股价表现 - 9月25日股价下跌5.17%至36.51元/股 成交额2.24亿元 换手率1.85% 总市值118.34亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于湖北省襄阳市 成立于2001年12月19日 2020年5月26日上市 [1] - 主营业务为柴油发动机零部件研发、生产及销售 [1] - 收入构成：缸体55.32% 缸盖34.97% 连杆5.61% 其他产品1.98% 其他补充2.11% [1] 基金持仓情况 - 招商资管核心优势混合D（880006）二季度持有2.77万股 占基金净值比例2.26% 为第三大重仓股 [2] - 该基金最新规模1227.02万元 成立以来收益24.3% [2] - 当日该基金持仓浮亏约5.51万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理李传真累计任职时间246天 管理基金总规模3071.99万元 [3] - 任职期间最佳回报22.88% 最差回报-0.02% [3]

报告核心观点 - 长源东谷主业受混动化拉动高速增长 同时大力开拓机器人领域作为新增长点 [2][5] - 预计2025-2027年营业收入将实现33.76%/25.57%/21.00%的持续增长 归母净利润增速达71.79%/34.29%/27.29% [5] 市场表现 - 周二上证指数下跌0.2% 沪深300下跌0.1% 创业板指上涨0.2% 恒生指数下跌0.7% [3][4] - 银行板块表现最佳(+1.5%) 煤炭(+1.1%)次之 社会服务(-3.1%)和商贸零售(-2.9%)表现最差 [3][4] - 沪深两市总成交额24944亿元 南下资金净流出40.7亿港元 [3][4] 公司业务进展 - 新能源乘用车缸体、缸盖项目进展顺利 比亚迪混动车项目供货稳定 [5] - 赛力斯缸体、缸盖产品销量快速提升 [5] - 公司已成为玉柴战略供应商 柴油机缸体缸盖适用于大缸径柴油发动机 [5] 技术布局与驱动因素 - 重点推进灵巧手、机械臂等高性能核心模块的研发与工程化路径建设 [5] - 具身智能带来行业变革 公司前瞻布局机器人关键部件 [5] 财务预测 - 2025年预计营业收入2567.68百万元 2026年3224.17百万元 2027年3901.31百万元 [5] - 2025年预计归母净利润395.75百万元 2026年531.44百万元 2027年676.48百万元 [5] - 每股盈利预计为1.22元(2025年)/1.64元(2026年)/2.09元(2027年) [5] - PE估值分别为29.84倍(2025年)/22.22倍(2026年)/17.46倍(2027年) [5]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨6.44%至35.89元/股 成交额5024.79万元 换手率0.44% 总市值116.33亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于湖北省襄阳市 成立于2001年12月19日 2020年5月26日上市 [1] - 主营业务为柴油发动机零部件的研发、生产及销售 [1] - 收入构成：缸体55.32% 缸盖34.97% 连杆5.61% 其他(补充)2.11% 其他产品1.98% [1] 基金持仓情况 - 广发盛锦混合A(012526)二季度持有210.01万股 占基金净值比例4.13% 为第五大重仓股 [2] - 9月16日该基金浮盈约455.73万元 [2] - 基金规模12.18亿元 今年以来收益21.78% 近一年收益36.44% 成立以来亏损36.27% [2] 基金经理信息 - 基金经理王明旭累计任职6年337天 管理规模101.96亿元 最佳回报135.19% 最差回报-17.07% [3] - 基金经理段涛累计任职5年123天 管理规模22.79亿元 最佳回报66.83% 最差回报-45.66% [3]

股价表现 - 9月1日股价下跌5.3%至31.79元/股 成交额1.04亿元 换手率0.99% 总市值103.04亿元 [1] 公司业务构成 - 柴油发动机零部件业务收入构成为：缸体55.32% 缸盖34.97% 连杆5.61% 其他产品及补充业务合计4.09% [1] 机构持仓情况 - 招商资管核心优势混合D（880006）二季度持有2.77万股 占基金净值比例2.26% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约4.93万元 基金规模1227.02万元 成立以来收益19.49% [2] 基金管理人信息 - 基金经理李传真累计任职222天 管理资产总规模3071.99万元 [3] - 任职期间最佳基金回报18.63% 最差回报7.73% [3]

现金管理概述 - 公司拟使用不超过人民币10,000万元暂时闲置募集资金进行现金管理，以提高资金使用效率且不影响募投项目建设和正常经营 [1] - 决议有效期为自董事会审议通过之日起12个月内，资金可循环滚动使用 [1] - 资金来源为公司首次公开发行股票实际募集资金净额人民币79,677.09万元 [2] 募集资金背景 - 公司首次公开发行募集资金总额为人民币85,563.10万元，扣除发行费用后净额为79,677.09万元，已于2020年8月4日存入专户 [2] - 募投项目包括新型轻量化发动机核心零部件智能制造项目（原计划2024年1月达到预定状态，现延期至2025年12月）及轻量化高端新系列发动机缸体、缸盖智能制造项目 [3] - 由于募投项目建设存在周期，部分募集资金暂时闲置 [3] 投资运作方式 - 投资受托方为银行、证券公司等非关联金融机构 [3] - 投资品种为低风险、保本承诺且期限不超过一年的短期理财产品，包括国债、银行理财、结构性存款及证券公司收益凭证 [4] - 公司董事长被授权在额度内行使决策权并签署合同，财务部门负责具体实施及跟踪 [4] 审议与监督程序 - 事项已经第四届董事会第十八次会议审议通过，且在董事会权限范围内无需提交股东大会 [4] - 监事会审核认为该操作符合监管规则且能提升资金使用效率 [6] - 保荐机构国金证券确认程序符合《证券发行上市保荐业务管理办法》等法规要求 [7] 财务处理与影响 - 理财本金将根据现金流量特征在资产负债表"其他流动资产"或"交易性金融资产"项目列示，收益计入"投资收益" [5] - 该操作不影响募投项目实施，且未改变募集资金用途 [5] - 公司不存在大额负债同时购买大额理财产品的情形 [5]

股价表现 - 8月21日股价收报14.73元 较前一交易日下跌0.37元 跌幅2.45% [1] - 当日成交量达137851手 成交金额为2.04亿元 [1] - 主力资金净流出2457.95万元 占流通市值0.51% [1] - 近五个交易日累计净流出9180.94万元 占流通市值1.89% [1] 公司业务 - 主营业务为汽车铝合金零部件的研发、生产和销售 [1] - 产品包括汽车发动机缸体、缸盖及变速箱壳体等铝合金铸件 [1] - 产品主要应用于乘用车和商用车领域 [1] - 公司总部位于上海 是国内重要汽车铝合金零部件供应商之一 [1] 公司公告 - 8月21日晚间发布公告称经核查不存在逾期情况 [1] - 该公告系对市场传闻的澄清 [1]

龙头企业表现 - 潍坊浩泰机械订单量同比增长超过5%，核心零部件产品订单充足 [1] - 一季度产值达61654万元，产量321465件，销售收入45553.59万元 [1] - 公司通过数控机床和自动化流水线提升生产效率，展现智能制造优势 [1] 汽车销售行业 - 山东广潍集团第一季度汽车销售9600台，同比增长10% [2] - 维修台次88100台，同比增长3%，提供四位一体全流程服务 [2] - 数字化升级和标准化建设推动服务体验优化 [2] 区域经济政策 - 奎文区433名服务企业专员包靠770家企业，开展6轮走访 [3] - 发放惠企政策包2000余份，企业诉求满意率和解决率达100% [3] - 通过"优商工坊"政务服务体系五大举措优化营商环境 [3]

2025年第一季度业绩预告 - 预计2025年第一季度归属于母公司所有者的净利润为人民币7000万到8000万元 同比增加49.41%到70.75% [2][3] - 预计2025年第一季度扣除非经常性损益的净利润为人民币7000万到7500万元 同比增加73.51%到85.90% [2][3] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年3月31日 数据未经注册会计师审计 [3][4] 上年同期业绩基准 - 2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为4685.15万元 [5] - 2024年第一季度扣除非经常性损益的净利润为4034.35万元 [5] - 2024年第一季度基本每股收益为0.14元 [6] 业绩增长驱动因素 - 商用车市场主要客户需求稳定向好 新能源市场快速发展 [7] - 新能源混动缸体缸盖销量稳步提升 带动销售收入增长和盈利能力提升 [7] - 公司通过多种措施管控成本费用 促进盈利水平优化 [13] 业务布局与市场定位 - 四大生产基地分别位于湖北襄阳市襄州区、老河口市、北京市和广西玉林市 [11] - 主营业务均在国内开展 暂无海外布局和直接出口业务 [11] - 主要客户为国内知名发动机整机生产厂商及大型整车生产厂商 [11] 新能源业务拓展进展 - 新能源混动车型发动机缸体缸盖项目自2024年9月以来产能充分释放 销量快速提升 [13] - 公司在柴油发动机复杂工艺基础上 具备拓展新能源混动乘用车缸体缸盖的技术优势 [13] - 正积极接触市场表现较好的新能源乘用车客户 争取尽快建立合作关系 [13] 外部环境适应性 - 美国关税政策对公司直接影响极其有限 因无直接出口业务且客户间接出口美国占比极低 [11] - 原材料主要来源于国内 进口生产设备主要来自日本和德国 [11] - 2024年在商用车市场整体低迷背景下 公司成功稳固传统业务并开拓新能源业务 [14]

IPO终止审核原因 - 公司及保荐机构东吴证券主动撤回创业板IPO申报材料导致审核终止[2] - IPO申请于2023年6月9日通过上市委会议但未提交注册[2] - 原计划募资4.8693亿元[2] 主营业务结构 - 传统燃油车领域收入占比超70%：2020-2022年收入分别为3.89亿元、4.68亿元、5.20亿元，占比71.63%、74.67%、73.19%[3] - 新能源领域收入快速增长但基数低：2020-2022年收入从680.78万元增至5,129.29万元，占比从1.25%升至7.22%[3] - 2023上半年新能源收入占比提升至19.69%（6,515.05万元）[5] 财务表现 - 2020-2022年营收复合增长率13%：营收从5.74亿元增至7.32亿元[4] - 扣非净利润复合增长率18.15%：从4,931.26万元增至6,883.46万元[4] - 资产负债率改善：合并口径从37.17%（2020年）降至35.47%（2022年）[5] 客户集中度与风险 - 前五大客户收入占比75%左右：2022年销售额5.33亿元，占比75.03%[5] - 上汽集团为最大客户：2022年收入占比35.87%，但2023上半年收入同比下降2,481.09万元[11][12] - 新能源客户拓展：2023上半年对长安新能源EA15缸体收入增长105.06%[11] 创业板定位质疑 - 交易所两轮问询聚焦成长性：要求说明燃油车业务持续性及新能源领域竞争力[6] - 业务规模小于同行：总资产规模、净资产低于可比上市公司平均值[6] - 新能源收入预测被指论证简略：预计2023-2025年新能源收入分别为2.71亿、4.61亿、5.85亿元[7] 历史股权问题 - 员工持股平台穿透股东超200人：2015年股权激励涉及274人（含23名外部人员）[13][15] - 代持问题已规范：2021年完成代持还原，穿透后股东降至26人[16][17] - 新《证券法》实施后合规：员工持股计划人数不再计入股东总数限制[17] 安全生产事故 - 子公司桐林铸造2022年发生两起事故：4月热芯操作工挤压致死（罚30万）、11月冷芯操作工违规操作致死（罚30万）[23][24] - 整改后通过验收：应急管理局确认隐患整改完成，第三方评估认定安全管理体系有效[25]

发行信息 - 本次发行股数4300万股（未考虑超额配售选择权），行使超额配售选择权发行股票数量不超645万股[10] - 每股发行价格为3.15元，每股面值为1元[10] - 预计发行日期为2023年6月8日[10] - 预计募集资金总额13545万元（超额配售选择权行使前）、15576.75万元（全额行使后）[59] 业绩数据 - 2023年1 - 3月公司营业收入为3184.53万元，同比上升11.74%[30] - 2023年1 - 3月公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为823.91万元，同比上升10.50%[30] - 2022年营业收入141067164.63元，净利润35039652.37元[51] - 2022年毛利率44.16%，较2021年下降3.24个百分点[51] - 2022年经营活动产生的现金流量净额22217287.27元，较2021年下降44.85%[53] - 2022年研发投入占营业收入的比例为4.41%[53] 用户数据 - 报告期内公司前五大客户收入占年度营业收入的比例分别为66.39%、64.87%和75.95%[17][91] 未来展望 - 募投项目投产后将新增铸造产能3500吨/年[26][108] - 公司将加快募投项目建设，争取早日达产实现预期效益[198] - 公司将加强募集资金管理，保证按原方案有效利用[198] - 公司将采取措施提高日常运营效率，降低运营成本[199] 新产品和新技术研发 - 公司研发的三款产品先后被评为辽宁省“专精特新”产品（技术）[73] - 公司针对美国Cooper公司完成产品技术转化、开发并量产超100个品种产品，每年近10个品种新产品处于开发、量产拓展中[74] - 2021年公司完成多款新产品首件验证并开始批量生产供货[75] 市场扩张和并购 - 公司将巩固拓展业务，利用自身优势抢占市场并扩充资本[197] 其他新策略 - 发行后将引进高端人才加强人才梯队建设[176] - 发行或后续融资将优化董事会结构，加强外部董事引进[176] - 发行或后续融资将实施员工持股、股权激励计划[176] - 公司将借鉴经验完善现代企业管理制度，提升经营管理能力[177]