文章核心观点 - 医疗设备招标采购领域出现中标企业主动弃标现象增多的趋势 背后交织着低价恶意竞争、倾向性招标、职业“质疑”频发等多重矛盾 反映了行业在政策推动规模化集采背景下的“阵痛期” [2][12][20] 医疗设备弃标现象与案例 - 安徽省县域医共体MR采购项目中标结果公布后 中标企业万东医疗主动弃标 该项目招标过程一波三折 在3个月内招标文件被修改了7次 [2][4] - 根据不完全统计 2025年以来医疗设备招标市场中标商主动弃标案例屡见不鲜 包括“闪电式”弃标 例如GE医疗在四川省马尔康市医院中标3天后即宣布弃标 [2][9] - 2025年医疗设备厂商弃标案例至少有5个 涉及全自动生化免疫流水线、高端磁共振成像系统、血透机、核磁共振成像系统等不同设备 [9][11] 弃标背后的原因分析 - 企业主动弃标常见原因包括投标前对自身产能预估不足 或中标后核算发现实际利润与预期差距较大 [13] - 政府采购多采用低价优先法 部分企业为拿标刻意压低报价冲标 中标后发现低价无法支撑项目运营 从而选择弃标 [13] - 存在高价弃标的可能性 若医院方面认为最终中标价过高 可能与中标企业沟通“授意”其弃标 尤其是在面临审计或“倒查”压力时 [13] - 另一种可能是企业通过低价中标后弃标来故意拖慢招标进度 从而阻碍竞争对手按期出货 [14] - 企业主动弃标将面临不小的影响 包括被罚款、列入不良行为记录名单 以及可能在一定时间内被禁止参加政府采购活动 [13] 行业价格竞争与集采现状 - 在医疗设备更新政策推动下 全国多地以集中采购形式招标 厂商展开激烈价格厮杀 [15] - 最近两年 安徽、福建、江苏、江西等8省（市）落地的1.5T MR集采 中标价普遍较历史价下降40%~60% [5] - 具体价格案例：今年6月宁夏卫健委总预算1.4亿元的125台超声集采中 两家头部公司总计中标金额约1612万元 仅相当于预算价的12% 有超声设备单价仅4.2万元 [15] - 具体价格案例：今年上半年 数字X线（DR）在新疆、宁夏等地的集采中单价从百万元降至20万元、1.5T磁共振（MR）从400万元跌至200万元、PET/CT从曾经的两三千万元降至1000万元以下 [16] - 省级统筹与县域医共体实施的规模化集采显著降低了传统渠道成本 技术领先的企业将在集采中占据主动 国产厂商通过“以价换量”提高市场份额 [20] 招标过程中的投诉与乱象 - 同行间的投诉在竞争“内卷”氛围下升级 辽宁、河北、黑龙江、海南等多地的医疗设备集采项目在公布结果后 均出现因企业投诉而废标的情况 [17] - 例如黑龙江卫健委县域医共体设备更新项目 在经历企业投诉和补位后 最终于10月29日被宣布废标 中标结果无效 [17] - 行业内存在一类频繁质疑投诉招标项目的公司 会紧盯招标文件或中标结果中的不合理之处发起质疑 [18] - 例如浙江省卫健委64排CT集采项目中 联影医疗旗下公司中标后 标项4的采购文件和中标结果遭其他公司质疑 最终于10月14日被宣布中标结果无效 [19] - 招投标乱象还包括：技术参数设置不合理或存在倾向性、主观评审项比例高、专家抽取不规范或缺乏专业资质、财政部门处理投诉时未对技术参数进行实质性调查、围标串标较为普遍等 [19] 行业现状与厂商困境 - 近两年来 头部医疗设备企业营收、净利润告别高增长 出现不同幅度下滑 [20] - 行业正处于“阵痛期” 当前的价格战与全行业库存较高的现实局面有关 预计到2026年左右才能将库存降到两三年前的正常状态 [20] - 行业各方均面临困难：卫健委需保合规和公信力、医院想用好产品和配置、厂家希望产品能一分钱一分货而非卖“白菜价” [21] - 监管已开始行动 国家发改委与国家市场监管总局联合发布公告对低于成本异常低价竞争“亮剑” 财政部也就推动解决政府采购异常低价问题公开征求意见 [21] - 业内观点认为 若医疗设备集采能够依法依规、公平竞争 将利于行业长远发展 通过优胜劣汰促使产业健康发展 [21]

公司经营现状 - 公司订单排期爆满，生产线扩建速度赶不上订单增长节奏，现有产能处于满负荷运转状态[1] - 公司位于重庆两江新区的血液净化产业园一期工程正加快建设，已进入外墙装饰装修阶段，有望今年底投用，项目投产后预计可实现年产值约30亿元[7] 董事长背景与创业历程 - 董事长高光勇出生于重庆巴南小山村，是村里首位大学生，童年生活艰辛，通过勤工俭学完成学业并取得双专业学位[3] - 因家乡三人因缺乏平价血透机未能获救的悲剧，促使高光勇利用机械制造背景自学专利法，于2000年成功申请专利，2001年正式创立公司[4] - 创业初期面临技术门槛高、国外品牌垄断市场、研发投入高昂等困难，高光勇投入全部积蓄甚至抵押房产[5] - 2006年公司陷入困境，连续三个月发不出工资，多名高管离职，后通过创新提出知识产权质押贷款，获得重庆首单1500万元贷款渡过危机[6] 技术突破与行业地位 - 公司是中国血液净化行业龙头企业、国家标准和行业标准起草单位，也是行业唯一科创板上市企业[3] - 2006年成功推出中国首台在线式血液透析滤过机SWS-4000，填补国产高端血液净化设备领域空白[6] - 2011年攻克血液净化系统监测与控制系列关键技术，荣获国家科技进步奖二等奖[6] - 公司已建立国家级企业技术中心、国家博士后科研工作站等科技创新平台[6] - 公司作为主要参与人起草三项国家标准和五项行业标准，已获得发明专利62项[9] 业务发展与市场表现 - 公司完成"血液净化设备+耗材+连锁透析中心服务+智慧血透管理系统"全产业链布局[6] - 聚焦血液净化设备与耗材双引擎发展战略，设备中标规模持续攀升，占据近七成营收[8] - 2025年上半年，公司在连续性血液净化设备中标品牌中占比达20.42%，在血液透析机设备中标品牌中占比达15.29%，两项数据均在国产自主品牌中位列第一[8] - 自产耗材快速放量，今年上半年实现营业收入同比增长91.90%，已获得7项三类医疗器械注册证书，基本完成自产血液净化耗材全线布局[8] 国际化拓展 - 公司产品远销全球100多个国家和地区[2] - 海外市场成为重要利润增长点，今年上半年境外收入占总营收的24.30%[9] - 公司未来目标是打造全球一流血液净化品牌，造福全世界肾脏病及危重症患者[9]

产业援疆 - 辽宁援疆资金支持建设的新丝路铁路专用线一期于1月底投入运营，串联国内国际市场，为区域经济和"一带一路"物流网络注入动能 [2] - 巴克图口岸的"丝路文化商品城"成为跨境商贸新地标，今年以来边民互市销售额达4亿元 [2] - 辽疆产业园聚焦农副产品深加工、跨境电商、仓储物流等领域，预计年底前投入使用，一期已布满项目 [3] - 额敏工业园区已有34家企业入驻，2024年产值达12.3亿元，包括铝电解电容器用中高压化成箔项目和国家级发明专利的中试项目 [3] - 辽宁产业援疆累计落地300余个产业项目，实现资源共享、优势互补、双向共赢 [3] 人才帮扶 - 每年近千名医生、教师等柔性干部人才支援100余个受援单位和16个行业领域 [4] - 辽宁医疗援疆团队"以院包科"精准帮扶，柔性服务期延长至三个月，实现多项技术突破如心包穿刺术等"第一例" [5] - 辽宁专家帮助乌苏市头台乡获得全疆唯一的准噶尔雅罗鱼人工繁育许可 [5] - 辽宁省农科院塔城分院建3个科技示范基地，带出300多名乡土专家，培训农民超3000人次，推广1500亩新果园和8500亩中草药基地 [5] 民生工程 - 辽宁援疆94%资金投入民生领域和基层建设 [6] - 塔城职业技术学院设置30个紧贴市场需求的专业 [6] - 2024年12月沙湾市引入32辆纯电动公交车取代旧燃油车 [6] - 塔城地区人民医院新生儿救治中心建成后新生儿死亡率从4.7‰降至3.4‰ [7] - 沙湾市人民医院血透中心新增13台血透机和10台血滤机，服务113名患者，县域内就诊率提升至85%以上 [7] 文旅融合 - 乌苏市九莲泉公园举办"同饮一杯酒·共话山海情"文艺演出，作为2025新疆塔城乌苏啤酒节重要活动 [8] - 辽宁援疆资金支持额敏县东街夜市改造，成为当地夜经济亮丽名片 [9] - "一地两师"多次在辽宁举行文旅推介会，辽宁企业助力塔城地区文旅开发 [9]

教育领域支援成果 - 上海援青教师团队在果洛西宁民族中学实现71.43%本科上线率，并建立1∶3比例的本地教师结对培养机制[2] - 教育支援模式升级为东西部协同发展，受援地每年选派校级领导及骨干赴沪研修[2] - 江苏省援青教师团队推行学校改革，设立"茉莉花开"助学金，带动本地教育水平提升[12] 医疗领域突破性进展 - 辽宁援藏团队推动那曲市人民医院获"国家胸痛中心"认证，急性胸痛救治时间压缩至30分钟，建立覆盖9区县的"1+9+N"胸痛救治网络[3] - 山东援青团队助力海北州第二人民医院通过三级综合医院验收，捐赠9台血透机，鲁青眼科成为青甘交界地区诊疗中心[3] - 西藏青海累计开展医疗新技术1300余项，救治急危重症患者18.27万人次[5] 特色产业发展与转型 - 青海共和县龙羊峡水库三文鱼养殖项目占国内市场份额超三分之一，出口货值占全国同类产品98%[7] - 上海援青团队开发黄河女儿湾等特色景区，科技部团队攻克寒地小龙虾越冬技术，北京团队推动玉树牦牛产业标准化带动牧民户均增收万元[8] - 西藏日喀则国际陆地港启用后通关时间压缩60%，2024年进出口额达36.07亿元（同比+41.84%），实现1015吨货物跨境流通[8] 文旅与清洁能源融合 - 华能集团在青海尖扎县德吉村推动"清洁能源+生态旅游"模式，民宿经营者年收入达9万元[6] - 上海援青教师汤声声融合非遗乐器与西洋音乐，创作《从黄河到长江》音乐会，开展32场高原音乐思政课巡演[10] 区域开放与贸易升级 - 日喀则陆地港创新"一次申报、一次查验、一次放行"机制，打破跨部门信息孤岛，激活西藏面向南亚贸易潜力[9] - 援藏资金166.54亿元投入西藏九大特色产业，实施项目2900余个，推动高原农牧业向现代产业转型[8]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 预计设备迎来产业需求、报表拐点及投资共振阶段，Q2-Q3 招投标数据反应到报表端，建议关注联影医疗等设备公司 [4][26] - 短期创新药行情从一二线向末线演绎，抓紧创新药龙头标的，关注招投标向好的器械业绩增长 [5] - 中长期看好创新+复苏+政策三大主线，关注创新药械、品牌中药、消费医疗、国改&重组等 [5] 根据相关目录分别进行总结 建议关注医药组合上周表现 - 上周周度建议关注组合算数平均后跑赢医药指数 8.8 个点，跑赢大盘指数 10.6 个点 [13] - 上周月度建议关注组合算术平均后跑赢医药指数 2.7 个点，跑赢大盘指数 4.5 个点 [14] 设备招采专题：招投标数据何时将在报表层面体现？ 连续 6 月招投标金额高增，全年需求预计下半年持续加速释放 - 24M12 - 25M5 单月招投标金额同比增速分别为 69%、41%、77%、113%、85%、69%，各品类增速进入 50%-200%，大影像增速靠前，内窥镜加速追赶 [17] - 2024 年 3 月以旧换新方案印发，资金落地使 24 年 9 月招采金额同比回正，Q4 院端需求高速释放，预计下半年资金进一步落地支持需求释放 [18][25] 招投标数据何时将在报表层面体现？ - 预计 Q2-Q3 招投标数据反应到报表端，大影像等装机类 Q2 收入/利润提速，经销渠道类 Q3 业绩拐点 [26] - 山外山等代表性公司招投标数据亮眼，预计迎来产业及投资共振阶段，关注各公司收入端边际表现 [27][38] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.6.9 - 2025.6.13） A 股医药板块本周行情 - 本周中信医药指数上涨 1.5%，跑赢沪深 300 指数 1.8 pct，年初至今上涨 10%，跑赢 11.8pct [41] - 生物医药Ⅲ等子板块有不同涨幅，医药板块整体估值环比上升，相对估值溢价率仍处较低水平 [47][48] - 本周中信医药板块成交额 6623.3 亿元，占 A 股 9.7%，较上周期上升 48%，年初至今占 5.8% [56] - 本周 214 支个股上涨，涨幅前五为易明医药等，26 家公司大宗交易成交 8.8 亿元，前五为新产业等 [59][60] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周医药行业无新股上市 [66] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数上涨 8.8%，跑赢恒生指数 8.4pct，年初至今上涨 54.6%，跑赢 35.5pct [67] - 本周 141 支个股上涨，涨幅前五为北海康成 - B 等 [68]