阳光保险 | 阳光财产保险 | | 对该公司罚款三十 | | | --- | --- | --- | --- | | 股份有限公司 | 虚列业务及管理 | 一万元;对时任该 | 青岛金融监 | | 青岛分公司及 | 费,直销业务虚 | 公司车险部负责人 | 管局 | | 相关责任人 | 挂中介套取费用 | 鄂媚给予警告并罚 | | | | | 款五万元 | | 分时图 日K线 周K线 月K线 4.33 0.05 1.17% 1.87% 1.17% 0.70% 0.00% 0.70% 1.17% 1.87% 4.20 4.23 4.25 4.28 4.31 4.33 4.36 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 51万 103万 154万 齐鲁晚报.齐鲁壹点记者 日前，国家金融监督管理总局青岛监管局公布行政处罚决定，阳光财产保险股份有限公司青岛分公司因 虚列业务及管理费、直销业务虚挂中介套取费用，被处以31万元罚款。时任该公司车险部负责人鄂某同 时被警告并罚款5万元。 这已是该公司近年再次因类似问题受罚。记者梳理发现，2020年3月，阳光财险青岛分公司就曾因虚列 咨询服务 ...

股份与股本 - 截至2025年12月31日，境内未上市普通股法定/注册股份8,022,753,987股，股本8,022,753,987元[1] - 截至2025年12月31日，H股法定/注册股份3,478,768,513股，股本3,478,768,513元[1] - 2025年12月底法定/注册股本总额11,501,522,500元[1] 已发行股份 - 截至2025年12月31日，境内未上市普通股已发行8,022,753,987股，库存股0股[4] - 截至2025年12月31日，H股已发行3,478,768,513股，库存股0股[4] 报表提交 - 公司于2026年1月7日提交证券变动月报表[1]

港股市场整体表现 - 1月6日港股恒生指数收涨1.38% [3] - 恒生科技指数收涨1.46% [3] 科技及互联网股表现 - 商汤-W股价2.370港元，上涨5.80% [1][2] - 零跑汽车股价50.500港元，上涨5.47% [1][2] - 京东健康股价61.350港元，上涨5.41% [1][2] - 同程旅行股价23.880港元，上涨5.11% [1][2] - 小鹏汽车-W股价79.800港元，上涨4.11% [1][2] - 阿里健康股价5.530港元，上涨3.95% [1][2] - 携程集团-S股价599.000港元，上涨3.90% [1][2] - 比亚迪电子、地平线机器人等公司股价亦走高 [1] 保险股表现 - 保险股整体走强 [4] - 中国平安、阳光保险上涨近5% [4] - 中国人寿上涨超4% [4] - 中国太平、中国太保股价均走高 [4] - 新华保险股价61.800港元，上涨4.39% [5] - 中国人寿股价31.100港元，上涨4.29% [5] - 中国太平股价21.300港元，上涨3.60% [5] - 中国太保股价38.780港元，上涨2.97% [5] - 中国财险股价17.440港元，上涨2.89% [5] - 友邦保险股价86.050港元，上涨2.56% [5]

核心观点 - A股及港股保险板块在2026年初表现强劲，股价大幅上涨并创下新高，被视为2025年强劲行情的延续，其背后驱动因素包括行业基本面改善、政策红利、估值修复及资金配置等多方面共振 [1][3][4] 市场表现 - **A股表现**：2026年首个交易日，A股五大上市险企全线大幅上涨，涨幅均超过5%，其中新华保险领涨，全天涨幅为8.87%，中国太保涨幅为7.52%，中国人寿、中国平安、中国人保涨幅均超5% [3] - **股价新高**：新华保险、中国太保股价一度打破2024年底创下的历史新高，中国平安当日以72.36元/股收盘，创下五年来股价新高 [3] - **延续涨势**：1月6日，A股保险板块延续前一日狂飙态势继续走强，新华保险、中国太保涨超5%，中国人保涨超3%，中国人寿、中国平安涨超2% [1] - **港股表现**：同期，港股保险股中，中国人寿、中国平安、阳光保险、众安在线均涨超4% [3] 行业基本面 - **保费增长**：2025年前11个月，保险业累计实现原保险保费收入5.76万亿元，可比口径下同比增长7.56% [3] - **细分领域**：人身险公司保费收入增长9.1%，财产险公司保费收入增长3.9% [3] - **业绩改善**：行业基本面的切实改善是支撑股价上涨的原因 [3] 驱动因素分析 - **政策红利**：《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》发布，旨在鼓励保险资金进行“长钱长投”，为资本市场引入长期稳定资金，同时为保险公司提升长期投资回报水平铺平道路 [4] - **估值修复**：清晰的政策导向转变打消了市场对保险资金投资受限的担忧，构成板块估值系统性修复的关键前提 [4] - **资金配置**：保险股被视为全市场最优质的金融核心资产，业绩稳定、股息高、估值低，是长期资本配置的首选标的，且作为核心标的易被指数化产品等被动投资纳入 [4] - **市场环境**：国内外进入流动性宽松期，股市活跃，保险股通过负债端投资在股市中获得丰厚利润，支撑估值并吸引各类资本 [5] - **业务支持**：险企受益于政策放宽，在股市增配及其他业务方面获得更多展业支持 [5] 行业展望 - **持续走强**：分析认为，保险类股票大概率还会在2026年持续长牛 [5] - **负债端展望**：2026年开门红高景气延续是行情持续的重要支撑，存款搬家有望驱动新单与新业务价值（NBV）实现双位数正增长，利差继续改善 [5] - **转型助推**：分红险转型将助推行业市占率进一步提升 [5]

每经AI快讯，1月5日，港股保险股午后冲高，阳光保险、中国太平、新华保险涨超6%，中国平安、中 国太保涨超5%，中国人寿涨超3%。 （文章来源：每日经济新闻） ...

港股保险板块市场表现 - 港股保险股在午后交易时段出现显著上涨行情 [1] - 阳光保险(06963.HK)、中国太平(00966.HK)、新华保险(01336.HK)股价涨幅超过6% [1] - 中国平安(02318.HK)与中国太保(02601.HK)股价涨幅超过5% [1] - 中国人寿(02628.HK)股价涨幅超过3% [1]

港股保险板块市场表现 - 港股保险股出现集体上涨行情 [1] - 新华保险(01336.HK)、中国人寿(02628.HK)、中国太平(00966.HK)股价上涨幅度超过3% [1] - 中国太保(02601.HK)、阳光保险(06963.HK)、众安在线(06060.HK)股价上涨幅度超过2% [1]

文章核心观点 文章汇总了近期中国保险行业在监管、公司运营、人事、产品及市场动态等方面的关键信息，展现了行业在政策引导下持续发展、结构优化、服务创新以及资本市场活跃的态势 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56] 监管动态 - **财政部**表示将统筹就业补助资金、失业保险基金等，重点解决农业转移人口子女教育、社会保险等问题，推动公共服务随人走 [2][4] - **金融监管总局**数据显示，2025年前11个月保险业原保险保费收入达5.76万亿元，同比增长7.56%，其中人身险保费4.15万亿元（增长9.06%），财产险保费1.72万亿元（增长3.88%），行业总资产40.64万亿元 [2][4] - **金融监管总局**再废止18项保险领域规范性文件，另宣布9项失效，年内已累计废止120件、宣布33件失效 [2][5] - **证监会**表示将加大力度引导保险资金、社保基金、年金基金等各类中长期资金入市，发挥其稳定器作用，并推动将REITs纳入沪深港通标的 [2][6] - **医保局**数据显示，2025年前11个月基本医保统筹基金收入约2.63万亿元，支出约2.11万亿元，运行平稳 [2][7] - **最高人民法院**明确责任保险合同纠纷案件可由被保险人住所地人民法院管辖，但协议选择的管辖地点须与争议有实际联系 [2][8] - **中国银行保险资产管理业协会**发布《保险资产管理行业数据分类分级指南》，自2026年1月1日起实施，旨在提升数据安全管理标准化水平 [2][9] - **北京金融监管局**表示支持保险资金长期投资改革试点稳步推进，辖内4家险企试点获批约210亿元，落地进程近半 [2][10] - **北京金融监管局**指导组建的全国首个商业航天保险共保体，自2025年3月成立以来已为17次发射项目提供风险保障近77亿元 [2][10] - **上海**鼓励商业保险机构开发与特色医疗服务对接的健康保险产品以及跨境医疗保险产品 [2][11] 公司动态 - **平安人寿**增持招商银行H股，持股比例从18.99%升至19.13%，平均股价51.3494港元 [2][13] - **平安人寿**继续增持农业银行H股4405万股，增持后持有农行H股58.42亿股，占其H股总数突破19% [2][14] - **长城人寿**增持大唐新能源1000万股，每股作价2.1301港元，总金额2130.1万港元，增持后持股比例达17.39% [2][15] - **长城人寿**增持新天绿色能源100万股，每股作价4.0513港元，总金额约405.13万港元，增持后持股比例达11.04% [2][16] - **阳光保险**老股东拉萨丰铭拟出让1.72%股权（19791.42万股）予恒禾置地，后者与七匹狼控股存在关联关系，若交易获批，七匹狼控股对阳光保险的持股比例将由0.87%增至3.74% [2][17][18] - **国寿资产**成功发起设立规模约5亿元的“中国人寿-海纳申创股权投资计划”，投资于芯合创一号基金 [2][19] - **中英人寿**完成15亿元无固定期限资本债券发行，票面利率为2.50% [2][20] - **中国人保**旗下人保健康管理有限公司揭牌成立，由人保健康全资设立 [2][21] - **友邦资管**获批开业，成为上海首批获批开业的外资独资保险资产管理公司 [2][22] - **荷全资管**获批开业，注册资本2.5亿元，由荷兰全球人寿保险集团全资认缴 [2][23][24] - **泰康人寿**撤销北京电话销售中心 [2][25] - **天安人寿**公告其20亿元“15天安人寿”债券预计无法按期兑付本息 [2][26] 人事变动 - **雷万春**获批担任三峡人寿总经理 [2][27] - **薛继豪**担任泰康人寿临时负责人，代行总经理职责 [2][28] - **中国再保**执行董事朱晓云获任公司副董事长、总裁（任职资格待核准） [2][29][30] - **赵利强**拟任慕尼黑再保险北京分公司CEO，自2026年1月1日起生效（需监管核准） [2][31] - **白飞鹏**出任中国人保法律总监、首席合规官、首席风险官三职 [2][32] - **中国太保**聘任太保资本董事长刘龙为首席投资官（总经理助理），任职资格待监管核准 [2][33] - **钟涛**获批担任招商局仁和人寿副总经理 [2][34] - **龚俊榕**获批担任工银安盛资产管理副总经理 [2][35][36] - **国华兴益保险资管**牛露华获批担任副总经理，牟联光获批担任首席合规官 [2][37] - **大家保险集团**总助赵鹏履历被撤，此前市场传闻其“失联” [2][38] - **前海财险**副总经理曹建军简历被从公司高管名单中撤下 [2][39] - **原中航安盟财险董事长郭柏春**涉嫌挪用公款、滥用职权一案被公开审理 [2][40] 行业动态 - **A股保险股**2025年整体走强，保险指数全年上涨31.31%，新华保险以46.03%的涨幅居首，中国平安涨35.87%，中国太保和中国人保涨幅均超20% [3][42] - **金融投资联盟**在京成立，旨在搭建金融与产业对接桥梁，发展长期资本、耐心资本，服务于科技创新和产业发展 [3][43][44] - **13家险企**已取消监事会，包括中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险、泰康保险等行业巨头，标志着行业治理结构发生变革 [3][45] - **多家券商**APP已上线保险专区销售保险产品，其中分红型保险成为核心布局方向，与券商客户财富保值增值需求契合 [3][46][47] - **四川社保科创股权投资基金**登记成立，出资额达200亿元人民币 [3][48][49] - **轻松健康集团**在港上市，首日股价大涨158.82%，市值突破121亿港元，2022年至2024年营收年复合增长率达54.9% [3][50] - **伯克希尔·哈撒韦**在巴菲特时代结束后的首个交易日股价下跌1.41%，单日市值蒸发超150亿美元 [3][51] - **美国《平价医疗法案》补贴**到期，预计超过2000万美国人将面临更高的医保支出 [3][52] 产品服务 - **个人养老金保险类产品**快速扩容，截至12月26日产品数量达463只，较2024年末增加295只，占全部个人养老金产品数量的36.3% [3][54] - **新华保险**联合多方推出涵盖“原研药”等药品费用的创新团体医疗保险，构建“保险保障+医疗服务+药品供给”的生态融合模式 [3][55] - **具身智能险**大单落地，机器人租赁平台擎天租将为超2000台机器人购买该险种，保险覆盖金额超2亿元 [3][56]

行业投资评级与核心观点 * 报告对行业持积极看法，核心观点是保险行业在负债端和资产端均呈现积极变化，有望驱动行业进入量价齐升的向上周期 [4] * 负债端，居民储蓄迁移、分红险转型及头部公司市占率提升将驱动新单保费与新业务价值（NBV）实现双位数正增长 [2][4] * 资产端，在政策引导与资产荒背景下，保险资金积极入市趋势将持续，预计为市场带来显著增量资金，并有助于改善保险公司利差 [3][4] 行情复盘与业绩回顾 * **市场表现**：截至2025年12月30日，A股保险指数上涨27.0%，跑赢沪深300指数（+18.2%）；H股保险板块表现更为强势，恒生保险主题指数上涨47.1%，跑赢恒生指数（+28.9%）[8] * **个股涨幅**：A股方面，新华保险（+41.0%）领先，其次为中国平安（+30.7%）、中国太保（+23.0%）、中国人保（+18.5%）和中国人寿（+8.7%）[8] * **AH溢价修复**：保险股AH溢价率普遍收窄，平均溢价率由年初的104%降至43%，其中国寿、新华、人保、太保、平安的溢价率分别较上年末收窄128.0%、85.2%、64.3%、16.5%和8.1% [8] * **业绩概览**：2025年前三季度，主要上市险企归母净利润同比普遍实现正增长，如中国人寿同比增长60.5%，新华保险同比增长58.9%，中国平安同比增长11.5% [11] * **新单与NBV**：2025年前三季度，部分公司新单保费增长强劲，如中国人寿新单保费同比增长52.5%，新华保险累计新单保费同比增长55.2%；新业务价值（NBV）方面，中国太保可比口径同比增长31.2%，人保寿险同比增长76.6% [14] 负债端展望 * **增长驱动力**：居民储蓄需求旺盛，但银行息差压力导致中长期存款供给稀缺，叠加大量定期存款将于2026年到期，保险产品将继续承接居民储蓄迁移 [2][22] * **新单与NBV预测**：预计行业新单保费有望实现双位数正增长，NBV也将实现双位数增长 [22]；报告预测2026年主要公司NBV将保持增长，例如中国平安全年NBV预计同比增长15.7%，中国人寿预计增长6.9% [32] * **产品转型**：行业将加速向分红险转型，当前分红险预定利率为1.75%，相比传统险（2.0%）和银行理财等产品，其相对吸引力提升 [33][35] * **渠道表现**： * **银保渠道**：直接受益于存款搬家，预计行业新单增速有望超20%，头部险企增速更高 [2]；测算显示2026年全年银保渠道增量资金约11,150亿元，对应增速约28% [61] * **个险渠道**：报行合一影响预计已消化完毕，代理人规模企稳、产能维持高位，预计将驱动新单保费稳定增长 [2][58] * **市场格局**：分红险转型考验公司长期投资能力，叠加报行合一下中小险企费用投放受限，预计头部险企市占率提升趋势将持续 [2][65] * **盈利能力**：新单负债成本快速下降，叠加新增保单具备利差益，预计利差步入改善区间 [2][4] 资产端展望 * **入市规模**：在低利率、资产荒及政策引导下，保险资金积极入市趋势将持续 [3]；测算显示，2026年预计将有约6000亿元增量资金入市 [3][85] * **配置结构变化**：截至2025年第三季度，保险资金运用余额为37.46万亿元，较上年末增长12.6%；其中“股票+基金”配置比例较上年末提升3个百分点至23.4%，规模上前三季度累计增加1.86万亿元 [16] * **政策引导**：中央金融办等部门要求国寿、新华、人保、太平四家央企每年新增保费的30%用于投资A股 [72]；金融监管总局通过提高权益投资比例上限、批设长期股票投资试点（累计规模2220亿元）等措施引导险资入市 [72][76] * **加仓假设**：预计2026年权益加仓情况分化，国寿、新华、人保、太平四家央企预计新增保费的30%投资A股（对应约2500亿元），其中国寿、太平可能达40%；中国平安预计新增保费20%入市；太保、阳光预计30%入市 [3][85] * **配置方向**：净投资收益率下行压力下，高股息仍是主要投向；2019年后公用事业、交通运输、通信等行业配置优先级提升，2024年后科技与先进制造敞口提升，预计风格将继续向“红利-稳健+成长”扩展 [3][19] * **会计准则影响**：新会计准则（IFRS9）实施促使保险公司为平滑利润波动，可能将更多股票计入其他综合收益（OCI）或增加长期股权投资 [81][84] 投资建议 * **行情驱动**：负债端高景气带来估值切换行情，后续行情接力在于负债端高景气的持续与春季躁动行情对资产端的驱动 [4] * **长期逻辑**：负债端进入量价齐升的向上周期，在资产端股市、利率稳定或向好的情况下，负债端增长带来大保险公司扩表是行情强化的重要支撑 [4] * **关注方向**：建议重点关注开门红预期较好、业务质地优（负债成本低、资负匹配好）的头部险企，以及受益于非车险报行合一的头部财险公司和保险集团 [4]

报告核心问题 - 解决分红险的资配特征和分红险转型对债市的影响问题 [4][10] 报告核心观点 - 2025年分红险转型成行业趋势，规模增长显著，满足客户和险企需求，资配逻辑收益导向更强，险企配债规模增速或放缓，对超长国债交易需求和二永债配置需求或增加 [5] 各部分总结 分红险转型启动 - 2025年分红险转型成行业趋势，主要上市险企将其置于产品核心，上半年六家上市险企普通型分红险收入1577亿元，同比增12%，占比从15%提至16.3% [5][11] - 各险企有不同举措推动分红险发展，如平安以分红产品为研发重点，太保强化牵引浮动收益型产品等 [12] 分红险规模为何快速增加 - 客户端，低利率+股市向好预期下，“确定性保底+弹性红利预期”组合满足客户“追求更有弹性的收益”需求 [5] - 险企端，能防范利差损，降低投资资产价格对报表的影响 [5] 分红险的资配逻辑有何不同 - 分红险资产配置逻辑收益导向更强，由两因素驱动，一是适用“浮动收费法”计量，负债端与资产端联动，有收益平滑机制，账户风险容忍度高；二是高且稳定的投资收益是转型成功关键 [5] 对债市有何影响 - 险企配债规模增速可能边际放缓，对权益偏好继续维持，前三季度保险新增投资中权益占比从10.4%升至39.9%，债券占比从72.2%降至57.1% [20] - 具体券种上，保险或增加超长国债交易需求和二永债配置需求 [5][22]