核心观点 - 赛力斯新能源汽车销量高速增长，盈利能力显著提升，其成功得益于与华为的深度合作、聚焦中高端市场的战略以及持续的技术创新，公司正通过资本国际化与全球化战略，在全球汽车产业变革中寻求更大突破 [2][3][4][5][6][7][8] 销量与财务表现 - 11月新能源汽车销量达55,203辆，同比增长49.84%，创历史新高 [2] - 前11个月新能源汽车累计销量达411,288辆 [2] - 2025年前三季度营业收入为1,105.34亿元，同比增长3.67% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为53.12亿元，同比增长31.56% [4] - 前三季度毛利率相比去年同期增加，盈利能力持续增强 [4] 产品与市场战略 - 问界系列（M9、M8、M7、M5）是公司销量主力，累计交付已突破90万辆 [3] - 战略重心明确聚焦于利润空间更优越的中高端市场 [3] - 问界M9（50万元级）累计交付突破26万辆，稳居该价格区间销量桂冠 [4] - 问界M8（40万元级）累计交付突破13万辆，表现强劲 [4] - 公司通过聚焦中高端市场实现了高端化突围并显著提升盈利能力 [4] 技术与研发 - 与华为联合构建深厚技术护城河，问界M9作为标杆产品在电子架构、智能驾驶、智能座舱等方面获得全方位技术支持 [5] - 在高端智能电动汽车领域累计研发投入近300亿元 [6] - 已形成“技术突破-销量增长-盈利提升”的正向循环 [6] - 发布魔方技术平台2.0，是面向AI驱动的下一代智慧电动汽车平台，旨在提升研发效率和市场响应速度 [6] - 赛力斯超级工厂利用数字孪生等技术，实现关键工序100%自动化率及100%自动化AI在线检测 [7] 资本运作与全球化 - 11月成功登陆港股市场，形成“A+H”双资本平台，随后被纳入中证A100指数并进入港股通 [2] - 此次港股上市标志着全球化进程进入从产品出海、品牌落地到资本国际化的新阶段 [8] - 产品已进入全球70多个国家和地区，覆盖欧洲、中东、美洲、非洲等地 [7] - 在慕尼黑车展发布AITO全球化车型及战略蓝图，并推出针对中东市场的深度本地化产品 [7] - 全球化进程进入“快车道”，海外市场成为企业核心增长引擎 [7] 行业背景与公司定位 - 中国新能源市场竞争进入深水区，产业从规模扩张转向质量竞争与全球布局 [6] - 高端化和智能化是企业破局的关键 [6] - 中国汽车品牌凭借新能源和智能化领先优势，正打破传统豪华品牌对高端市场的垄断 [4] - 公司致力于以“用户定义汽车”和“软件定义汽车”的理念提供可持续迭代的产品体验 [3]

参展规模与市场表现 - 公司在2025广州车展创下其参展史上最大规模与最强阵容记录，问界M9、问界M8、全新问界M7及问界新M5四大车型亮相 [2] - 问界全系累计交付已突破90万辆，其中问界M9累计交付超26万辆创50万级车型交付新纪录，问界M8累计交付超13万辆稳居40万级销量冠军，全新问界M7上市41天收获9万台大定订单且全系交付突破35万辆 [2] - 根据杰兰路研究，公司在65个主流新能源汽车品牌中荣登品牌发展信心指数榜首 [2] 产品竞争力与市场认可度 - 问界M9在50万级豪华车市场销量领先，并以85.2的NPS高分荣登2025上半年中大型及以上SUV车型净推荐值榜首，连续两期蝉联新能源全车型NPS冠军 [3] - 据中国汽车流通协会报告，问界M9已连续三月蝉联中国插电混动（含增程）车型保值率第一 [3] - 用户对“智慧重塑豪华”理念的高度认同是持续热销的背后原因 [2] 技术创新与平台发布 - 公司正式发布面向AI驱动的“魔方技术平台2.0”，引领行业从“软件定义汽车”迈入“AI定义汽车”新阶段 [4] - 该平台以全景智慧为引领、智能安全为底座，对智慧能源、智能底盘、EEA架构和智慧空间进行了全新升级 [4][6] - 平台EEA架构从“分布式区域控制”发展为“中央车控+区域控制”，支持大模型应用及端到端演进 [6] 具体技术升级与特点 - 全景智慧方面，持续升级迭代AI伙伴，全面接入全量鸿蒙生态及小艺智能体 [5] - 智慧能源方面，通过AI赋能打造“超智能、超高效、超安全、超静谧”的智慧增程电动解决方案 [6] - 智能底盘具备随心操控、驾乘舒适、融合智能、安全冗余四大特点 [6] - 智慧空间采用平台化、模块化设计理念，一个平台即可适配轿车、SUV、MPV、越野等多款车型，灵活适配九大出行场景 [6] 安全体系与增程技术突破 - 公司构建了包括“生命保护”、“车身防护”、“健康呵护”、“隐私守护”四大安全领域的智能安全体系 [7] - 首次展出2.0T增程器与14合一超大集成增程系统，在集成度、NVH控制与能效方面实现新突破 [8]

产品与技术平台 - 公司于广州车展推出魔方技术平台2.0，该平台是面向AI驱动的智慧电动汽车平台，以全景智慧和智能安全为核心，对智慧能源、智能底盘、EEA架构和智慧空间进行了全新升级 [1] - 平台EEA架构从“分布式区域控制”发展为“中央车控+区域控制”，支持大模型应用及端到端演进，实现多域集中融合与全车服务化软件架构 [7] - 智慧空间通过平台化、模块化设计，实现一个平台支持多车型（轿车、SUV、MPV、越野等）和多尺寸（B-D级）的柔性生产，覆盖九大出行场景 [7] 市场表现与车型交付 - 问界M9全系累计交付突破26万辆，创50万元级车型交付新纪录 [3] - 问界M8累计交付突破13万辆，蝉联40万级销量冠军 [3] - 全新问界M7在41天内大定订单突破9万台，全系累计交付已突破35万辆 [3] - 问界品牌累计已获得90万用户信任 [9] 核心技术成果 - 智慧能源方面推出AI赋能的增程电动解决方案，提升整车能效与静谧性 [5] - 智能底盘系统通过技术升级，实现操控精准、乘坐舒适、融合智能与安全冗余四大特性 [5] - 技术成果包括首次在国内车展亮相的2.0T增程器和14合一超大集成增程系统，在集成化、NVH控制和能效表现上实现突破 [9] 运营与服务数据 - 智能增程电动行驶总里程超214亿公里，其中纯电行驶里程占比达70% [9] - 辅助驾驶总里程已超过44.5亿公里，辅助泊车激活次数达到2.8亿次 [9] - 公司构建智慧服务体系，累计完成主动服务关怀26.6万次，通过远程诊断为用户节省维修时间超44万小时 [9]

2025广州车展核心观点 - 2025广州车展呈现“新进旧退”格局，华为乾崑智能汽车解决方案品牌成为新主角，而小米集团董事长雷军等流量人物缺席[3][4] - 新能源汽车首次占据主导地位，展出数量占比达57.97%，较上一届的43.72%显著提升[3] - 车展凸显三大行业趋势：车企扎堆布局个性化大体量车型、AI技术成为核心竞争力、以及纯电与增程技术路线之争持续[15][16][19] 主要参与者动态 - 华为乾崑作为独立展商参展，展示与岚图、阿维塔、东风猛士等多家车企的合作车型[4][6] - 华为与车企合作形成“一塔两境五界”新格局，其中与广汽集团合作推出高端智能新能源品牌“启境”，定位35万元级市场，计划2026年推出SUV及轿跑车型[9][10] - 广汽集团总经理閤先庆表示，与华为团队在合作过程中存在技术路线争论，但双方致力于将启境打造成具备高颜值、高科技、高性能的“业界天花板”产品[9][11] 新能源汽车发展趋势 - 本届车展共展出1085辆汽车，其中新能源汽车达629辆[13] - 消费者对新能源车热情高涨，蔚来、乐道、赛力斯等品牌展台出现人山人海景象[13] - 车企加速推出大体量车型（如MPV、SUV），并在宣传中强调“得房率”等空间优势，主要受政策红利和利润驱动[16] 技术路线争议 - 小鹏汽车董事长何小鹏认为，未来全球新能源车发展方向是纯电加混动技术，其中增程技术更适合全球推广[17] - 蔚来董事长李斌坚持纯电为终极技术路线，认为插混和增程仅在基建不发达区域有优势[17] - 市场数据显示，2025年8月以来国内纯电车型销量同比增速已远超增程车型[18] - 乐道汽车总裁沈斐指出，国内充电设施已基本满足需求，增程用户一年仅需两三次燃油驱动[18] 人工智能技术应用 - AI成为车展关键词，赛力斯发布魔方技术平台2.0，定位为AI驱动的智慧电动汽车平台[19] - 小鹏汽车以“AI改变世界”为主题参展，发布第二代VLA模型、Robotaxi、人形机器人等四项应用，均计划于2026年量产[19][21] - 理想汽车宣布向AD Max车型推送VLA充电和防御性AES功能，并向AD Pro车型推送城市NOA功能，其VLA司机大模型可通过强化学习持续进步[21] - 第三方供应商如元戎启行通过自研VLA模型推动RoadAGI落地，实现凭自然语言指令的“任意点到点”自主导航[22]

2025广州车展核心观点 - 车展呈现“新进旧退”格局，华为乾崑智能汽车解决方案品牌和新能源汽车成为两大新主角，新能源汽车占比提升至57.97% [4] - 华为乾崑作为独立供应商走向台前，与多家车企深度绑定合作，形成“一塔两境五界”新格局 [4][8] - 车展凸显三大行业趋势：车企扎堆布局个性化大体量车型、个性化成为新增长曲线、以及增程与纯电技术路线之争持续 [13][14] 华为乾崑合作动态 - 华为乾崑独立参展，展示与岚图、阿维塔、东风猛士、向往等品牌的合作车型 [4] - 开启为期3天探馆直播，联动东风猛士、阿维塔、深蓝汽车、上汽奥迪、东风日产5家车企触达消费者 [6] - 阿维塔与华为战略合作升级为HI PLUS模式，范围扩展至用户洞察、产品定义、开发、营销等全领域 [8] - 华为与广汽集团合作新品牌“启境”，定位高端智能新能源市场，计划2026年推出SUV与轿跑车型，瞄准35万元级市场 [8][9] - 华为与东风汽车合作新品牌“奕境”，共同形成“一塔两境五界”合作新格局 [8] 新能源汽车发展趋势 - 2025广州车展展出1085辆汽车，其中新能源汽车629辆，占比57.97%，较上一届43.72%显著提升 [4][11] - 消费者对新能源车热情高，蔚来、乐道、赛力斯等展台出现人山人海景象 [11] - 增程与纯电技术路线存在争议：小鹏汽车认为未来是纯电加混动，增程技术更适合全球推广；蔚来坚持纯电是终极技术路线 [15] - 2025年8月以来，国内纯电车型销量同比增速远超增程车型 [15] 车企产品与市场策略 - 车企扎堆布局个性化、大体量车型，如岚图梦想家山河4座旗舰MPV、吉利银河旗舰MPV V900、零跑智能精品长续航SUV等 [13][14] - 个性化成为新增长曲线，例如蔚来ET9推出特别版色彩主题、乐道L90黑骑士特别版限量999辆、欧拉品牌主打年轻用户市场 [14] - 产品介绍强调“得房率”等空间优势，基于“政策红利+利润驱动”双重优势 [14] 人工智能技术应用 - AI技术成为车企展现实力的核心，赛力斯发布魔方技术平台2.0，面向AI驱动的智慧电动汽车平台 [16] - 小鹏汽车以“AI改变世界”为主题，发布第二代VLA、Robotaxi、人形机器人IRON和飞行汽车四项应用，计划2026年量产 [16][19] - 理想汽车计划推送VLA充电、防御性AES自动紧急转向功能，以及城市NOA功能，其VLA司机大模型可通过强化学习持续进步 [19] - 第三方供应商如元戎启行通过自研VLA模型推动RoadAGI落地，融合VLA+VLN模型，实现自然语言指令下的自主导航 [20]

技术平台升级 - 赛力斯发布全新魔方技术平台2.0，定位为AI驱动的智慧电动汽车平台，从软件定义向AI定义发展 [2] - 平台电子电气架构升级为“中央车控+区域控制”，支持大模型应用及端到端演进，实现敏锐感知、聪明决策、高效执行 [4] - 平台采用模块化设计，支持多车型（轿车、SUV、MPV、越野等）和多尺寸（B-D级）柔性生产，并增加对主动悬架、线控后转等硬件的支持 [4] 智能化与安全 - 平台以全景智慧为引领，智能安全为底座，对智慧能源、智能底盘、EEA架构和智慧空间进行全新升级 [2] - 问界辅助驾驶总里程超过44.5亿公里，日均新增里程超过1175万公里，AEB触发239万次 [5] - 公司构建先进智能测试体系，通过超十万测试用例和全场景测试与仿真测试结合，交付高可靠产品 [5] 产业合作与生态 - 赛力斯与华为跨界合作，联合开发并量产全栈华为智能科技，包括乾崑智驾和鸿蒙座舱 [5] - 公司积极共建汽车产业大脑，实现全链核心供应商直通、数据贯通协同，并建设数智能力底座支持大模型应用 [5] - 未来将通过战略伙伴深度合作，开展产学研协同和前瞻研究，支持产品与技术快速迭代 [6] 市场表现与产品 - 问界品牌已推出M9、M8、M7、M5四大序列产品，累计用户突破90万 [6] - 问界M9和问界M8分别位居50万级和40万级车型销冠 [6] - 全新平台可依托全域智慧场景引擎，覆盖通勤、休憩、户外等九大出行场景 [4]

公司技术平台发布 - 赛力斯汽车在广州国际车展正式发布魔方技术平台2.0，定位为“AI驱动的智慧电动汽车平台” [1] - 平台以全景智慧为引领，聚焦智能安全、智慧能源、智能底盘、EEA架构与智慧空间五大领域进行技术升级 [1] 平台技术集成与特性 - 平台集成华为乾崑智驾与鸿蒙座舱，支持双卡双通、卫星通信及华为星闪技术 [1] - 平台接入全量鸿蒙生态与小艺智能体 [1] - 能源系统采用800V高压架构与八合一电驱设计，支持5C超充，提供1.5T与2.0T两种增程动力选择 [1] - 能源系统配备五层十五重电池安全防护体系 [1] 智能底盘与电子电气架构 - 智能底盘系统引入道路预瞄与弯道预判技术，配合XYZ融合控制与ADS响应机制 [1] - 智能底盘具备双备份转向与制动冗余设计 [1] - 电子电气架构由分布式升级为“中央车控+区域控制”，支持大模型部署与端到端演进 [1] 平台应用与安全体系 - 智慧空间实现平台化设计，可覆盖轿车、SUV、MPV等多类车型及B-D级尺寸 [1] - 公司构建覆盖生命保护、车身防护、健康呵护与隐私守护的四大安全体系 [1] - 产品可靠性通过全场景测试与超十万测试用例验证 [1] 市场表现数据 - 问界系列累计用户已突破90万 [1] - 其中M9与M8分别位居50万与40万级别市场销量前列 [1] - 辅助驾驶总里程超44.5亿公里 [1]