商业航天行业定义 - 商业航天指由私营企业或商业机构组织和运营的航天活动，涉及开发、制造、运输和提供航天服务，旨在满足商业需求并使用太空资源和技术 [1][33] 航天环宇 (Aerospace Huan Yu) - 公司于2023年6月2日在上海证券交易所上市，主营业务为航空航天领域的宇航产品、工艺装备、航空产品和卫星通信及测控测试设备的研发制造 [1][33] - 产品线涵盖宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品、卫星通信及测控测试设备，应用于航空航天零部件、碳纤维复合材料、工装、卫星通信等领域 [1][33] - 2024年实现营业总收入5.08亿元，同比增长11.36%，近五年复合增长率(CAGR)为17.61% [3][35] 奥普光电 (Op Photonics) - 公司于2010年1月15日在深圳证券交易所上市，主营业务为光电测控仪器设备、新型医疗仪器、光学材料和光栅编码器等产品的研发、生产与销售 [5][37] - 产品线涵盖光电测控仪器、光栅传感器等，产品广泛应用于航空航天、医疗器械、工业自动化等领域 [5][37] - 2024年营业收入7.45亿元，同比增长-3.62%，近五年复合年增长率为14.04% [7][39] 神剑股份 (Shenjian Co., Ltd.) - 公司于2010年3月3日在深圳证券交易所上市，主营业务为专业从事聚酯树脂系列产品的生产销售，是星载天线的核心供应商 [9][41] - 产品线涵盖聚酯树脂、新戊二醇(NPG)等，产品广泛应用于塑料制品、无人机、北斗导航等领域 [9][41] - 2024年营业总收入24.18亿元，同比增长-5.97%，近五年复合增长率为6.64% [11][43] 北摩高科 (Beimo High-tech) - 公司于2020年4月29日在深圳证券交易所上市，主营业务为航空航天飞行器起落架着陆系统及坦克装甲车辆、高速列车等高端装备刹车制动产品的研发、生产和销售 [13][45] - 在商业航天和低空经济领域，已有商业卫星、无人机配套等检测项目落地 [13][45] - 产品线涵盖飞机刹车控制系统、机轮、刹车盘(副)等，产品广泛应用于航天航空、大飞机、无人机、铁路基建等领域 [13][45] - 2024年实现营业总收入5.38亿元，同比增长-43.62%，近五年复合增长率(CAGR)为-5.92% [15][47] 通光线缆 (Tongguang Cable) - 公司于2011年9月16日在深圳证券交易所上市，主营业务为光纤光缆、输电线缆以及装备线缆三大类的研发、生产和销售，是国内特种线缆行业龙头企业 [17][49] - 公司装备线缆产品中航空航天用耐高温电缆产品用于航天领域 [17][49] - 产品线涵盖装备线缆、光纤光缆、输电线缆等，产品广泛应用于电网设备、特高压、机器人、5G等领域 [17][49] - 2024年营业收入为25.93亿元，同比增长4.27%，近5年复合年增长率15.29% [19][51] 天银机电 (Tianyin Electromechanical) - 公司于2012年7月26日在深圳证券交易所上市，主营业务为“冰箱压缩机零配件”和“雷达与航天电子”业务，市场主要集中在商业航天领域 [21][53] - 产品线涵盖冰箱压缩机零配件业务、雷达与航天电子业务等，产品广泛应用于家电、6G、航天、天基互联、无人驾驶、5G、无人机、智能机器、节能环保等领域 [21][53] - 2024年实现营业总收入10.48亿元，同比增长0.63%，近5年复合年增长率3.92% [23][55] 上海瀚讯 (Shanghai Hanxun) - 公司于2019年3月14日在深圳证券交易所上市，主营业务为以专网4G/5G通信装备的研制、生产和售后服务为主，提供专网宽带移动通信系统的设备及整体解决方案 [25][57] - 公司是G60卫星载荷的唯一供应商 [25][57] - 产品线涵盖宽带移动通信设备、集成产品等，产品广泛应用于通信设备、国产芯片、5G、国产软件等领域 [25][57] - 2024年营业收入3.53亿元，同比增长12.97%，近5年复合年增长率(CAGR)为-13.83% [27][59] 西测测试 (Xice Testing) - 公司于2022年7月26日在深圳证券交易所上市，主营业务为民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务机构，是国内民用飞机第三方检测龙头 [29][61] - 公司积极布局商业航天等新领域检测服务 [29][61] - 产品线涵盖检验检测服务、检测设备销售等，产品广泛应用于航空、航天、船舶、电子等领域 [29][61] - 2024年实现营业总收入3.89亿元，同比增长33.57%，近5年复合年增长率17.76% [29][63]

低空经济发展态势与政策支持 - 低空经济正从“政策驱动”向“市场驱动”转型，为产业升级注入持久动力 [2] - 多地“十五五”规划建议明确提出加快发展低空经济产业，将其作为战略性新兴产业和增长新引擎 [6] - 江苏省提出培育航空航天、低空经济等增长新引擎，打造具有国际竞争力的战略性新兴产业集群 [6] - 重庆市提出打造低空经济创新发展强市，拓展“低空+”多元应用场景，培育具有全国影响力的低空产业集群 [6] - 山东省提出推动航空航天、低空经济等产业提质扩量，建设具有国际影响力的战略性新兴产业集群 [6] - 低空经济与商业航天已成为驱动新质生产力的重要引擎，已在城市治理、空中交通、应急救援、低空文旅等多个场景应用 [7] - 2024年中国低空经济规模达6702.5亿元，较2023年增长32.5% [7] - 据中国民航局预测，2025年中国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元 [7] 低空经济相关上市公司市场表现 - 今年前三季度净利润同比增长的低空经济概念股有25只，今年以来平均上涨31.17%，大幅跑赢同期上证指数 [8] - 航天环宇、银轮股份、中国卫星、隆鑫通用、长源东谷等累计涨幅超70% [8] - 航天环宇年内累计上涨103.1%，排在第一位，公司在宇航产品、卫星通信及测控测试设备、航空产品等领域形成完整技术体系 [8] - 有6只概念股市场表现低迷，年内股价累计下跌，分别是上工申贝、中直股份、宗申动力、中航西飞、万丰奥威、中信海直 [8] - 中信海直年内累计下跌22.83%，跌幅最大，公司在低空交通物流、无人机应用、基础设施等领域进行了战略布局 [8] - 截至12月10日，今年以来机构调研频次最高的是中航西飞、汇嘉时代、国睿科技，均获11次调研 [9] - 中航西飞将低空经济作为发展重点领域之一，具备无人机研制的技术储备和运营能力，已参与研制HH系列及鹮影无人运输系统等产品 [9] ST惠伦相关事件 - ST惠伦（300460）于12月11日复牌“一”字跌停，截至上午收盘，跌停板封单33.16万手 [3] - 公司因2021年、2022年年度报告存在虚假记载，股票交易被实施其他风险警示，于12月10日停牌1天后复牌 [5] - 公司专注压电石英晶体频率元器件行业超20年，是国内最具实力的MHz压电石英晶体元器件生产企业之一 [5] - 自2022年起，公司净利润连续亏损，今年前三季度净利润亏损0.76亿元 [5] - 截至三季度末，公司股东户数为3.08万户 [5]

智能工厂梯度培育体系概况 - 工业和信息化部等六部委联合公布2025年度首批15家领航级智能工厂培育名单，涵盖装备制造、原材料、电子信息、消费品等多个关键行业 [1] - 智能工厂梯度培育体系分为基础级、先进级、卓越级和领航级四个层级，领航级承担探索未来制造模式、打造全球领先标杆的核心使命 [1] - 全国已建成基础级智能工厂超3.5万家、先进级智能工厂7000余家、卓越级智能工厂230余家，领航级智能工厂15家 [4] 领航级智能工厂的区域分布与成效 - 长三角地区表现亮眼，上海以2家领航级、16家卓越级的入选数量位居全国城市第一 [1] - 上海已累计培育2家国家领航级智能工厂、28家国家卓越级智能工厂，超300家上海市先进级智能工厂，国家级智能工厂数量连续多年位列全国城市第一 [3] - 通过智能化改造升级，数百家智能工厂实现产品研发周期平均缩短29%，生产效率平均提升近22%，碳排放平均减少近20% [4] 重点行业与企业实践案例 - 装备制造领域：上海航天设备制造总厂构建智能化全流程链动模式，显著降低发射成本；徐工订单交付周期缩短55% [2] - 原材料行业：南钢订单准时达成率达98.5%，新产品研发周期较传统模式缩短50%；宝钢在数据驱动制造、全流程协同等方面形成行业领先优势 [2] - 电子信息领域：海康威视实现柔性化大规模定制，产线换线时间下降50% [2] 未来发展方向与核心价值 - 上海将聚焦“智能工厂梯度培育+智能制造系统解决方案供给+智能制造标准群构建”三位一体发展，打造智能制造“升级版” [3] - 领航级智能工厂引领创新范式、生产方式、供应链形态的全面变革，通过“智能制造母工厂”模式带动产业链协同升级 [3] - 领航级工厂的成功经验可拆解为模块化解决方案，中小企业可根据自身需求优先引入急需的智能模块，降低转型成本与风险 [3] - 领航级智能工厂是制度创新、标准输出、产业协同、生态构建的集成平台，其三大核心方向与“十五五”期间制造业高质量发展需求高度契合 [4]

公司概况与市场定位 - 公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，专注于宇航产品、卫星通信及测控测试设备、航空产品、航空航天工艺装备 [1] - 主要为航空航天领域科研院所和总体单位的科研生产任务提供技术方案解决和产品制造的配套服务 [1] - 公司紧跟国家政策指引，针对商业航天、低空经济、大飞机等新兴产业的需求进行研发攻关 [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入3.04亿元，同比增长10.44% [1] - 2025年前三季度归母净利润为0.51亿元，同比增长0.56%，扣非归母净利润为0.35亿元，同比增长6.70% [1] - 整体销售毛利率为42.27%，同比下降1.12个百分点，净利率为16.14%，同比下降4.51个百分点 [3] 分业务表现 - 宇航及通信产品营收为0.97亿元，同比显著增长98.86%，毛利率为48.38%，同比上升3.34个百分点 [2] - 航空产品营收为0.57亿元，同比大幅增长963.53%，毛利率为33.47%，同比上升12.71个百分点 [2] - 航空航天工艺装备营收为0.53亿元，同比下降53.33%，毛利率为35.01%，略微下降0.69个百分点 [2] 研发投入与费用 - 2025年前三季度期间费用率为28.52%，同比上升1.33个百分点 [3] - 研发费用率为18.33%，同比显著上升3.54个百分点 [3] - 销售费用率为1.48%，同比下降1.82个百分点，管理费用率为8.18%，同比下降1.10个百分点 [3] 运营与资产状况 - 2025年第三季度末应收账款金额为4.46亿元，较期初增长7.9% [3] - 存货为2.08亿元，较期初增长29.62% [3] - 合同负债为0.04亿元，较期初减少58.75% [3] 核心技术与发展布局 - 在宇航产品领域，公司形成多项核心技术，实现细分领域自主可控，处于国内领先地位 [4] - 在卫星通信及测控测试设备领域，公司已完成各类产品交付，跻身国内细分领域第一梯队 [4] - 在航空产品领域，公司取得中国商飞、中航工业下属多家单位特种工艺批准，多型号复合材料零部件实现批产列装 [4] - 在航空航天工艺装备领域，公司形成多项独有自主知识产权，实现关键工艺装备的进口替代 [4] 未来展望与预测 - 公司积极布局航空复合材料承力件研发与生产能力建设，通信产品技术取得显著突破 [1] - 预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.05亿元、1.48亿元、1.87亿元 [4] - 对应2025-2027年EPS分别为0.26元、0.36元、0.46元 [4]

市场整体表现 - A股三大指数1日集体上涨 沪指涨0.65%收报3914.01点 深证成指涨1.25%收报13146.72点 创业板指涨1.31%收报3092.50点[1] - 沪深两市成交额18739亿元 较上一交易日放量2881亿元[1] - 个股上涨3398只涨停76只 下跌1872只跌停7只 行业板块多数收涨[1] 行业板块表现 - 消费电子概念板块涨幅靠前 包括AI手机 AI眼镜 无线耳机等子板块[2] - 华为Mate80系列发布会上情感陪聊AI玩具"智能憨憨"开售秒罄刺激板块走强[2] - 2025年上半年全球智能眼镜市场出货量达406.5万台 同比增长64.2% 阿里百度等互联网大厂推出AI眼镜[2] - 商业航天板块延续强势 国家航天局设立商业航天司推动产业高质量发展 但1日走势冲高回落[2] - 电子化学品 贵金属 有色金属 采掘行业 旅游酒店 通信设备 半导体板块涨幅居前 电源设备 保险板块跌幅居前[1] 技术分析与市场展望 - 沪指日K线存在两个缺口 11月21日3930点附近向下缺口和1日3890点附近向上缺口 未来补缺口顺序取决于成交量变化[3] - 基金排名战结束机构将开始新一轮布局 美联储12月降息概率升至85%以上提振投资者情绪 A股大盘向下空间有限[3] 湘股与个股表现 - 湘股147只个股中92只上涨 航天环宇以10.09%领涨[4] - 航天环宇主营业务为航空航天领域配套服务 2025年三季报每股收益0.13元 归母净利润5148.09万元 净利润同比增长率0.56%[4] - 航天环宇因连续两个交易日收盘价格涨幅累计超30%发布股票交易异常波动公告 称日常经营正常无重大变化[4]

市场整体表现 - A股三大指数24日集体小幅上涨 沪指涨005%至383677点 深证成指涨037%至1258508点 创业板指涨031%至292904点 [1] - 沪深两市成交额17278亿元 较上一交易日缩量2379亿元 [1] - 市场个股表现强劲 上涨股票4228只 涨停79只 下跌股票1104只 跌停34只 [1] - 大盘走势呈现高开低走后触底反弹 下午在军贸概念和AI应用板块带动下反攻 [1] 行业板块分析 - 多数行业板块收涨 船舶制造板块大涨 航天航空 互联网服务 工程咨询 通信设备 游戏 软件 文化传媒板块涨幅居前 [1] - 能源金属板块逆市大跌 [1] - 军贸概念板块走强 主要受地缘政治不确定性和"十五五"规划开局之年军工订单确定性增强推动 [2] - AI应用板块走强 主要受阿里旗下千问App公测一周下载量突破1000万次消息刺激 [2] 资金与技术面分析 - 主力资金流出明显减少 24日流出约154亿元 较上周动辄近1000亿元流出大幅改善 [2] - 市场出现缩量十字星技术形态 MACD绿柱基本探底 KDJ线中J线明显转头 显示大盘可能基本见底 [3] - 大盘自4月7日以来经历大幅上涨 沪指从3096点附近涨至3836点附近 为市场聚集人气 [2] 湖南地区及个股表现 - 湖南地区147只个股有108只上涨 3只个股涨幅超10% [4] - 航天环宇以20%涨幅领涨 公司主营业务为航空航天领域配套产品和服务 [4] - 航天环宇2025年三季报每股收益013元 归母净利润514809万元 净利润同比增长056% [4] - 公司大涨主因属军工板块 已完成"千帆"星座45米测控天伺馈等商业航天核心产品研制交付 [4]

公司业务布局 - 公司在氢能装备制造等流体装备产业以及宇航产品加工等新兴业务方面有所布局 [2] - 未来将逐步提升新兴业务占比以进一步优化产业结构 [2] 氢能装备业务进展 - 液氢罐箱项目的生产能力建设和工艺技术开发稳步推进 [2] - 已完成相关产品试制并已进入产品测试阶段 [2] 宇航产品加工业务现状 - 宇航产品加工业务收入较去年有所增长 [2] - 该业务在整体业务中占比较低对公司利润贡献有限 [2]

持续督导工作情况 - 保荐机构财信证券已建立健全持续督导工作制度并制定相应工作计划 [2][3] - 保荐机构与公司签订持续督导协议并报上海证券交易所备案 明确双方权利义务 [4] - 持续督导期间未发现公司存在违法违规或违背承诺事项 [4][5] - 通过日常沟通、定期回访及现场走访等方式开展持续督导工作 [5] - 督导公司及其董事、监事、高级管理人员遵守法律法规及业务规则 切实履行各项承诺 [6] - 督促公司有效执行公司治理制度和内控制度 包括财务管理和投资决策等程序 [7] - 严格执行信息披露制度 审阅文件确保无虚假记载或重大遗漏 [8][9] - 制定现场检查工作计划 本期间未发现需专项现场检查的情形 [12][13] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入2.07亿元 同比增长23.44% [20] - 归属于上市公司股东的净利润3470.41万元 同比增长52.00% [20] - 经营活动现金流量净额-2013.84万元 较去年同期-7420.53万元有所改善 [20] - 基本每股收益0.0859元/股 同比增长52.58% [20] - 研发投入占营业收入比例18.22% 同比增加3.12个百分点 [20] - 净利润增长主要源于宇航及通信产品、航空产品收入增长 [21] 核心竞争力 - 形成宇航产品、卫星通信及测控测试设备、航空产品等领域完整技术体系 [21] - 承担省级及以上科技及产业化项目10项 包括湖南省"5个100工程"重大项目3项 [22] - 为载人航天、探月、北斗等国家重大项目提供配套产品支持 [22] - 拥有高水平研发团队及经验丰富的技术生产团队 [22] - 掌握多项国内领先核心技术 推动航空航天细分领域国产化进程 [23] - 持续投入高端设备如三坐标测量机、五轴联动数控加工中心等 [24] - 通过国军标质量管理体系认证及ISO9001认证 建立严格质量控制体系 [24] - 已取得保密资格证书、武器装备承制资格证书等全部行业资质 [25] - 客户包括航天科技、中航工业、中国电科等大型央企 多次获"优秀供方"荣誉 [25] 研发进展 - 2025年1-6月研发投入3771.74万元 同比增长49.00% [25] - 截至2025年6月末累计取得授权专利86项 其中发明专利32项、实用新型专利54项 [25] 募集资金使用 - 募集资金总额8.94亿元 净额8.23亿元 [25] - 使用闲置募集资金购买理财产品2.35亿元 [25] - 直接投入募投项目金额2.84亿元 [25] - 超募资金永久补充流动资金9500万元 [25] - 截至2025年6月30日募集资金专户余额1.75亿元 [25] - 募集资金存放与使用符合监管规定 无违规情形 [25] 股权结构 - 实际控制人李完小、崔燕霞、李嘉祥合计持股65.59% [17] - 持续督导期间控股股东、实际控制人及高管持股数量未变化 无质押、冻结及减持 [26] 行业特征 - 航空航天产业属于技术密集型行业 具有高技术、高风险、高投入特点 [14] - 产品需满足高可靠性、高质量及小子样研制要求 [15] - 国家出台系列政策支持航空航天产业发展 [23] - 行业资质要求严格 需通过保密资格、武器装备承制等认证 [25]

股价表现 - 8月27日收盘价24.73元 较前一交易日下跌1.09元 跌幅4.22% [1] - 当日成交量82957手 成交额2.11亿元 [1] - 主力资金净流出2103.78万元 占流通市值比例0.88% [1] - 近五日主力资金净流入405.89万元 占流通市值比例0.17% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入2.07亿元 同比增长23.44% [1] - 归母净利润3470.41万元 同比增长52.00% [1] 业务进展 - 完成"千帆星座"4.5米测控天伺馈产品研制 并在首次星地建链工作中取得成功 [1] - 完成1.8米馈电天伺馈产品研制 [1] - 为多家客户提供宇航产品、卫星通信及测控产品的研制及工程化服务 [1] 行业定位 - 公司属于航天航空板块 专注于航空航天领域相关产品的研发、生产和销售 [1] - 商业航天和低空经济被列为重点发展方向 公司正积极拓展相关业务板块 [1]

交易概述 - 全资子公司航天元新拟在北京产权交易所挂牌通过增资扩股方式引入战略投资者募集资金2.2-3.2亿元 [1] - 增资完成后航天动力持股比例由100%相应下降但仍保持对航天元新的控股权且合并报表范围不变 [1] - 本次增资事项无需提交股东会审议 [1] 交易标的基本情况 - 航天元新注册于陕西省西安市高新区注册资本18914.5855万元人民币成立于2008年5月20日 [2] - 主营业务涵盖液力动力机械及元件制造液压动力机械及元件销售轴承齿轮和传动部件制造汽车零部件研发等 [2] - 截至2025年6月30日资产总额58544.09万元负债总额17963.03万元所有者权益40581.06万元营业收入4881.14万元净利润-686.85万元 [3] 增资方式与资金安排 - 增资通过北京产权交易所挂牌进行募集资金2.2-3.2亿元用于变矩器与宇航产品加工领域产能建设和补充流动资金 [4] 定价依据 - 评估基准日为2024年10月31日股东全部权益价值由北京中企华资产评估有限责任公司出具评估报告 [4] - 最终交易价格以北京产权交易所公开挂牌结果为准 [4] 交易目的与影响 - 增资旨在加快变矩器及高端装备制造产业化建设推动液体动力技术转化与市场应用 [4] - 通过技术创新资源整合和产业协同提升产品核心竞争力实现规模效应与产业升级 [4] - 符合公司深化改革和产业发展战略推动相关业务向专业化规模化迈进 [4]