行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [3][10][46] 核心观点 - 稀土磁材行业本周大跌8.06% 跑输沪深300指数7.62个百分点 行业估值下行7.49x至88.3x 处于94.2%历史分位 [5][12] - 短期镨钕供应少量增加 需求端稳中有增 预计稀土价格维持整体平稳 磁材环节需求分化 行业格局下头部企业占优 [7][45] - 建议关注上游稀土资源企业及下游客户结构良好的磁材企业如金力永磁 [10][47] 市场行情表现 - 行业本周大跌8.06% 跑输基准7.62个百分点 [5][12] - 行业估值市盈率TTM下行7.49x至88.3x 处于94.2%历史分位 [5][12] - 近12个月绝对收益149% 相对收益108% [4] 稀土精矿价格变动 - 轻稀土精矿价格多数回升：混合碳酸稀土矿涨5.56%至3.8万元/吨 四川氟碳铈矿涨6.45%至3.3万元/吨 山东氟碳铈矿涨7.69%至2.8万元/吨 [9][14] - 中重稀土精矿价格弱势：中钇富铕矿跌1.81%至21.7万元/吨 缅甸离子型矿略升0.52%至19.5万元/吨 [9][14] - 进口矿价格分化：独居石矿持平于5.55万元/吨 美国矿涨6.45%至3.3万元/吨 [9][14] 稀土产品价格走势 - 镨钕价格震荡下行：氧化镨钕均价跌0.7%至57.1万元/吨 镨钕金属均价跌0.43%至70万元/吨 [9][19] - 镝铽价格弱稳：氧化镝均价持平于1625元/公斤 镝铁均价持平于1570元/公斤 氧化铽均价略升0.14%至7200元/公斤 金属铽均价持平于8925元/公斤 [9][22] - 其他稀土产品：钆铁均价下行1.17%至16.9万元/吨 钬铁合金均价持平于56.4万元/吨 [29] 辅助材料价格变化 - 钴价上涨1.84%至27.7万元/吨 金属镓价格上涨11.04%至1710元/公斤 [32] - 铌铁价格持稳于34.5万元/吨 硼铁价格持平于2.2万元/吨 [32] 钕铁硼磁材价格 - 钕铁硼毛坯价格小幅上行：N35均价回升0.7%至144.5元/公斤 H35均价回升0.47%至214.5元/公斤 [9][41] - 价格随成本端先涨后调 整体趋稳 [9][41] 行业供需基本面 - 供给端：镨钕供应少量增加 分离企业开工稳定 废料回收企业逐步满产 原矿端个别生产下降 [7][45] - 需求端：终端消费预期增加 磁材大厂订单稳定 出口管制放松带来需求边际增量 [7][45] - 磁材环节：新能源车产销增长边际回落 风电装机存释放预期 空调排产增速低迷 电梯产量降幅收窄 [7][45] 投资建议方向 - 上游稀土资源企业：受益供给收缩预期强化及出口管制放松带来的需求边际增量 [10][47] - 下游磁材企业：关注客户结构良好、产能利用充分且有新增长点布局的企业如金力永磁 [10][47]

行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [3][10][42] 核心观点 - 稀土磁材行业本周反弹3.89% 跑赢基准沪深300指数2.51个百分点 行业估值回升至95.79倍 处于96.3%历史分位 [5][12] - 稀土环节供应短期偏紧 现货紧张 需求端大厂订单稳定 新增需求逐步释放 出口增加 预计稀土价格将逐步震荡反弹 [9][41] - 磁材环节需求分化 新能源车产销增长边际回落 风电装机存释放预期 空调排产增速低迷 工业领域趋势向好 [9][41] - 行业估值受流动性宽松及政策预期支撑保持高位 需业绩持续消化 盈利中枢上升依赖供需进一步好转 [10][42] - 建议关注上游稀土资源企业供需边际好转及稀土价格上涨机会 中长期关注下游客户结构良好 产能利用充分的磁材企业 [10][42][43] 市场行情表现 - 本周稀土磁材行业反弹3.89% 跑赢基准沪深300指数2.51个百分点 [5][12] - 行业估值市盈率TTM回升3.55倍至95.79倍 处于96.3%历史分位 [5][12] - 近1个月绝对收益25% 相对收益16% 近3个月绝对收益57% 相对收益41% 近12个月绝对收益171% 相对收益129% [4] 稀土精矿价格变动 - 国内混合碳酸稀土矿价格回落10%至3.6万元/吨 [9][14] - 四川氟碳铈矿价格回落8.82%至3.1万元/吨 [9][14] - 山东氟碳铈矿价格回落10.34%至2.6万元/吨 [9][14] - 进口独居石矿价格回落2.63%至5.55万元/吨 [9][14] - 美国矿价格回落6.06%至3.1万元/吨 [9][14] - 国内中钇富铕矿价格回落0.9%至22.1万元/吨 [9][14] - 进口缅甸离子型矿价格回落5.37%至19.4万元/吨 [9][14] 稀土产品价格走势 - 氧化镨钕均价下行0.86%至57.5万元/吨 [9][15] - 镨钕金属均价下行3.03%至70.3万元/吨 [9][17] - 氧化镝均价回落0.61%至1625元/公斤 [9][20] - 镝铁均价回落1.26%至1570元/公斤 [9][20] - 氧化铽均价回落1.84%至7190元/公斤 [9][20] - 金属铽均价回落1.71%至8925元/公斤 [9][20] - 钆铁均价回落1.72%至17.1万元/吨 [26] - 钬铁合金均价回落2.76%至56.4万元/吨 [26] 辅助材料价格变化 - 长江有色钴现货价格略涨0.37%至27.2万元/吨 [28] - 金属镓价格持稳于1540元/公斤 [28] - 铌铁市场均价持稳于34.5万元/吨 [28] - 硼铁价格下跌1.35%至2.2万元/吨 [28] 钕铁硼产品价格 - 毛坯烧结钕铁硼N35均价回落2.71%至143.5元/公斤 [9][37] - 毛坯烧结钕铁硼H35均价回落1.84%至213.5元/公斤 [9][37] 供需基本面分析 - 稀土供应端: 原矿分离企业开工稳定 部分厂家受原料限制开工略降 废料分离企业开工持续增加 废料成本下降 镨钕产出增加 但整体供应增量有限 [9][41] - 稀土需求端: 磁材企业开工稳定 大厂开工率高 长期订单稳定 短期新增需求逐步释放 出口数量增加 终端金九银十下单情绪尚可 [9][41] - 磁材需求端: 新能源车产销增长边际回落 风电装机存释放预期 空调排产增速低迷 电梯产量降幅收窄 工业领域总体趋势向好 [9][41] - 磁材供给端: 行业产能总体过剩 开工率不高 行业格局分化下头部企业占优 [9][41] 投资建议方向 - 关注上游稀土资源企业供需边际好转 供给收缩预期强化 出口管制放松带来需求边际增量 [10][42] - 关注稀土资源价格上涨带来的投资机会 [10][42] - 中长期关注下游磁材企业盈利修复 建议关注客户结构良好 产能利用充分 有新增长点布局的企业如金力永磁 [10][42][43]

行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [3][10][44] 核心观点 - 稀土环节供应紧张持续 供应端增量有限 需求端支撑较好 预计稀土价格稳中偏强 [9][43] - 磁材环节需求端新能源车产销增长边际回落 风电装机存释放预期 工业领域总体趋势向好 [9][43] - 上游稀土资源企业有望受益稀土价格上涨机会 下游磁材企业盈利有望持续修复 [10][44][45] 市场行情表现 - 本周稀土磁材行业下跌10.58% 跑输基准（沪深300）9.77个百分点 [5][12] - 行业估值（市盈率TTM）下降12.95至92.24倍 处于95.8%历史分位 [5][12] - 近12个月行业绝对收益达156% 相对收益达119% [4] 稀土精矿价格走势 - 轻稀土精矿价格全线回落：国内混合碳酸稀土矿跌2.44%至4万元/吨 四川氟碳铈矿跌2.86%至3.4万元/吨 山东氟碳铈矿跌3.33%至2.9万元/吨 [9][14] - 进口矿价格走低：独居石矿回落2.23%至5.7万元/吨 美国矿回落2.94%至3.3万元/吨 [9][14] - 中重稀土精矿价格坚挺：国内中钇富铕矿回升1.83%至22.3万元/吨 缅甸离子型矿价格持平于20.5万元/吨 [9][14] 稀土产品价格变化 - 镨钕价格延续回落：氧化镨钕均价走跌2.93%至58万元/吨 镨钕金属均价走低2.29%至72.5万元/吨 [9][19] - 镝类产品价格上涨：氧化镝均价上涨1.24%至1635元/公斤 镝铁均价上涨1.27%至1590元/公斤 [9][23] - 铽类产品大幅上涨：氧化铽均价上涨3.61%至7325元/公斤 金属铽均价上涨4.01%至9080元/公斤 [9][23] - 其他稀土产品：钆铁均价持稳于17.4万元/吨 钬铁合金均价大涨7.01%至58万元/吨 [27] 辅助材料价格走势 - 钴价保持上行：长江有色钴现货价格续涨1.5%至27.1万元/吨 [30] - 其他材料价格平稳：金属镓价格持稳于1540元/公斤 铌铁市场均价持稳于34.5万元/吨 硼铁价格持稳于2.23万元/吨 [30] 钕铁硼产品价格 - 毛坯烧结钕铁硼价格上涨：N35均价上涨2.08%至147.5元/公斤 H35均价上涨1.4%至217.5元/公斤 [9][39] - 成本端周初上行带动报价上调 下游订单按需释放支撑价格 [9][39] 投资建议方向 - 建议关注上游稀土资源企业的供需边际好转 受益稀土资源价格上涨机会 [10][44] - 中长期关注下游客户结构良好 产能利用充分的磁材企业如金力永磁 [10][45]

新材料行业（稀土磁材）市场表现 - 上周稀土磁材行业上涨15.32%，跑赢基准（沪深300）12.61个百分点，行业估值（市盈率TTM）提升5.29倍至105.19倍，处于98%历史分位 [3] - 上周稀土精矿价格普遍回落：国内混合碳酸稀土矿回落2.38%，四川氟碳铈矿回落5.41%，山东氟碳铈矿回落6.25%，进口独居石矿回落3.95%，美国矿回落5.56%，国内中钇富铕矿回落3.52%，进口缅甸离子型矿回落4.65% [4] - 上周氧化镨钕均价回落4.02%，镨钕金属均价回落2.24%，氧化镝均价下跌0.62%，镝铁均价下行2.18%，氧化铽均价走平，金属铽均价略跌0.11% [4] - 上周钕铁硼毛坯价格稳中有升：毛坯烧结钕铁硼N35均价走平，H35均价上涨1.42% [6] 新材料行业（稀土磁材）供需与投资观点 - 稀土环节供应紧张难解，政策端加强全产业链管控，进口矿纳入配额，打击非法开采，配额增速放缓，镨钕短期供应缺口增大，库存处于低位 [7] - 需求端预期向好：终端新能源车、风电、人形机器人、低空飞行等新兴领域需求旺盛，磁材大厂开工满负荷，近期接单提高，对原材料采购需求增加 [7] - 磁材环节需求端：新能源车产销增长边际回落，风电装机存释放预期，空调排产数据显示未来增速阶段性走弱，电梯产量降幅收窄，工业领域总体趋势向好 [7] - 供给端行业产能总体过剩及开工率不高，行业格局分化下头部企业占优 [7] - 建议关注上游稀土资源企业的供需边际好转，受益稀土资源价格上涨，中长期关注下游客户结构良好、产能利用充分及有新增长点布局的金力永磁 [8] 机械行业（减速机公司）财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入12.9亿元，同比增长1.7%，归母净利润1.1亿元，同比减少27.0%，扣非后归母净利润0.9亿元，同比减少23.7% [10] - 2025年第二季度营业收入6.9亿元，同比增长0.8%，归母净利润0.6亿元，同比减少21.9%，扣非后归母净利润0.6亿元，同比减少15.3% [10] - 2025年上半年公司销量同比增长约5%，模块化减速机销量同比增长约15%，大功率减速机销量同比增长约13%，工业摆线针轮减速机销量同比下滑约8%但毛利率维持在约25%，捷诺销售订单金额同比增长约32% [10] - 2025年上半年公司销售毛利率和净利率分别为20.5%和8.4%，同比下降3.1和3.1个百分点 [11] - 费用率方面：销售费用率2.3%（同比下降0.6个百分点）、管理费用率3.6%（同比下降0.2个百分点）、研发费用率4.7%（同比上升0.2个百分点）、财务费用率-0.1%（同比下降0.1个百分点） [12] 机械行业（减速机公司）业务布局与投资观点 - 公司布局精密减速器业务，拥有国茂精密和摩多利传动两家子公司，专注谐波减速器、精密行星减速器研发生产销售 [13] - 2025年上半年国茂精密产品销量增长快，摩多利在多领域获订单、品牌影响力扩大，销售渠道赋能增强 [13] - 2025年7月公司与多家企业联合成立艾克斯智节（杭州）科技有限公司，持股20%，推动具身智能机器人产业发展 [13] - 预计2025-2027年公司营业收入为27.0亿元、29.4亿元、33.7亿元，同比增长4.2%、9.2%、14.4%，归母净利润2.7亿元、3.0亿元、3.6亿元，同比增长-7.5%、12.0%、17.5% [14] - 对应2025年8月29日收盘价，市盈率为40.8倍、36.4倍、31.0倍 [14] 化工行业（氨纶）供需与投资观点 - 氨纶是一种性能优异的化学合成纤维，具有伸长率大、弹性模量低、耐疲劳性好、密度小、耐腐蚀、抗老化等特点 [16] - 供给端：我国是全球最大氨纶生产国，但行业供过于求，价差处于历史底部区间，韩国泰光产业停止其在华从属公司泰光化纤（常熟）运营（年产能2.7万吨），华峰化学将"年产30万吨差别化氨纶扩建项目"产能调整为25万吨，剩余15万吨建设延期至2026年12月 [17] - 需求端：未来随着消费升级，氨纶的渗透率、添加比例有望提升，需求量有望增长 [18] - 氨纶供需格局有望向好，行业景气度有望改善 [18]

市场表现 - 过去一周三大股指涨跌不一 上证指数周跌幅0 25%报3377 00点 深证成指周跌幅0 60%报10122 11点 创业板指周涨幅0 22%报20343 82点 [2] - 约34%个股周内上涨 114股周涨超15% 16股跌幅超15% 金属新材料 油服工程 商用车等板块涨幅居前 专业连锁 非白酒 白酒等板块跌幅居前 [2] 领涨个股 - 中科磁业以63 61%涨幅位居榜首 北矿科技涨61 09% 锦鸡股份和澄天伟业涨幅均超40% 牛股榜十只个股累计涨幅均超33% [3] - 中科磁业主营永磁材料研发生产 产品包括钕铁硼成品等 近一周稀土永磁板块涨近5% 该股6月10-11日20CM二连板 12日续涨3 20%至68 13元创历史新高 [4] 稀土行业分析 - 海外稀土价格持续走高 镝 铽等品种涨幅超200% 稀土在军工 新能源等领域需求刚性 中国钕铁硼磁材产量占全球89% 海外汽车需求占全球60% [5] - 国内稀土供给增速放缓 轻稀土矿开采同比+4%(前值6%) 中重稀土开采指标持平 缅甸与美国进口量下降 Lynas Q1产量同比-46% [6] - 机构预计稀土价格将上行 海外补库或推动中重稀土价差收敛 镨钕轻稀土有望上涨 人形机器人和低空经济或成新增长点 [7] 领跌个股 - 人乐退以-85 09%跌幅领跌 退市鹏博跌-67 74% 熊股榜10只个股跌幅均超16% [11] - 人乐退为前商超连锁百强企业 6月13日进入退市整理期首日市值不足3亿元 因连续两年净资产为负(2023年-3 87亿 2024年-4 04亿)被终止上市 [12][13]