险资长期投资试点进展 - 阳光和远私募证券投资基金于11月24日完成备案并进入运作状态，成为第10只正式投资运作的险资系私募证券基金 [1] - 该基金由阳光保险旗下阳光恒益私募基金管理有限公司管理，阳光恒益是第7家完成登记的保险系私募基金管理人 [1] - 阳光人寿拟出资200亿元投资该基金，占基金发售份额100%，将结合现金流分期缴纳资金 [2] 试点基金具体细节 - 阳光和远基金为权益类私募证券基金，投资范围包括沪深300指数成份股、恒生港股通指数成份股、相关指数ETF和指数型基金等权益类资产 [1] - 基金存续期限为10年，经变更手续后可延长或提前终止，投资目标为实现基金资产的长期保值增值 [1] - 基金合同由阳光恒益、阳光人寿及招商银行青岛分行作为托管人于11月17日签署 [2] 行业试点规模与参与机构 - 保险资金长期投资试点已进行三批，试点金额合计2220亿元 [2] - 获批参与试点的机构包括中国人寿、新华保险、太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、太平人寿、平安人寿、中邮保险及相关保险资管公司和多家中小险企 [2] - 目前7家保险系私募基金管理公司共发起设立10只私募证券投资基金，均已进入运作阶段 [2] 试点政策支持与市场影响 - 试点获得会计计量、偿付能力等相关配套政策支持，有助于降低新会计准则下保险公司投资权益资产带来的利润表波动 [3] - 试点有利于保险资金增加符合投资策略的长期投资资产，优化新会计准则下的资产负债匹配状况，提高资金使用效率 [3] - 试点普遍采取长期投资策略，有利于发挥保险资金的市场稳定器作用，助力资本市场平稳运行，推动资本市场与保险资金良性互动 [3] 潜在新增试点机构 - 中邮保险和中邮资管正积极推进试点相关工作，有望推动第8家险资系基金管理公司成立 [3] - 中邮保险和中邮资管属于第三批获批试点，获批试点规模为100亿元 [3]

文章核心观点 - 保险资金长期投资试点持续推进，阳光和远私募证券投资基金完成备案并进入运作，成为第10只开始投资的险资系私募证券基金 [1][2] - 试点总规模已达2220亿元，共有7家保险系私募基金管理公司成立，标志着更多长期资金正进入资本市场 [5] 险资系私募证券投资基金现状 - 阳光和远基金于2025年11月21日成立，管理人为阳光资产出资设立的阳光恒益（青岛）私募基金管理有限公司，该公司为第7家完成登记的保险系私募基金管理人 [3] - 截至目前已有7家保险系私募基金管理公司成立，共发起设立10只私募证券投资基金，包括鸿鹄系列、泰康稳行一期、太保致远1号等产品 [3][5] - 中邮保险和中邮资管正积极推进试点，有望成立第8家险资系基金管理公司，其在第三批获批试点规模为100亿元 [6] 阳光保险试点项目详情 - 阳光人寿及阳光资产于今年1月获准以契约制基金方式参与长期投资试点，获批规模200亿元 [4] - 阳光和远基金为权益类私募证券基金，投资范围包括沪深300指数成份股、恒生港股通指数成份股及相关指数ETF，存续期限为10年 [4] - 阳光人寿拟全额出资200亿元投资该基金，将根据资产配置规划和现金流情况分期缴纳资金 [4] 试点政策影响与意义 - 试点获得了会计计量、偿付能力等相关配套政策支持，有助于降低新会计准则下保险公司投资权益资产带来的利润表波动 [7] - 试点有利于保险资金增加长期投资资产，优化新会计准则下资产负债匹配状况，提高资金使用效率 [7] - 试点普遍采取长期投资策略，有利于发挥保险资金的市场稳定器作用，推动资本市场与保险资金良性互动 [7]

保险资金入市动态 - 阳光保险子公司阳光人寿拟出资200亿元投资由阳光恒益私募发起的阳光和远私募证券投资基金，占基金份额100% [2][3] - 阳光恒益私募基金管理公司已于10月31日完成备案登记，并于11月17日与相关方签署基金合同，试点基金项目取得实质性进展 [2][3] - 除阳光保险外，今年以来多家保险企业设立私募基金公司，包括泰康保险、中国太保、中国平安和中国人保旗下的私募机构 [3] - 险资加速布局权益资产，原因包括保险资金长期投资试点的推进以及无风险利率下行背景下的资产重新配置需求 [3] 信托资金配置变化 - 10月标品信托发行结构分化，权益类产品发行数量环比增长55.56%，而固收类产品发行数量环比下降1.92% [4] - 信托公司逐步重视权益类标品业务布局，权益类标品信托产品发行端趋于活跃，A股结构性行情提升权益资产吸引力 [5] - 信托公司发力“固收+”产品，并在无风险收益率下行过程中增配REITs、可转债、黄金ETF等资产 [5] - 部分信托计划投资组合已涵盖可转债、黄金、股票等多类资产，可转债因其“进可攻，退可守”的特性受到关注 [5] 机构对权益市场观点 - 机构和居民资产重新配置推动此轮权益资产行情，具备中长期走强基础，无风险收益率下行促使系统性增配权益资产 [6] - 叠加中国优势产业高速发展和政策积极信号，A股和港股结构性行情可能阶段性震荡，但具备持续性 [6] - 当前A股市场成交活跃，量能保持较高水平，市场情绪相对乐观，长期资金入市步伐加快形成市场托底力量 [6] - 符合产业趋势、成长性与估值匹配的公司将持续创造超额收益 [6]

阳光人寿私募基金投资落地 - 阳光人寿与基金管理人阳光恒益及托管人招商银行签署基金合同，拟出资200亿元投资试点基金，占基金总发售份额100% [1] - 基金管理人阳光恒益已于10月31日完成备案登记，其实际控制人为阳光资管，注册资本1000万元 [2] 险资权益类资产配置趋势 - 截至三季度末，人身险公司对股票和证券投资基金的账面余额配置占比较二季度末各增加1.31和0.73个百分点 [2] - 财险公司对股票的配置占比增长最多，达0.41个百分点 [2] - 险资通过私募基金等长期股权投资形式加大权益类资产配置，有助于平滑利润波动 [1][3] 险资投资策略与会计准则影响 - 新IFRS9会计准则下，股票市值波动直接影响利润表，而通过私募基金进行权益法核算可减缓对报表的直接影响 [3] - 险资偏好经营稳健、流动性好、股息率较高且分红稳定的个股，如工业、公用事业、能源领域的高股息公司 [4][5] - 例如，国丰兴华私募基金重仓中国神华（股息率7.7%）、中国石油（股息率4.69%）等高股息个股 [4] 险资投资对市场的影响 - 险资规模大、期限长，加大权益类资产配置有助于实现“长钱长投”，稳定市场并增强投资者信心 [5][6] - 险资入市可为新质生产力融资创造有利条件，提升市场效率和价值发现速度 [6]

险资布局权益资产 - 阳光人寿拟出资200亿元投资阳光和远私募证券投资基金，占基金发售份额100% [2] - 阳光恒益私募基金管理有限公司于10月31日完成备案登记 [3] - 多家保险企业设立私募基金公司，包括泰康保险、中国太保、中国平安和中国人保 [3][4] - 险资加速布局权益资产源于保险资金长期投资试点的推进和无风险利率下行背景下的资产重新配置 [4] 信托资金入市动态 - 10月权益类信托产品发行数量环比增长55.56%，而固收类产品发行数量环比下降1.92% [4] - 信托公司重视权益类标品业务布局，权益类标品信托产品发行端活跃 [4] - 信托公司发力"固收+"产品，逐步增配REITs、可转债、黄金ETF等资产 [4] - 有信托计划投资组合涵盖可转债、黄金、股票等多类资产，可转债因具备"进可攻，退可守"特性而受关注 [5] 机构对权益市场展望 - 机构和居民正在系统性增配权益资产，此轮行情具备中长期走强基础 [6] - 无风险收益率下行、中国优势产业高速发展及政策积极信号支撑A股和港股结构性行情 [6] - A股市场成交活跃，量能保持较高水平，市场情绪乐观 [6] - 长期资金入市步伐加快形成市场托底力量，符合产业趋势且成长性与估值匹配的公司将持续创造超额收益 [6]

险资设立私募基金进展 - 阳光人寿与阳光恒益、招商银行青岛分行签订基金合同，拟出资200亿元参与投资试点基金项目[1] - 阳光恒益已于10月31日完成备案登记，将发起设立总规模200亿元的阳光和远私募证券投资基金，由阳光人寿全额认购[1] - 今年以来多家险资设立的私募基金公司完成备案，包括泰康稳行、太保致远、恒毅持盈、人保启元惠众、太平（深圳）私募及2023年末成立的国丰兴华，共计7家[2] 私募基金运作状态 - 国丰兴华已设立三期共4只鸿鹄志远私募证券投资基金，泰康稳行、太保致远、恒毅持盈、人保启元惠众、太平（深圳）私募各设立1只基金，均处于运作状态[2] - 截至发稿时阳光恒益尚无在管私募基金，但业内预计其基金将很快面世[2] - 试点基金聚焦二级市场，追求中长期稳健增值，是保险资金长期投资改革试点的主力军[1] 投资策略与持仓 - 基金投资范围包括权益类资产（如沪深300成分股、恒生港股通成分股）、固收类资产和现金管理工具[3] - 投资偏好大盘蓝筹股、高股息标的，如鸿鹄基金一期持有中国电信7.62亿股、伊利股份1.53亿股、陕西煤业1.16亿股，二期持有中国石油2.17亿股、中国神华5220.61万股[3] - 泰康稳行以高股息资产为基石，布局弱周期板块，并聚焦高端制造、人工智能等新质生产力领域[3] 政策背景与行业目标 - 今年保险资金长期投资改革试点已加速落地三批，总金额达2220亿元，参与机构从头部险企扩展至更多市场主体[3] - 2024年1月六部门联合印发方案，提出扩大保险资金长期股票投资试点范围与规模[3] - 险资系私募基金旨在响应政策，为资本市场注入长期资金，发挥"长钱长投"优势，支持市场健康发展[4] 险资机构规划 - 人保启元惠众将运用保险资金期限长、规模大的优势，秉持长期主义理念，追求绝对收益和稳定回报[5] - 太平资产计划规范基金运作，建立长周期考核机制，加大中长期资金投资力度，服务国家战略和实体经济[5] - 阳光保险表示试点基金有助于拓展资金参与资本市场的深度，降低权益波动对净利润的影响，提升投资能力[5]

试点进展与规模 - 保险资金长期投资试点已有三批，总试点金额达2220亿元 [2] - 已有7家保险系私募证券基金管理人完成登记，9只私募基金进入运作阶段 [1][2] - 阳光保险集团获批参与试点规模为200亿元，由其子公司阳光人寿全额出资 [1] 参与机构与产品动态 - 获批参与试点的机构包括中国人寿、新华保险、太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、太平人寿、平安人寿、中邮保险及相关保险资管公司等 [2] - 近期成立的基金包括10月中旬进入运作的太平卓远1号基金和人保启元惠众1号基金 [3] - 人保寿险作为单一持有人，首期投资规模预计为100亿元 [3] 投资策略与范围 - 阳光保险集团设立的阳光和远私募证券投资基金为权益类基金，投资范围包括沪深300指数成份股、恒生港股通指数成份股、相关指数ETF和指数型基金 [1] - 基金将根据资产战略配置规划和资本市场情况，分期缴纳投资资金 [1] - 试点基金普遍采取长期投资策略，旨在兼顾组合稳健性和收益目标，追求中长期稳健增值 [3] 政策支持与行业影响 - 试点获得了会计计量、偿付能力等相关配套政策支持，有助于降低新会计准则下保险公司投资权益资产带来的利润表波动 [3] - 试点有利于保险资金增加符合投资策略的长期投资资产，优化新会计准则下的资产负债匹配状况，提高资金使用效率 [3] - 长期投资策略有利于发挥保险资金的市场稳定器作用，助力资本市场平稳运行 [3]

行业动态概述 - 保险资管机构阳光资产全资控股的阳光恒益（青岛）私募基金管理有限公司完成备案登记，意味着阳光保险旗下私募证券基金有望启航[1] - 今年以来，保险资金掀起私募证券基金成立潮，多家险资系私募证券基金公司完成备案登记并投入运作，此类基金是推动保险资金长期投资试点扩围的主力军[1] 主要参与者与进展 - 阳光恒益于今年9月正式成立，注册资本1000万元，将发起设立总规模达200亿元的阳光和远私募证券投资基金，由阳光人寿全额认购[2] - 已成立的险资系私募证券基金公司包括国丰兴华（中国人寿与新华保险）、太保致远（中国太保）、恒毅持盈（中国平安）、泰康稳行（泰康保险）、人保启元惠众（中国人保）及太平（深圳）私募等[2] - 国丰兴华、太保致远、恒毅持盈、泰康稳行、人保启元惠众、太平（深圳）私募均已设立相应的私募证券投资基金并处于运作状态，阳光恒益设立的基金预计不久后面世[3] 投资策略与目标 - 险资系私募旨在响应保险资金长期投资改革试点政策，为资本市场注入长期资金，多只基金明确锁定大盘蓝筹、高股息标的，通过长期持有策略优化资产负债匹配[4] - 例如，国丰兴华旗下的鸿鹄基金坚持投资并长期持有公司治理良好、经营稳健、股息稳定的大盘蓝筹公司股票[4] - 阳光保险拟设基金的投资范围包括权益类资产、固收资产和现金管理类工具，权益类资产将聚焦沪深300指数成分股、恒生港股通指数成分股及相关指数ETF等[4] - 泰康稳行的投资思路包括以高股息资产为基石，重点布局经营稳健、分红稳定的板块，并锚定产业升级红利，布局高端制造、人工智能、生物医药等新质生产力领域[5] 长期影响与意义 - 试点基金专注于长期权益投资，有助于拓展保险资金参与资本市场的广度和深度，充分发挥保险资金作为长期资金耐心资本的优势，有利于资本市场稳定长期健康发展[5] - 长期股票投资试点基金将兼顾组合稳健性和收益目标，在科学管理风险的前提下追求基金资产的中长期稳健增值[6]

新华保险投资动态 - 公司拟出资不超过150亿元认购国丰兴华管理的私募基金份额 该基金为权益类私募证券投资基金 聚焦中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 [1] - 拟认购基金名称为国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号 存续期限10年 基金成立规模225亿元 公司与中国人寿各出资112.5亿元 [2] - 基金投资标的需满足公司治理良好 经营运作稳健 股息相对稳定 股票流动性较好等条件 采用低频交易 长期持有策略获取稳健股息收益 [2] - 截至公告日尚未完成合同签署 基金设立仍需履行备案等监管手续 [2] 保险行业试点推进情况 - 鸿鹄基金三期属于第三批保险资金长期投资试点 总获批金额400亿元 除大型险企外还涉及多家中小险企 [2][3] - 首批试点由新华保险与中国人寿于2024年上半年设立500亿元私募证券基金 截至3月初已全部投资落地 [3] - 第二批试点规模合计逾千亿元 包括泰康人寿120亿元泰康稳行私募基金 中国太保200亿元太保致远1号基金 平安资管300亿元恒毅持盈基金 以及阳光保险200亿元阳光和远基金 [3] - 中国人寿与新华保险获批的鸿鹄基金二期规模200亿元 计划近期入市 中邮保险获批第三批试点规模100亿元 [3] 行业影响与战略意义 - 试点基金主要投向二级市场股票并长期持有 有助于扩充资本市场"耐心资本" 改善资金供给结构 [4] - 会计计量方式可平滑权益市场波动对保险公司利润表的影响 偿付能力优惠政策降低权益投资的资本占用与偿付能力消耗 [4][5] - 推动险资提高权益类资产配置比例 有利于缓解利差损压力 更好匹配寿险保单长期负债需求 缓解资产负债期限错配矛盾 [5] - 多家保险公司表示将在试点中兼顾安全性 流动性和收益性 期待长钱长投激励机制进一步优化 [5]

险资系私募基金管理公司获批情况 - 金融监管总局批准阳光资产运用自有资金1000万元全资设立阳光恒益私募基金管理有限公司 [1] - 我国获批的险资系私募基金管理公司增至五家 [2] - 五家险资私募基金管理人包括国丰兴华、泰康稳行、恒毅持盈、太保致远和阳光恒益 [3] 已投入运行的私募基金产品 - 国丰兴华管理的鸿鹄志远系列私募证券投资基金已完成全部投资，其中鸿鹄志远二期已投入运作，鸿鹄志远三期1号、2号于7月7日成立并备案 [3] - 泰康稳行一期私募证券投资基金已于6月27日在二级市场完成首笔投资交易 [3] 即将发行的私募基金计划 - 阳光恒益拟发起设立阳光和远私募证券投资基金，阳光人寿拟出资200亿元投资该基金 [4] - 太保致远初期目标规模为200亿元，已完成基金业协会备案 [4] - 恒毅持盈将向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模为300亿元 [4] 保险资金长期投资改革试点规模 - 三批试点基金总规模达2220亿元，其中首批500亿元由中国人寿与新华保险共同发起设立鸿鹄一期 [5] - 第二批试点资金规模为1120亿元，涉及8家保险公司 [5] - 第三批试点规模合计600亿元 [5] 试点基金投资方向 - 鸿鹄一期现身伊利股份、陕西煤业、中国电信前十大流通股股东 [6] - 鸿鹄一期主要投向关系国计民生的重点行业，选择竞争优势明显、治理结构优良的上市公司 [7] - 鸿鹄二期投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司"A+H"股 [7] - 鸿鹄三期将增加持有型权益底仓资产，提高港股配置比例 [7] - 阳光保险试点基金权益类资产投资范围包括沪深300指数成分股、恒生港股通指数成分股等 [7] - 泰康稳行将以高股息资产为基石，重点布局经营稳健、弱周期属性板块，同时锚定高端制造、人工智能、生物医药等新质生产力领域 [8]