平盾牌"等装备亮相阅兵式[2] - 装备展示体现国防力量跃升与民族从"站起来"到"强起来"的发展底气[2] 青年群体社会贡献 - 新时代青年积极投身国家重大任务 在科技创新 乡村振兴 绿色发展 社会服务 卫国戍边等领域担任排头兵[4] - 青年群体参与关键核心技术攻关 科技成果转化和新兴业态培育 成为推动高质量发展的关键变量[4] - "新工匠""新农人"等青年群体在平凡岗位创造社会价值[4] 历史纪念与时代使命 - 2025年9月3日北京天安门广场举行抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念大会[4] - 青年通过历史与现实对话明确使命 将先辈愿景转化为人民美好生活的现实图景[4] - 中学生群体在抗日战争纪念馆留言表达对历史的铭记与对和平的珍视[5]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][7][9][10][11][12][15][16][17][18][19][21][22][23][24][25][26][28][30][31][32][33][34][35][36][39][40][41][42][43][45][46][47][48][50][51][52][53][55][56][58][60][64][65][67][68][70][72][73][74][75][76][77][78][79][81][82][85][86][87][89][90][92][93][94][95][96][97][99][100][101][102][103][104][105][106] 核心观点 - 阅兵展示武器装备跨越式发展 凸显新质战斗力和体系化作战能力 [1][2][3][4] - 2025年作为十四五收官和十五五布局关键期 行业景气反转和军贸市场打开驱动军工资产价值重估 [4][99] - 首次亮相装备占比大 包括陆海空基战略重器、高超精打、无人和反无人装备 [3] - 建议关注军贸、新质战斗力、消耗类弹药、军工电子等投资主线 [4][100] 装备方队总结 - 陆上作战群：100坦克和100支援战车首次亮相 属于第四代坦克 配备主动防御系统和车载旋翼无人机 协同作战能力强 [1][11][12] - 海上作战群：舰载激光武器LY-1、鹰击-15、鹰击-19、鹰击-17、鹰击-20等首次亮相 构成远近衔接立体防御体系 [1][18][22][25][26] - 防空反导群：红旗-11、红旗-20、红旗-22A、红旗-9C、红旗-19、红旗-29六型装备首次亮相 我国成为全球为数不多拥有反导体系国家 [1][32][34] - 信息支援方队：集指挥控制、侦察感知、网电对抗于一体 包括网络空间作战、电子对抗和信息支援方队 [1][41][42] - 无人作战群：由陆上、海上和空中无人作战方队组成 包括侦打突击无人车、无人潜航器和察打一体无人机等 [1][43][46][50] - 后装保障群：由后勤保障和装备保障方队组成 包括野战急救车和抢修车等 提升联合保障能力 [1][47][51][52] - 战略打击群：长剑-20A、鹰击-18C、长剑-1000、惊雷-1、东风-61等首次亮相 展示三位一体战略核力量 [1][53][58][60][64] 空中梯队总结 - 预警指挥机梯队：空警-500A和空警-600预警机首次亮相 分别由歼-16和歼-15T护卫 [2][70][72][77] - 特种机梯队：运-9反潜巡逻机、运-9电子侦察机、运-9雷达干扰机首次集体亮相 与6架歼-16组成梯队 [2][73][76][78] - 运输机梯队：运20A和运20B组成楔队 配装新型国产发动机 具备远程战略投送能力 [2][79][81] - 轰炸机梯队：轰-6N、轰-6K、轰-6J同场受阅 展现空基远程打击能力 [2][82][87] - 加受油机梯队：运油-20A与轰-6N、歼-16、歼-20组成梯队 具备空中加油和投送能力 [2][85][93] - 歼击机梯队：由歼-16D、歼-20、歼-20A、歼-20S、歼-35A组成 [2][90][94][95] - 舰载机梯队：由歼-15DH、歼-15DT、歼-35和歼-15T四型战机组成 [2][92][96][97] 投资主线及标的 - 军贸主线：中航成飞、中航沈飞、中航西飞、洪都航空、中直股份、航发动力等 [100] - 新质战斗力主线：纵横股份、航天电子、中无人机、航天彩虹、四川九洲、新劲刚等 [100] - 消耗类弹药主线：高德红外、航天电器、菲利华、楚江新材、北方导航等 [100] - 军工电子主线：振华科技、火炬电子、鸿远电子、紫光国微、复旦微电、中航光电等 [100]

军事装备技术升级 - 地面突击方队由99B坦克、100坦克和100支援战车编成 采用"箭"形布阵寓意胜利[1] - 从99系列转向100系列代表陆军向智能化、信息化和无人化方向迈进[3] - 100坦克和100支援战车是陆军未来战场的核心力量[3] 通信与操控系统改进 - 99B坦克天线由两根相同改为粗细各一 通信能力提升[6] - 炮塔高射机枪改为无人操控 射手可在炮塔内操作[6] - 实现集成化通信 支持多种通信模式且更稳定[10] - 配备360度影像系统 帮助驾乘人员观察周围状况[13] 防护与生存能力增强 - 100坦克采用多棱突起外形设计 增加炮弹命中难度[8] - 采用主动防护与被动防护相结合的模式[10] - 炮塔上端配备观瞄仪器、高射机枪及拦截弹[8] 侦察与战场感知能力 - 100支援战车增配无人操作手 可操控无人侦察车和无人机[11] - 驾驶员配备新型可视化头盔 实时显示车辆行驶数据与侦察图像[11] - 屏幕同步显示车辆行驶数据和战场地图 提升战场态势掌握度[11] 隐身与静音技术 - 100坦克和100支援战车可实现静默接近敌人 避免噪声暴露目标[10] - 炮手可通过战位前屏幕观察战场动态并操控火力[8]

航天军工行业 - 纪念抗战胜利80周年阅兵展示新型装备占比很大 新域新质力量比重上升 包含45个方队[2] - 新型四代装备为主体 包括100坦克 100支援战车等新型坦克 歼-35等舰载机 歼-35A 歼20S等歼击机 按作战模块编组展示体系作战能力[2] - 陆海空系列无人智能和反无人装备及网电作战等新型力量受阅 包括无人僚机 无人制空作战飞机等新型无人机 高能激光武器 高功率微波武器等定向能武器[2] - 集中亮相高超声速 防空反导 战略导弹等先进装备 包括鹰击21 东风17 东风26D 红旗20 红旗19 红旗29 东风61 东风5C等 展示强大战略威慑实力[2] 电力设备与新能源行业 - 全球储能需求存在超预期可能 国内"136号文"后各地推出配套政策 大储盈利模式逐步完善 市场化需求提升 新增月度招标数据延续环比增长[3] - 欧洲可再生能源装机提升带来消纳问题 动态电价机制加部分国家出台补贴 推动大储工商储高增长 亚非拉新兴市场出现印尼等增量[3] - 国内储能产业链价格竞争接近尾声 储能电池环节已出现价格上涨 后续市场化需求主导将导致设备端有合理利润[3] - 中国企业努力出海挖掘增量 海外市场盈利和格局普遍优于国内 推荐集成环节阳光电源 阿特斯 逆变器环节上能电气 盛弘股份 德业股份 电池环节宁德时代[3] 策略研究 - 25Q2长线资金延续高股息策略基底配置 呈现"科技为矛 消费为盾"特征[4] - 高股息仍是长线资金稳定收益主要基底 但资金在红利内部高切低 险资 汇金止盈拥挤度高位的全国性股份制银行板块[4] - 资金增持具备强产业趋势的科技板块增强组合收益弹性 险资 汇金Q2增持TMT及军工相关ETF QFII重点加仓AI等方向标的[4] - 长线资金对预期押注程度不高的低位内需品种关注度回升 汇金左侧布局白酒品种 险资 社保基金加仓大众消费[4] 金融工程研究 - 构建系统全面的港股多因子框架 从量化多因子框架出发解读港股市场真实性格[5] - 以量价 基本面 资金面和一致预期4个因子大类为主干 共构建339个因子并进行系统性检验[5] - 选股策略实践构建年化收益率10.57%的港股多因子精选50组合和年化超额收益率8.65%的港股通增强组合 回测期为20171229-20250731[5] 家用电器行业 - 2025年1-8月家电板块累计上涨约6.17% 在30个申万子行业中排名第24位 表现弱于上证综指与沪深300[8] - 受以旧换新政策红利支撑 内销需求保持韧性 社零增速在5月电商节刺激下达到53%高点 随后因国补资金波动与高基数效应增速边际回落[8] - 出口受美国自2025年2月起加征附加关税影响 叠加2024年高基数后海外补库需求弱化 板块出口承压明显[8] - 25H1板块收入同比增长8.4% 归母净利润同比增长13.1% 盈利能力受竞争加剧与原材料成本波动影响 毛利率略有下滑[8] 计算机行业 - 2025年秋季策略会AI论坛分享Agent在投研场景应用案例 包含业绩点评撰写 公司研究和调研大纲生成 强调Agent相对Chatbot能力优势[9] - 不同应用场景下Token调用加速 算力需求有望加速增长[9] 汽车行业 - 自动驾驶正迈向从技术验证到规模化落地关键拐点 商用车发展聚焦"一步到位"的L4-5解决方案 落地策略呈现"场景为王"特征[10] - 主要衍生四大场景：自动驾驶出租车Robotaxi 自动驾驶卡车Robotruck 末端配送Robovan 垂类场景与特定场景如机场 港口 矿山 园区等[10] 重点公司分析 - 侨银股份2025年H1实现营收18.71亿元同比下降3.90% 归母净利1.25亿元同比下降27.61% 扣非净利1.31亿元同比下降26.83%[11] - 公司将城市服务业务与新兴技术深度融合 在人形机器人 算法算力等领域深度协作 有望打开成长空间[11] - 首创环保2025年H1实现营收87.31亿元同比下降4.51% 归母净利9.29亿元同比增长0.80% 扣非净利8.76亿元同比增长5.30%[13] - 公司新建项目投运 各项目公司陆续调价 存量资产提质增效推动盈利增长 自由现金流趋势向好[13] - 理想汽车25H1实现营收562亿元同比增长2% 归母净利润17亿元同比增长3% 其中Q2营收302亿元同比下降5%环比上升17%[14] - 汽车销售收入达289亿元同比下降5%环比上升17% 归母净利润11亿元同比下降1%环比上升70% 纯电车i6预计9月上市[14] - 浙富控股2025年H1实现营收106.42亿元同比增长3.22% 归母净利5.66亿元同比增长16.80% 高于预期4.78亿[15] - 清洁能源设备业务表现亮眼 Q2实现营收57.05亿元同比下降2.59%环比上升15.55% 归母净利2.95亿元同比增长69.87%环比上升9.06%[15] - 长春高新1H25收入66.03亿元同比下降0.5% 归母净利润9.83亿元同比下降42.85% 研发投入13.4亿占收入20%[16] - 金赛生长激素销售趋于平稳 华康及房地产业务整体稳定 费用率持续提升[16] 评级变动 - 霍顿房屋目标价199.00元 首次覆盖买入评级 2025-2027年EPS预测12.06/14.73/17.53元[18] - 澳博控股目标价3.00元 评级从买入下调至持有 2025-2027年EPS预测0.11/0.16/0.19元[18] - 蔚来目标价7.56元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测-6.45/-3.44/-0.86元[18] - 平煤股份目标价10.00元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测0.34/0.52/0.77元[18] - 风语筑目标价11.20元 评级从买入下调至增持 2025-2027年EPS预测0.07/0.29/0.42元[18] - 东微半导目标价92.65元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测0.89/1.73/2.85元[18] - 捷成股份目标价6.73元 评级从买入下调至增持 2025-2027年EPS预测0.15/0.16/0.18元[18] - 潞安环能目标价17.69元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测1.10/1.38/1.46元[18] - 新媒股份目标价55.49元 评级从增持上调至买入 2025-2027年EPS预测3.08/3.25/3.37元[18] - 澳优目标价2.97元 评级从持有上调至增持 2025-2027年EPS预测0.18/0.20/0.22元[18] - 中广核矿业目标价3.01元 评级从买入下调至增持 2025-2027年EPS预测0.05/0.14/0.15元[18]

新一代武器装备体系 - 所有受阅武器装备均为国产现役主战装备 集中展示新一代武器装备体系[1] - 装备方队按实战化联合编组 涵盖陆上作战群 海上作战群 防空反导群 信息作战群 无人作战群 后装保障群和战略打击群等7大模块[1] - 新型四代装备为主体 包括新型坦克 舰载机 歼击机等 按作战模块编组展示体系作战能力[1] 新域新质战力建设 - 遴选陆海空系列无人智能和反无人装备受阅 包括新型无人机 定向能武器 电子干扰系统等[1] - 舰载激光武器具有精准毁伤和持续打击优势 构成海战攻防新规则[2] - 电子对抗方队5型骨干装备实现全频侦控和精准压制 制胜多域联合战场[2] 战略威慑力量展示 - 高超声速导弹方队受阅鹰击—21 东风—17 东风—26D导弹 具备全天候作战能力[2] - 核导弹第一方队首次集中展示陆海空基三位一体战略核力量 包括惊雷—1空基远程导弹 巨浪—3潜射洲际导弹 东风—61陆基洲际导弹和东风—31新型陆基洲际导弹[3] - 核导弹第二方队东风—5C液体洲际战略核导弹打击范围覆盖全球[3] 信息化智能化装备突破 - 受阅装备信息化智能化程度显著提升 99B坦克信息赋能 100坦克和支援战车智能化程度高协同能力强[1] - 空中无人作战方队新型察打一体无人机 无人僚机 无人制空作战飞机和舰载无人直升机实现隐蔽出击 广域覆盖和自主协同[2] - 后勤保障方队野战急救车 野战帐篷医院系统 运加油车和基地化热食快餐保障系统大幅提升联合保障能力[2] 空中作战体系升级 - 空中梯队成体系展示预警侦察 远程打击 制空作战 战略投送和支援保障机型[3] - 歼击机梯队歼—16D 歼—20 歼—20A 歼—20S 歼—35A编队展示多款新型隐身战斗机列装[3] - 舰载机梯队歼—15DH 歼—15DT 歼—35和歼—15T编队实现从滑跃起飞到弹射出击 单一机型到多机协同的跨越发展[3]

阅兵规模与组织 - 阅兵动用1万余名官兵、80面战旗、数百台地面装备和上百架飞机组成45个方（梯）队 [2] - 采取战时指挥体制和作战推演方式组织行动，实现多分队精准协同和米秒不差 [1][2] - 依托中国卫星导航系统实现数据实时传输与精准指挥控制 [1] 装备技术展示 - 多数武器装备首次公开亮相，包含新一代装甲装备、无人作战系统和战略核导弹 [10][11][12] - 无人作战群展示侦打突击车、无人艇、潜航器及察打一体无人机等智能装备 [11][12] - 战略打击群亮相"东风-5C"液体洲际战略核导弹，具备全球覆盖打击能力 [12] 军种力量结构 - 陆军、海军、空军、火箭军4个军种方队首次擎军种军旗集中受阅 [7] - 军事航天部队、网络空间部队、信息支援部队3个新兵种首次亮相天安门 [9] - 武警部队、预备役部队和民兵方队展示"三结合"武装力量体系 [9] 空中作战体系 - 空中梯队以80架战鹰模块化编队，体现预警指挥、协同打击和保障全要素体系 [13] - 空警-600首型舰载固定翼预警机与歼-15T舰载机协同亮相，支持电磁弹射系统 [13] - 歼-20系列（含歼-20A/歼-20S）、歼-35A等隐身战机及轰-6系列轰炸机集中展示 [15][16] 人才培养与传承 - 海军方队平均年龄21岁，最年轻队员未满18岁 [7] - 火箭军方队80%以上人员具有实弹发射和战备值班经历 [8] - 飞行员培养体系改革推动年轻人才快速成长，教练机梯队平均年龄27岁 [16][17]

军事装备信息化升级 - 100坦克和100支援战车配备360度全景影像系统 实现车内全方位环境观察[1] - 新型装备信息化与数字化程度显著提升 增强未来信息化战场作战能力[1]

抗战纪念活动亮点 - 纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京举行 天安门广场举行盛大阅兵仪式 这是中国继2015年之后第二次举行九三阅兵[1] 抗战历史象征元素 - 80响礼炮铭记胜利80年 天安门广场矗立托举数字"1945"和"2025"的年号台 两侧14只和平鸽雕塑象征中华民族14年抗战历程[2] - 阅兵车牌号"1945"和"2025"引发网络热议 空中护旗梯队26架直升机汇成巨大"80"字样 8万只气球和8万羽和平鸽升空[2] - 参阅部队多从具有抗战部队血脉单位抽组 涵盖八路军 新四军 东北抗联 华南游击队等抗战主力 80面抗战英模部队荣誉旗帜组成战旗方队[4] 新型武器装备展示 - 新一代武器装备集中亮相 包括99B坦克 100坦克 100支援战车等陆军地面突击力量[6] - 鹰击系列导弹完善立体反舰体系 核导弹第一方队首次集中展示陆海空基"三位一体"战略核力量[6] - "东风-5C"液体洲际战略核导弹打击范围覆盖全球 无人作战群展示多项创新海战空战装备 歼击机梯队多型新型隐身战斗机亮相[6][8] 军事力量结构重组 - 展示"4支军种+4支兵种"新型军兵种结构布局 军事航天部队方队 网络空间部队方队 信息支援部队方队首次亮相天安门广场[9] - 军事航天部队首次以战略兵种名义受阅 提升太空进出利用能力和危机管控效能[9] - 四个军种 四个兵种和武警部队方队首次擎军兵种军旗集中亮相[9] 女性军事力量参与 - 女机长谭红梅作为中国第七批女飞行员驾驶运油-20A飞过天安门受阅 系首批改装运-20大型运输机飞行员[10] - 民兵方队作为唯一全女兵方队首次出现在抗战胜利主题纪念大会 抽组民兵覆盖主要抗日根据地 受阅着装从红色礼服改为迷彩服体现实战化理念[10][12]