知识产权创造 - 2024年深圳市专利授权量达24.19万件 连续7年全国第一 [2] - PCT国际专利申请量1.63万件 连续21年全国首位 [2] - 每万人口高价值发明专利拥有量110件 为全国平均水平的7.9倍 [2] - 第二十五届中国专利奖深圳获81个奖项（占全国10.5%） 其中金奖9项（占全国22.5%） [2] - 比亚迪"集成式热管理系统"获中国专利金奖 围绕该技术布局海内外专利300余件 [1][3] - 中兴通讯"极化码"技术被5G国际标准采纳 应用扩展至物联网及卫星网络领域 [2] 知识产权运用 - 2024年专利出让2.7万次 受让2.5万次 许可近6000次 均居广东省榜首 [3] - 知识产权质押融资登记金额504.21亿元 连续5年广东第一 [4] - 知识产权证券化发行99单产品 总规模219.06亿元 规模全国领先 [4] - 金融资源重点支持"20+8"战略性新兴产业集群和未来产业 [4] 知识产权服务与保护 - 新开通高端装备制造及珠宝加工产业专利预审服务 覆盖273个分类小类 [1][5] - 发明专利平均授权周期压缩至3个月 海外专利授权最短周期4.3个月 [5] - "国内预审+海外同族"机制助力200余家企业完成3000余件高价值专利全球布局 [5] - 海外纠纷应对机制累计监测2292起案件 为2234家企业提供指导 [6] - 帮助企业节省诉讼费用超5800万美元 减少市场损失超22亿美元 [6] - 海外知识产权纠纷应对指导工作连续3年全国第一 快速协同保护绩效连续4年全国第一 [7] 产业创新生态 - 构建覆盖创造、运用、保护、管理、服务的全链条知识产权生态体系 [1] - 专项资金精准支持高新技术企业与知识产权密集型产业 [3] - 华为、中兴、腾讯、比亚迪、大疆等企业形成创新集群效应 [2][3] - 高交会、人才交流大会等平台持续吸引全球创新资源 [3]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 25Q2营收同比增长18.77%至5.71亿元，归母净利润同比增长48.83%至0.32亿元，业绩符合市场预期[7] - 主业汽车零部件收入预计25年维持5~15%稳健增长，底盘/压缩机/铝合金业务25H1营收分别为7.14/3.06/0.92亿元，毛利率23.52%/9.46%/17.19%[7] - 机器人业务成为第二增长极，配合特斯拉Gen3开发行星滚柱丝杠等产品，配套人形机器人及汽车后轮转向领域[7] - 25H1期间费用率同比下降2.45pct至12.44%，经营性净现金流同比下滑56.45%至0.58亿元[7] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测为1.22/2.02/5.65亿元，对应增速70%/66%/180%，PE 120x/72x/26x[1][7] - 2025年营收预计22.95亿元（同比+13.41%），2027年营收达62.24亿元（同比+108.72%）[1] - 毛利率从2024年18.45%提升至2027年22.69%，归母净利率从3.53%升至9.08%[8] - 2027年ROE预计25.85%，较2024年4.32%显著提升[8] 业务发展 - 汽车零部件：集成式热管理系统及电动压缩机用PTC控制器已量产，研发400CC电动压缩机等新技术[7] - 机器人：江苏昆山工厂及泰国基地建设中，产品涵盖行星滚柱丝杠/梯形丝杠等关键零部件[7] - 特斯拉Gen3预计26年量产，公司丝杠产品有望配套其年产100万台目标[7] 市场表现 - 当前股价43.19元，市净率8.71倍，总市值146.21亿元[5] - 一年股价区间14.67-60.28元，流通市值146.16亿元[5]

公司战略与市场地位 - 比亚迪将高端化与智能化列为未来三年核心战略 并已找到高端化进程中的问题 [2] - 公司强调不打价格战 而是用技术战应对市场竞争 并宣称对价格战"玩得起" [2] - 2022年比亚迪在中国新能源汽车市场份额达31.7% 位居榜首 [2] 国际市场表现与技术成果 - 比亚迪5月在巴西汽车销量超过丰田 位居品牌第四 市场份额达8.67% [4] - 比亚迪纯电车型在巴西今年累计售出18874辆 [4] - 公司集成式热管理系统专利获第二十五届中国专利金奖 腾势D9外观设计获专利银奖 [4] 行业发展现状 - 中国新能源汽车产业处于快速发展黄金时期 市场潜力巨大 [4] - 截至2024年上半年 中国新能源汽车保有量达2472万辆 上半年新注册登记439.7万辆 [4] - 行业专家指出无底线价格战和盲目技术狂飙会挤压企业利润空间 影响产品质量和服务质量 [6]

公司战略与业绩 - 比亚迪将高端化与智能化列为未来三年核心战略 已找到并解决高端化进程中的问题 将集中资源推动高端化发展 [2] - 公司强调不打价格战 而是通过技术创新 效率提升和规模效应将价值反馈给用户 [2] - 2022年比亚迪在中国新能源汽车市场份额达31.7% 位居行业首位 [2] - 比亚迪5月在巴西汽车销量超越丰田 市场份额达8.67% 位居品牌销量第四 [4] - 比亚迪纯电车型在巴西市场表现突出 今年累计销量达18,874辆 [4] 技术创新与行业地位 - 比亚迪集成式热管理系统专利荣获第二十五届中国专利金奖 腾势D9外观专利荣获中国外观设计金奖 [4] - 中国专利奖是中国专利领域最高荣誉 比亚迪获奖证明其技术研发实力和创新能力 [4] - 比亚迪的成功代表中国新能源汽车产业快速发展 [4] 行业发展现状 - 中国新能源汽车保有量达2,472万辆 上半年新注册登记439.7万辆 占汽车总量7.18% [4] - 行业专家认为无底线价格战和盲目技术竞争将挤压企业利润 影响产品质量和服务 [6] - 兼并整合被视为解决行业"内卷"的重要手段 是产业迈向成熟期的必然现象 [6] - 中国汽车产业呈现市场容量停滞 利润下降 市场集中度提升等成熟期特征 [6] - 汽车行业兼并重组浪潮将不可避免 [6]

比亚迪荣获中国专利奖 - 公司凭借集成式热管理系统专利和腾势D9外观专利分别获得第二十五届中国专利金奖和中国外观设计金奖[1] - 中国专利奖是中国专利领域最高荣誉，受到联合国世界知识产权组织认可，具有国际影响力[5] 集成式热管理系统技术突破 - 该专利首创电池直冷直热-电驱动高效补热-高能效热泵空调的一体化架构，实现整车多系统热源高效综合利用[6] - 成功解决电动汽车高低温续航难题，使车型彻底告别"低温短板"，专利成果已应用于全系纯电车型[6] 腾势D9市场表现 - 获奖外观专利采用"π-Motion"设计理念和"优雅之势"语言，搭载车型腾势D9月销量持续领先[7] - 累计销量超30万台，蝉联两年销量、保值率、用户满意度"三冠王"，成为全品类MPV年度销冠[7] 其他获奖专利情况 - 深圳大疆创新科技获得无人机外观专利(ZL202130312872.2)[5] - 格力电器联合体获得空调柜机外观专利(ZL202130267095.4)[5] - 中车株洲电力机车获得电力机车车辆外观专利(ZL201930541136.7)[5]

2025上海车展概况 - 展会以"拥抱创新，共赢未来"为主题，展区面积达36万平方米，零部件板块首次突破10万平方米，横跨四个展馆，成为技术密度最高的板块之一 [1] - 索尼、英特尔、Momenta、杜比实验室等近50家国际知名企业首次亮相，科技公司及供应链参展企业数量明显增多，智能网联新能源时代科技与汽车深度融合加速 [3] 电动化与电池技术进展 欣旺达动力 - 展示HEV全场景解决方案及商用车电动化解决方案，与雷诺-日产联盟合作的e-POWER混动系统实现60C闪充70C闪放，耐受-30℃极寒环境，质保年限达20年以上，HEV电池装机量6年内从0增至150万 [5] - 增程式混动电池包支持2-6C快充，兼容500+公里纯电续航，已大规模应用于理想L系列车型 [7] - 发布重卡专用动力电池，电量灵活配置155kWh-804kWh，支持1.4MW功率下3.5C充电，循环寿命6500次，保障8年200万公里运营，采用三维定向泄压技术和AI热管理算法实现15分钟热失控预警 [9] - 展示低空飞行器用电池，支持4C极速补能，能量密度达400Wh/kg，已与飞行企业达成深度合作 [11] 亿纬锂能 - 展示OMNI全能电池、开源电池、飞行器电池等多类解决方案，大圆柱电池为核心产品，相比方形电池制造效率更高且标准化程度更高 [13][15] - 大圆柱电池采用"固定尺寸+多元化学体系"技术，兼容LFP、LMX及NCM等化学体系，研发时间缩短至3-6个月，降低80%研发费用，-30℃环境下支持25分钟快充，低温续航提升20%，电池包扭转刚度超15000NM [17] 博世技术创新 线控制动与低压电网 - 展示全干式电子机械制动（EMB）和液压线控制动执行器BWA+ESP两种技术路线，后者可实现快速量产 [20][21] - 线控智能执行器结合车辆运动智控系统（VMM）协调制动、转向等控制器，提升驾驶安全与舒适性 [23] - 发布48伏低压电网架构解决方案，包含区域控制器、电池、制动系统等核心部件，预计未来3-5年中国市场将广泛采用 [23] 热管理系统 - 展示集成式热管理系统，含热泵功能压缩机、超级热管理模块（STM）及软件平台，STM集成高压电机与逆变器，优化NVH表现 [25] - 热管理软件平台具备模块化与预测功能，支持跨域建模，适配动力域、电池域与座舱域策略，提升整车能效 [27] 燃油系统 - 展示从歧管喷射到500bar超高压缸内直喷的燃油系统技术演进，混动技术仍有潜力，内燃机焕发新生机 [29]