财务业绩 - 上半年营业收入214.47亿元 同比增长16.94% [3] - 上半年归母净利润48.05亿元 同比增长37.33% [3] - 第二季度营收115.4亿元 同比增长21.39% [3] - 第二季度归母净利润27.75亿元 同比增长31.47% [3] - 每股分配现金股利0.90元 [3] 产能扩张 - 合肥基地和福清基地产能陆续投产 [3] - 美国扩产项目持续推进 [3] - 国内外产能加速释放 [3] - 区域配套能力和全球化交付能力增强 [3] 产品结构 - 智能全景天幕玻璃占比提升 [3] - 可调光玻璃应用增加 [3] - 抬头显示玻璃技术领先 [3] - 超隔绝玻璃需求增长 [3] - 高附加值产品带动ASP持续增长 [3] 市场份额 - 全球汽车玻璃领域竞争优势明显 [3] - 市场份额延续上升走势 [3] 政策环境 - 国内以旧换新政策刺激汽车消费 [3] - 新能源汽车购置税减免政策落地 [3] - 新能源汽车下乡政策推进 [3] - 汽车消费政策带动玻璃销量向上 [3]

股价表现 - 福耀玻璃H股涨超5%至73.5港元 创历史新高[1] - 成交额达2.74亿港元[1] 财务业绩 - 上半年营业收入214.47亿元 同比增长16.94%[1] - 归母净利润48.05亿元 同比增长37.33%[1] - 第二季度营收115.4亿元 同比增长21.39%[1] - 第二季度归母净利润27.75亿元 同比增长31.47%[1] - 每股分配现金股利0.90元[1] 产能扩张 - 合肥及福清基地产能陆续投产[1] - 美国扩产项目推进中[1] - 全球汽车玻璃市场份额持续提升[1] 产品结构优化 - 智能全景天幕玻璃等高附加值产品占比提升[1] - 可调光玻璃及抬头显示玻璃技术应用扩大[1] - 超隔绝玻璃产品需求增长[1] - 单车玻璃面积增加带动ASP持续上升[1] 政策环境 - 国内以旧换新政策刺激汽车消费[1] - 新能源汽车购置税减免政策落地[1] - 新能源汽车下乡政策推动销量增长[1] 竞争优势 - 全球汽车玻璃领域竞争优势明显[1] - 区域配套能力持续增强[1] - 全球化交付能力加速提升[1]

财务表现 - 1H25营收214.47亿元同比+16.9% 归母净利润48.05亿元同比+37.3% 扣非净利润47.07亿元同比+31.6% [1] - 2Q25营收115.37亿元同/环比+21.4%/+16.4% 归母净利润27.75亿元同/环比+31.5%/+36.7% 扣非净利润27.20亿元同/环比+32.1%/+36.9% [1] - 2Q25扣非净利率23.6% 同/环比+1.9pct/+3.5pct 毛利率38.5%同/环比+0.8pct/+3.1pct [2] 收入驱动因素 - 2Q25营收增速超行业水平（国内汽车销量同/环比+12%/+10%） 受益于全球市占率提升及产品ASP提升 [1] - 1H25汽车玻璃营收195.38亿元同比+16.16% 浮法玻璃营收30.96亿元同比+11.18% 智能全景天幕玻璃等高附加值产品占比同比提升4.81pct [1] 利润优化因素 - 费用率同/环比-2.7pct/-1.0pct 财务费用率同/环比-4.5pct/-1.8pct 主因汇兑收益增加（1H25汇兑收益6.02亿元 vs 1H24汇兑损失0.14亿元） [2] - 毛利率提升受益于规模效应释放 产品结构优化 铝饰件业务减亏 [2] 产能与产品战略 - 2025年计划资本支出85亿元（1H25已支出28.61亿元） 拟投资福建福清32.5亿元建年产2050万平方米汽车安全玻璃项目 [3] - 拟投资安徽合肥57.5亿元建年产2610万平方米汽车安全玻璃及两条浮法玻璃生产线 产能释放助推市占率提升 [3] - 高附加值产品包括智能全景天幕玻璃 可调光玻璃 抬头显示玻璃 超隔绝玻璃 饰件业务与汽车玻璃产生协同效应 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为462.1亿元/525.7亿元/605.7亿元 归母净利润95.3亿元/107.5亿元/125.3亿元 [3] - 以8月22日收盘价计算对应PE为17.3倍/15.3倍/13.2倍 [3]

财务表现 - 2025年上半年营收214.47亿元，同比增长16.95%，归母净利润48.05亿元，同比增长37.33%，扣非归母净利润47.07亿元，同比增长31.61% [1] - 2025年第二季度单季营收115.37亿元，同比增长21.39%，环比增长16.42%，归母净利润27.75亿元，同比增长31.45%，扣非净利润27.20亿元，同比增长32.17% [1] - 2025年上半年毛利率37.06%，同比下降0.23个百分点，净利率22.42%，同比上升3.33个百分点，高于预期 [1] 业务结构 - 2025年上半年汽车玻璃营收195.38亿元，同比增长16.16%，占主营业务比重92.52% [1] - 2025年上半年浮法玻璃营收30.96亿元，同比增长11.18%，占主营业务比重14.66% [1] - 2025年上半年其他业务营收22.55亿元，占主营业务比重10.68% [1] 行业趋势 - 电动化和智能化是汽车玻璃市场扩容的重要催化剂，打开增量空间 [2] - 汽车玻璃从"车窗"进化为"智能终端"，延伸出隔热、隔音、可加热、增水、调光、天线、轻量化、HUD前挡以及全景天幕等功能 [2] - 全景天幕新能源汽车标配装配率近30%，从高端旗舰车型向普惠经济车型扩展 [2] - HUD渗透率提升至2024年的15.58%，公司采用楔形膜和镀膜两种工艺 [2] - 调光玻璃作为全景天幕的升级配置开始规模化应用 [2] - 玻璃天线为汽车智能化提供支持条件，公司成功研发5G天线玻璃 [2] 产能布局 - 公司新建安徽合肥生产基地，投资57.5亿元，规划产能2619万平方米 [2] - 公司新建福建福清生产基地，投资32.5亿元，规划产能2050万平方米 [2] - 公司扩产美国伊利诺伊生产基地，投资4亿美元 [2] - 国内两个项目预计2025年9月前各有100万套产能建成，剩余产能预计2025年底建成，增强区域配套能力和全球化交付能力 [2] 增长驱动因素 - 国内出台和落地以旧换新、新能源汽车车辆购置税减免、新能源汽车下乡等一系列刺激汽车消费政策，带动汽车玻璃销量向上 [1][3] - 国内外产能加速释放，区域配套能力和全球化交付能力增强 [2][3] - 智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、头显示玻璃、超隔绝玻璃等高附加值产品占比提升，带动ASP增速上行 [3] 业绩展望 - 预计公司2025年营收464亿元，2026年531亿元，2027年608亿元 [3] - 预计公司2025年归母净利润91.27亿元，2026年102.61亿元，2027年113.97亿元 [3] - 预计公司2025年EPS 3.5元/股，2026年3.93元/股，2027年4.37元/股，对应PE 18.5倍、16.46倍、14.81倍 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3][7] 核心观点 - 2Q25业绩超预期 营收115.37亿元 同比+21.4% 环比+16.4% 归母净利润27.75亿元 同比+31.5% 环比+36.7% [6] - 产品升级与市占率提升驱动增长 智能全景天幕玻璃等高附加值产品占比同比提升4.81个百分点 [2][6] - 产能扩张计划明确 2025年资本支出计划85亿元 福建福清项目投资32.5亿元 安徽合肥项目投资57.5亿元 [2] - 盈利能力显著提升 2Q25毛利率38.5% 同比+0.8个百分点 环比+3.1个百分点 扣非净利率23.6% 同比+1.9个百分点 环比+3.5个百分点 [6] 财务表现 - 营收增长强劲 2024A营收392.52亿元 2025E预计462.12亿元 2026E预计525.74亿元 2027E预计605.69亿元 [1][7] - 盈利持续高增长 2024A归母净利润74.98亿元 2025E预计95.30亿元 2026E预计107.51亿元 2027E预计125.32亿元 [1][7] - 盈利能力优化 ROE从2024A的21.0%提升至2025E的23.5% 毛利率从2024A的36.2%提升至2025E的37.2% [1][8] - 估值具有吸引力 以2025年8月22日收盘价63.17元计算 2025E市盈率17.3倍 2026E市盈率15.3倍 2027E市盈率13.2倍 [1][3][7] 业务亮点 - 汽车玻璃业务领先 1H25汽车玻璃营收195.38亿元 同比+16.16% [6] - 产品结构持续升级 高附加值产品包括智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃 [2] - 产业链协同增强 汽车饰件业务与汽车玻璃业务形成协同效应 [2] - 汇兑收益贡献显著 1H25汇兑收益6.02亿元 同比大幅改善（1H24汇兑损失0.14亿元） [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入214.47亿元创同期历史新高 同比增长16.95% [2][3] - 归母净利润48.05亿元创同期历史新高 同比增长37.33% [2][3] - 扣非净利润47.07亿元 同比增长31.61% 显示盈利主要来自主营业务 [3] - 拟派发中期现金红利23.49亿元 占归母净利润比例达48.88% 为6年来首次中期分红 [2][7] 产品结构与盈利能力 - 高附加值产品收入占比同比提升4.81个百分点 包括智能全景天幕玻璃、可调光玻璃等高技术产品 [2][7] - 汽车玻璃毛利率30.90% 同比上升0.58个百分点 [7] - 浮法玻璃毛利率39.40% 同比显著上升3.85个百分点 [7] - 归母净利润增速显著高于营收增速 主要受益于产品结构优化 [2] 季度表现与历史趋势 - 第二季度营收115.37亿元 同比增长21.39% 环比显著增长 [4] - 第二季度归母净利润27.75亿元 同比增长31.47% [4] - 2021-2024年中期营收持续快速增长 同比增幅介于11.79%-42.14% [3] - 2025年上半年净利润增速为2021年以来同期最高水平 [4] 研发与产业布局 - 2025年上半年研发投入8.83亿元 同比增长12.59% [7] - 构建完整产业生态 涵盖砂矿资源、浮法技术、设备研发制造到全球供应链网络 [6] - 推进安徽合肥、福清阳下等智能制造基地建设 提升全球化交付能力 [6] - 汽车玻璃功能从基础部件升级为智能座舱交互平台 驱动产品技术迭代 [6] 行业背景与市场表现 - 2025年1-6月中国汽车产销分别1562.1万辆和1565.3万辆 同比增长12.5%和11.4% [4] - 公司营收增速16.95%超越行业整体增长水平 [4] - 8月20日A股涨停 H股大涨超17%至69.25港元/股 创历史新高 [1][7] - 汽车行业面临电动化、智能化、全球化趋势 同时存在价格战与行业分化挑战 [4] 财务状况 - 资产负债率45.76% 保持稳健财务结构 [2] - 财务费用为-8.75亿元 体现强劲现金流管理能力 [2] - 2021-2024年研发投入持续增长 从9.97亿元增至16.78亿元 [7]

核心财务表现 - 2025H1营收214.47亿元 同比增长16.95% [1] - 2025H1归母净利润48.05亿元 同比增长37.33% [1] - 2025Q2归母净利润27.75亿元 同比增长31.47% 环比增长36.72% [1] - 扣除汇兑影响后2025H1归母净利润仍保持19.65%增长 [1] 盈利能力分析 - Q2毛利率达38.48% 较Q1的35.40%环比提升3.09个百分点 [1] - Q2销售净利润率24.07% 环比提升3.57个百分点 同比提升1.83个百分点 [2] - 2025H1整体利润率22.42% 同比提升3.32个百分点 [2] - 扣非净利润率23.57% 环比提升3.52个百分点 同比提升1.91个百分点 [2] 业务驱动因素 - ASP大幅增长推动收入提升 [1] - 高附加值玻璃占比提升包括智能全景天幕玻璃 可调光玻璃 抬头显示玻璃 超隔绝玻璃等产品 [1] - 海外业务价量齐升 主要来自美国和欧洲市场 [1] - 美国市场2025H1净利润贡献4.33亿元 同比增长11.80% [2] 汇兑与资本开支 - 2025H1汇兑收益达6.02亿元 [2] - 2025H1资本开支28.61亿元 其中美国生产基地支出4.70亿元 安徽生产基地支出7.90亿元 福建生产基地支出5.28亿元 [2] 发展前景 - 美国产能顺利爬坡 欧洲市场份额提升 中国车企出海形成三重助推 [2] - 全球扩张进入10年上行周期 [2] - 智能化与全球化推进盈利能力升级 [2]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[2] 核心观点 - 2025Q2业绩超预期，营收115.37亿元（同比+21.39%，环比+16.42%），归母净利润27.75亿元（同比+31.45%，环比+36.70%）[5] - 2025H1营收214.47亿元（同比+16.95%），归母净利润48.05亿元（同比+37.33%），经营性净现金流53.54亿元（同比+61.02%）[5] - 高附加值产品（智能全景天幕玻璃等）占比同比提升4.81个百分点，毛利率提升至38.5%（2025E）[5][14] - 存货周转天数82天（同比减少2天），浮法玻璃存货周转天数96天（同比压缩11天）[5] - 资本开支大幅增加至28.61亿元（H1），其中Q2环比增长32.60%至16.31亿元[5] 财务数据与估值 - 2025E归母净利润预测上修至95.52亿元（原89.67亿元），对应PE 16.8倍[6][7] - 2026E/2027E归母净利润预测分别为108.09/124.95亿元，对应PE 14.8/12.8倍[7] - 2025E毛利率38.5%，净利率20.4%，ROE 25.1%[14] - 每股收益：2025E 3.66元，2026E 4.14元，2027E 4.79元[7] 经营策略与优势 - 全球化布局加速：美国汽车玻璃项目投入4.70亿元，安徽/福建基地合计投入13.18亿元[5] - 智能制造升级：推行"质量一票否决制"，强化全流程管控；数字化中台提升交付能力[5] - 客户协同深化：铁三角管理整合研发/采购/质量资源，适配不同定位产品[5] - 技术迭代领先：智能全景天幕玻璃、可调光玻璃等高端产品驱动收入增长[5] 市场表现 - 12个月绝对涨幅40%，相对沪深300超额收益12个百分点[4] - 当前股价61.35元，总市值160.1十亿元，流通市值122.9十亿元[2] - 股东结构：三益发展有限公司持股14.97%[2]

公司财务表现 - 2025年上半年归属于母公司普通股股东的净利润为48.05亿元人民币（中国企业会计准则）和48.04亿元人民币（国际财务报告准则）[4] - 营业收入214.47亿元人民币，同比增长16.94%，高于行业增速（汽车产销同比分别增长12.5%和11.4%）[10][11] - 利润总额57.94亿元人民币，同比增长40.46%，每股收益1.84元人民币，同比增长37.31%[11] 利润分配方案 - 拟派发现金股利每股0.90元人民币（含税），总金额23.49亿元人民币，占当期归母净利润的48.88%[5][18] - 截至2025年6月30日可供股东分配利润为95.10亿元人民币[4][17] - 分配方案需提交2025年第一次临时股东大会审议[20] 公司战略与经营举措 - 聚焦汽车智能化趋势，高附加值产品（如智能全景天幕玻璃、可调光玻璃等）占比提升4.81个百分点[12] - 推进安徽合肥、福清阳下智能制造基地建设，强化全球化交付能力[11] - 深化精益管理，构建五星班组至五星工厂的协同联动机制[12] 公司治理变更 - 拟取消监事会设置，职权由董事局审计委员会行使，同时增设1名职工董事和1名独立董事[21][37] - 修订《公司章程》《股东大会议事规则》等11项制度，适应最新监管要求[54] - 独立董事刘京因任期届满拟离任，提名刘小稚和程雁为新任独立董事候选人[34][37] 行业环境 - 中国汽车行业受电动化、智能化、全球化驱动，2025年1-6月产销分别达1562.1万辆和1565.3万辆[10] - 全球经济面临贸易摩擦、地缘政治等不确定性，行业存在价格战和分化挑战[10]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對 其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份 內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：3606） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.10B 條刊發。 茲載列福耀玻璃工業集團股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站 (http://www.sse.com.cn) 刊發的《2025 年半年度報告》，僅供參閱。 承董事局命 福耀玻璃工業集團股份有限公司 曹德旺 董事長 中國福建省福州市，2025 年 8 月 19 日 於本公告日期，本公司董事局成員包括執行董事曹德旺先生、曹暉先生、葉舒先 生及陳向明先生；非執行董事吳世農先生及朱德貞女士；獨立非執行董事劉京先 生、薛祖雲先生及達正浩先生。 福耀玻璃工业集团股份有限公司2025 年半年度报告 公司代码：600660 公司简称：福耀玻璃 福耀玻璃工业集团股份有限公司 2025 年半年度报告 1 / 136 福耀玻璃工业集团股份有限公司2025 年半年度 ...