股价表现 - 中航成飞9月26日股价上涨5.18%至90.18元/股 成交额13.56亿元 换手率2.63% 总市值2409.69亿元 [1] 主营业务构成 - 公司主营业务为电阻应变计、应变式传感器及汽车综合性能检测设备等应变电测产品 航空产品收入占比96.33% 其他业务占比3.67% [1] 基金持仓情况 - 东方阿尔法招阳混合A（011184）二季度持有中航成飞29.47万股 占基金净值比例8.05% 位列第一大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约130.85万元 最新规模3.16亿元 [2] - 基金经理潘令梓累计任职312天 管理规模3.34亿元 任职期间最佳回报1.62% 最差回报-12.91% [3] 基金业绩表现 - 东方阿尔法招阳混合A今年以来亏损10.44% 近一年收益12.35% 成立以来亏损54.62% [2] - 同类排名分别为8155/8171和6450/8004 [2]

股价与交易表现 - 9月24日公司股价上涨2.05% 成交额达12.69亿元 [1] - 当日融资买入1.32亿元但融资净流出2431.64万元 融资余额15.75亿元占流通市值3.16% [1] - 融券余量3.65万股对应余额310.14万元 处于近一年10%分位低位水平 [1] 股东结构与财务数据 - 股东户数7.34万户较上期增长2.03% 人均流通股7981股减少1.99% [2] - 2025年上半年营业收入207.02亿元同比大幅增长2430.53% [2] - 归母净利润9.13亿元同比增长986.46% [2] 机构持仓变动 - 易方达创业板ETF持股705.53万股较上期减持17.97万股 [3] - 富国中证军工龙头ETF增持195.02万股至566.31万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF(513.97万股)等五只ETF新进十大流通股东 [3] 公司背景与分红 - 公司主营业务收入96.33%来自航空产品 其余3.67%为其他业务 [1] - A股上市后累计派现19.59亿元 近三年累计分红17.20亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.06%至6.66元/股 成交额7198.92万元 换手率1.07% 总市值67.61亿元 [1] - 主力资金净流出843.51万元 特大单买卖占比分别为1.43%和1.44% 大单买卖占比分别为14.32%和26.03% [1] - 今年以来股价上涨14.63% 但近5日/20日/60日分别下跌8.26%/8.39%/3.20% [1] 历史交易与龙虎榜数据 - 今年以来4次登上龙虎榜 最近一次为5月23日净卖出3603.83万元 [1] - 5月23日龙虎榜买入总额2.45亿元（占成交额8.67%）卖出总额2.81亿元（占成交额9.94%） [1] 公司基本概况 - 主营业务为汽车车身覆盖件模具及配套产品 含模具检具（47.53%）、冲压件及装焊（45.99%）、航空产品（4.92%） [1] - 成立于1996年12月3日 2010年11月25日上市 注册于天津自贸试验区 [1] 行业属性与股东结构 - 属于汽车零部件-其他汽车零部件行业 概念板块含小盘、长安汽车、大飞机、航天军工等 [2] - 截至9月10日股东户数12.20万户 较上期减少4.84% 人均流通股8233股（增加5.09%） [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入10.16亿元 同比下降15.46% [2] - 归母净利润2190.35万元 同比大幅下降78.72% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现3.52亿元 [3] - 近三年累计派现5871.60万元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中股价59.67元/股，单日上涨2.00%，总市值1691.70亿元，成交金额8.64亿元，换手率0.53% [1] - 主力资金净流入5083.58万元，特大单买入占比17.88% (1.54亿元) 卖出占比12.38% (1.07亿元)，大单买入占比24.08% (2.08亿元) 卖出占比23.70% (2.05亿元) [1] - 年内累计涨幅18.58%，近5日涨1.41%，近20日跌1.99%，近60日涨10.97% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入146.28亿元，同比减少32.35%，归母净利润11.36亿元，同比减少29.78% [2] - A股上市后累计派现43.56亿元，近三年累计派现29.92亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数12.47万户，较上期减少13.07%，人均流通股22,032股，较上期增加15.18% [2] - 香港中央结算有限公司持股3517.56万股（第四大股东），较上期增持1500.58万股 [3] - 华夏上证50ETF新进持股2163.83万股（第六大股东），富国中证军工龙头ETF持股2116.24万股（第七大股东），较上期增持704.50万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1961.93万股（第九大股东），较上期增持159.45万股，国泰中证军工ETF新进持股1280.80万股（第十大股东） [3] - 易方达国防军工混合A退出十大流通股东名单 [3] 公司业务与行业属性 - 主营业务为航空产品研发生产及服务保障，航空产品收入占比99.39% [2] - 所属申万行业分类为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块涵盖军民融合、大飞机、央企改革、中字头、航天军工等 [2]

持续督导工作情况 - 保荐机构财信证券已建立健全持续督导工作制度并制定相应工作计划 [2][3] - 保荐机构与公司签订持续督导协议并报上海证券交易所备案 明确双方权利义务 [4] - 持续督导期间未发现公司存在违法违规或违背承诺事项 [4][5] - 通过日常沟通、定期回访及现场走访等方式开展持续督导工作 [5] - 督导公司及其董事、监事、高级管理人员遵守法律法规及业务规则 切实履行各项承诺 [6] - 督促公司有效执行公司治理制度和内控制度 包括财务管理和投资决策等程序 [7] - 严格执行信息披露制度 审阅文件确保无虚假记载或重大遗漏 [8][9] - 制定现场检查工作计划 本期间未发现需专项现场检查的情形 [12][13] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入2.07亿元 同比增长23.44% [20] - 归属于上市公司股东的净利润3470.41万元 同比增长52.00% [20] - 经营活动现金流量净额-2013.84万元 较去年同期-7420.53万元有所改善 [20] - 基本每股收益0.0859元/股 同比增长52.58% [20] - 研发投入占营业收入比例18.22% 同比增加3.12个百分点 [20] - 净利润增长主要源于宇航及通信产品、航空产品收入增长 [21] 核心竞争力 - 形成宇航产品、卫星通信及测控测试设备、航空产品等领域完整技术体系 [21] - 承担省级及以上科技及产业化项目10项 包括湖南省"5个100工程"重大项目3项 [22] - 为载人航天、探月、北斗等国家重大项目提供配套产品支持 [22] - 拥有高水平研发团队及经验丰富的技术生产团队 [22] - 掌握多项国内领先核心技术 推动航空航天细分领域国产化进程 [23] - 持续投入高端设备如三坐标测量机、五轴联动数控加工中心等 [24] - 通过国军标质量管理体系认证及ISO9001认证 建立严格质量控制体系 [24] - 已取得保密资格证书、武器装备承制资格证书等全部行业资质 [25] - 客户包括航天科技、中航工业、中国电科等大型央企 多次获"优秀供方"荣誉 [25] 研发进展 - 2025年1-6月研发投入3771.74万元 同比增长49.00% [25] - 截至2025年6月末累计取得授权专利86项 其中发明专利32项、实用新型专利54项 [25] 募集资金使用 - 募集资金总额8.94亿元 净额8.23亿元 [25] - 使用闲置募集资金购买理财产品2.35亿元 [25] - 直接投入募投项目金额2.84亿元 [25] - 超募资金永久补充流动资金9500万元 [25] - 截至2025年6月30日募集资金专户余额1.75亿元 [25] - 募集资金存放与使用符合监管规定 无违规情形 [25] 股权结构 - 实际控制人李完小、崔燕霞、李嘉祥合计持股65.59% [17] - 持续督导期间控股股东、实际控制人及高管持股数量未变化 无质押、冻结及减持 [26] 行业特征 - 航空航天产业属于技术密集型行业 具有高技术、高风险、高投入特点 [14] - 产品需满足高可靠性、高质量及小子样研制要求 [15] - 国家出台系列政策支持航空航天产业发展 [23] - 行业资质要求严格 需通过保密资格、武器装备承制等认证 [25]

股价表现 - 9月3日股价下跌5.04%至59.78元/股 成交额18.70亿元 换手率1.12% 总市值1694.82亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于辽宁省沈阳市 成立于1996年6月4日 1996年10月11日上市 [1] - 主营业务为实业投资及航空产品研发、生产、服务保障 [1] - 收入构成：航空产品占比99.33% 其他(补充)占比0.58% 其他业务占比0.10% [1] 基金持仓情况 - 红塔红土稳健精选混合型A(009817)二季度持有4000股 占基金净值比例2.74% 为第三大重仓股 [2] - 该基金规模586.84万元 今年以来收益7.72% 近一年收益10.59% 成立以来收益15.77% [2] - 基金经理杨兴风累计任职2年214天 管理规模5亿元 任职期间最佳回报14.22% 最差回报-1.51% [2] - 当日该基金持仓中航沈飞浮亏约1.27万元 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 投资评级为买入[4] 6个月评级为买入[4] 核心观点 - 2025年上半年营收194.2亿元同比下降4.5% 归母净利润6.9亿元同比增长4.8% 扣非归母净利润6.5亿元同比增长4.9%[1] 收入完成全年经营计划449.88亿元的43%[1] - 盈利能力提升 上半年综合毛利率7.3%同比增加1.38个百分点 净利率3.5%同比增加0.32个百分点[1] 第二季度毛利率6.5%同比增加2.16个百分点 净利率3.6%同比增加0.41个百分点[1] - 公司积极发展民机产业 持续扩大C909/C919及其他新研型号民机部件订单储备 拓展国际转包业务[1][2] 同时布局未来飞机和高端制造衍生应用 包括无人运输、复材结构件制造等项目[2] 财务表现 - 分产品收入结构 航空产品收入192.6亿元同比下降4.1% 占总收入99.2% 毛利率7.15%同比增加2.52个百分点[1] - 分地区收入表现 国内收入185.7亿元同比下降4.9% 国外收入8.4亿元同比增长4.8%[1] - 费用控制改善 期间费用率2.5%同比下降0.28个百分点 其中销售费用率0.1%同比下降0.99个百分点 管理费用率2.4%同比上升0.40个百分点 研发费用0.5亿元同比增长17.2%[1] - 现金流改善 经营活动净现金流-119.1亿元 较上年同期-131.5亿元有所好转[1] 应收账款及票据239.2亿元较年初增长89.8%[1] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.35/13.50/16.01亿元 对应增长率10.92%/18.96%/18.59%[2][3] - 每股收益预测 2025-2027年分别为0.41/0.49/0.58元[3] 市盈率预计为69.63/58.53/49.36倍[2][3] - 营收增长预期 2025-2027年营收预计459.96/517.65/602.12亿元 增长率6.43%/12.54%/16.32%[3] 业务发展 - 子公司中航工业陕飞2025上半年收入32.1亿元同比下降36.4% 净利润0.4亿元同比下降69.2%[1] - 公司聚焦航空制造主业 同时向民机产业延伸 瞄准"有人无人化 无人智能化"发展趋势[2] 发挥航空技术优势发展复材结构件和增材制造项目[2]

工会法实施成效 - 工会法历经1992年公布施行及2001年、2009年、2021年3次修改，为工会工作提供制度保障 [1] - 全国人大常委会执法检查组于今年5月至6月深入19个市(区)，实地检查35家企业和21家职工服务站点，组织召开7场座谈会 [1] - 各地工会工作法治化水平持续提升，工会组织覆盖面显著扩大，维权服务水平明显提升 [1] 工会桥梁纽带作用 - 长安汽车各级工会广泛开展劳动和技能竞赛，开展"五小"（小发明、小创造、小革新、小设计、小建议）、"两比"（岗位练兵、技术比武）等群众性创新创造活动 [2][3] - 全国劳动模范唐跃辉领衔的劳模创新工作室有成员100余人，培养出多名技术能手 [3] - 浙江义乌李祖村组建国际创客村联合工会，依托创客工会开展创客培训 [3] - 职工技能等级实现提升，获得感和幸福感切实增强 [3] 维权服务机制创新 - 河南新乡卫滨区总工会职工服务中心建立一站式维权服务平台，提供从咨询、调解、仲裁到法律援助的全流程服务 [5][6] - 工会融入新时代"枫桥经验"推行网格化调解，降低劳动者维权成本 [5] - 全国总工会开展新就业形态劳动者维权服务三年行动，支持职工通过线上入会、指尖入会等便捷方式入会 [6] - 重庆九龙坡区民主村红心蚂蚁驿站为外卖小哥提供休息充电服务 [6] 产业工人队伍建设 - 新乡航空工业(集团)有限公司90后全国劳动模范郑建文在车间一线带领团队攻坚克难 [8] - 中信重工机械股份有限公司实施"金蓝领"工程，设立11个阶梯式技能等级，54名职工通过"求学圆梦计划"实现学历提升 [8] - 重庆五一职业技术学院牵头建设重庆市现代制造工匠学院，年均培训1.5万余名产业工人 [9] - 学校深化"智能+技能"数字技能人才培养，打造产教融合共建实训基地 [9] 存在问题与改进方向 - 部分省份尚未完成地方性法规修改，部门间协同合作机制不够健全 [4] - 随机抽查中一些职工对工会的认知停留在文体活动层面 [4] - 新就业形态劳动者加入工会后服务、维权的针对性和广泛性不足 [6] - 少数工会阵地服务内容不够接地气，功能布局与职工需求不匹配 [6] - 部分地方政府职能部门和企业对产业工人队伍建设改革的重要性认识不足 [9]

财务表现 - 25年上半年营收146.28亿元，同比下降32.35%，主要受产品配套交付进度及产品结构调整影响 [1] - 归母净利润11.36亿元，同比下降29.78%；扣非归母净利润10.74亿元，同比下降32.38% [1] - 25Q2单季度营收87.95亿元，环比增长50.76%，同比下降27.51%；归母净利润7.06亿元，环比增长63.93%，同比下降21.77% [1] 盈利能力 - 销售毛利率12.25%，较去年同期下降0.27个百分点 [2] - 销售净利润率7.74%，同比提升0.27个百分点 [2] - 三项费用率2.43%，同比上升1.81个百分点，其中销售费用471.38万元（同比+185.67%），管理费用3.92亿元（同比+20.43%），财务费用-4116.98万元（去年同期-1.93亿元） [2] - 研发费用1.82亿元，同比下降67.88%，主要系项目研制任务周期影响 [2] 资产负债与现金流 - 合同负债75.32亿元，较上年末大幅增长155.11%，主要系预收款增加所致 [3] - 应收账款186.07亿元，较上年末增长31.99% [3] - 其他流动资产6859.43万元，较上年末减少95.33%，主要系增值税留抵税额回冲 [3] - 经营活动现金流量净额比上年同期增加89.82亿元，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3] 关联交易与资金安排 - 2025年预计关联采购金额191.58亿元，占同类业务比例42.87% [3] - 2025年预计在关联方财务公司存款额度170亿元，较2024年实际存款额151.6亿元增长12.1% [3] 股权激励 - 第二期股权激励向223名激励对象授予783.05万股，占总股本0.3994%，授予价格32.08元/股 [4] - 解锁条件要求2023-2025年扣非归母净利润复合增长率不低于15%，且不低于对标企业75分位值 [4] - 要求2023-2025年扣非后加权平均ROE分别不低于14.2%/14.5%/14.8%，且EVA指标达成集团考核目标 [4] - 首次授予限制性股票确认费用预计1.69亿元 [4] 业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为37.55亿元/43.01亿元/49.51亿元 [4] - 对应PE估值分别为49倍/42倍/37倍 [4]

公司运营与生产管理 - 热表处理分厂在高温环境下确保生产环节精准无误 操作人员监测参数并重复装炉出炉流程[2] - 喷漆房在高温高湿环境中保持喷漆质量 操作人员佩戴防护面罩确保漆面均匀光亮[2] - 加工分厂实现精密制造零误差目标 钳工稳定操作杆确保孔位精度 操作员校验复杂曲面程序[3] - 装配分厂采用多项目穿插作业模式 员工在不同产品间同步进行装配或试验以提升效率[4] - 公司通过任务清单销项管理推进生产 将节点细化到天并落实责任到人[4] - 调度组制定科学排产方案并预估生产环节问题 工艺人员分解难点并跟产解决实际问题[4] 员工表现与工作环境 - 一线职工在高温下持续作业 工装反复被汗水浸透和烘干[2][3] - 操作人员在闷热环境中保持专注 手部操作稳定且注重细节把控[2][3] - 装配分厂组建攻坚组克服高温困难 以抢工期保交付为核心工作主线[4] 企业战略与行业影响 - 公司通过高温期生产保障订单按期交付 支撑生产线稳定运转[5] - 生产活动为航空强国目标提供实质性支撑 体现制造业基础能力[5]