行业产值预测 - 预计2029年Micro LED芯片产值将达4.608亿美元 [1] 显示应用市场 - 大型显示器关键制程工艺持续优化与良率提升，推动芯片产值显著成长 [1] - AR眼镜与智能手表新品的推出为市场带来动能 [1] - 车载产品以逐步渗透的方式扩大市场 [1] - Micro LED技术萌芽于消费电子及利基型市场，其稳健扎根需观望与现有技术及商业需求的角力 [1] 穿戴显示应用 - 短期内Micro LED因高功耗与高单价，市场接受度面临考验，难与成本具优势的OLED竞争 [3] - 长期来看，Micro LED能满足运动手表在户外环境对高亮度的极致需求，并具备整合生理感测的潜力 [3] - 特别适合结合健康监测、户外导航、运动分析等功能，但制造成本和产品定位需更长时间优化以实现规模化应用 [3] 非显示应用：光互连 - Micro LED拓展至因AI服务器需求而备受关注的光互连领域，有机会获得资源推动技术进展与芯片需求 [1] - 作为光互连光源，Micro LED具有低功耗效率、更高的数据传输密度、更佳的温度稳定性 [4] - 受惠于显示产业推动，未来数年可能因规模效应带来快速降本趋势 [4]

公司OLED业务现状 - 2025年前三季度OLED产品占总营收比例未超过10% [1] - OLED产品交付总量较2023年同期有较大提升 [1] - 公司当前OLED产品覆盖电脑和电视应用领域 [1] 公司产品与技术进展 - 车载OLED产品处于持续批量出货阶段 [1] - 适用于折叠设备的OLED产品目前处于开发阶段 [1] 公司产能与市场策略 - 合肥二期新产能正处于产能爬坡关键阶段 [1] - 相关新增产能正按计划稳步释放 [1] - 未来公司将积极把握市场机遇以持续巩固和提升市场份额 [1]

合肥新产线产能状况 - 合肥二期新产线处于爬坡阶段 产能正按计划稳步释放 [2] 车载产品市场拓展 - 车载产品持续批量出货中 [2] 信息来源 - 信息来源于公司在投资者互动平台的答复 [2] - 新闻来源为每日经济新闻 [3]

产能与价格 - 公司合肥新产能处于爬坡阶段 产能利用率持续提升中 [1] - 其他产线产能利用率保持较高水平 [1] - 整体产品价格保持平稳 [1] 产品结构信息披露 - 公司严格按照相关法律法规的要求进行信息披露 [1] - 暂未对电视产品 手机产品 电脑和平板产品 车载产品等细分产品的相关数据进行单独统计与披露 [1]

公司业务发展 - 公司持续加快车载新业务的拓展并完善产能布局以打造业务增长新动能 [1] - 2025年上半年公司车载销量同比增长61% [1] - 公司与全球Tier1的品牌厂均保持良好合作 [1]

投资合作 - TCL科技与深圳市引导基金投资有限公司、深圳市光明区引导基金投资管理有限公司共同投资设立深圳市超高清视频显示产业私募股权投资基金 由宁波市九天矩阵投资管理有限公司担任基金管理人 [1] - 企业认缴总出资额为200,000万元人民币 TCL科技出资60,000万元 出资比例为30% [3] - 公司期望通过专业化管理和市场化运作 加强对上下游前沿技术布局和开拓 带动深圳市显示产业链发展和技术进步 [3] 财务业绩 - 上半年实现营收855.60亿元 同比增长6.65% 实现归母净利润18.83亿元 同比增长89.26% [3] - 半导体显示业务TCL华星实现营收504.29亿元 同比增长14.4% 净利润43.16亿元 同比增长74.0% 归属TCL科技股东净利润26.3亿元 同比增长51% [3] 业务表现 - TCL华星在TV和商显等大尺寸产品领域保持竞争优势 市占率达24% 同比增加4个百分点 [3] - LCD中小尺寸产品领域显示器销量同比增长18% NB销量同比增长71% 车载销量同比增长61% 手机销量同比增长51% 专显市场销量同比大幅增长 [3] 研究服务 - 提供面板产业链市场供需及价格报告 面板产业市况季度报告 面板价格预测月度报告 面板出货追踪月度报告 面板厂产能利用率月度分析报告 [7][9]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入856亿元 同比增长6.7% [1] - 归属于上市公司股东净利润18.8亿元 同比增长89.3% [1] - 经营现金流273亿元 同比增长115.9% [1] - TCL华星实现营业收入504.3亿元 同比增长14.4% [1] - TCL华星净利润43.2亿元 同比增长74% [1] - 归属TCL科技股东净利润26.3亿元 同比增长51% [1] 半导体显示业务 - LCD业务在TV和商显大尺寸产品领域市占率达24% 同比增长4个百分点 [1] - 中小尺寸产品销量全面增长 涵盖显示器/笔电/车载/手机/专显等领域 [1] - OLED业务依托t4工厂持续增长 产品销量同比增长8.7% [1] - 柔性OLED手机出货市场份额全球第四 折叠产品出货稳居全球前三 [1] - 完成收购LGD广州面板与模组厂并整合命名为t11 自二季度起贡献业绩 [2] - 完成收购深圳华星半导体21.53%股权 将增厚归母净利润 [2] 其他业务板块 - 中环领先半导体硅片业务实现营收27.4亿元 同比增长38.2% [2] - TCL中环光伏业务实现营业收入98.7亿元 正积极应对经营挑战 [2] 行业展望与战略 - 主要显示产品价格有望趋于稳定 供给端竞争格局良好 [2] - 按需生产策略持续推动行业供需均衡发展 [2] - 大尺寸化趋势驱动需求面积持续增长 行业盈利预计保持稳定增长 [2] - 公司以"战略牵引 创新驱动 先进制造 全球经营"为经营理念 [2] - TCL华星作为显示产业龙头企业 有望引领产业价值链升级 [2]

公司业务与技术 - 公司从事车载产品研发、设计、生产十余年 [1] - 产品广泛应用于众多著名汽车厂商中高端车型 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025Q2利润扭亏为盈 归母净利润0.26亿元(2024Q2亏损0.10亿元) [3][4] - 车载业务实现量产突破 产品已交付问界M8、问界M9、尊界S800等多款车型 [6] - 毛利率和净利率双提升 2025Q2毛利率32.56%(+2.39pct) 净利率3.19%(+4.52pct) [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.29/4.37/5.28亿元 对应PE 26.75/20.13/16.68倍 [8][9] 财务表现 - 2025H1营收16.26亿元(+1.63%) 归母净利润0.89亿元(+2062.34%) [3] - 2025Q2营收8.16亿元(+5.38%) 境内收入11.47亿元(+1.27%) 境外收入3.99亿元(-10.92%) [4] - 投影仪整机及配件收入14.87亿元(-0.43%) 互联网运营收入0.59亿元(-32.06%) 其他业务收入0.80亿元(+314.86%) [4] - 2025Q2销售费用率15.51%(-3.80pct) 管理费用率4.87%(+2.77pct) 研发费用率13.22%(-0.46pct) [5] 业务进展 - 车载业务获得智能座舱、智能大灯领域多个定点项目 实现从定点到量产的关键突破 [6] - 车外解决方案采用白光与彩光双模设计 解决传统DLP大灯混色问题 [6] - 海外市场进入Best Buy、Walmart、茑屋家电等主流渠道 发布新品MoGo 4与MoGo 4 Laser [6] - 推出DualLight2.0护眼三色激光、Eagle-Eye鹰眼计算光学等创新技术 [8] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为39.45/45.32/50.36亿元 增长率15.87%/14.88%/11.13% [9] - 预计毛利率持续提升 2025-2027年分别为33.21%/33.87%/34.32% [11] - 预计销售净利率显著改善 2025-2027年分别为8.34%/9.65%/10.48% [11] - 预计ROE持续增长 2025-2027年分别为10.78%/12.72%/13.51% [11]

并购与战略合作 - 芯原股份筹划以发行股份及支付现金方式收购芯来智融半导体科技股权并募集配套资金 股票自2025年8月29日起停牌不超过10个交易日 [1] - 中鼎股份与合肥包河区政府签署机器人产业链战略合作协议 计划建设减速器、传感器、关节总成及机器人本体制造等项目 [6] - 国联民安全资子公司国联通宝拟出资4.8亿元与国联人寿共同设立12.2亿元基金 投资新质生产力及智慧科技领域 [12] 经营业绩增长 - 中芯国际上半年收入44.56亿美元同比增长22% 净利润3.2亿美元同比增长35.6% [2] - 顺丰控股上半年营收1468.58亿元同比增长9.26% 净利润57.38亿元同比增长19.37% [3] - 中信建投上半年净利润45.09亿元同比增长57.77% 拟每10股派现1.65元 [4] - 中信证券上半年净利润137.19亿元同比增长29.8% 拟每10股派现2.9元 [5] - 凌志软件上半年净利润1.12亿元同比增长1002.2% 国内应用软件解决方案在投行智能尽调等场景突破 [7][18][19] - 华胜天成上半年净利润1.4亿元同比扭亏 智算项目及政府信创业务收入增长 [8][20] - 极米科技上半年净利润8866.22万元同比增长2062.34% 车载产品已搭载于问界M8等多款车型 [11][22] - 国联民生上半年净利润11.27亿元同比增长1185.19% 营收40.11亿元同比增长269.4% [16] - 中科曙光上半年净利润7.29亿元同比增长29.39% 产品结构优化及产业链投资回报提升盈利 [17] - 中国银河上半年净利润64.88亿元同比增长47.86% 拟每10股派现1.25元 [20] - 中金黄金上半年净利润26.95亿元同比增长54.64% 营收350.67亿元同比增长22.9% [23] - 中微公司上半年净利润7.06亿元同比增长36.62% 营收49.61亿元同比增长43.88% [24] - 海尔智家上半年净利润120.33亿元同比增长15.59% 拟每10股派现2.69元 [26] - 利欧股份上半年净利润4.78亿元同比扭亏 营收96.35亿元同比下降9.62% [15] 经营业绩下滑 - 华虹公司上半年净利润7431.54万元同比下降71.95% 营收80.18亿元同比增长19.09% [21] - 天普股份上半年净利润1129.8万元同比下降16.08% 营收1.51亿元同比下降3.44% 拟每10股派现0.75元 [25] 产能调整与资产处置 - 南山铝业关停12万吨/年铝型材产能 占现有产能37.5% 该产能2024年营收占比约4% [9][10] 股东减持 - 上纬新材股东金风投控累计减持403.36万股（占总股本1%） 减持后持股比例降至4.4% [13] - 翱捷科技股东阿里网络拟减持不超过1254.9万股（占总股本3%） [27] - 东田微股东新余瑞田拟减持不超过45.9万股（占总股本0.57%） [28] - 长盛轴承部分董监高拟合计减持不超过359.5万股（占总股本1.203%） [29] - 淳中科技多名股东拟合计减持不超过417.3万股（占总股本2.053%） [29] 控制权变更 - 中环海陆实控人筹划控制权变更事项 股票及可转债自8月29日起停牌不超过2个交易日 [14]