报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月12日中央结算公司与同业拆借中心联合发布集中债券借贷业务政策，10月10日正式推出该业务，意在提升银行间债券市场流动性等，但可能面临严格担保品要求和短期期限要求等挑战；9月9日北交所首只可转债“优机定转”上市，标志北交所可转债市场正式启动，市场层次进一步丰富，但目前处于起步阶段，存在非公开转让交易、条款设计及回售保护条件更严等特征，未来有优化空间；8月经济数据整体下滑，固定资产投资、社会消费品零售、工业增加值同比增速均下降，CPI同比由平转降，PPI同比降幅收窄；上周央行净投放资金，资金价格上行；信用债一级市场发行规模由降转升，不同期限发行成本差异明显；二级市场交易活跃度上升，收益率全面上行 [4][5][6]。 根据相关目录分别进行总结 市场热点 - 集中债券借贷业务政策出炉，2025年10月10日正式推出，是对现有债券借贷业务的重要补充，或在市场运行效率、风险防控能力和市场发展质量三个维度产生多方面影响，但面临严格担保品要求和短期期限要求等挑战 [11][12][13] - 北交所可转债正式“开闸”，9月9日首只可转债“优机定转”上市，市场层次进一步丰富，但目前处于起步阶段，存在非公开转让交易、条款设计及回售保护条件更严等特征，未来建议探索发行公募可转债及加大条款设计创新 [13][15][17] 宏观数据 - 8月经济数据整体下滑，固定资产投资同比增速仅0.5%，社会消费品零售同比增速降至3.4%，工业增加值同比增速持续下降至5.2%，降幅为0.5%；2025年8月CPI同比为 -0.4%，由平转降，PPI同比下降2.9%，降幅较7月收窄0.7% [6][18][20] 货币市场 - 上周央行通过公开市场操作净投放资金1961亿元，受国债发行及缴税缴款集中期等因素影响，资金价格有所上行，质押式回购利率均有所上行，幅度在2 - 7bp之间，3个月期和1年期Shibor分别上升0.3bp与0.7bp，两者利差小幅扩张至11.4bp [7][23] 信用债一级市场 - 上周信用债发行规模由降转升，为2162.71亿元，较前一期增加828.20亿元；各券种发行规模均增加，中期票据和非公开发行公司债规模增加幅度较大；基础设施投融资行业发行规模合计930.96亿元，产业债发行规模1051.95亿元；基础设施投融资行业融资规模为净流入204.89亿元，产业债融资情况涨跌互现；信用债平均发行成本有涨有跌，变动幅度从1bp到59bp不等，1年期AAA与AA +主体发行成本增幅较大 [8][28][35] 信用债二级市场 - 上周债券二级市场现券交易额为87698.69亿元，日均现券交易额较前一期增加3045.24亿元至17539.74亿元，交投活跃度有所上升；债券市场收益率整体上行，利率债收益率全面上行，幅度最大为16bp，10年期国债收益率上行4bp至1.87%，信用债收益率上行幅度在3 - 6bp之间；信用利差多数有所扩张，幅度不超过5bp，评级利差各级别间利差变动幅度在2bp以内，变动不大 [37][38]

集中债券借贷业务是中央结算公司与同业拆借中心共同提供的银行间债券市场自动融券服务。融出方按 照自愿原则，完成参数设置、设定可融出债券，构成融券池。当融入方在结算日出现应付债券不足时， 通过同业拆借中心本币交易平台发起集中债券借贷指令，中央结算公司在融券池内自动完成匹配、达成 债券融通并提供担保品管理和结算服务。集中债券借贷业务面向所有银行间债券市场成员，资管产品需 委托其资产管理人代为办理业务。 本报讯(记者韩昱)中央结算公司9月12日发布消息称，根据《银行间债券市场债券借贷业务管理办 法》，为提升市场流动性、提高结算服务效率，经中国人民银行批准，中央国债登记结算有限责任公司 (以下简称"中央结算公司")、全国银行间同业拆借中心(以下简称"同业拆借中心")将于2025年10月10日 联合推出集中债券借贷业务。 ...

集中债券借贷业务是中央结算公司与同业拆借中心共同提供的银行间债券市场自动融券服务。融出方按 照自愿原则，完成参数设置、设定可融出债券，构成融券池。当融入方在结算日出现应付债券不足时， 通过同业拆借中心本币交易平台发起集中债券借贷指令，中央结算公司在融券池内自动完成匹配、达成 债券融通并提供担保品管理和结算服务。集中债券借贷业务面向所有银行间债券市场成员，资管产品需 委托其资产管理人代为办理业务。 人民财讯9月12日电，为提升市场流动性、提高结算服务效率，经中国人民银行批准，中央国债登记结 算有限责任公司(简称"中央结算公司")、全国银行间同业拆借中心(简称"同业拆借中心")将于2025年10 月10日联合推出集中债券借贷业务。 ...

中央国债登记结算有限责任公司收费标准调整 - 公司就集中债券借贷业务收费标准公开征求意见 [1] - 涉及投资人选择权、质押式回购逾期返售、国债做市等6项现行业务收费标准的调整 [1] - 征求意见范围包括债券做市随买随卖操作、国债期货交割、循环结算等业务 [1]