行业投资评级 - 稀土磁材行业评级为“增持”，并予以维持 [3][9][41] 核心观点 - 本周稀土磁材行业反弹2.6%，跑赢基准（沪深300）0.96个百分点，行业估值（市盈率TTM）回升1.85倍至71.79倍，处于85.5%历史分位 [5][12] - 轻稀土链价格延续回升，中重稀土价格仍疲软，预计后续稀土价格稳中偏强，短期板块行情调整后有望进入震荡态势 [2][9][41] - 投资建议关注上游稀土资源企业和下游客户结构良好、产能利用充分的磁材企业 [9][10][42] 市场行情与估值 - 本周稀土磁材行业指数反弹2.6%，跑赢沪深300指数0.96个百分点 [5][12] - 行业市盈率（TTM）回升1.85倍至71.79倍，当前估值处于85.5%的历史分位水平 [5][12] - 近12个月行业绝对收益为67%，但近1个月和3个月绝对收益分别为-11%和-17% [4] 稀土精矿价格 - 国内混合碳酸稀土矿价格上行2.78%至3.7万元/吨，进口独居石矿价格回升4.95%至5.3万元/吨 [14] - 国内中钇富铕矿价格回升1.96%至20.8万元/吨，进口缅甸离子型矿价格回升1.67%至18.3万元/吨 [14] - 四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于3.2万元/吨和2.7万元/吨，美国矿价格上行3.23%至3.2万元/吨 [14] 稀土氧化物与金属价格 - 氧化镨钕均价上涨3.28%至56.7万元/吨，镨钕金属均价上涨2.69%至68.8万元/吨 [16] - 氧化镝均价下跌0.67%至1475元/公斤，镝铁均价下跌1.72%至1430元/公斤 [20] - 氧化铽均价略跌0.53%至6530元/公斤，金属铽均价略跌0.55%至8100元/公斤 [20] - 钆铁均价持平于15.5万元/吨，国内钬铁合金均价略跌0.5%至50万元/吨 [24] 辅助材料价格 - 长江有色钴现货价格略涨0.25%至40.6万元/吨 [27] - 金属镓（99.99%）价格持平于1640元/公斤，铌铁市场均价持平于33.8万元/吨，硼铁（B 18%）价格持平于2.25万元/吨 [27] 磁材产品价格 - 毛坯烧结钕铁硼N35均价上涨3.64%至142.5元/公斤，H35均价上涨2.41%至212.5元/公斤 [36] - 成本端镨钕价格走势偏强，下游订单刚需支撑，钕铁硼毛坯报价对应成本上调 [36] 行业基本面 - 稀土供应端偏紧，部分分离企业开工率下降，氧化物现货供应偏紧；金属厂生产稳定，但头部企业散单流出减少 [9][40] - 磁材企业保持较高开工率，国内订单稳定，海外市场需求逐步恢复，出口预期向好 [9][40] - 新能源车产销增长边际回落，风电装机存释放预期，空调排产增速低迷，电梯产量降幅收窄，工业领域趋势向好 [9][40] 投资建议 - 继续关注上游稀土资源企业，受益于供给收缩预期、战略价值定位强化及中期需求旺季支撑 [9][10][41] - 关注下游客户结构良好、产能利用充分及有新增长点布局的磁材企业，如金力永磁，其盈利有望随稀土价格回升而持续修复 [10][42]